中央黨校經濟學部副主任、教授 潘雲良

　　即將過去的2010年
，中國經濟增速在超過預定目標的同時
，調結構、促改革、惠民生同樣取得了積極進展和重大成就
，這是有目共睹的。但當我們多角度解構經濟、展望未來的時候，我們又不得不承認，中國經濟似乎走入最矛盾
、最複雜的境況，一麵是蓬勃生動的增長，另一麵是多種問題累積，調和起來很困難。

　　“兩難”的宏觀經濟形勢

　　如(ru)何(he)正(zheng)確(que)判(pan)斷(duan)當(dang)前(qian)的(de)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)形(xing)勢(shi)是(shi)製(zhi)定(ding)正(zheng)確(que)政(zheng)策(ce)的(de)關(guan)鍵(jian)，如(ru)果(guo)判(pan)斷(duan)不(bu)準(zhun)或(huo)判(pan)斷(duan)有(you)較(jiao)大(da)偏(pian)差(cha)
，政(zheng)策(ce)不(bu)但(dan)對(dui)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)運(yun)行(xing)不(bu)能(neng)起(qi)到(dao)調(tiao)控(kong)的(de)作(zuo)用(yong)反(fan)而(er)是(shi)破(po)壞(huai)作(zuo)用(yong)。那(na)麼(me)，對(dui)當(dang)前(qian)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)形(xing)勢(shi)判(pan)斷(duan)的(de)分(fen)歧(qi)到(dao)底(di)在(zai)哪(na)裏(li)呢(ne)

？我(wo)認(ren)為(wei)
，分(fen)歧(qi)主(zhu)要(yao)在(zai)於(yu)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)運(yun)行(xing)的(de)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)。其(qi)中(zhong)
，保(bao)增(zeng)長(chang)與(yu)控(kong)通(tong)脹(zhang)是(shi)最(zui)大(da)的(de)“兩難”。congyigefangmiankan，duiyuzhongguojingjizuidanxindeyousangefangmian。shouxianshizhongguodejingjizengchanghuifouxiahua，zhuyaoyuanyinshizhengfuzhubuquxiaojingjicijixingzhichuyijijinqichutaidejinsuozhengce，erbingfeiyuanyujingjijibenmianehua。diergefangmianzaiyuouyuanqujingjidechixuxiahuaheouzhouzhaiwuweijimanyanjiangxueruozhongguodechukoufusu。disangedanyouzaiyujinrongshichangfangmian，gegeguojiadeliudongxingqingkuanghequnianwanquanbutong，congzhuruhekuansongzouxiangzhongxinghejinsuo。

　　在此背景下
，有可能出現的情況是，中國發生與歐美相同的情況：由於實體經濟投資缺乏吸引力，沒有好的投資領域
，大量資金從房地產
、股市和農產品市場撤出

，貨幣回流到銀行係統。銀行也加強風險控製，再次出現“惜貸”景象，企業融資困難，則中國經濟陷入通縮的可能性也不是沒有。而一旦出現衰退

，政府再想重新啟動經濟則是相當困難的。

　　但換一個角度看

，國家統計局8月(yue)份(fen)公(gong)布(bu)的(de)物(wu)價(jia)指(zhi)數(shu)表(biao)明(ming)，通(tong)脹(zhang)隱(yin)憂(you)則(ze)是(shi)未(wei)來(lai)我(wo)們(men)要(yao)首(shou)先(xian)防(fang)範(fan)的(de)重(zhong)點(dian)。這(zhe)有(you)三(san)個(ge)方(fang)麵(mian)的(de)原(yuan)因(yin)
，一(yi)是(shi)通(tong)脹(zhang)是(shi)個(ge)貨(huo)幣(bi)現(xian)象(xiang)，目(mu)前(qian)天(tian)量(liang)的(de)貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)背(bei)景(jing)下(xia)
，貨(huo)幣(bi)總(zong)要(yao)尋(xun)找(zhao)一(yi)個(ge)出(chu)口(kou)；二(er)是(shi)中(zhong)國(guo)的(de)貨(huo)幣(bi)泛(fan)濫(lan)與(yu)歐(ou)美(mei)不(bu)同(tong)
，是(shi)在(zai)經(jing)濟(ji)刺(ci)激(ji)計(ji)劃(hua)的(de)引(yin)導(dao)下(xia)，從(cong)銀(yin)行(xing)係(xi)統(tong)進(jin)入(ru)市(shi)場(chang)中(zhong)
，而(er)歐(ou)美(mei)的(de)情(qing)況(kuang)則(ze)是(shi)大(da)量(liang)的(de)流(liu)動(dong)性(xing)滯(zhi)留(liu)在(zai)銀(yin)行(xing)係(xi)統(tong)
，沒(mei)有(you)進(jin)入(ru)市(shi)場(chang)；三(san)是(shi)由(you)於(yu)部(bu)分(fen)農(nong)產(chan)品(pin)出(chu)現(xian)短(duan)缺(que)
，物(wu)價(jia)上(shang)漲(zhang)，加(jia)之(zhi)製(zhi)造(zao)業(ye)勞(lao)動(dong)力(li)成(cheng)本(ben)上(shang)升(sheng)，國(guo)內(nei)煤(mei)電(dian)油(you)氣(qi)價(jia)格(ge)皆(jie)有(you)上(shang)升(sheng)趨(qu)勢(shi)，因(yin)此(ci)，通(tong)脹(zhang)恐(kong)怕(pa)已(yi)不(bu)僅(jin)僅(jin)是(shi)隱(yin)憂(you)，而(er)是(shi)正(zheng)在(zai)慢(man)慢(man)變(bian)為(wei)現(xian)實(shi)。如(ru)果(guo)真(zhen)的(de)出(chu)現(xian)通(tong)脹(zhang)的(de)局(ju)麵(mian)
，資(zi)產(chan)泡(pao)沫(mo)、結構失衡將不可避免，也將導致更為嚴重的社會矛盾、甚至社會動蕩。

　　政策調控的抉擇

　　在種種不確定因素的籠罩下
，政策調控開始進入錯綜複雜的觀望期。中國經濟進入了關鍵的十字路口。

　　首先，刺激政策退出時機選擇難。自國務院宣布4萬億元財政刺激計劃以來，中央部委和地方省市紛紛表態跟進。到2008年11月底，全國24個省份已宣布的投資計劃總額超過18wanyiyuan。suiranzhexiejihuabingbuyidingdounenghuopi，danrucijingrendetouzichongdong，baohangengduodeshibuqieshijidepaomo。jinsuidifangzhengfuzhihou，yinxingyegenzhefengkuangqilai——為配合國務院“4萬億”的計劃，工、農、中
、建等銀行迅速落實支持國家擴大內需的信貸計劃，最終造成的結果，是2009年全年9.7萬億元人民幣的天量信貸規模
，超過2007年與2008年兩年信貸之和。

　　根據國家統計局4月15日公布的數據，一季度GDP為80577億元，同比增長11.9%。全國工業增加值同比增長19.6%，比上年加快14.5個百分點。全社會固定資產投資35320億元，同比增長25.6%
，比上年同期回落3.2個百分點。一季度社會消費品零售總額36374億元，同比增長17.9%。由此說明
，經濟整體處於偏熱的運行狀態。很多經濟學家一再呼籲，我們不僅要關注GDP的增速
，更要關心GDP的構成和質量。

　　與此同時

，也有分析人士擔心，應注意過高的經濟增長速度可能會給生態
、環境、ziyuandengfangmiandailaidejiaodayali
，daozhizhongguojingjizaikechixufazhanfangmiancunzaiyinyou。youqishidaguimojingjicijijihuakenengdaozhibenlaijiubuhelidejingjijiegougengjiabuheli，benlaijiuyounandudejienengjianpaimubiaogengnanshixian。

　　但另一方麵，如果刺激政策退出過早
，又可能導致經濟收縮。其因有三。

　　第一，今年一季度以來
，鑒於外部經濟形勢有所好轉，許多國家實行“退出”之策。中國政府亦進行微調

，收緊貨幣和信貸。孰料恰好趕上歐洲主權債務危機蔓延，內外壓力齊至
，多重因素疊加。

　　dier
，chukounanyizaixianzuorihuihuang。jinrongweijizhihou，waibuhuanjingehua，chukouxiahua。ouyuanduirenminbiyidafubianzhi

，zhongguoduiouchukoujijuxiajiang。shunchajianshaochengweiwaihuizhankuanjianshaodezhongyaoyuanyin

，guoneihuobihuanjingjinyibushousuo。jinqishanghaiyinxingjiantongyechaifanglilvdafushangyang，yixianshichuyinxingjianliudongxingjinzhangnaizhiduanque。biaomianshiliudongxingguosheng，shizeliudongxingduanque，rutongyigerenchidetaiduoerwufaxiaohua。

　　第三，房地產調控政策已經由初始的“遏製房價過快上漲”演變為全麵打壓。這將影響房地產投資
、baozhangxingzhufangyijijiuchenggaizaodengtouzi，weibinengmibushangpinfangtouzixiajiangdequekou。jinqikan，touzixiahuajixiangmingxian，xiaofeizengchangyibupingwenerchengweifuxiajiangqushi。ruguonianmotouzizengsuxiahuazhi20%，則經濟增長危矣。

　　其次
，銀行加息政策抉擇難。中國加息最主要的參考變量是通貨膨脹水平，假如未來CPI在某些月份超過3%，就有可能加息。事實上

，2月份CPI公布後人們驚奇地發現，2.7%的CPI增速已經超過了1年期基準利率 2.25%的水平。而根據最新公布的數據
，當前物價水平不但超過了2.25%、2.79%的一年期、兩年期存款利率，而且首次超過3.33%的三年期存款利率
，居民實際存款已連續7個月為負
，負利率格局進一步形成。

　　存款負利率給儲戶帶來的影響顯而易見。7月份當CPI同比漲幅達到3.3%後，城鎮居民一年期存款實際貶值首次超過1%

，達到1.05%，8月份CPI同比漲幅再創新高，居民一年期定期存款實際貶值達到1.25%。這意味著長期下來，居民手中的一萬元存款，一年後實際縮水超過125元。這意味著
，定期存款已經跑不贏通脹率了。

　　chuledaozhicunkuansuoshuiwai，ruguocunkuanfulilvjinyibukuoda，zezhijiedaozhiwoguojuminduizishencaifudezhongxinpeizhixingwei
，zhutuishehuitongzhangyuqi
，binglingtouzixingweifashengniuqu。yifangmian，tongzhangyuqihuikuaisutaitou
，lingyifangmian，gulijumincaifujinruloushidengzichanjiageshichangdexinhaohuidedaoqianghua
，zuizhongbuliyudangqianjingjitiaokong。youyanjiufaxian，zhengshizaishangyicichixufulilvzhuangtaixia，zichanjiagechuxianledafubiaosheng。

　　此ci外wai專zhuan家jia也ye指zhi出chu
，如ru果guo存cun款kuan利li率lv較jiao低di，將jiang導dao致zhi銀yin行xing存cun貸dai息xi差cha過guo高gao，會hui進jin一yi步bu釋shi放fang銀yin行xing的de放fang貸dai衝chong動dong，也ye不bu利li於yu經jing濟ji結jie構gou的de調tiao整zheng。因yin此ci，加jia息xi勢shi在zai必bi行xing。

　　為wei了le遏e製zhi通tong貨huo膨peng脹zhang和he資zi產chan泡pao沫mo，央yang行xing一yi再zai提ti高gao準zhun備bei金jin率lv，控kong製zhi流liu動dong性xing。現xian在zai有you學xue者zhe提ti出chu要yao加jia息xi，也ye有you學xue者zhe主zhu張zhang人ren民min幣bi升sheng值zhi，更geng有you人ren表biao示shi升sheng值zhi的de同tong時shi加jia息xi。這zhe些xie措cuo施shi肯ken定ding有you幫bang助zhu，但dan是shi對dui於yu企qi業ye來lai說shuo，融rong資zi成cheng本ben大da大da提ti升sheng
，對dui經jing濟ji未wei來lai的de增zeng長chang將jiang帶dai來lai很hen大da的de不bu利li影ying響xiang。

　　zuihou，fangdichanzhengcezouxiangqushenan。duiyufangdichanlaishuo，chutaileyixilietiaokongzhengce，jiashanghuobizhengce，haiyouqinglidifangrongzipingtai
，daozhixindaiguimojiangdadaxiajiang。kenengduifangdichanxingyejiankangfazhanbuli，duijingjizengchangyehuizaochengyixiebuliqingkuang。danyebunengyinweipazhengcediejia
，jiubuchutaizhengce，gaitigaocunkuanzhunbeijinlvbutigao，gaijiaxibujia
，zheyangzuihouhuizaochengyigedadezichanpaomochuxian。

　　由you於yu實shi體ti經jing濟ji中zhong產chan能neng過guo剩sheng以yi及ji大da規gui模mo投tou資zi造zao成cheng的de資zi本ben邊bian際ji收shou益yi率lv下xia降jiang，將jiang會hui有you更geng多duo資zi金jin流liu向xiang資zi產chan市shi場chang，從cong而er推tui高gao資zi產chan價jia格ge。特te別bie是shi房fang地di產chan市shi場chang，房fang價jia居ju高gao不bu下xia
，並bing且qie漲zhang幅fu不bu減jian，出chu現xian泡pao沫mo的de隱yin憂you愈yu來lai愈yu嚴yan重zhong。雖sui然ran房fang產chan政zheng策ce基ji調tiao從cong“抑製”轉為“遏製”，但由於流動性充裕、土地出讓“招拍掛”zhiduyijixianyoucaishuizhidubuhelidengyinsu
，yujijinqifangjiahuitiaodekenengxingjiaoxiao。ruguozhengcedaociweizhi，fangdichanzhengcedeshijixiaoguohelaobaixingdeyuqixiangqushenyuan
，xinyilunzhangjiazaisuonanmian，zichanpaomofeidanmeiyoujichu，faneryuechuiyueda
；但如果再深度打壓，必將造成房地產業的動蕩以及相關產業如銀行和建築、交通等的連鎖反應。

　　五中全會將定調政策走向

　　當理論界莫衷一是、政府的政策舉棋不定的關鍵時刻
，中共中央政治局7月22日召開會議

，決定今年10yuezaibeijingzhaokaizhongguogongchandangdishiqijiezhongyangweiyuanhuidiwuciquantihuiyi
，zhuyaoyichengshi，zhonggongzhongyangzhengzhijuxiangzhongyangweiyuanhuibaogaogongzuo，yanjiuguanyuzhidingguominjingjiheshehuifazhandishiergewunianguihuadejianyi。zheshijishangshidingtiaoweilaiwunianzhongguodejingjigongzuozhidaofangzhen。wuyongzhiyi，shiqijiewuzhongquanhuijiangshijuyouzhongdazhanlveyiyibingjuedingzhongguoweilaifazhanqiantudehuiyi。

　　事實上，自20世紀90年代之後，黨的曆屆五中全會都對經濟發展提出了的指導和部署。

　　十三屆五中全會：中央《決定》就是要通過進一步治理整頓和深化改革，努力實現國民經濟的長期持續穩定協調發展。全會決定，包括1989年在內，用三年或者更長一點的時間，基本完成治理整頓任務。十四屆五中全會：全會通過了《中共中央關於製定國民經濟和社會發展“九五”計劃和2010年遠景目標的建議》。《建議》tichushixinglianggejuyouquanjuyiyidegenbenxingzhuanbian
，yishijingjitizhicongchuantongdejihuajingjitizhixiangshehuizhuyishichangjingjitizhizhuanbian，ershijingjizengchangfangshicongcufangxingxiangjiyuexingzhuanbian。shiwujiewuzhongquanhui：全會按照十五大對新世紀我國現代化建設的總體展望和部署
，提出了“十五”時期我國經濟社會發展的主要奮鬥目標。十六屆五中全會：全會按照十六大對本世紀頭二十年全麵建設小康社會的總體部署，提出了“十一五”時期經濟社會發展的主要目標。

　　當前，我國已經進入了隻有加快經濟發展方式轉變，才能持續發展的關鍵時期。中央決策層多次強調“加快經濟發展方式轉變關係改革開放和社會主義現代化建設的全局”。按照這一主基調，十七屆五中全會的政策走向可能在以下幾個方麵。

　　第一，產業結構調整。雖然2009年nian的de產chan業ye振zhen興xing計ji劃hua將jiang得de到dao延yan續xu，但dan與yu以yi拉la動dong投tou資zi增zeng長chang為wei主zhu的de振zhen興xing計ji劃hua不bu同tong的de是shi
，產chan業ye的de合he理li布bu局ju和he市shi場chang秩zhi序xu的de規gui範fan更geng被bei看kan重zhong。促cu進jin傳chuan統tong產chan業ye的de去qu產chan能neng化hua，推tui動dong更geng具ju競jing爭zheng力li的de
、創新型企業的發展成為今後政策的著力點，新能源、新材料、信息產業、新醫藥、生物育種
、節能環保、電動汽車七大戰略性新興產業刺激方案將成為明年的“開場戲”。

　　第二，中央財政政策也將發生調整。2009年中央資金重點投資的領域“鐵公基”(鐵路
、高速公路、基礎設施)將會失寵，取而代之的將會是民生、消費和社會事業，與此同時，經濟增長結構的轉變也被不斷提及。與過去籠統的“內需推動”不同的是，“消費投資出口協調發展”的政策表述，顯示經濟增長驅動力的結構將發生根本的轉變，政策將著力推動以消費增長為主的經濟增長方式。

　　第三，信貸結構也將發生改變——信貸支持從極度寬鬆走向注重信貸速度
、重點，強調針對性和靈活性，並嚴格控製對高耗能、高排行業和產能過剩行業的貸款。

　　第四，積極穩妥推進城鎮化、提升城鎮發展質量和水平將成為明年增加居民消費，擴大內需
，調整經濟結構的一個重要著力點。

　　第五，涉及重大利益關係調整的改革也將是規劃重點。(來源：《中國報道》雜誌供人民網專用)