12月彙豐製造業PMI初值加快至十四個月來高點50.9（11月50.5），經濟回暖持續。新訂單指數達到19個月高點52.7（11月50.8）。但新出口訂單卻再次降至50以(yi)下(xia)，顯(xian)示(shi)全(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)仍(reng)疲(pi)弱(ruo)的(de)外(wai)部(bu)環(huan)境(jing)一(yi)段(duan)時(shi)間(jian)內(nei)難(nan)有(you)好(hao)轉(zhuan)。我(wo)國(guo)經(jing)濟(ji)回(hui)暖(nuan)仍(reng)主(zhu)要(yao)依(yi)靠(kao)內(nei)需(xu)支(zhi)撐(cheng)因(yin)而(er)需(xu)要(yao)政(zheng)策(ce)繼(ji)續(xu)保(bao)持(chi)相(xiang)對(dui)寬(kuan)鬆(song)
，以(yi)平(ping)衡(heng)外(wai)部(bu)需(xu)求(qiu)超(chao)預(yu)期(qi)下(xia)滑(hua)給(gei)經(jing)濟(ji)複(fu)蘇(su)帶(dai)來(lai)的(de)負(fu)麵(mian)衝(chong)擊(ji)。

　　12月產出指數50.5，較上月（51.3）有所回落。就業指數結束了連續十個月的收縮，首次反彈至50盈虧平衡水平。新訂單減產成品庫存衡量的經濟運行動力指數12月反彈至3（11月2）
，為2011年10月以來的高點。產成品庫存49.7，較11月略升。采購量指數12月51.5
，較11月的52.7略有回調，原料存貨指數49.6
，11月50.2。

　　價格方麵，投入品價格指數從11月的53略放緩至12月的52。產出價格指數則從11月的49.9升至51.3。

　　12月彙豐製造業PMI初值連續四個月回升，結合11月好於預期的月度增長數據

，中國經濟回暖勢頭持續。目前的PMI水平與10%以上的IP相對應，四季度GDP回升至8%左右沒有懸念。盡管如此
，這一輪反彈幅度相對溫和
，與三季度48.3的平均水平相比
，12月彙豐PMI僅回升至50.9。回顧2009年一季度至二季度期間從44至52的反彈力度
，對比明顯。

　　鑒於新出口訂單回落至收縮區間
，而包括內外需在內的總體新訂單指數升至19個月高點
，顯示國內需求回升是拉動增長回暖的持續動力。未來房地產投資企穩回升
、基建投資加速，消費平穩將有助於經濟回升勢頭繼續鞏固。

　　盡管美聯儲又出台了新一輪數量寬鬆，但預計對美國實體經濟提振效果有限，彙豐對美國2013年GDP增速預測仍保持在1.7%不變。外需超預期下滑仍是威脅中國經濟持續複蘇的主要風險。因而仍需保持穩增長政策力度不變。