目前，美國
、中zhong國guo的de實shi際ji利li率lv都dou為wei負fu，日ri本ben實shi際ji利li率lv為wei正zheng，但dan長chang期qi的de低di利li率lv政zheng策ce使shi日ri本ben成cheng為wei國guo際ji金jin融rong市shi場chang流liu動dong性xing的de重zhong要yao來lai源yuan。盡jin管guan歐ou元yuan區qu仍reng然ran保bao持chi正zheng利li率lv，但dan美mei國guo貨huo幣bi政zheng策ce給gei歐ou元yuan區qu經jing濟ji造zao成cheng的de負fu麵mian影ying響xiang同tong樣yang不bu可ke小xiao視shi。隻要主要經濟體之間無法協調貨幣政策，控製貨幣發行
，全球性通貨膨脹幾乎在所難免

當前，國際市場上以農產品、能源產品為代表的大宗商品價格急劇上漲，一些國家甚至出現了糧食危機，能源危機的硝煙開始彌漫。世界經濟已經偏離了高增長、低通脹的軌道，麵臨著前所未有的全麵通脹風險。

　　硬幣的兩麵：誰製造了全球通脹
？

　　實際上從2001年以來
，由於主要經濟體為刺激經濟增長普遍實行了寬鬆的貨幣政策，國際市場主要大宗商品價格都迎來了上漲周期。2001年美國進入降息周期，到2004年5月美國聯邦基金利率從5.50%逐漸下降至1.00%
；歐元區利率則在2001-2005年11月從4.75%下降到2%；而日本也把零利率(0.10%)從2001年9月保持到了2006年6月。同時，主要經濟體GDP均實現了從恢複性增長到較快增長。這期間

，CRB指數上漲3倍多
，其中石油價格上漲8倍。2007年以來，由於美國為應對次貸危機而繼續采取寬鬆貨幣政策，連續大幅度降息(從2007年8月開始，聯邦基金利率從5.25%陸續下調至2008年4月份的2%)，並為市場注入流動性
，美元急劇貶值。次貸危機爆發以來，國際市場大部分農產品價格已經上漲1倍多
，油價也已經上漲近1倍。由於美聯儲仍然有降息的空間，預計大宗商品價格將保持上漲趨勢。

　　大宗商品價格的上漲反過來增加了主要進口國的成本
，惡化了國際收支狀況，推動了CPI、PPI等指標上行。所以，目前的全球通脹既有貨幣發行過度的因素，也有成本推動的因素，印鈔機現象和輸入型通貨膨脹並行。

　　美(mei)聯(lian)儲(chu)隻(zhi)是(shi)對(dui)美(mei)國(guo)國(guo)內(nei)通(tong)貨(huo)膨(peng)脹(zhang)負(fu)責(ze)
，而(er)不(bu)需(xu)要(yao)對(dui)其(qi)他(ta)國(guo)家(jia)的(de)通(tong)脹(zhang)負(fu)責(ze)。由(you)於(yu)大(da)量(liang)美(mei)元(yuan)被(bei)各(ge)國(guo)用(yong)於(yu)外(wai)彙(hui)儲(chu)備(bei)並(bing)作(zuo)為(wei)國(guo)際(ji)貿(mao)易(yi)主(zhu)要(yao)結(jie)算(suan)手(shou)段(duan)，美(mei)國(guo)的(de)貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)大(da)量(liang)存(cun)在(zai)於(yu)美(mei)國(guo)之(zhi)外(wai)，所(suo)以(yi)我(wo)們(men)看(kan)到(dao)盡(jin)管(guan)美(mei)國(guo)繼(ji)續(xu)執(zhi)行(xing)寬(kuan)鬆(song)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)，美(mei)國(guo)國(guo)內(nei)CPI增長並不高，美國實際上把通貨膨脹轉移給了國際市場，特別是其主要的貿易夥伴。

　　但美聯儲降息壓縮了中國抑製通脹的空間，中國國內通脹形勢依然不容樂觀。目前，美國、中zhong國guo的de實shi際ji利li率lv都dou為wei負fu，日ri本ben實shi際ji利li率lv為wei正zheng，但dan長chang期qi的de低di利li率lv政zheng策ce使shi日ri本ben成cheng為wei國guo際ji金jin融rong市shi場chang流liu動dong性xing的de重zhong要yao來lai源yuan。盡jin管guan歐ou元yuan區qu仍reng然ran保bao持chi正zheng利li率lv
，但dan美mei國guo貨huo幣bi政zheng策ce給gei歐ou元yuan區qu經jing濟ji造zao成cheng的de負fu麵mian影ying響xiang同tong樣yang不bu可ke小xiao視shi。隻要主要經濟體之間無法協調貨幣政策，控製貨幣發行，全球性通貨膨脹幾乎在所難免。糧食、能源等大宗商品價格的暴漲成為“通貨”的膨脹的重要結果。這是硬幣的一麵。

　　yingbidelingyimianshizhuyaodazongshangpindegonggeihexuqiuchuxianwenti。yiliangshichanpinweili
，jinnianlai
，yixiezhongyaodeliangshichukouguoliangshijianchan，shijiexingdeliangshikucunjianshao，erxinxingshichangjingjiguojiazhongchanjiejishenghuofangshiheyinshijiegoudebianhuazedaozhiliangshixuqiudafutigao，fadaguojiayongliangshishengchanshengwuranliaodexingweizejinyibujihualegongxumaodun。nengyuanchanpinyeshiruci。youyushengyuchannengbuzu


，shiyoushengchanmianlinfengzhikaoyan，ershiyouxiaofeizejixuzengjia，gongxumaodunduanqineinanyigaiguan。xuqiuqiangjinheshengchandebuwendingzaochengjiagebaozhang
，keyishuo，tianzaijiarenhuozaochenglemuqiandetonghuopengzhangjumian。

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通貨膨脹的治理：無法避免，就得學會應對

　　不同學派對於通脹的治理有不同的藥方，最重要的不外乎3點：一是中央銀行通過貨幣政策(如提高利率)控製貨幣發行；二是通過財政政策減少總需求
；三是工資和價格管製。政策實踐中不會單一地采取某一政策，而往往是以“組合拳”的形式出現。至於效果如何，則取決於經濟管理當局政策執行的藝術性了。

　　就jiu我wo個ge人ren觀guan點dian而er言yan
，通tong貨huo膨peng脹zhang的de治zhi理li也ye要yao從cong硬ying幣bi的de兩liang麵mian入ru手shou。首shou先xian要yao控kong製zhi貨huo幣bi發fa行xing數shu量liang。但dan說shuo起qi來lai容rong易yi，做zuo起qi來lai很hen難nan。經jing濟ji管guan理li當dang局ju實shi際ji上shang比bi較jiao偏pian愛ai通tong貨huo膨peng脹zhang。用yong增zeng加jia貨huo幣bi數shu量liang的de方fang式shi增zeng加jia政zheng府fu開kai支zhi、刺激經濟是政府最常用、最喜歡用也最能立竿見影的辦法。用弗裏德曼的話說

，“yongzengjiahuobiliangdefangfazizhuzhengfukaizhi

，tongchangduiyuzongtongheguohuiyiyuan
，congzhengzhishangshuo，zheshizuifuyouxiyinlidebanfa。tamennengjiecizengjiazhengfukaizhi，binggeitamendezhichizhehexuanminmenyixietiantou，erqietamenwuxuweilezhebikaizhierzhengshouxindefushui，yewuxuweicixianggongzhongjiekuan”。dantonghuopengzhangshidecaifuzhongxinfenpeibingqiexianranyouliyuzhaiwurenbuliyuzhaiquanren，shidejiagejizhiwenluan，shiqupeizhiziyuandegongneng。duitonghuopengzhangxingshigujibuzuhuotuoyankongzhitongzhangdeshiji，doujiangshidetongzhangjixujilei
，houguogengweiyanzhong。buguo，zhengfukongzhitongzhangdezhengcezaichuqiyeyouhendadefuzuoyong
，birukenengzaochengshiyelvshangsheng
、經濟下滑等等。但不控製顯然要比控製的風險更大。

　　全(quan)球(qiu)通(tong)脹(zhang)治(zhi)理(li)的(de)症(zheng)結(jie)在(zai)於(yu)，各(ge)國(guo)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)無(wu)法(fa)協(xie)調(tiao)，某(mou)一(yi)國(guo)家(jia)不(bu)會(hui)為(wei)了(le)控(kong)製(zhi)全(quan)球(qiu)通(tong)脹(zhang)而(er)損(sun)害(hai)本(ben)國(guo)的(de)利(li)益(yi)。這(zhe)種(zhong)囚(qiu)徒(tu)困(kun)境(jing)的(de)現(xian)狀(zhuang)加(jia)大(da)了(le)治(zhi)理(li)全(quan)球(qiu)通(tong)脹(zhang)的(de)難(nan)度(du)，也(ye)蘊(yun)含(han)著(zhe)更(geng)大(da)的(de)風(feng)險(xian)。如(ru)美(mei)國(guo)本(ben)國(guo)的(de)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)盡(jin)管(guan)給(gei)全(quan)球(qiu)帶(dai)來(lai)極(ji)大(da)的(de)外(wai)部(bu)負(fu)效(xiao)應(ying)，但(dan)美(mei)國(guo)顯(xian)然(ran)不(bu)會(hui)為(wei)此(ci)負(fu)責(ze)。

　　其次依然是從硬幣的另一麵——供給和需求的角度去治理通脹。簡而言之，提高稅率
，減少政府支出，減少總需求。由於糧食價格和能源價格對通貨膨脹的“貢獻”juyouzhiguanzhongyaodediwei，duanqineidejiagekongzhisuiranyouzhuyuyizhitongzhang，danquerongyibeiqiangshijituanliyong
，chengweimoulidegongju。lishizhengming，jiageguanzhibingbushiyingduitongzhangdehaofangzi，erzengjiazhuanyizhifuhebutiezeshijiaohaodecelve。

　　通tong貨huo膨peng脹zhang已yi經jing到dao來lai
，既ji然ran已yi經jing無wu法fa避bi免mian
，那na就jiu得de學xue會hui應ying對dui。中zhong國guo應ying對dui通tong貨huo膨peng脹zhang首shou先xian也ye必bi須xu控kong製zhi貨huo幣bi發fa行xing。要yao繼ji續xu執zhi行xing從cong緊jin的de貨huo幣bi政zheng策ce

，通tong過guo提ti高gao利li率lv和he準zhun備bei金jin率lv
，控kong製zhi信xin貸dai規gui模mo。需xu要yao注zhu意yi的de是shi，提ti高gao利li率lv並bing不bu必bi然ran引yin發fa熱re錢qian更geng多duo流liu入ru。不bu能neng因yin為wei擔dan心xin熱re錢qian流liu入ru而er在zai貨huo幣bi政zheng策ce上shang畏wei首shou畏wei尾wei，資zi本ben管guan製zhi與yu貨huo幣bi政zheng策ce操cao作zuo完wan全quan是shi兩liang回hui事shi。人ren民min幣bi彙hui率lv也ye不bu是shi簡jian單dan的de升sheng值zhi還hai是shi貶bian值zhi的de問wen題ti，而er是shi應ying該gai在zai彙hui率lv製zhi度du上shang進jin行xing改gai革ge，建jian立li以yi市shi場chang為wei基ji礎chu的de彙hui率lv製zhi度du
，而er平ping價jia的de問wen題ti交jiao給gei市shi場chang。

　　caizhengzhengceyaoyoujinyoukuan。yifangmiankeyikaolvzhongxincaiquduijuminchuxutiexibaozhidezuofa，huilongzijin。lingyifangmianyaoshishidiquxiaoduidazongshangpinzaiguoneishichangliutongdejiageguanzhi
，bingfuzhiyizhuanyizhifuhecaizhengbutiedengzhengceshouduan，jixujiadaduinongmin
、弱勢群體、低收入人群以及關係社會穩定的離退休群體、tuiwujunrenquntidebutie。tebieshiyaojixujiadaduinongmindebutielidu
，huifunongminzhongliangdejijixing。zhongguodeliangshiguanlitizhijibenhaitingliuzaidayitongdetizhizhixia
，liutongtizhibuchangzaojiulelongduanliyijituan，yeyanzhongqinhailenongmindeliyi
，jiangdilenongminzhongliangdejijixing。zaiguojiliangjiafeizhangdeqingkuangxia
，zhongguojingranhaihuichuxiangujianshangnongdeguaixianxiang，womenbunengbujiantaozhexienianliangshitizhigaigedangzhongcunzaidewenti。

　　值zhi得de一yi提ti的de是shi，對dui生sheng產chan要yao素su價jia格ge的de控kong製zhi不bu能neng抑yi製zhi通tong脹zhang，人ren為wei壓ya低di資zi源yuan價jia格ge既ji可ke能neng導dao致zhi該gai商shang品pin短duan缺que，同tong時shi也ye可ke能neng導dao致zhi對dui該gai商shang品pin的de過guo度du需xu求qiu，惡e化hua通tong脹zhang形xing勢shi。比bi如ru壓ya低di能neng源yuan價jia格ge
，不bu允yun許xu石shi油you產chan品pin漲zhang價jia導dao致zhi油you荒huang，並bing且qie間jian接jie鼓gu勵li了le對dui燃ran料liao油you(4625,-24.00,-0.52%,吧)的(de)消(xiao)耗(hao)。回(hui)歸(gui)市(shi)場(chang)化(hua)定(ding)價(jia)則(ze)是(shi)治(zhi)本(ben)之(zhi)策(ce)，盡(jin)管(guan)資(zi)源(yuan)價(jia)格(ge)市(shi)場(chang)會(hui)在(zai)短(duan)期(qi)內(nei)帶(dai)來(lai)通(tong)貨(huo)膨(peng)脹(zhang)壓(ya)力(li)，但(dan)長(chang)期(qi)來(lai)看(kan)，價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)會(hui)抑(yi)製(zhi)需(xu)求(qiu)反(fan)而(er)有(you)助(zhu)於(yu)減(jian)緩(huan)通(tong)脹(zhang)。以(yi)暫(zan)時(shi)的(de)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)換(huan)取(qu)通(tong)貨(huo)膨(peng)脹(zhang)的(de)減(jian)緩(huan)是(shi)值(zhi)得(de)的(de)。在(zai)這(zhe)個(ge)問(wen)題(ti)上(shang)，經(jing)濟(ji)決(jue)策(ce)者(zhe)要(yao)有(you)寬(kuan)廣(guang)的(de)胸(xiong)懷(huai)和(he)敏(min)銳(rui)的(de)眼(yan)光(guang)，擺(bai)脫(tuo)各(ge)種(zhong)利(li)益(yi)集(ji)團(tuan)的(de)束(shu)縛(fu)，為(wei)國(guo)家(jia)和(he)人(ren)民(min)長(chang)遠(yuan)發(fa)展(zhan)計(ji)，果(guo)斷(duan)作(zuo)出(chu)決(jue)策(ce)。

　　現在看來，“通貨”depengzhangyijingdaozhiletonghuopengzhang。chaoshuiyijingxilai，danfangchaodedibahaimeiyouzhuhao。kexingdebanfashinaqishenbiannenggouzhedangchaoshuidegongju
，zhaodaoxindeduobizhisuo，bingweinaxiebuxingdebeichaoshuitunshiderenmenpaosajiushengquan。erdangchaoshuituiqu，womenbixuzhongxinxuehuiweiyuchoumou。