風電裝機容量快速擴張，事故不斷引發變流器改造需求。根據中國風能協會的統計，截至2010年，我國風電累計裝機容量已達44.73GW，相對於技術可開發量的297GW

，開發率已達到15.1%。根據規劃，2015年我國風電規模將超過90GW，到2020年將達到150GW以上。雖然我國風電行業維持了近10年nian的de高gao速su增zeng長chang，但dan由you於yu低di電dian壓ya穿chuan越yue能neng力li不bu足zu


，大da規gui模mo風feng機ji脫tuo網wang事shi故gu對dui電dian網wang造zao成cheng了le巨ju大da衝chong擊ji。目mu前qian國guo內nei運yun行xing的de大da部bu分fen風feng機ji都dou沒mei有you加jia裝zhuang低di電dian壓ya穿chuan越yue模mo塊kuai，還hai有you部bu分fen以yi前qian加jia裝zhuang的de也ye不bu能neng滿man足zu電dian科ke院yuan的de最zui新xin要yao求qiu，不bu斷duan發fa生sheng的de脫tuo網wang事shi故gu將jiang引yin發fa變bian流liu器qi改gai造zao需xu求qiu。  

　　行業整改催生風電變流器廣闊市場。自今年8月yue份fen開kai始shi
，電dian監jian會hui組zu織zhi開kai展zhan風feng電dian安an全quan檢jian查zha，其qi中zhong風feng電dian設she備bei情qing況kuang中zhong最zui重zhong要yao的de就jiu是shi檢jian查zha機ji組zu低di電dian壓ya穿chuan越yue能neng力li檢jian測ce及ji改gai造zao情qing況kuang。此ci後hou能neng源yuan部bu發fa布bu“大型風電場並網設計技術規範”等18項重要標準，包括風機的低電壓穿越能力。根據我們的測算，變流器改造將帶來30yiyuandexinzengshichangkongjian。erqie，youyugaizaodemaolilvshuipingxiangduibianliuqizhengjigenggao
，yincixiangguanchangshangdeshouyichengdujianghuigengda。womenyuji，weilaijianghuijinyibuduididianyachuanyuewentijinxingjizhongzhengzhi，tongguoduibujubeididianyachuanyuenenglidejizujinxingzhenggai，congeryouxiaodifangzhifengjiguawangshigudezaicifasheng。  

　　國內廠商蓄勢待發  

　　依靠雄厚的技術積累
，市場仍有外資廠商主導。目前國產風電變流器的大部分市場份額仍然由外資廠商占據，內資企業占比僅5%，主要有ABB、西門子、converteam、艾默生等
，這已成為製約我國風力發電產業化的一個瓶頸。ABB、ximenzicileigongsibingbushizhuanmendefengdianzhizaoshang
，danshitamenzaidianqixingyequeshimingfuqishidejutou，zaishezufengdianchanyezhiqian
，jiuyiyongyoudaliangdebianliuqizhuanli，juyouxionghoudejishuchubei。  

　　國內廠商起步較晚，但已突破在即。國內研究變流器起步較晚，近幾年國家出台了很多政策和舉措支持民族品牌的發展，2006年開始，國內企業申請的專利逐漸增多。北京科諾偉業能源科技有限公司
、合肥陽光電源有限公司
、北京清能華福風電技術有限公司、天津瑞能電氣、龍源電氣、九洲電氣
、科陸新能和禾望電氣等10多家企業已具備兆瓦級風電機組變流器研發
、生產和供貨能力。  

　　風電變流器的壁壘主要集中在三方麵：係(xi)統(tong)可(ke)靠(kao)性(xing)要(yao)求(qiu)高(gao)，對(dui)應(ying)於(yu)風(feng)電(dian)運(yun)行(xing)特(te)點(dian)的(de)設(she)計(ji)
，全(quan)套(tao)的(de)安(an)全(quan)性(xing)和(he)穩(wen)定(ding)性(xing)測(ce)試(shi)技(ji)術(shu)。由(you)於(yu)行(xing)業(ye)存(cun)在(zai)較(jiao)高(gao)的(de)進(jin)入(ru)壁(bi)壘(lei)，因(yin)此(ci)無(wu)論(lun)是(shi)變(bian)流(liu)器(qi)廠(chang)商(shang)希(xi)望(wang)橫(heng)向(xiang)拓(tuo)寬(kuan)產(chan)品(pin)結(jie)構(gou)，還(hai)是(shi)風(feng)電(dian)整(zheng)機(ji)廠(chang)商(shang)希(xi)望(wang)縱(zong)向(xiang)產(chan)業(ye)鏈(lian)擴(kuo)張(zhang)，都(dou)需(xu)要(yao)付(fu)出(chu)較(jiao)高(gao)的(de)成(cheng)本(ben)和(he)較(jiao)長(chang)的(de)時(shi)間(jian)。這(zhe)使(shi)風(feng)電(dian)變(bian)流(liu)器(qi)行(xing)業(ye)在(zai)短(duan)期(qi)內(nei)不(bu)用(yong)麵(mian)臨(lin)新(xin)進(jin)入(ru)者(zhe)帶(dai)來(lai)的(de)競(jing)爭(zheng)加(jia)劇(ju)。  

　　係xi統tong可ke靠kao性xing要yao求qiu方fang麵mian，隻zhi有you具ju備bei抗kang幹gan擾rao能neng力li，才cai能neng保bao持chi係xi統tong可ke控kong從cong而er達da到dao可ke靠kao性xing要yao求qiu。應ying對dui幹gan擾rao，不bu僅jin需xu要yao係xi統tong硬ying件jian部bu分fen抗kang幹gan擾rao，軟ruan件jian部bu分fen也ye需xu要yao具ju備bei抗kang幹gan擾rao能neng力li。對dui於yu硬ying件jian部bu分fen的de抗kang幹gan擾rao要yao求qiu主zhu要yao集ji中zhong在zai結jie構gou設she計ji
、電源設計、采樣通道、接地設計、去耦、PCB設計等幾個方麵。對於軟件部分的抗幹擾要求主要包括陷阱技術
、時間冗餘技術、容錯技術、數字濾波技術等。  

　　duiyingyufengdianyunxingtediandeshejifangmian，youyufengdianbianliuqidezhongyaozhizaonanduzhiyishigenjufengdianyunxingdetedianshejikongzhixitong。suoyizhizaoqiyexuyaoduifengdiantedianyoujiaoweishenkedelijie，jutibaokuoduiyufengdianyunxinghuanjingdeshiyingxing、低電壓穿越


、高電壓穿越等。  

　　全套的安全性和穩定性測試技術方麵，由於風機運行一般以20年nian不bu下xia線xian為wei標biao準zhun
，因yin此ci在zai質zhi量liang控kong製zhi上shang非fei常chang嚴yan格ge。不bu僅jin下xia遊you整zheng機ji廠chang商shang需xu要yao對dui變bian流liu器qi進jin行xing型xing式shi試shi驗yan來lai控kong製zhi質zhi量liang，一yi般ban在zai變bian流liu器qi廠chang商shang內nei部bu也ye需xu要yao具ju有you幾ji十shi步bu的de質zhi量liang控kong製zhi體ti係xi，如ru過guo流liu保bao護hu
、過溫保護、過載試驗等。  

　　看好雙饋技術下綁定整機廠商的變流器廠商。雙饋整機占存量的77%
，其上遊的變流器廠商市場空間更大。從存量來看
，雙饋整機占比77%

，而直驅整機僅占23%。因(yin)此(ci)我(wo)們(men)認(ren)為(wei)，上(shang)遊(you)變(bian)流(liu)器(qi)中(zhong)雙(shuang)饋(kui)變(bian)流(liu)器(qi)廠(chang)商(shang)的(de)市(shi)場(chang)空(kong)間(jian)更(geng)大(da)。由(you)於(yu)直(zhi)驅(qu)整(zheng)機(ji)廠(chang)商(shang)國(guo)內(nei)主(zhu)流(liu)僅(jin)金(jin)風(feng)科(ke)技(ji)和(he)湘(xiang)電(dian)股(gu)份(fen)，其(qi)可(ke)選(xuan)性(xing)也(ye)較(jiao)小(xiao)。雙(shuang)饋(kui)整(zheng)機(ji)廠(chang)商(shang)則(ze)有(you)六(liu)十(shi)餘(yu)個(ge)
，其(qi)對(dui)下(xia)遊(you)廠(chang)商(shang)的(de)選(xuan)擇(ze)性(xing)也(ye)更(geng)寬(kuan)泛(fan)。  

　　目前來看，國內在技術上已實現突破並且有能力為大型整機廠商集中供貨的公司可分為三類：整機廠商的子公司，如金風科技、湘電股份均在旗下設有變流器子公司；電力電子企業通過技術突破後實現為大型整機廠商供貨，如科陸新能、榮信股份、九洲電氣
；早期專注於可再生能源發電產品開發的廠商，如清能華福

、合肥陽光、禾望電氣等。  

　　womenrenwei，tongguoyuzhengjichangshangjinxingjinmihezuocongershixianchangqigonghuodebianliuqichangshangjuyoujiaodachengchangkongjian，zaijinkoutidaidejinchengzhongyejiangzoudegengkuai，rukeluxinneng
、禾望電氣等。

　　新增裝機助推增量市場  

　　從累計裝機來看，華銳、金風

、東汽合計占累計裝機容量的57%
，其中雙饋機組華銳和東汽占比36%
，直驅機組的金風占比21%。因此，我們認為，綁定三大廠商的變流器企業在整機改造的過程中將充當不可或缺的角色。  

　　從存量市場來看
，直驅的裝機容量10.17GW，雙饋的是34.57GW。假設每台1.5MW，則直驅機組共6779台，雙饋機組共23044台。低電壓穿越改造的價格一般差異較大，如金風科技由於直驅機組結構簡單
，改造約10多萬元；東方汽輪機改造成本最低，低於10萬元；而華銳風電由於機組設計較為緊湊
，改造時需要對變流器機箱進行整體改造，價格超過20萬元。在市場規模測算的過程中，我們假定其均價為10萬元，那麼存量市場改造的市場規模合計約30億元，其中雙饋23億元，直驅約7億元。  

　　從新增裝機來看，華銳、金風、東汽合計占累計裝機容量的56%，其中雙饋機組華銳和東汽占比36%，直驅機組的金風占比20%。因此，綁定三大廠商的變流器企業在配套市場中將擁有穩固的行業地位和穩定的訂單來源。  

　　從新增市場來看，“十二五”期間年均新增裝機容量為9053MW，“十三五”期間為12000MW。我們假定直驅占比23%，雙饋占比77%，且1.5MW/台風機進行測算，則“十二五”期間直驅風機年均需求為1388台，“十三五”期間為1840台。雙饋風機“十二五”期間年均需求為4647台，“十三五”期間為6160台。根據直驅變流器價格70萬元
，雙饋變流器價格40萬元測算，則“十二五”期間變流器市場規模為28.3億元
，其中直驅9.7億元，雙饋18.6億元。“十三五”期間為37.5億元，其中直驅12.9億元
，雙饋24.6億元。  

　　我們認為，改造市場的需求將會在2012-2013年集中爆發

，因此我們將改造市場規模分攤到2012-2013年
，則2012-2013年均市場規模可達到43.2億元，受益整改政策
，風電變流器市場或將集中爆發。  

　　雖然無論是累計裝機容量還是風機整機產量，我國已成為風電大國，但是由於發展的無序性
，下一階段的重點將落實到提升並網比率、提高風電電能質量和穩定性。風電變流器
，作為電能轉換的關鍵部件，其國產化比率卻不到10%，大部分仍依托於外資廠商。今年多次脫網事故、電dian監jian會hui的de檢jian查zha以yi及ji未wei來lai的de改gai造zao，都dou將jiang成cheng為wei本ben土tu風feng電dian變bian流liu器qi廠chang商shang的de突tu圍wei契qi機ji。我wo們men認ren為wei，雙shuang饋kui機ji組zu綁bang定ding下xia遊you整zheng機ji客ke戶hu的de風feng電dian變bian流liu器qi廠chang商shang將jiang迎ying來lai廣guang闊kuo市shi場chang前qian景jing。預yu期qi相xiang關guan設she備bei商shang科ke陸lu電dian子zi


、陽光電源、海得控製等將受益。其中，科陸電子由於技術領先、產chan品pin穩wen定ding可ke靠kao
，此ci前qian已yi與yu東dong汽qi簽qian訂ding長chang期qi戰zhan略lve合he作zuo協xie議yi，這zhe對dui於yu科ke陸lu隻zhi是shi一yi個ge開kai始shi，隨sui著zhe公gong司si在zai風feng機ji改gai造zao方fang麵mian的de示shi範fan效xiao應ying不bu斷duan顯xian現xian和he直zhi驅qu風feng電dian變bian流liu器qi產chan品pin推tui出chu
，公gong司si在zai該gai領ling域yu將jiang有you望wang獲huo得de更geng大da發fa展zhan空kong間jian。