曆經長達兩個月的多方博弈
，通用電氣（GE）對阿爾斯通的收購案終於落下帷幕。

　　6月21日，阿爾斯通董事會宣布，已正式接受通用電氣總價為123.5億歐元（約合770億元人民幣）的改良版收購要約，涵蓋其熱能

、可再生能源和電網部門業務，該收購案同時獲得了法國政府的支持。GE隨後也發表聲明稱爭取在2015年完成收購手續。

　　一同參與競購的西門子全球總裁兼CEO凱颯（JoeKaeser）6月22rijiueersitongshougouyishixiangximenziquanqiuyuangongfachuneibuyoujiancheng，ciqian，ximenziyuribenhezuohuobansanlingzhonggongtijiaolelianheshougoueersitongdefangan
，baojiabijingzhengduishou（GE）高出23億歐元，並且在可操作性和社會影響方麵也明顯優於競爭對手，卻遺憾落選。

　　西門子公司昨日（6月24日）向《每日經濟新聞》記者證實了上述郵件內容的真實性
，並給記者發來官方聲明稱，“西門子對法國政府在阿爾斯通重組中對國家利益的考慮表示理解。”

　　這場激烈的博弈中，為中國方麵關注的是，通用電氣去年在華收入超過50億美元，阿爾斯通亞太地區收入超過40億美元，且他們在中國的業務有所重疊：都(dou)在(zai)中(zhong)國(guo)銷(xiao)售(shou)燃(ran)氣(qi)輪(lun)機(ji)和(he)蒸(zheng)汽(qi)輪(lun)機(ji)。該(gai)項(xiang)收(shou)購(gou)案(an)最(zui)後(hou)會(hui)否(fou)在(zai)中(zhong)國(guo)受(shou)阻(zu)，也(ye)因(yin)此(ci)變(bian)得(de)未(wei)知(zhi)。截(jie)至(zhi)昨(zuo)日(ri)記(ji)者(zhe)發(fa)稿(gao)
，阿(e)爾(er)斯(si)通(tong)和(he)中(zhong)國(guo)官(guan)方(fang)層(ceng)麵(mian)都(dou)尚(shang)未(wei)對(dui)此(ci)作(zuo)出(chu)回(hui)應(ying)。

　　GE最大收購案

　　這是GE有史以來最大的行業收購案。

　　阿爾斯通方麵此前告訴《每日經濟新聞》記者
，阿爾斯通董事會於4月30日宣布收到來自GE針對其能源業務的收購要約。不過，針對這一收購，法國總統奧朗德曾在5月6日明確表達了對收購價格的不滿，認為GE出價還不夠高
，並且透露西門子也正在參與競購。

　　阿爾斯通當時透露，建議的收購價格是一個固定價格，代表了123.5億歐元的股權價值和114億歐元的企業價值，或者說相當於12.2倍的阿爾斯通2013財年EBIT（息稅前利潤）。

　　顯然，GE最終在價格上做出了一定讓步。據彭博稱，GE在該收購案中所克服的最後一道障礙
，是阿爾斯通目前的最大股東布依格集團同意給予法國政府阿爾斯通20%股份的認購期權，GE的收購案也因此才最終獲得了法國政府的支持。

　　中國商務部昨日發表文章稱，據法國媒體消息，法國政府擬注入資金購持阿爾斯通20%的股份，將成為後者的第一大股東。

　　據日本共同社報道，GE將與阿爾斯通成立合資公司，將阿爾斯通的可再生能源
、核電站業務及兩家公司的輸電業務等轉移至新公司。

　　法國政府成最大贏家？

　　這場收購案中的博弈方涉及法國政府、法國阿爾斯通
、法國布依格集團、美國GE、德國西門子以及日本三菱重工多方麵。除了GE最終實現了多數它希望實現的收購目標
，究竟誰是最後的最大贏家？

　　yifangmian，jinnianlaishoujingjiquanqiuhuadejiliejingzhengjiouzhaiweijidetuolei
，eersitongnangzhongxiuseyoumugongdu，zijinduanqueyijidingdanquefadeexingxunhuandaozhieersitong2013年股價累計下跌超過20%。外界早前也因此一致認為，阿爾斯通難以抗拒這樣一份超過100億歐元的收購要約。

　　而在此前給《每日經濟新聞》記者發來的2013/14財(cai)報(bao)中(zhong)


，阿(e)爾(er)斯(si)通(tong)方(fang)麵(mian)也(ye)曾(zeng)表(biao)示(shi)，如(ru)果(guo)這(zhe)一(yi)要(yao)約(yue)獲(huo)得(de)批(pi)準(zhun)並(bing)完(wan)成(cheng)收(shou)購(gou)
，將(jiang)重(zhong)新(xin)專(zhuan)注(zhu)於(yu)其(qi)交(jiao)通(tong)運(yun)輸(shu)業(ye)務(wu)
，交(jiao)易(yi)的(de)收(shou)益(yi)將(jiang)幫(bang)助(zhu)阿(e)爾(er)斯(si)通(tong)加(jia)強(qiang)軌(gui)道(dao)交(jiao)通(tong)業(ye)務(wu)
，並(bing)能(neng)夠(gou)償(chang)還(hai)其(qi)債(zhai)務(wu)

、向股東派發現金。

　　該收購一直受到來自法國政府方麵的阻力與壓力，法國政府在其中的博弈也最為關鍵。

　　按照最終與GE及阿爾斯通達成的協議
，法國政府將替代布依格集團成為阿爾斯通最大股東。對此，阿爾斯通在宣布接受GE收購要約後表示，“通用電氣的方案不僅滿足了阿爾斯通和股東利益
，同時也針對法國政府的疑慮提供了保證。”

　　阿爾斯通總部設在巴黎郊區的勒瓦盧瓦-佩雷，公開資料顯示，身為電力設備和法國高速列車生產商的阿爾斯通10年前被政府從破產中拯救

，目前擁有1.8萬名員工。它不但建造了法國的電網，還是法國高速列車(TGV)和發電機製造商，法國國內的電力大多來自它所生產的發電機。法國政府此前就表示，阿爾斯通對於法國的能源獨立至關重要。

　　中國審批未知

　　不過，獲得法國政府支持的GE收購案，最終能否獲得中國反壟斷機構的審批，目前還是未知。

　　按照計劃
，通用電氣將買下阿爾斯通的燃氣輪機業務，並據此成立汽輪機、可再生能源和電力傳輸合資企業
；與此同時，阿爾斯通將以6.02億歐元的代價獲得通用電氣的鐵路信號係統業務。

　　據英國《金融時報》數據，GE去年在華收入超過50億美元。阿爾斯通亞太地區收入超過40億美元。它們在中國的業務有所重疊：兩者都在中國銷售燃氣輪機和蒸汽輪機。中國是阿爾斯通第二大汽輪機客戶，而GE向中國銷售了270台燃氣輪機和70台蒸汽輪機。

　　“GE和阿爾斯通本身各自在市場處於優勢地位，收購會使資源過度集中在少數幾個企業手裏，壟斷程度大幅提高。如果收購完成

，GE隻剩下西門子一個對手了。”中國能源網首席信息官韓曉平昨日對《每日經濟新聞》記者表示。

　　韓曉平特別指出
，GE對(dui)阿(e)爾(er)斯(si)通(tong)的(de)收(shou)購(gou)將(jiang)極(ji)大(da)減(jian)少(shao)其(qi)在(zai)全(quan)球(qiu)燃(ran)氣(qi)輪(lun)機(ji)方(fang)麵(mian)的(de)競(jing)爭(zheng)，甚(shen)至(zhi)造(zao)成(cheng)過(guo)度(du)壟(long)斷(duan)，而(er)全(quan)球(qiu)天(tian)然(ran)氣(qi)需(xu)求(qiu)的(de)增(zeng)加(jia)，尤(you)其(qi)中(zhong)國(guo)天(tian)然(ran)氣(qi)需(xu)求(qiu)的(de)與(yu)日(ri)俱(ju)增(zeng)

，中(zhong)國(guo)還(hai)要(yao)進(jin)一(yi)步(bu)發(fa)展(zhan)天(tian)然(ran)氣(qi)

，對(dui)燃(ran)氣(qi)輪(lun)機(ji)需(xu)求(qiu)將(jiang)是(shi)巨(ju)大(da)的(de)。

　　此外，據阿爾斯通核電中國副總裁陳超明今年4月對新華網透露

，阿爾斯通通過與中國東方電氣集團有限公司的合作
，占有中國核電站汽輪發電機組超過50%的市場份額，通過與陝柴重工公司的合作，占有核電站應急發電機組超過50%的市場份額。隨著在中國及亞洲核電業務的不斷增長，阿爾斯通去年宣布將阿爾斯通（武漢）工程技術有限公司整合為亞洲執行中心。

　　韓曉平因此認為，GE對阿爾斯通能源部門的收購，可能會遭遇中國政府的反對，甚至包括歐盟的反對。

　　在不少業界人士看來，中國的反壟斷監管機構正變得更為強勢

，而GE與阿爾斯通的交易與中國政府之前限製或否決的交易又存在類似。就在6月17日
，由馬士基
、地中海航運、達飛設立的P3的聯盟，雖然已經獲得美國聯邦海事委員會和歐盟委員會的審查通過，但最終被中國商務部以反壟斷而否決。