今年3月，海康威視分拆海康機器單獨創業板上市獲深交所受理，整體來看流程較快
，8月3日晚深交所已更新二輪問詢。

中國基金報記者注意到，盡管海康機器已經回答過一輪問詢
，但二輪問詢多個核心問題還是遭到進一步“拷問”。

shouxianshidulixingheguanlianjiaoyi

，zhejihushifenchaishangshimianlindegongxingwenti，birugongsixianghaikangweishidaechaijie，shiyongdexinxixitongyouxiehaishihaikangweishidexinxixitong。lingwai，haikangjiqixiangguanlianfangcaigoubufenjichengdianluchanpindanjiagaoyuxiangfeiguanliangongyingshangcaigoudanjia，10個型號集成電路產品平均差異率為8.34%
，但公司未充分說明相關差異原因。

其次是經營性淨現金流持續為負
、主要產品毛利率持續下降以及增長可持續性等問題。

今年隻第一季度，公司經營活動淨現金流負額已經達到-4.39億元，創出新高，甚至比之前全年度負額數據還要高不少。公司移動機器人產品毛利率前後下滑30%，但監管認為其首輪問詢對原因的解釋不夠，要求繼續說明。成長性方麵

，公司上半年扣非淨利潤增速僅有8%

，與此前幾年的數倍增長失速過於明顯。

截至8月4日，海康威視市值達3400億元。

獨立性和關聯交易二度被問

關聯采購單價高於非關聯采購

近jin年nian分fen拆chai上shang市shi成cheng為wei海hai康kang威wei視shi資zi本ben運yun作zuo的de重zhong要yao抓zhua手shou，在zai螢ying石shi網wang絡luo成cheng功gong分fen拆chai掛gua牌pai科ke創chuang板ban之zhi後hou
，這zhe次ci輪lun到dao了le主zhu營ying機ji器qi視shi覺jiao和he機ji器qi人ren業ye務wu的de海hai康kang機ji器qi。

海康機器在今年3月7號申報創業板獲受理，3月30日收到首輪問詢
，公司5月25日回複問詢
，但立馬在6月30日收到二輪問詢
，8月3日公司回複了二輪問詢。

兩輪問詢來看
，獨立性和關聯交易成為海康機器首當其衝、始終揮之不去的“陰影”。報告期內，海康機器在資金、機構、信息係統以及供應商和客戶等方麵都與母公司海康威視存在千絲萬縷的聯係。

資金方麵，根據申報材料，2021年度及2022年1-9月，公司向海康威視拆入資金分別為16.78億元及 8.6億元，截至報告期末上述資金拆借已結清，顯然海康機器在盡量切割與母公司的非經營性資金往來。2021年度及2022年1-9月，公司通過海康威視借入國家開發銀行研發貸本金分別為1900萬元及5500萬元。

機構方麵，海康威視向海康機器提供共享職能部門服務；此(ci)外(wai)，公(gong)司(si)存(cun)在(zai)與(yu)關(guan)聯(lian)方(fang)互(hu)相(xiang)代(dai)為(wei)支(zhi)付(fu)職(zhi)工(gong)薪(xin)酬(chou)和(he)費(fei)用(yong)報(bao)銷(xiao)的(de)情(qing)形(xing)
，但(dan)報(bao)告(gao)期(qi)內(nei)開(kai)始(shi)對(dui)該(gai)等(deng)情(qing)形(xing)進(jin)行(xing)規(gui)範(fan)。公(gong)司(si)所(suo)使(shi)用(yong)的(de)部(bu)分(fen)信(xin)息(xi)係(xi)統(tong)甚(shen)至(zhi)也(ye)是(shi)海(hai)康(kang)威(wei)視(shi)的(de)信(xin)息(xi)係(xi)統(tong)，公(gong)司(si)稱(cheng)已(yi)采(cai)取(qu)賬(zhang)戶(hu)隔(ge)離(li)
、數據隔離、留痕管理等隔離措施。

另外
，報告期內公司與海康威視重合供應商數量從278個上升到466個，采購占比分別為 6.3%、20.62%、59.26%和62.45%，程持續快速攀升態勢。報告期內

，公司與母公司重合客戶數量從323個上升至583個
，重合客戶收入占比分別為10.62%、13.65%、11.6%和12.31%。

二輪問詢
，獨立性和關聯交易繼續被問。

此前公司稱產線切分後，向關聯方采購的原材料主要為集成電路產品。但2021年和2022年1-9月，公司向關聯方采購部分集成電路產品單價高於向非關聯供應商采購單價，10個型號集成電路產品平均差異率為8.34%
，公司未充分說明相關差異原因。

深交所要求說明就同等型號產品同時向關聯方和非關聯方采購的原因，向關聯方采購價格高於向非關聯方采購價格的原因及合理性。

公(gong)司(si)給(gei)出(chu)的(de)解(jie)釋(shi)是(shi)，一(yi)方(fang)麵(mian)向(xiang)海(hai)康(kang)威(wei)視(shi)及(ji)其(qi)下(xia)屬(shu)企(qi)業(ye)采(cai)購(gou)產(chan)品(pin)均(jun)按(an)照(zhao)海(hai)康(kang)威(wei)視(shi)集(ji)團(tuan)內(nei)統(tong)一(yi)製(zhi)定(ding)的(de)關(guan)聯(lian)交(jiao)易(yi)定(ding)價(jia)規(gui)則(ze)，即(ji)在(zai)關(guan)聯(lian)方(fang)采(cai)購(gou)相(xiang)應(ying)原(yuan)材(cai)料(liao)的(de)合(he)理(li)成(cheng)本(ben)基(ji)礎(chu)上(shang)進(jin)行(xing)加(jia)成(cheng)，加(jia)成(cheng)率(lv)參(can)考(kao)每(mei)年(nian)由(you)專(zhuan)業(ye)機(ji)構(gou)出(chu)具(ju)的(de)關(guan)聯(lian)方(fang)轉(zhuan)讓(rang)定(ding)價(jia)同(tong)期(qi)資(zi)料(liao)。

另一方麵
，報告期內隨著采購量的增加，公司持續與集成電路供應商談判降價
，上述各型號的集成電路的采購單價均有所下降。此外，2020年初至2021年末人民幣整體呈升值趨勢，比價期間的平均單價還受彙率波動的影響。

經營性淨現金流較差，擬募資9億補流

首輪問詢中，海康機器現金流量波動與利潤表

、資產負債表的匹配問題就遭到監管拷問，公司進行了一些解釋，但顯然難以令人信服。深交所二輪問詢要求說明經營活動現金流量為負、資產負債率高企及相關對應措施的有效性。

根據申報材料及首輪問詢回複
，報告期各期，公司經營活動產生的現金流量淨額分別為-1.38億元、1.03億元、-3.25億元和-3.98億元，波動較大，且除2020年均為淨流出。

gongsishoulunwenxunhuifujieshicheng
，suizheshengchanjingyingguimokuoda

，yuancailiaocaigouyuchanpinbeihuoxiangyingzengjia，yingshouzhangkuanyeyousuozengjia，shangxiayoudefukuanjishoukuanjiesuancunzaiyidingdeshijiancha
，daozhijingyinghuodongxianjinliuliangjingeweifu。

另外
，報告期各期，公司資產負債率在70-80%左(zuo)右(you)。公(gong)司(si)在(zai)首(shou)輪(lun)回(hui)複(fu)解(jie)釋(shi)，處(chu)於(yu)業(ye)務(wu)高(gao)速(su)增(zeng)長(chang)期(qi)，營(ying)運(yun)資(zi)金(jin)需(xu)求(qiu)較(jiao)大(da)，公(gong)司(si)已(yi)具(ju)備(bei)較(jiao)強(qiang)的(de)獨(du)立(li)融(rong)資(zi)能(neng)力(li)，可(ke)在(zai)確(que)保(bao)穩(wen)定(ding)發(fa)展(zhan)的(de)前(qian)提(ti)下(xia)逐(zhu)步(bu)改(gai)善(shan)資(zi)產(chan)負(fu)債(zhai)率(lv)。

但2022年9月末公司的信用借款較2021年末的2302萬元增加至5.5億元，2022年9月末的長期借款由2021年末的1900萬元增加至3.5億元。截至到2022年底，該情況也差不多。

二輪問詢深交所要求結合銀行借款金額較大
、資產負債比較高的情形，進一步從現金流角度強化對自身財務狀況的分析，說明應對經營現金淨流量為負的主要措施
、實施的有效性，2022 年各期末借款大幅增加的原因，並加強有關風險揭示的針對性。

根據公司的披露
，進入2023年nian一yi季ji度du
，其qi經jing營ying現xian金jin流liu情qing況kuang也ye沒mei有you明ming顯xian改gai觀guan。公gong司si稱cheng
，經jing營ying活huo動dong產chan生sheng的de現xian金jin流liu淨jing額e負fu值zhi較jiao去qu年nian同tong期qi進jin一yi步bu增zeng大da，主zhu要yao係xi公gong司si當dang期qi銷xiao售shou商shang品pin
、提供勞務收到的現金略有降低
，而支付給職工以及為職工支付的現金、支付的各項稅費等有所增加。

值得一提的是，公司此次IPO擬募集資金60億元
，其中超9億正是要用來補充流動資金。

上半年扣非淨利增速放緩至8%，此前兩年增長超10倍

如果說現金流和負債情況不佳是整個報告期內都存在的情況，成長性出現減速跡象則在2023年一季度開始顯現
，半年度基本延續。二輪問詢，行業信息相關風險揭示的充分性與業績增長的可持續性是監管重點關注事項。

深交所要公司充分結合3C電子、新能源、汽車等行業2023年以來的產業發展動向
、產能擴張情況及市場競爭格局，期後業績變動及在手訂單情況
，進一步說明業績增長的可持續
、保持競爭優勢的主要措施及實施效果，並充分揭示業績成長性相關風險。

公司回複稱，所處的機器視覺及移動機器人行業在當前階段仍保持持續增長，但受宏觀經濟及產業發展階段影響，在部分下遊行業如3Cdianzijiqichexingyedexiaoshouqingkuangchuxianlebutongchengdudezengsujiangdi。xiayoushichangdebiandongzhijieyingxianglegongsisuochuyidongjiqirenjijiqishijiaolingyudeduanqixuqiu
，zaicibeijingxia，gongsi2023年1-6月業績數據包括營業收入、淨利潤等同比增幅相較前一年度增速有所放緩。

此前的2020年到2022年
，公司營業收入複合增速高達61%
，從15億元來到39億元，扣非淨利潤從5000萬增至5.88億元，兩年增長10倍不止，複合增速300%多。而2023年1-3月，公司營業收入同比增長14.05%，淨利潤同比增長僅6.1%，營業利潤、利潤總額同比則負增長。

1到6月來看

，比一季報要好不少
，營收增速在27.71%，淨利潤增速則達到48%
，但是淨利潤很大一部分來自非經常性損益
，扣非後淨利潤增速實際上隻有8.21%，跟此前三年的爆發式增長天壤之別。

招股書來看，公司的政府補助等非經常性損益實際上一直比較高，2020到2022年公司政府補助金額分別為1498萬、9091萬和5289萬元，占利潤總額的比例分別為22.84%、19.06%和8.61%。

此外，公司還有其他優惠
，報告期各期其享受研發費用加計扣除
、增值稅即征即退、高新技術企業所得稅優惠等稅收優惠政策，金額合計分別為7382.09萬元、1.18億元和1.75億元
，占利潤總額的比例分別為 112.51%
、24.74%和28.43%。

主力產品毛利率持續下滑，被指原因分析不夠充分

erlunwenxunzhong，gongsijiqishijiaoyewumaolilvdebodongjiyidongjiqirenyewumaolilvdechixuxiahuayebeijinyibuwenxun。zhaogushuxianshi，gongsishangshuliangdayewuzaibaogaoqigongxiandeyingshouzhanbijunzai95%以上，其中2022年貢獻度大約是六 四開。

移動機器人業務來看，報告期各期其毛利率分別為 49.45%

、42.89%
、38.61%和34.63%，chengzhunianxiajiangqushi。shenjiaosuorenwei，zhaogushuomingshujishoulunwenxunhuifuzhong
，gongsijieshidezhuyaoyuanyinyujiqishijiaochanpinleisi


，dantongyangcunzaiduiyuxingyejingzhengjiajudejutibeijing
、成本上（或波動）的具體原因

、解決方案客戶占比提升的具體原因分析不夠充分的問題。

深交所要求充分結合行業信息，說明移動機器人產品線行業競爭持續加劇的主要影響因素
，相關因素在報告期內、報告期後的持續變化情況。另外，說明機器視覺、移動機器人產品線 2021年、2022年1-9yuejiejuefanganmoshikehuxiaoshouzhanbishangshengdejutibeijing，jiehetongxingyekebigongsishifoucunzaileisiqingxing，chongfenfenxidimaolilvyewuzhanbizengchangdehelixing，duizhengtiyinglinenglideyingxiang。

公司表示，2020年nian至zhi今jin，移yi動dong機ji器qi人ren相xiang關guan領ling域yu的de融rong資zi數shu量liang及ji融rong資zi規gui模mo大da幅fu上shang升sheng，業ye內nei企qi業ye獲huo得de資zi本ben加jia持chi後hou，在zai產chan品pin銷xiao售shou及ji產chan量liang規gui劃hua方fang麵mian加jia強qiang布bu局ju，使shi得de市shi場chang競jing爭zheng情qing況kuang越yue發fa激ji烈lie。

根據移動機器人產業聯盟數據，近五年（2018年至2022年）中國市場移動機器人行業銷售額過億元的企業家數分別為10、12

、17
、36、42，按銷量統計的 CR10（前10大廠商市占率之和）分別為66.72%、53.57%、50.91%，在市場規模持續上升的同時，行業集中度持續保持下降，行業整體向分散競爭市場方向發展。

此外，公司稱，2022年以來，部分下遊行業受宏觀經濟影響，產生了不同程度的需求下降
，部分需求減少的影響也傳導到了上遊的生產設備提供商。

而關於解決方案模式客戶，公司披露
，2020年、2021年及2022年1-9月，公司移動機器人業務的解決方案收入占比分別為82.69%、83.89%和84.9%，整體保持在高位水平。

jiejuefanganleiyewumaolilvjiaochanpinleiyewumaolilvzhengtipiandi，jieshijieshizhuyaoyuanyinweijiejuefanganleiyewudechengbengouchengzhongchulezichanchanpindechengbenwai，haibaokuoxiangmuanzhuang
、實shi施shi的de成cheng本ben和he外wai購gou解jie決jue方fang案an中zhong需xu要yao配pei套tao使shi用yong的de其qi他ta成cheng品pin的de成cheng本ben


，項xiang目mu安an裝zhuang和he實shi施shi通tong常chang由you提ti供gong工gong程cheng服fu務wu的de外wai部bu供gong應ying商shang完wan成cheng
，實shi施shi過guo程cheng中zhong需xu要yao外wai購gou其qi他ta成cheng品pin及ji輔fu料liao
，相xiang應ying的de毛mao利li率lv較jiao低di
，從cong而er拉la低di了le解jie決jue方fang案an類lei業ye務wu的de整zheng體ti毛mao利li率lv。