新能源裝備業長期看好 

06年電力設備行業的投資主題  

　　發電設備即將達到景氣周期高點，但仍將保持兩年高產量、輸配電設備將持續升溫、新能源裝備業長期看好。  

　　水電加速、核電起步  

　　發電設備連續幾年高速增長，預計06年是高點。基於能源結構多元化調整以及環保
、節能等幾方麵因素考慮
，未來我國火電的比例將持續下降，發展的重點為30萬千瓦以上的大型機組。“十一五”期間，水電進入快速發展時期
；核電發展戰略由“適當發展核電”轉變為“積極發展核電”。看好水電
、核電裝備製造業。  

　　電網投資加大
、加速，輸配電行業受益  
　　











　　“十一五”電網投資總額將達12000億元
，年均2400億元，複合增長率達20%
，是電網建設加速發展的重要時期。投資重點在高壓骨幹網建設、特高壓電網建設以及城市電網改造三個領域。高端輸配電設備製造企業將獲得更大的收益。  

　　新能源裝備業：能源結構調整帶來長期性機遇  

　　風力發電成本是可再生能源中下降最快的，過去五年成本下降20%。muqianguoneifengdianshebeizhizaoyehaijiaoboruo，dianjidengjibugao。fengdianchanyedezhiyueyinsuzaiyushangwangdianjiajizhuangbeizhizao。fagaiweichutaiduoxiangzhengceyijiangdifengdiandianjia，zhichifengdianshebeiguochanhua。  

　　光伏發電成本較高，大規模應用時機未成熟。目前製約光伏發電的因素是原材料
，由於矽料漲價造成發電成本更高。06年太陽能電池組件毛利率水平有所下降。  

　　可再生能源發電定價辦法出台：風電采用招標價格；太陽能發電為成本加合理利潤

；生物質能發電為標杆價格加0.25元。定價有利於新能源發展。  

　　循環經濟下電力環保行業前景向好  

　　節能、環保等主題為電力環保行業帶來機遇，市場容量巨大。當前行業競爭較激烈，企業增收不增利。  

　　成本壓力減輕  

　　電(dian)力(li)設(she)備(bei)行(xing)業(ye)主(zhu)要(yao)原(yuan)材(cai)料(liao)價(jia)格(ge)趨(qu)於(yu)穩(wen)定(ding)。鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)開(kai)始(shi)回(hui)落(luo)，取(qu)向(xiang)矽(gui)鋼(gang)片(pian)價(jia)格(ge)趨(qu)於(yu)穩(wen)定(ding)，銅(tong)鋁(lv)價(jia)格(ge)還(hai)可(ke)能(neng)上(shang)漲(zhang)。總(zong)的(de)來(lai)看(kan)，子(zi)行(xing)業(ye)中(zhong)電(dian)線(xian)電(dian)纜(lan)行(xing)業(ye)不(bu)樂(le)觀(guan)，其(qi)他(ta)子(zi)行(xing)業(ye)原(yuan)材(cai)料(liao)漲(zhang)價(jia)成(cheng)本(ben)壓(ya)力(li)明(ming)顯(xian)減(jian)輕(qing)。  

　　增持電力設備行業  

　　電力設備製造業屬於國家重大裝備製造業，“十一五”期間將得到國家重點支持。  

　　電力設備行業06年評級為增持，亮點在於電網裝備以及新能源裝備製造業。重點關注東方電機
、哈空調、國電南瑞、特變電工、G天威
、G許繼等上市公司。