聚ju焦jiao節jie能neng環huan保bao產chan業ye中zhong的de節jie能neng技ji術shu裝zhuang備bei與yu產chan品pin。仔zai細xi解jie讀du節jie能neng環huan保bao產chan業ye政zheng策ce細xi微wei，結jie合he各ge產chan業ye與yu技ji術shu推tui廣guang的de難nan易yi程cheng度du
，我wo們men認ren為wei節jie能neng環huan保bao產chan業ye在zai節jie能neng技ji術shu裝zhuang備bei及ji產chan品pin上shang容rong易yi取qu得de實shi質zhi性xing進jin展zhan，從cong而er推tui動dong相xiang關guan公gong司si高gao速su成cheng長chang。

　　變頻節能方式值得推崇。高效節能電機能帶來3%-5%的節能效

　　台基股份55.50+3.256.22%合康變頻64.20+0.300.47%榮信股份49.40-0.51-1.02%華微電子11.12-0.29-2.54%果，使用變頻節能可達30%的(de)節(jie)能(neng)效(xiao)果(guo)，且(qie)變(bian)頻(pin)器(qi)與(yu)高(gao)效(xiao)節(jie)能(neng)電(dian)機(ji)的(de)推(tui)廣(guang)也(ye)並(bing)不(bu)衝(chong)突(tu)，因(yin)此(ci)我(wo)們(men)最(zui)看(kan)好(hao)變(bian)頻(pin)器(qi)在(zai)電(dian)機(ji)節(jie)能(neng)中(zhong)的(de)應(ying)用(yong)
，根(gen)據(ju)實(shi)際(ji)測(ce)算(suan)
，變(bian)頻(pin)器(qi)的(de)采(cai)購(gou)成(cheng)本(ben)一(yi)般(ban)在(zai)1-2年時間收回，因此具備經濟可行性。

　　行業成長性顯著。預測未來2-3年內變頻器將保持10%-20%增速，而高壓變頻器將達到40%以上的增長率，“十二五”期間變頻技術的大力推廣使行業成長性顯著。

　　市場空間廣闊，高端變頻器競爭相對緩和。行業總體市場潛力1200-1800億元，高壓變頻器高達812億元，且高端市場競爭相對緩和。

　　產業鏈中變頻器上遊的IGBT有待本土企業突破。高壓變頻器行業的主要上遊原材料中IGBT（絕緣柵雙極型晶體管）技術要求非常高
，約占成本的10%，目前市場上供應的IGBT主要是國外廠商生產的產品，有待本土企業突破從而降低變頻器生產成本。

　　給予“強於大市”投資評級。行業估值及重點公司推薦。基於對高壓變頻器全行業40%、優勢企業60%以(yi)上(shang)增(zeng)長(chang)率(lv)的(de)預(yu)計(ji)，我(wo)們(men)認(ren)為(wei)目(mu)前(qian)高(gao)壓(ya)變(bian)頻(pin)器(qi)行(xing)業(ye)的(de)估(gu)值(zhi)仍(reng)處(chu)於(yu)合(he)理(li)水(shui)平(ping)
，且(qie)在(zai)政(zheng)策(ce)暖(nuan)風(feng)不(bu)斷(duan)吹(chui)向(xiang)節(jie)能(neng)環(huan)保(bao)產(chan)業(ye)的(de)大(da)背(bei)景(jing)下(xia)
，戰(zhan)略(lve)新(xin)興(xing)行(xing)業(ye)的(de)高(gao)估(gu)值(zhi)將(jiang)會(hui)成(cheng)為(wei)常(chang)態(tai)
，且(qie)有(you)進(jin)一(yi)步(bu)探(tan)高(gao)的(de)可(ke)能(neng)，給(gei)予(yu)行(xing)業(ye)“強於大市”的投資評級，我們建議重點關注合康變頻、榮信股份、華微電子、台基股份。