2022年12月，普華永道發布了《2023年全球工業製造和汽車行業並購趨勢報告》。根據報告，2022年，全球工業製造和汽車行業（IM&A）的並購數量和價值同比分別下降了11%和30%


，而整個並購市場的並購數量和金額則分別下降了17%和37%。盡管交易環境充滿挑戰
，但2022年航空航天和國防（A&D）
、汽車
、商業服務、工程和建築（E&C）和he工gong業ye製zhi造zao行xing業ye的de並bing購gou活huo動dong將jiang恢hui複fu到dao大da流liu行xing前qian的de水shui平ping。不bu同tong國guo家jia或huo地di區qu的de趨qu勢shi並bing不bu一yi致zhi，表biao明ming投tou資zi者zhe更geng廣guang泛fan地di轉zhuan向xiang在zai其qi他ta市shi場chang尋xun找zhao機ji會hui和he增zeng長chang。例li如ru，2021年至2022年間，印度的並購交易量增長了33%，但中國的交易量下降了35%，這主要是由於宏觀經濟因素和與疫情相關的挑戰。雖然歐洲
、中東和非洲（EMEA）的交易活動同期下降了4%
，但法國、意大利、西班牙和葡萄牙。美洲的交易活動減少了10%

，而交易價值下降了54%，這主要是由於大型交易（價值超過50億美元的交易）的急劇下降
，主要發生在商業服務領域。

　　報bao告gao預yu計ji
，工gong業ye製zhi造zao和he汽qi車che行xing業ye並bing購gou交jiao易yi的de重zhong點dian正zheng在zai轉zhuan移yi到dao能neng力li和he服fu務wu投tou資zi的de戰zhan略lve領ling域yu，再zai加jia上shang投tou資zi組zu合he審shen查zha產chan生sheng的de分fen拆chai和he資zi產chan剝bo離li，將jiang推tui動dong2023年的並購交易活動，以應對當前的宏觀經濟逆風。從行業的角度來看，2023年對航空航天和國防（A&D）領域的交易活動保持謹慎樂觀
，這主要是由於旅遊業的複蘇和國防預算的穩定
；汽車市場的交易將繼續以向電動汽車的過渡為主
；在工程和建築（E&C）行(xing)業(ye)，對(dui)基(ji)礎(chu)設(she)施(shi)投(tou)資(zi)的(de)興(xing)趣(qu)增(zeng)加(jia)可(ke)能(neng)會(hui)對(dui)交(jiao)易(yi)產(chan)生(sheng)積(ji)極(ji)影(ying)響(xiang)。由(you)於(yu)該(gai)行(xing)業(ye)具(ju)有(you)一(yi)定(ding)的(de)反(fan)周(zhou)期(qi)性(xing)，加(jia)上(shang)投(tou)資(zi)者(zhe)對(dui)技(ji)術(shu)主(zhu)導(dao)的(de)解(jie)決(jue)方(fang)案(an)的(de)興(xing)趣(qu)日(ri)益(yi)濃(nong)厚(hou)，預(yu)計(ji)商(shang)業(ye)服(fu)務(wu)行(xing)業(ye)的(de)交(jiao)易(yi)水(shui)平(ping)將(jiang)保(bao)持(chi)健(jian)康(kang)。最(zui)後(hou)，工(gong)業(ye)製(zhi)造(zao)業(ye)可(ke)能(neng)會(hui)表(biao)現(xian)出(chu)穩(wen)定(ding)的(de)交(jiao)易(yi)活(huo)動(dong)。

　　報告指出，未來6~12個月的並購熱點如下：（1）創新技術：企業正在投資於創新和新技術，以在中長期內獲得可持續的競爭優勢。報告預計技術驅動的並購交易將在短期內影響IM&A行業，主要涉及電動汽車的電池和充電技術、雲相關技術、人工智能和機器人技術。（2）數據分析：zhidingzhanlvejuecebingshishizhanlvejuecedeshujufenxiduiyugongyeqiyelaishuozhiguanzhongyao。jiaoyicuohezhezhengzaipinggutamenjiangruheguanlinengyuanheyuancailiaodengtouruchengbendegaojiayijibaohuqigongsimianshoulirunqinshihedingdanbodongyingxiangdezhengquecelve。qiyecanyuzhezhengmianlinchengbenshangshenghezhongxintiaozhengdingjiacelvedetiaozhan。（3）人才儲備：公司將需要招聘新人才
，以提高與數字和環境、社會和治理（ESG）轉型相關的戰略和業務能力。考慮到熟練勞動力的短缺，對人才的競爭將繼續
，可能會推動更多的“收購-雇傭”並購交易。這些交易有其自身的一係列成功和文化挑戰。（4）網絡安全：網絡安全對於所有與數字和雲轉型相關的IM&A部門來說變得越來越重要。A&D部門尤其會受到技術發展和網絡世界挑戰的重大影響。報告預計尋求獲得該領域能力的公司將推動並購活動。

　　重點行業趨勢

　　1.工業製造

　　盡管宏觀經濟環境充滿挑戰
，但工業製造業的交易活動在2023nianyinggaihuibaochiwending。womenxiangxingongyezhizaogongsijiangliyongbinggoulaizhichitamendeguanjianzhanlvezhongdian
，baokuowendinghezengqianggongyingliandedanxing
，yijihuoqujishunengliyituijintamendeshuzihuazhuanxing。

　　報(bao)告(gao)預(yu)計(ji)，公(gong)司(si)尋(xun)求(qiu)剝(bo)離(li)非(fei)核(he)心(xin)資(zi)產(chan)以(yi)騰(teng)出(chu)資(zi)本(ben)用(yong)於(yu)再(zai)投(tou)資(zi)於(yu)更(geng)符(fu)合(he)戰(zhan)略(lve)重(zhong)點(dian)的(de)領(ling)域(yu)的(de)投(tou)資(zi)組(zu)合(he)審(shen)查(zha)將(jiang)會(hui)增(zeng)加(jia)。這(zhe)些(xie)資(zi)產(chan)的(de)買(mai)家(jia)可(ke)能(neng)是(shi)中(zhong)小(xiao)型(xing)公(gong)司(si)以(yi)及(ji)擁(yong)有(you)強(qiang)大(da)資(zi)產(chan)負(fu)債(zhai)表(biao)的(de)PE投資組合公司，這些公司將戰略性地或機會性地尋求擴展其平台和計劃。

　　隨著終端市場和客戶越來越關注ESG舉措，工業企業正在檢查其ESG足跡並尋找可獲取的產品和功能以幫助他們實現ESG目標。

　　2．汽車

　　盡管宏觀經濟逆風
，但汽車行業的交易撮合者仍然活躍，2023年看來將為並購帶來大量機會。該行業向電動汽車的持續轉型以及新技術和創新的出現繼續創造了一個環境，CEO需要投資和轉型他們的業務以在未來保持競爭力。

　　可以理解的是，由於供應方麵的挑戰和需求方麵的不確定性增加，2023年交易開始時可能會更加謹慎。近幾個月來

，半導體短缺和COVID-19xiangguantinggongdaozhideshengchanzhongduansuodailaidegongyingliantiaozhanyousuohuanjie，dangaonengyuanjiageheyuancailiaohuoqurengranshishouxizhixingguanmendeshouyaoyicheng。baogaoyujibinggouhuodongjiangbaochiwending，yinweigongsizaijinanjinxingjiaoyihuolajinguanjianlingbujiandegongying，bingzaiqigongyinglianzhongjianligengdadedanxing。womenhaiyujihuiyougengduodekuaxingyebinggou——不僅在技術領域，而且汽車原始設備製造商正在購買或直接從用於電池生產的關鍵礦物的礦商那裏購買產品。

　　未來更多數字化和軟件驅動車輛的趨勢將推動對新技術的進一步投資
，尤其是計算機輔助軟件工程（CASE）資(zi)產(chan)。軟(ruan)件(jian)工(gong)程(cheng)師(shi)的(de)可(ke)用(yong)性(xing)將(jiang)成(cheng)為(wei)影(ying)響(xiang)該(gai)行(xing)業(ye)數(shu)字(zi)化(hua)轉(zhuan)型(xing)步(bu)伐(fa)的(de)關(guan)鍵(jian)因(yin)素(su)
，人(ren)才(cai)將(jiang)推(tui)動(dong)許(xu)多(duo)收(shou)購(gou)的(de)戰(zhan)略(lve)依(yi)據(ju)。我(wo)們(men)已(yi)經(jing)看(kan)到(dao)了(le)不(bu)良(liang)並(bing)購(gou)的(de)例(li)子(zi)，在(zai)這(zhe)些(xie)例(li)子(zi)中(zhong)
，買(mai)家(jia)的(de)介(jie)入(ru)不(bu)是(shi)為(wei)了(le)潛(qian)在(zai)的(de)商(shang)業(ye)模(mo)式(shi)，而(er)是(shi)作(zuo)為(wei)一(yi)種(zhong)收(shou)購(gou)雇(gu)傭(yong)行(xing)為(wei)
，以(yi)獲(huo)得(de)熟(shu)練(lian)的(de)勞(lao)動(dong)力(li)。

　　報告預計2023年nian將jiang進jin行xing更geng多duo的de投tou資zi組zu合he審shen查zha，從cong而er導dao致zhi對dui關guan鍵jian能neng力li的de收shou購gou和he選xuan擇ze性xing資zi產chan剝bo離li，同tong時shi出chu售shou非fei核he心xin資zi產chan有you助zhu於yu釋shi放fang資zi本ben進jin行xing再zai投tou資zi。我wo們men已yi經jing看kan到dao一yi些xie原yuan始shi設she備bei製zhi造zao商shang削xue減jian了le對dui自zi動dong駕jia駛shi和he共gong享xiang業ye務wu的de投tou資zi
，以yi專zhuan注zhu於yu其qi核he心xin業ye務wu。在zai資zi本ben更geng加jia緊jin張zhang的de環huan境jing中zhong，這zhe可ke能neng會hui進jin一yi步bu影ying響xiang更geng具ju創chuang新xin性xing的de早zao期qi商shang業ye模mo式shi。

　　隨著參與者競相擴大規模並達到新的效率水平，零售子行業可能會進一步整合
，尤其是在該行業高度分散的國家。

　　報告預計不良並購將增加——不僅在動力總成廠商之間，而且在所有類型的供應商之間


，其中許多已經在應對非常困難的條件，例如利潤率下降、庫ku存cun水shui平ping上shang升sheng以yi及ji由you此ci產chan生sheng的de營ying運yun資zi金jin問wen題ti。高gao需xu求qiu不bu確que定ding性xing和he對dui宏hong觀guan經jing濟ji環huan境jing的de擔dan憂you可ke能neng會hui加jia劇ju許xu多duo小xiao企qi業ye所suo感gan受shou到dao的de財cai務wu壓ya力li。另ling一yi方fang麵mian

，資zi產chan負fu債zhai表biao強qiang勁jin的de企qi業ye將jiang繼ji續xu尋xun找zhao好hao機ji會hui，並bing可ke能neng能neng夠gou利li用yong高gao度du業ye務wu不bu確que定ding性xing往wang往wang帶dai來lai的de較jiao低di估gu值zhi。

　　3．航空航天和國防

　　在商業航空子領域
，隨著全球旅行需求持續複蘇和飛機生產訂單增加，人們持謹慎樂觀態度。報告預計公司將在2023年(nian)進(jin)行(xing)並(bing)購(gou)，以(yi)緩(huan)解(jie)揮(hui)之(zhi)不(bu)去(qu)的(de)供(gong)應(ying)鏈(lian)問(wen)題(ti)
，例(li)如(ru)組(zu)件(jian)可(ke)用(yong)性(xing)有(you)限(xian)和(he)生(sheng)產(chan)能(neng)力(li)緊(jin)張(zhang)。商(shang)業(ye)領(ling)域(yu)的(de)許(xu)多(duo)參(can)與(yu)者(zhe)正(zheng)在(zai)加(jia)大(da)內(nei)部(bu)研(yan)發(fa)力(li)度(du)，因(yin)為(wei)他(ta)們(men)的(de)目(mu)標(biao)是(shi)到(dao)2050年實現淨零碳排放。報告預計，隨著公司尋求獲得所需的人才和技術，這將推動並購活動。

　　shangyehangkonghangtianyuanshishebeizhizaoshangzhengzaixunqiubinggouyiquebaogongyingshangheshengchananquan，bingweiweilaizhuanbiantamendeyewu。zhongxiaoxinggongyingshangtongshimianlinshichangyaliheliudongxingwenti，zhejifaleshuangfangdebinggouxingqu。

　　報告預計國防公司將通過采用收購關鍵能力和剝離非核心資產的戰略進行較小規模的收購，專注於投資組合優化。美國
、英國
、歐盟和其他幾個地區加強監管（通常基於國家安全考慮）可能會阻止更大規模的交易
，並使國防交易集中在更多本地市場機會上。

　　報告預計會看到針對利基和專業技術的收購
，以推動交易活動，例如無人機
、自主係統

、網絡
、空間、chaoyinsuheqitaguofangyusuanyouxianlingyu。baogaoyujiwukelanzhanzhengdaozhideguofangkaizhizengjiabuhuiduibinggouchanshengzhijieyingxiang。buguo
，jiaochangqiguofangyusuanyucedezhengtiwendingxingqueshihuiyingxiangtouzizhedexinxin
，bingjiangchengweizhichi2023年穩定並購的積極因素。

　　4．工程與建築

　　E&Cxingyedebinggoukenenghuishoudaoshulianlaodongliduanqueyijihongguanjingjiyinsudeyingxiang，geibenyiweibodelirunlvdailaijinyibuyali，binggeitouzizhedailaigengdadebuquedingxing。suiranzhuzhaijianzhukenengzai2023年繼續麵臨更具挑戰性的環境，但我們認為非住宅並購的前景更加穩定。

　　美國基礎設施投資和就業法案、美國通貨膨脹降低法案和歐盟的NextGenerationEU複蘇計劃等立法將大量資金分配給道路、橋梁、鐵tie路lu和he社she會hui住zhu房fang等deng基ji礎chu設she施shi項xiang目mu
，特te別bie是shi那na些xie可ke能neng帶dai來lai額e外wai稅shui收shou優you惠hui和he資zi金jin，因yin為wei他ta們men專zhuan注zhu於yu向xiang清qing潔jie能neng源yuan的de過guo渡du。公gong共gong投tou資zi可ke能neng會hui成cheng為wei非fei住zhu宅zhai建jian築zhu行xing業ye的de引yin擎qing，並bing保bao持chi投tou資zi者zhe的de高gao興xing趣qu。

　　報告預計ESG因素對公司和投資者都將變得越來越重要。由於貸方將ESG標準應用於為新建設項目提供資金，這將影響資金的成本和可用性。

　　企qi業ye參can與yu者zhe將jiang繼ji續xu收shou購gou，重zhong點dian關guan注zhu區qu域yu整zheng合he機ji會hui，以yi增zeng加jia市shi場chang份fen額e，實shi現xian成cheng本ben協xie同tong效xiao應ying，並bing獲huo得de技ji術shu能neng力li或huo人ren才cai以yi實shi現xian業ye務wu轉zhuan型xing。在zai資zi本ben更geng加jia受shou限xian的de環huan境jing中zhong，公gong司si將jiang重zhong點dian放fang在zai其qi戰zhan略lve重zhong點dian上shang，從cong而er導dao致zhi更geng多duo的de投tou資zi組zu合he審shen查zha和he資zi產chan剝bo離li。剝bo離li某mou些xie非fei核he心xin資zi產chan可ke以yi騰teng出chu資zi金jin重zhong新xin投tou資zi於yu更geng高gao增zeng長chang的de領ling域yu。一yi些xie投tou資zi於yu建jian築zhu價jia值zhi鏈lian的de私si募mu股gu權quan基ji金jin可ke能neng決jue定ding退tui出chu該gai行xing業ye，為wei資zi產chan負fu債zhai表biao強qiang勁jin的de企qi業ye創chuang造zao機ji會hui。

　　我們可能還會看到一些重組活動和陷入困境的並購活動，特別是那些受通貨膨脹、利率上升或需求放緩導致投入成本上升影響最嚴重的公司。