統計局分析稱，10月份工業生產增長小幅回落
，表明在傳統產業深度調整的過程中，新產業快速發展的支撐力尚顯不足，未來工業經濟仍麵臨下行壓力。

今日公布的一係列宏觀經濟數據表明

，中國經濟前景仍不明朗。

11月11日


，國家統計局發布的工業生產數據顯示：10月份，全國規模以上工業增加值同比增長5.6%
，增速較9月份回落0.1個百分點；1-10月份，規模以上工業增加值增長6.1%，增速較前三季度回落0.1個百分點。

國家統計局工業司高級統計師江源解讀稱，總體看，10月份工業生產增長小幅回落，表明在傳統產業深度調整的過程中，新產業快速發展的支撐力尚顯不足
，未來工業經濟仍麵臨下行壓力。

民生宏觀朱振鑫、張zhang瑜yu發fa布bu研yan報bao認ren為wei，需xu求qiu端duan的de穩wen增zeng長chang政zheng策ce顯xian然ran完wan全quan對dui衝chong工gong業ye下xia滑hua趨qu勢shi。一yi方fang麵mian
，由you於yu去qu產chan能neng緩huan慢man
，需xu求qiu端duan市shi場chang萎wei縮suo
，傳chuan統tong工gong業ye供gong過guo於yu求qiu的de格ge局ju沒mei有you實shi質zhi改gai觀guan，采cai礦kuang能neng源yuan原yuan材cai料liao等deng占zhan比bi較jiao大da（超過30%）的行業盈利還沒有見底，另一方麵
，促改革促創新的措施雖然使高技術工業保持了高增速，但占比隻有10%，難當大任。

根據統計局的分析，中國的采礦和高耗能等傳統行業的增速正在減緩。

10月份，采礦業增加值同比增長0.4%，增速較9月份回落0.8個百分點。其中，黑色金屬礦采選業
、有色金屬礦采選業、非金屬礦采選業、石油和天然氣開采業分別回落3.9、1.4、1.4
、0.7個百分點；六大高耗能行業增長5.8%，增速回落0.9個百分點。

此外，裝備製造業的增速正在回升。10月份

，裝備製造業增加值同比增長6.8%，增速較9月份加快0.9個百分點。其中，金屬製品業加快 0.9個百分點
，專用設備製造業加快0.8個百分點，計算機通信和其他電子設備製造業加快1.2個百分點。汽車製造業受購置稅優惠政策作用，當月增長7.3%，增速加快4.6個百分點。

值得注意的是，高技術產業繼續保持較快增長。

統計局數據顯示
，10月份，中國高技術產業增加值同比增長10.8%
，增速比9月份加快0.4個百分點，高於整個工業5.2個百分點。其中
，醫藥製造業增長10%
，航空
、航天器及設備製造業增長22.7%，電子及通信設備製造業增長13.9%，信息化學品製造業增長9.5%。

盡管統計數據並不特別理想，但主管官員近日的表態顯示了高層對於中國工業發展的信心。

工信部部長苗圩日前稱，隨著國務院一係列穩增長、調結構、促改革、惠民生、防風險的政策措施效果的陸續顯現
，預計今年全年規模以上工業增加值增速可以保持在6%以上。

除了工業增加值，統計局也公布了10月的另外幾項宏觀經濟數據。

10月發電量同比下降3.2%，前值下降3.1%；社會消費品零售總額同比增長11%，預期值10.9%，前值10.9%
；10月社會消費品零售總額(今年迄今)同比增長10.6%，預期值10.6%，前值10.5%；10月城鎮固定資產投資(今年迄今)同比增長10.2%
，預期值10.2%，前值10.3%。

數據顯示，1-10月固定資產投資10.2%
，前值10.3%。房地產投資、製造業投資、基建投資數據全麵下滑。

民生宏觀研報認為，房地產開發投資2.0%，前值2.6%，當月投資同比依然停留在負區間
，但跌幅收窄至-2.4%（前值-3.1%）

，沒(mei)有(you)明(ming)顯(xian)企(qi)穩(wen)跡(ji)象(xiang)。盡(jin)管(guan)從(cong)需(xu)求(qiu)端(duan)看(kan)
，全(quan)國(guo)房(fang)地(di)產(chan)銷(xiao)售(shou)自(zi)二(er)季(ji)度(du)以(yi)來(lai)持(chi)續(xu)回(hui)暖(nuan)，但(dan)由(you)於(yu)庫(ku)存(cun)高(gao)企(qi)，銷(xiao)售(shou)無(wu)法(fa)有(you)效(xiao)傳(chuan)導(dao)至(zhi)投(tou)資(zi)端(duan)，房(fang)企(qi)開(kai)工(gong)的(de)熱(re)情(qing)不(bu)高(gao)。往(wang)後(hou)看(kan)，一(yi)方(fang)麵(mian)考(kao)慮(lv)到(dao)人(ren)口(kou)結(jie)構(gou)變(bian)化(hua)的(de)趨(qu)勢(shi)不(bu)可(ke)逆(ni)轉(zhuan)，房(fang)地(di)產(chan)銷(xiao)售(shou)缺(que)乏(fa)持(chi)續(xu)改(gai)善(shan)的(de)動(dong)力(li)，另(ling)一(yi)方(fang)麵(mian)中(zhong)央(yang)在(zai)近(jin)期(qi)明(ming)確(que)強(qiang)調(tiao)房(fang)地(di)產(chan)的(de)核(he)心(xin)要(yao)“去庫存”，未來政策進一步寬鬆的空間有限，而且對保障房的思路可能從增量建設轉向存量購買。

此外，製造業投資數據也顯示仍沒有回暖跡象。民生宏觀認為，PPI已44個(ge)月(yue)連(lian)續(xu)為(wei)負(fu)
，利(li)潤(run)同(tong)比(bi)也(ye)持(chi)續(xu)為(wei)負(fu)，顯(xian)示(shi)傳(chuan)統(tong)工(gong)業(ye)部(bu)門(men)依(yi)舊(jiu)水(shui)深(shen)火(huo)熱(re)
，產(chan)能(neng)過(guo)剩(sheng)未(wei)有(you)實(shi)質(zhi)緩(huan)解(jie)
，製(zhi)造(zao)業(ye)將(jiang)會(hui)在(zai)相(xiang)當(dang)長(chang)的(de)時(shi)間(jian)內(nei)維(wei)持(chi)低(di)迷(mi)。細(xi)項(xiang)看(kan)來(lai)
，上(shang)遊(you)金(jin)屬(shu)冶(ye)煉(lian)依(yi)舊(jiu)比(bi)較(jiao)差(cha)，中(zhong)下(xia)遊(you)中(zhong)汽(qi)車(che)製(zhi)造(zao)業(ye)表(biao)現(xian)出(chu)色(se)，十(shi)一(yi)節(jie)前(qian)減(jian)稅(shui)撤(che)限(xian)的(de)提(ti)振(zhen)效(xiao)果(guo)明(ming)顯(xian)。

民生宏觀認為
，未來基建要想成為穩定投資的絕對主力關鍵是改善融資環境。一方麵，存量項目的融資繼續通過放鬆平台融資（保在建工程）、地方債務置換（雖是針對存量，但大幅減輕了地方政府的利息負擔，也騰挪出了新的銀行貸款額度）等方式來解決，另一方麵，對於增量項目的融資是關鍵
，下一步專項建設債規模將繼續擴容
，PPP模式也將加速推廣，重點關注地下管網建設
、海綿城市等重大工程建設。