追蹤行業熱點的航天機電，在計劃砍掉旗下多晶矽業務後

，又將兩筆為技術改進募集的資金用途更改
，這次找到的新熱點是光伏電站。

　　“在光伏產業的困境中

，轉向產業價值鏈附加值最高的後端電站建設，將提升公司整體抗風險能力和盈利能力
，並估算內部收益率為10%左右。”公司董秘王慧莉表示。

　　事實上，光伏電站並非想象的那樣美
，在同樣大規模引進


、瘋狂建設的背景下
，用電並不緊張的西部地區，光伏電站難以消化、難以並網，且由於補貼的缺位，即便已並網的光伏電站目前也僅拿到火電補貼。

　　航(hang)天(tian)機(ji)電(dian)的(de)實(shi)際(ji)意(yi)圖(tu)，在(zai)於(yu)寄(ji)希(xi)望(wang)於(yu)終(zhong)端(duan)市(shi)場(chang)的(de)興(xing)起(qi)
，將(jiang)公(gong)司(si)的(de)組(zu)件(jian)庫(ku)存(cun)下(xia)移(yi)，待(dai)行(xing)業(ye)轉(zhuan)暖(nuan)。截(jie)至(zhi)第(di)三(san)季(ji)度(du)，由(you)於(yu)光(guang)伏(fu)組(zu)件(jian)經(jing)營(ying)慘(can)淡(dan)
，公(gong)司(si)應(ying)收(shou)賬(zhang)款(kuan)10.48億元，存貨10.52億元，現金流淨額為負9.88億元。

　　yijingmeiyoutuilu，zairediandezhuizhuxia

，guangfuyewuyizhanhangtianjidianyewubizhongdejinbacheng，eryuanzhuyingyewuqichelingpeijianhexincailiaoyingyongbuzuliangcheng。guangfuyewuqueweidailaixinxi，jinnianshangbannian
，hangtianjidianguangfuxinnengyuanyewudemaolilvwei-25.40%。

　　變更募投項目

　　11月20日，航天機電宣布變更募投項目，將3.89億元投入到光伏電站項目中。分別為嘉峪關100MW(兆瓦)、高崖子灘50MW、張掖甘州區南灘9MW及安陽灘9MW的光伏電站項目。

　　這意味著，航天機電希望借道光伏下遊電站的熱點，提振市場表現，此前則致力於光伏電池、光伏工程技術領域的投資改進。

　　航hang天tian機ji電dian董dong事shi會hui認ren為wei
，對dui募mu集ji資zi金jin的de調tiao整zheng有you利li於yu提ti高gao募mu集ji資zi金jin投tou資zi收shou益yi，隨sui著zhe中zhong國guo鼓gu勵li發fa展zhan光guang伏fu發fa電dian扶fu持chi政zheng策ce的de不bu斷duan推tui出chu
，以yi及ji光guang伏fu產chan品pin價jia格ge的de下xia降jiang，使shi得de光guang伏fu電dian站zhan項xiang目mu的de收shou益yi率lv更geng趨qu穩wen。

　　這筆資金曾計劃用於彼時行業熱點——其中的2億元，原計劃投資至光伏電池的技改項目
，另1.9億元則原計劃增資光伏工程技術研究中心。

　　公告顯示，光伏電池技改項目原計劃總投資為11.98億元，調整後總投資為7.5億元
，減少了4.47億元，其中2億元用途變更。據悉，該項目目前已完成200MW光guang伏fu電dian池chi常chang規gui線xian和he廢fei水shui處chu理li站zhan建jian設she
，為wei第di一yi階jie段duan。公gong司si擬ni在zai第di二er階jie段duan引yin入ru離li子zi注zhu入ru技ji術shu代dai替ti擴kuo散san技ji術shu等deng，以yi提ti升sheng技ji術shu及ji生sheng產chan工gong藝yi的de水shui平ping。

　　國泰君安保薦代表人劉海榮也在核查意見中指出
，“航天機電將在2013年底前完成以上光伏電站項目，預計投資內部收益率分別為嘉峪關項目10.8%、高崖子灘項目10.5%
、張掖甘州區南灘項目7.31%”。

　　追蹤新熱點

　　可以看出，航天機電積極於行業新熱點的追逐，但並未帶來有效利潤，正試圖斷腕求生。

　　10月25日，公司決定將旗下持有的神舟矽業公司29.7%股權，以4.88億元底價，在北京產權交易所掛牌轉讓。

　　多晶矽業務並未給航天機電帶來業績提振。財報顯示，截至今年上半年


，神舟矽業總資產46.6億元，總負債31億元，淨利潤為-2.456億元。自成立以來，經營狀況加速惡化，三年來，全年淨虧損分別為2138萬
、1.51億、2.44億，並預計將持續虧損。

　　在光伏行業最火熱的時候，光伏業務在航天機電的比重逐年提升，三年時間內
，分別為 44.49%、61.97%、78.14%的比重。而公司主營業務汽車零配件和新材料應用的比重則下降至不足20%。

　　然而，自航天機電涉足光伏以來
，多晶矽卻從稀缺資源逐漸轉為產能過剩，市場價格大跌。公司宣稱的3000噸多晶矽項目，在其他公司上馬萬噸級別的對比下，並未產生規模效應。

　　受光伏業務的拖累
，航天機電2011年淨虧損達1.09億元
，今年上半年，航天機電綜合毛利率為-10.80%，其中，光伏新能源業務的毛利率為-25.40%。

　　如(ru)今(jin)光(guang)伏(fu)行(xing)業(ye)成(cheng)為(wei)一(yi)塊(kuai)燙(tang)手(shou)的(de)山(shan)芋(yu)。在(zai)多(duo)晶(jing)矽(gui)行(xing)業(ye)慘(can)淡(dan)的(de)狀(zhuang)況(kuang)下(xia)
，標(biao)的(de)價(jia)較(jiao)高(gao)的(de)神(shen)舟(zhou)矽(gui)業(ye)，業(ye)內(nei)分(fen)析(xi)師(shi)預(yu)計(ji)，接(jie)盤(pan)者(zhe)隻(zhi)能(neng)是(shi)航(hang)天(tian)機(ji)電(dian)的(de)大(da)股(gu)東(dong)。

　　“公司將積極尋求減虧途徑，爭取通過優化股權結構等方式，降低多晶矽業務對公司盈利能力的負麵影響。”航天機電董秘王慧莉表示。

　　此外，航天機電要求購買方必須以現金方式購買
，公司眼下找到的新熱點是——將致力於光伏終端市場電站項目的建設。“gongsijiangyincibaituoshenzhouguiyekuisundejudayingxiang，binghuilongchanyezijinzhichizhongduandianzhanjianshe，yejiangyouzhuyugongsijinxingdianzhanjianshe
，congergaishanshangshigongsicaiwuzhuangkuangheyinglinengli”。航天機電表示，將集中力量發展盈利能力較強的光伏電站業務。

　　公司介紹，早已積極投身於光伏電站建設，此前與寧夏招商局簽訂了600MW電站項目戰略框架協議；在甘肅省投資建設的150MW光伏電站項目按計劃節點推進；與印尼能源礦產部下屬可再生能源司簽署200MW合作備忘錄。

　　風險

　　“在光伏產業的困境中，轉向產業價值鏈附加值最高的後端電站建設
，將提升公司整體抗風險能力和盈利能力。”航天機電如此解釋下一個新熱點項目。

　　事實上，據本報了解，作為光伏產業鏈的最末端光伏電站，現在仍然是大規模引進
、瘋狂建設的階段，如同產業鏈上的其他各個環節。

　　據(ju)了(le)解(jie)
，目(mu)前(qian)幾(ji)乎(hu)主(zhu)營(ying)業(ye)務(wu)為(wei)光(guang)伏(fu)的(de)企(qi)業(ye)
，都(dou)在(zai)致(zhi)力(li)於(yu)終(zhong)端(duan)市(shi)場(chang)的(de)光(guang)伏(fu)電(dian)站(zhan)項(xiang)目(mu)
，盡(jin)管(guan)他(ta)們(men)明(ming)白(bai)電(dian)站(zhan)難(nan)以(yi)並(bing)網(wang)的(de)問(wen)題(ti)仍(reng)待(dai)解(jie)決(jue)
，也(ye)明(ming)白(bai)並(bing)不(bu)了(le)網(wang)就(jiu)發(fa)不(bu)了(le)電(dian)。

　　但遊戲參與者的意圖是——jixiwangyuzhongduanshichangdexingqi，jianggongsidezujiankucunxiayi，bingqiedianzhanzuoweigudingzichanhaikeyizairongzi，huanjiecaiwukunjing，geigongsigechuanxidejihui，daishichangzhuannuan。

　　“沒有合理的上網電價政策
，很難保證產業的發展。”國務院參事、中國可再生能源學會理事長石定寰向本報表示
，可再生能源首先要靠政府政策的導向，在初期提供必要的支持，比如價格的補貼。

　　弘hong亞ya世shi代dai副fu總zong裁cai劉liu文wen平ping亦yi向xiang本ben報bao表biao示shi，目mu前qian光guang伏fu電dian站zhan的de補bu貼tie方fang案an仍reng待dai細xi化hua，比bi如ru具ju體ti一yi度du電dian補bu貼tie多duo少shao錢qian。他ta指zhi出chu，即ji便bian國guo內nei光guang伏fu電dian站zhan市shi場chang的de興xing起qi可ke將jiang組zu件jian產chan能neng下xia移yi
，但dan產chan能neng過guo剩sheng仍reng將jiang存cun在zai。

　　值得注意的是，10月19日，航天機電將持有3600萬股的成都航天模塑股份有限公司股權
，掛牌轉讓
，掛牌價8005萬元。航天機電稱，轉讓股權的投資收益約1400萬元，占2011年度歸屬上市公司股東淨利潤的95%左右。航天機電稱此舉目的在於“公司汽配產品正逐步由單機向係統轉型、機械產品向高端電子產品轉型”
，致力於優勢產業的調整。

　　砍去重虧業務
，出售盈利業務，財報給出了答案——截至第三季度，航天機電應收賬款為10.48億元
，同比增幅37.78%，原因是光伏組件銷售回款放緩；存貨為10.52億元，同比增加137.68%
，經營活動產生的現金流淨額為負9.88億元。