編者按：後危機時代
，國際分工體係變化、低碳潮流化、各國寬鬆貨幣政策退出

、美元與大宗商品價格波動、貿易摩擦常態化、國際熱錢進出等多種因素對我國經濟發展外部環境將產生決定性影響。這些外部環境因素普遍聯係
、互相影響、縱(zong)橫(heng)交(jiao)錯(cuo)，共(gong)同(tong)組(zu)成(cheng)了(le)我(wo)國(guo)經(jing)濟(ji)發(fa)展(zhan)麵(mian)臨(lin)的(de)重(zhong)大(da)外(wai)部(bu)挑(tiao)戰(zhan)。新(xin)華(hua)社(she)經(jing)濟(ji)分(fen)析(xi)師(shi)從(cong)預(yu)警(jing)的(de)角(jiao)度(du)對(dui)這(zhe)些(xie)外(wai)部(bu)挑(tiao)戰(zhan)進(jin)行(xing)了(le)梳(shu)理(li)
，並(bing)提(ti)出(chu)一(yi)些(xie)具(ju)有(you)操(cao)作(zuo)性(xing)的(de)參(can)考(kao)建(jian)議(yi)。

　　挑戰之一：國際分工體係麵臨巨變

　　●在本次全球金融危機之後，新一輪全球技術與產業的大變革，全球利益的大重組
，可能形成國際分工體係的大“換血”，從而最終再造全球經濟分工體係。

　　綜合來看
，目前國際分工體係已經或將要發生的巨變體現為以下四個方麵：

　　qiyi

，fadaguojiayufazhanzhongguojiajingjimianlinjingjizaipingheng，guojifengongtixijiangchuxianxindegeju。weijiqian，fazhanzhongguojiazaiguojishiwudetaolunzhongquefahuayuquan，baguojituan(G 8)yiduyigongyeguodaibiaodemingyiduiguojizhongdashiwuzhishouhuajiao。danzaibenlunweijizhong
，fazhanzhongguojiaweishijiejingjizengchangzuochuletuchugongxian，qiguojidiweiyededaodafutisheng。

　　其qi二er
，全quan球qiu金jin融rong危wei機ji使shi世shi界jie經jing濟ji力li量liang尋xun求qiu新xin的de平ping衡heng
，國guo際ji分fen工gong體ti係xi將jiang麵mian臨lin重zhong新xin洗xi牌pai。金jin融rong體ti係xi是shi本ben輪lun危wei機ji的de爆bao破po口kou，其qi受shou損sun程cheng度du也ye最zui為wei嚴yan重zhong，盡jin管guan目mu前qian恢hui複fu速su度du很hen快kuai
，但dan卻que讓rang仰yang仗zhang虛xu擬ni經jing濟ji聚ju攏long資zi金jin的de西xi方fang國guo家jia心xin有you餘yu悸ji。因yin此ci，歐ou美mei等deng發fa達da經jing濟ji體ti紛fen紛fen提ti出chu戰zhan略lve轉zhuan型xing，重zhong振zhen製zhi造zao業ye，鞏gong固gu實shi體ti經jing濟ji根gen基ji。無wu論lun這zhe些xie努nu力li最zui終zhong是shi否fou能neng夠gou實shi現xian
，全quan球qiu範fan圍wei內nei的de製zhi造zao業ye和he金jin融rong業ye都dou將jiang麵mian臨lin重zhong新xin調tiao整zheng，產chan業ye中zhong心xin和he全quan球qiu布bu局ju都dou將jiang出chu現xian新xin的de變bian化hua。

　　其三，科技革命將進一步再造國際分工體係的基礎，使國際分工體係發生格局性巨變。新能源革命或許將以可再生能源利用為基礎、重構人類使用能源的創新體係。目前歐美日紛紛搶占新能源革命的製高點
，其更深的意圖在於建設更為先進、更具競爭力
、麵對未來的基礎設施
，以再次開啟經濟增長引擎，並再次主導全球經濟發展，重塑全球國際分工體係。

　　其四
，經曆本次全球金融危機以後
，美國正試圖從當前的美元本位向使用紙幣通貨與“能量通貨”的“雙本位”時代發展，以再造國際分工體係的體製核心。所謂“能量通貨”實際上是一種有管理的能量製度。能量也將成為與紙幣並列的通貨。

　　國際分工體係巨變勢必給我國帶來巨大挑戰
，我國應未雨綢繆做好國際分工體係巨變的準備。

　　首shou先xian
，我wo國guo應ying保bao持chi政zheng策ce的de連lian貫guan性xing與yu穩wen定ding性xing，繼ji續xu奉feng行xing韜tao光guang養yang晦hui有you所suo作zuo為wei的de對dui外wai政zheng策ce。其qi次ci，應ying努nu力li實shi現xian從cong出chu口kou依yi賴lai型xing向xiang內nei需xu拉la動dong的de經jing濟ji增zeng長chang方fang式shi轉zhuan變bian，更geng加jia注zhu重zhong自zi身shen經jing濟ji結jie構gou調tiao整zheng，積ji極ji主zhu動dong地di確que立li在zai未wei來lai全quan球qiu經jing濟ji增zeng長chang中zhong的de作zuo用yong和he影ying響xiang力li。其qi三san，加jia快kuai發fa展zhan新xin能neng源yuan

，再zai造zao能neng源yuan利li用yong方fang式shi，在zai國guo際ji危wei機ji重zhong建jian中zhong以yi科ke技ji創chuang新xin在zai國guo際ji分fen工gong中zhong爭zheng取qu有you利li地di位wei。其qi四si，針zhen對dui美mei歐ou等deng國guo家jia試shi圖tu建jian立li能neng量liang通tong貨huo製zhi度du並bing借jie此ci重zhong建jian全quan球qiu國guo際ji分fen工gong的de意yi圖tu

，我wo國guo一yi方fang麵mian應ying順shun應ying時shi代dai趨qu勢shi，加jia快kuai發fa展zhan新xin能neng源yuan，大da力li發fa展zhan低di碳tan經jing濟ji
，另ling一yi方fang麵mian宜yi從cong實shi際ji出chu發fa團tuan結jie發fa展zhan中zhong國guo家jia
，爭zheng取qu在zai國guo際ji談tan判pan中zhong謀mou求qiu更geng大da的de談tan判pan空kong間jian

，盡jin量liang推tui遲chi實shi施shi能neng量liang通tong貨huo的de時shi間jian。

　　挑戰之二：全球低碳經濟潮流湧動

　　●在全球氣候變暖的大背景下，以低能耗、低汙染為特征的低碳經濟成為全球熱點。可以說，低碳經濟的爭奪戰已經在全球打響。

　　據不完全統計，到目前為止，主要發達國家已經宣布的低碳經濟發展計劃總規模已超過5000億美元。就近期而言，以下問題值得我國重視和警惕：

　　qiyi，gaotanchanpinchengmaoyibaohuzhuyidezhuyaoduixiang。keyiyujianjinhouyiduanshijian
，xifangguojiatongguobianxiangdemaoyibaohuzhuyishouduanduiwoguogaotanchanpinzhengshouguanshuijiangchengzengjiazhishi。

　　qier
，woguojiangweiditanjishumaidan。jinrongweijizhihou

，meiguozhengzaiweixinyilunjingjifazhanbuju

，zaixunzhaoxindejingjizengchangmoshidetongshi
，liyongtanjianpaidaodedezhigaodian
，tongguojishuhezijindeyoushi，jinkenengdayaduishoudejingzhengli。youyuzhengtikejishuipingbugao
，jishuyanfanengliyouxian

，woguofazhanditanjingjixuyaodalianggoumaimeiguo
、西方的技術設備和產品。

　　其qi三san
，標biao準zhun製zhi定ding將jiang是shi我wo國guo的de掣che肘zhou。美mei國guo是shi一yi個ge很hen擅shan長chang建jian立li新xin標biao準zhun的de國guo家jia
，低di碳tan經jing濟ji大da勢shi已yi定ding，若ruo由you美mei國guo來lai製zhi定ding標biao準zhun，不bu接jie受shou不bu符fu合he節jie能neng標biao準zhun的de產chan品pin進jin入ru市shi場chang
，我wo國guo將jiang再zai次ci陷xian入ru非fei常chang被bei動dong的de局ju麵mian。

　　我國低碳經濟發展還處於初期階段
，但國際上發展低碳經濟的戰略考量值得我們高度重視和警惕。建議：一、我國要順應氣候變化國際合作和經濟低碳化的國際潮流，努力提高自身的話語權和規則製定權。二
、以提高能源利用效率和開發新能源為抓手，重點扶持低碳經濟產業鏈中的新興行業。三、發展低碳經濟要與我國大力推進的節能減排、調整產業結構和轉變增長方式緊密結合起來。

　　挑戰之三：外部市場經濟複蘇波動與反複

　　●外部市場疲軟使我國就業和出口遇到了較大的衝擊，隨著危機的高潮已經過去，預計外部環境會有所好轉
，但歐、美、日和新興經濟體複蘇道路並不平坦。

　　其(qi)一(yi)
，美(mei)國(guo)債(zhai)務(wu)驅(qu)動(dong)模(mo)式(shi)麵(mian)臨(lin)轉(zhuan)型(xing)，市(shi)場(chang)消(xiao)費(fei)短(duan)期(qi)內(nei)難(nan)以(yi)明(ming)顯(xian)好(hao)轉(zhuan)，我(wo)國(guo)對(dui)美(mei)出(chu)口(kou)難(nan)以(yi)迅(xun)速(su)恢(hui)複(fu)。很(hen)多(duo)專(zhuan)家(jia)認(ren)為(wei)，美(mei)國(guo)經(jing)濟(ji)複(fu)蘇(su)呈(cheng)現(xian)出(chu)明(ming)顯(xian)的(de)“政府驅動型”特點，在消費、住房市場以及銀行業等關鍵性經濟指標上
，美國經濟仍存在很大不確定性，消費也難以在短期內明顯好轉。

　　其qi二er，歐ou盟meng經jing濟ji萎wei縮suo導dao致zhi消xiao費fei需xu求qiu減jian弱ruo

，其qi進jin口kou增zeng速su也ye隨sui之zhi放fang緩huan
，對dui中zhong歐ou經jing貿mao發fa展zhan造zao成cheng極ji大da壓ya力li。一yi方fang麵mian，歐ou盟meng失shi業ye率lv高gao企qi
，內nei部bu消xiao費fei不bu振zhen，對dui海hai外wai產chan品pin需xu求qiu的de恢hui複fu有you限xian。另ling一yi方fang麵mian，經jing濟ji日ri益yi複fu蘇su過guo程cheng中zhong
，歐ou盟meng的de保bao護hu主zhu義yi傾qing向xiang也ye不bu斷duan增zeng強qiang。鑒jian於yu未wei來lai歐ou盟meng經jing濟ji的de複fu蘇su力li度du較jiao弱ruo，2010年我國對歐盟的出口形勢仍不容樂觀。

　　qisan，ribentonghuojinsuodaozhixuqiunanyouqise。ribenjingjizhengcongzhanhouzuiyanzhongdeshuaituizhongzhujianfusu，danshiguochengfeichanghuanman
，qizhonghaicunzaibijiaomingxiandebuquedingxing。tonghuojinsuoshiribenjingjimianlindezuidafengxian
，zheyiwentibeihoudegenbenyuanyinshishengchannengliquanmianguosheng
、供給大於需求，這主要是由於國內外市場需求的不足。

　　其四，東盟與我國出口結構類似導致競爭加劇。我國與東盟在自然稟賦、生產傳統、技術水平、市shi場chang輻fu射she以yi及ji地di理li位wei置zhi等deng方fang麵mian均jun有you相xiang似si之zhi處chu
，雙shuang方fang在zai出chu口kou產chan品pin結jie構gou以yi及ji出chu口kou市shi場chang結jie構gou方fang麵mian都dou十shi分fen相xiang似si。隨sui著zhe全quan球qiu和he東dong盟meng經jing濟ji的de逐zhu步bu複fu蘇su
，我wo國guo的de出chu口kou市shi場chang必bi然ran麵mian臨lin著zhe東dong盟meng越yue來lai越yue強qiang勁jin的de競jing爭zheng。

　　挑戰之四：刺激政策退出時機難以把握

　　●後hou危wei機ji時shi代dai，如ru何he有you序xu地di退tui出chu擴kuo張zhang性xing貨huo幣bi政zheng策ce將jiang是shi世shi界jie各ge主zhu要yao經jing濟ji體ti麵mian臨lin的de一yi個ge艱jian巨ju的de任ren務wu，這zhe也ye已yi經jing成cheng為wei市shi場chang最zui關guan注zhu的de政zheng府fu行xing為wei之zhi一yi。

　　muqianyijingyoubushaoguojiacaiqulehuobizhengcedetuichuxingdong，geguodehuobizhengceshenzhichuxianleliangjifenhuadejixiang。geguohuobizhengcechuxianfenhua
，qigenbenyuanyinzaiyugeguojingjifusudebupinghengyijitonghuopengzhangyalizengda。aodaliya、挪威能夠率先采取加息政策
，首先得益於經濟複蘇的步伐較快。

　　此前，歐洲、美國、日ri本ben等deng主zhu要yao發fa達da經jing濟ji體ti先xian後hou多duo次ci宣xuan布bu，鑒jian於yu經jing濟ji複fu蘇su依yi然ran比bi較jiao脆cui弱ruo且qie通tong脹zhang壓ya力li都dou依yi然ran存cun在zai可ke控kong範fan圍wei之zhi內nei
，在zai未wei來lai一yi段duan時shi間jian內nei，都dou將jiang繼ji續xu保bao持chi利li率lv水shui平ping不bu變bian。經jing濟ji複fu蘇su前qian景jing不bu夠gou穩wen定ding是shi各ge主zhu要yao發fa達da經jing濟ji體ti不bu敢gan輕qing易yi改gai變bian利li率lv政zheng策ce的de主zhu要yao原yuan因yin
，但dan危wei機ji應ying對dui過guo程cheng中zhong注zhu入ru的de大da量liang的de流liu動dong性xing導dao致zhi了le通tong脹zhang壓ya力li日ri趨qu增zeng大da，又you迫po使shi這zhe些xie發fa達da經jing濟ji體ti不bu得de不bu有you所suo考kao慮lv。

　　如果不出意外，中東
、拉la美mei等deng一yi些xie資zi源yuan出chu口kou國guo以yi及ji經jing濟ji複fu蘇su增zeng長chang明ming顯xian好hao轉zhuan的de新xin興xing經jing濟ji體ti將jiang先xian於yu發fa達da經jing濟ji體ti而er進jin行xing加jia息xi。但dan采cai取qu公gong開kai市shi場chang操cao作zuo業ye務wu逐zhu步bu收shou回hui市shi場chang流liu動dong性xing將jiang會hui是shi世shi界jie各ge國guo的de普pu遍bian選xuan擇ze。

　　近(jin)一(yi)年(nian)來(lai)
，我(wo)國(guo)得(de)益(yi)於(yu)國(guo)內(nei)投(tou)資(zi)和(he)需(xu)求(qiu)強(qiang)勁(jin)拉(la)動(dong)，經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)形(xing)勢(shi)喜(xi)人(ren)，引(yin)領(ling)亞(ya)太(tai)經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)。但(dan)應(ying)該(gai)清(qing)楚(chu)認(ren)識(shi)到(dao)

，未(wei)來(lai)國(guo)內(nei)投(tou)資(zi)和(he)需(xu)求(qiu)增(zeng)長(chang)是(shi)否(fou)可(ke)持(chi)續(xu)
、通脹預期是否還在可控範圍之內值得關注。

　　從目前的形勢看
，保持適度寬鬆的貨幣政策對保證經濟平穩持續增長至關重要。

　　挑戰之五：貿易摩擦趨於常態化

　　●woguowaimaoxingyecongweijizhonghuifubingshixianchanyeshengjiyujijiangshiyigejiaomanchangdeguocheng，erqiechukourengjiangzaijiaochangyiduanshijianneidandangtuidongwojingjifazhandezhuli。yinci，yingjinfangmaoyimocachaolaixi，raoluanwowaimaochanyefazhan。

　　近(jin)來(lai)出(chu)現(xian)貿(mao)易(yi)摩(mo)擦(ca)常(chang)態(tai)化(hua)，原(yuan)因(yin)是(shi)多(duo)方(fang)麵(mian)的(de)。既(ji)有(you)世(shi)貿(mao)規(gui)則(ze)不(bu)公(gong)平(ping)的(de)外(wai)部(bu)原(yuan)因(yin)，也(ye)有(you)我(wo)國(guo)產(chan)業(ye)發(fa)展(zhan)的(de)內(nei)部(bu)原(yuan)因(yin)。但(dan)在(zai)後(hou)危(wei)機(ji)時(shi)代(dai)，企(qi)圖(tu)打(da)壓(ya)我(wo)國(guo)外(wai)貿(mao)出(chu)口(kou)
、遏製我國際競爭力和影響力的政治因素不可小覷。

　　congzhengfucengmiankan，womenrenwei，maoyimocadeyingduijizhiyingbaokuozhanshuyingduihezhanlvequxianglianggebufen。zhanshuyingduishiweilejishixiaochuhuojianqingmaoyimoca
，erzhanlvequxiangzeshiyaochangqifangfanhuojianshaomaoyimoca。

　　shouxiancongzhanlvesixiangshang

，womenbuyingduimeiguodengxifangguojiabaoyourenhehuanxiang，yaoquanpanzhangkongqizhengzhijijingjiqitu
，chongfenzhunbeimaoyifanzhicuoshi，zhangwozhudongquan。qicizaizhanshushang，yaoshenshidushi，zuodao“快、準、穩”：既要果斷出擊，又要擊中其要害，同時也要把握好力度。

　　長chang期qi而er言yan，我wo國guo仍reng應ying通tong過guo各ge方fang麵mian的de努nu力li

，暢chang通tong我wo國guo與yu世shi界jie各ge國guo的de貿mao易yi交jiao往wang渠qu道dao，降jiang低di未wei來lai遭zao受shou貿mao易yi摩mo擦ca的de風feng險xian。對dui外wai而er言yan，要yao利li用yong一yi切qie國guo際ji機ji製zhi和he外wai交jiao場chang合he，爭zheng取qu更geng多duo國guo家jia承cheng認ren我wo市shi場chang經jing濟ji地di位wei、積極推動修訂世貿規則；對內而言，則要進一步規範市場秩序，調整外貿結構，充分發揮行業協會等組織的協調作用


，加大對世貿組織規則的宣傳。

　　從企業層麵來看，成功應對貿易摩擦有助其提高國際知名度；即使敗訴，也可成為推動其成長並與國際化接軌的動力。

　　挑戰之六：美元或現短期反彈長期貶值波動

　　●近期，美元避險情緒走高。2009年12月1日美元指數觸及年內最低點74.44點後止跌回升，22日一度上摸至78.45，反彈幅度接近5%，創下2009年以來最大的單月反彈幅度。預計
，這一反彈態勢將在短期內繼續維持。

　　長chang期qi來lai看kan
，美mei元yuan可ke能neng仍reng將jiang出chu現xian貶bian值zhi趨qu勢shi。其qi一yi
，美mei國guo實shi施shi的de擴kuo張zhang性xing財cai政zheng政zheng策ce和he量liang化hua寬kuan鬆song貨huo幣bi政zheng策ce導dao致zhi美mei元yuan流liu動dong性xing加jia大da

，但dan實shi體ti領ling域yu對dui美mei元yuan的de需xu求qiu不bu高gao。此ci外wai


，增zeng加jia出chu口kou、減少進口以降低經常項目逆差也是美國未來經濟政策的一大方向，決定了美國的主要政策手段是美元貶值。

　　另ling一yi方fang麵mian
，弱ruo勢shi美mei元yuan隻zhi是shi美mei國guo在zai特te定ding時shi期qi利li用yong美mei元yuan霸ba權quan來lai服fu務wu美mei國guo經jing濟ji的de戰zhan略lve選xuan擇ze。貨huo幣bi的de根gen基ji在zai於yu經jing濟ji，美mei元yuan貨huo幣bi的de地di位wei和he作zuo用yong依yi然ran強qiang大da。美mei國guo不bu會hui放fang任ren美mei元yuan無wu序xu

、快速下跌，世界上一些持有較多美元資產的國家也不希望美元出現劇烈下跌。

　　美mei元yuan的de短duan期qi反fan彈dan與yu長chang期qi貶bian值zhi帶dai來lai波bo動dong給gei全quan球qiu經jing濟ji發fa展zhan帶dai來lai一yi定ding的de不bu確que定ding性xing，我wo國guo也ye受shou到dao衝chong擊ji。首shou先xian，美mei元yuan的de持chi續xu貶bian值zhi使shi人ren民min幣bi彙hui率lv問wen題ti再zai次ci成cheng為wei市shi場chang關guan注zhu的de焦jiao點dian。其qi次ci
，美mei元yuan貶bian值zhi對dui持chi有you巨ju額e外wai彙hui儲chu備bei和he美mei國guo國guo債zhai的de我wo國guo影ying響xiang較jiao大da，將jiang直zhi接jie導dao致zhi這zhe些xie資zi產chan實shi際ji價jia值zhi縮suo水shui。其qi三san，美mei元yuan貶bian值zhi還hai將jiang對dui全quan球qiu大da宗zong商shang品pin、股票
、房地產的投機行為推波助瀾。

　　為應對美元長期貶值和短期升值波動給我國帶來的挑戰，我們提出以下四點建議：

　　第一，從短期來看
，維護外彙儲備安全的重點在於適度進行期限

、jiegoudeyouhuaheduoyuanhuaguanli。zaibujianshaomeiyuanchubeizichanzongliangdeqiantixia，ketiaozhengmeiyuanchubeizichanjiegou，zengjiaduanqiguozhaidebizhong，tongshikaolvgoumaitongzhangzhishuhuazhaiquandeng。

　　第二
，可以借助美元波動，采取適度和適時的投資應對短期價格波動。應有效管理資本流入，刺激內需
，減少“雙順差”，使(shi)資(zi)源(yuan)盡(jin)可(ke)能(neng)用(yong)於(yu)國(guo)內(nei)消(xiao)費(fei)和(he)投(tou)資(zi)。在(zai)我(wo)國(guo)仍(reng)有(you)國(guo)際(ji)收(shou)支(zhi)順(shun)差(cha)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，把(ba)順(shun)差(cha)變(bian)為(wei)資(zi)本(ben)項(xiang)目(mu)逆(ni)差(cha)。通(tong)過(guo)增(zeng)加(jia)國(guo)際(ji)戰(zhan)略(lve)儲(chu)備(bei)
，對(dui)海(hai)外(wai)企(qi)業(ye)進(jin)行(xing)並(bing)購(gou)等(deng)方(fang)式(shi)直(zhi)接(jie)投(tou)資(zi)。

　　第三，擴大向企業和地方政府的外彙貸款。向各產業骨幹龍頭企業提供外彙貸款，鼓勵設備進口、技術引進與人才引進，推進其設備更新與技術改造；向“走出去”的企業提供外彙貸款，鼓勵擴大對外直接投資。

　　第(di)四(si)
，推(tui)進(jin)人(ren)民(min)幣(bi)國(guo)際(ji)化(hua)。以(yi)外(wai)彙(hui)儲(chu)備(bei)為(wei)擔(dan)保(bao)
，以(yi)貨(huo)幣(bi)互(hu)換(huan)為(wei)渠(qu)道(dao)

，對(dui)外(wai)開(kai)展(zhan)人(ren)民(min)幣(bi)貿(mao)易(yi)結(jie)算(suan)業(ye)務(wu)和(he)人(ren)民(min)幣(bi)貸(dai)款(kuan)業(ye)務(wu)
，努(nu)力(li)推(tui)進(jin)人(ren)民(min)幣(bi)國(guo)際(ji)化(hua)進(jin)程(cheng)。

　　挑戰之七：國際熱錢進出引發市場波動

　　●在我國經濟率先複蘇
、人民幣升值預期不斷升溫的背景下，“後危機時代”流動性膨脹帶來的國際熱錢向我國市場的流動已呈現出加速趨勢。

　　從2009年nian二er季ji度du起qi
，我wo國guo市shi場chang上shang就jiu出chu現xian了le吸xi引yin熱re錢qian流liu入ru的de三san大da因yin素su。首shou先xian，在zai美mei聯lian儲chu長chang期qi保bao持chi低di利li率lv及ji我wo國guo可ke能neng加jia息xi的de預yu期qi下xia
，中zhong美mei利li差cha逐zhu漸jian擴kuo大da的de可ke能neng吸xi引yin熱re錢qian入ru境jing逐zhu利li

；其次，美元持續貶值強化了市場對人民幣升值的預期，吸引國際短期資本押注人民幣升值
；第三，我國經濟率先複蘇帶動資本市場走強、房地產價格上漲，投資股市和房地產可能帶來資產溢價成為吸引熱錢湧入的重要誘因。

　　預yu計ji未wei來lai一yi段duan時shi間jian上shang述shu三san大da因yin素su不bu會hui發fa生sheng逆ni轉zhuan，熱re錢qian流liu入ru我wo國guo的de壓ya力li還hai會hui上shang升sheng。更geng強qiang的de流liu動dong性xing和he逐zhu利li性xing使shi複fu蘇su依yi然ran不bu穩wen定ding的de我wo國guo經jing濟ji麵mian臨lin更geng大da的de風feng險xian隱yin患huan。

　　其(qi)一(yi)，熱(re)錢(qian)的(de)進(jin)入(ru)使(shi)我(wo)國(guo)外(wai)彙(hui)儲(chu)備(bei)大(da)幅(fu)增(zeng)加(jia)，加(jia)劇(ju)了(le)外(wai)彙(hui)占(zhan)款(kuan)壓(ya)力(li)。熱(re)錢(qian)進(jin)入(ru)國(guo)家(jia)外(wai)彙(hui)儲(chu)備(bei)越(yue)多(duo)，人(ren)民(min)幣(bi)發(fa)放(fang)增(zeng)長(chang)就(jiu)越(yue)快(kuai)。這(zhe)相(xiang)當(dang)於(yu)增(zeng)加(jia)了(le)貨(huo)幣(bi)流(liu)動(dong)性(xing)，不(bu)僅(jin)增(zeng)大(da)了(le)通(tong)脹(zhang)壓(ya)力(li)
，而(er)且(qie)弱(ruo)化(hua)了(le)央(yang)行(xing)對(dui)貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)的(de)調(tiao)控(kong)能(neng)力(li)
，給(gei)政(zheng)策(ce)調(tiao)整(zheng)帶(dai)來(lai)明(ming)顯(xian)的(de)壓(ya)力(li)。

　　其次，熱錢湧入增大了人民幣升值壓力，不利於我國經濟的企穩複蘇。熱錢使國家外彙儲備的數量、規gui模mo劇ju增zeng，既ji給gei發fa達da國guo家jia鼓gu吹chui的de人ren民min幣bi升sheng值zhi論lun提ti供gong了le直zhi接jie支zhi持chi，增zeng大da了le人ren民min幣bi升sheng值zhi壓ya力li，又you進jin一yi步bu擴kuo大da了le人ren民min幣bi升sheng值zhi預yu期qi，使shi現xian行xing彙hui率lv製zhi度du受shou到dao嚴yan峻jun挑tiao戰zhan。

　　qisan，reqianliuruhuijinyibutuigaozichanjiage，jiajuzibenshichangtoujixinghezichanpaomohua。reqianjinruweilemouli
，yidanguojishichanghuanjingfashengzhuanbian，kenengchuxiandedaguimochelijiangdapozichanpaomo
，zaochengguoneizichanshichangjuliebodong。

　　因此，熱錢的大規模流入流出是後危機時代我國彙率調整、資本市場管理必須關注的重點。應采取以下措施防範風險：

　　shouxian
，bunengzaioumeishichanghuobizhengcemeiyoutiaozhengdeqingkuangxiamaoranshousuoyingen，eryingzhongdianjiaqiangxiangguanjianguantixidejianshe，jiaqiangduiwaizijinchuxinxidebawoheyouxiaoguanli。

　　qici，jianguanbumenyaonulifenhuarenminbishengzhiyuqi。bixubawohaohuilvzoushi，zongheyunyongtiaokonggongjuwenzhujingji
，wenbutuijinrenminbihuilvdeshichanghuaxingchengjizhi。

　　其三
，可考慮通過“金融創新”等deng方fang式shi分fen散san一yi些xie市shi場chang資zi金jin過guo度du集ji中zhong帶dai來lai的de價jia格ge上shang漲zhang壓ya力li。如ru果guo熱re錢qian持chi續xu湧yong入ru且qie規gui模mo加jia大da，央yang行xing可ke考kao慮lv將jiang利li率lv杠gang杆gan和he其qi他ta貨huo幣bi政zheng策ce手shou段duan有you效xiao搭da配pei，並bing適shi時shi進jin一yi步bu提ti高gao存cun款kuan準zhun備bei金jin率lv，使shi金jin融rong機ji構gou獲huo得de足zu夠gou融rong資zi以yi緩huan衝chong熱re錢qian迅xun速su離li場chang的de衝chong擊ji。

　　挑戰之八：大宗商品市場波動風險加大

　　●隨著金融危機影響的減弱，石油、金屬、tiekuangshidengdazongshangpinjiagekaishicongdiweifandan，zhongxinjinrushangxingtongdao。zaiquanqiujingjizhubuqiwenhuishengdanfusujichushangbuwengudeqingkuangxia
，jinhoujiniandazongshangpinshichangdafubodongdefengxianjiada。

　　今後一段時間大宗商品市場運行將呈現以下三大趨勢。

　　其一，需求基本麵逐步向好，但可能出現脫節。2010年nian世shi界jie經jing濟ji複fu蘇su力li度du有you望wang加jia大da
，對dui大da宗zong商shang品pin的de需xu求qiu也ye將jiang進jin一yi步bu恢hui複fu和he上shang升sheng。但dan是shi，當dang前qian各ge國guo經jing濟ji複fu蘇su大da都dou屬shu於yu政zheng策ce性xing回hui暖nuan，刺ci激ji政zheng策ce的de逐zhu步bu退tui出chu將jiang使shi世shi界jie經jing濟ji複fu蘇su麵mian臨lin停ting滯zhi不bu前qian的de風feng險xian
，從cong而er導dao致zhi需xu求qiu脫tuo節jie，大da宗zong商shang品pin價jia格ge快kuai速su下xia滑hua。

　　其qi二er，投tou機ji資zi金jin風feng險xian偏pian好hao增zeng強qiang
，價jia格ge波bo動dong幅fu度du增zeng大da。目mu前qian來lai看kan
，世shi界jie範fan圍wei內nei的de低di利li率lv環huan境jing仍reng將jiang延yan續xu較jiao長chang時shi間jian，由you此ci經jing濟ji持chi續xu回hui暖nuan將jiang增zeng強qiang投tou資zi者zhe的de風feng險xian偏pian好hao。預yu計ji未wei來lai一yi段duan時shi間jian，國guo際ji熱re錢qian等deng投tou機ji資zi金jin將jiang大da量liang湧yong入ru長chang期qi看kan多duo

、金融化程度較高的石油、金屬等大宗商品市場，且有可能成為價格波動的主導力量。

　　其三，美元彙率震蕩趨頻，大宗商品價格起伏加劇。長期來看，2010年nian大da部bu分fen時shi間jian
，美mei元yuan走zou勢shi總zong體ti仍reng將jiang偏pian軟ruan，這zhe不bu僅jin直zhi接jie抬tai升sheng大da宗zong商shang品pin價jia格ge
，也ye會hui刺ci激ji大da宗zong商shang品pin的de避bi險xian需xu求qiu。但dan是shi，由you於yu多duo空kong因yin素su交jiao織zhi影ying響xiang激ji烈lie，美mei元yuan彙hui率lv變bian動dong也ye會hui趨qu向xiang頻pin繁fan
，從cong而er加jia劇ju大da宗zong商shang品pin價jia格ge起qi伏fu。

　　今後一段時間是鞏固我國經濟複蘇基礎的關鍵階段
，全球大宗商品市場劇烈波動必然威脅我國宏觀經濟穩定運行，值得我們高度警惕。

　　保持大宗商品市場的穩定
、妥善應對市場波動是我國宏觀經濟穩定運行的重要保障。對此，我們的應對措施要以防為主，防範與應對結合。

　　第一，采取靈活多樣的采購方式，防止“中國因素”推(tui)高(gao)價(jia)格(ge)。對(dui)大(da)宗(zong)買(mai)賣(mai)，必(bi)須(xu)在(zai)高(gao)度(du)保(bao)密(mi)情(qing)況(kuang)下(xia)統(tong)一(yi)策(ce)劃(hua)
，既(ji)要(yao)避(bi)免(mian)分(fen)散(san)采(cai)購(gou)導(dao)致(zhi)內(nei)部(bu)惡(e)性(xing)競(jing)爭(zheng)，也(ye)要(yao)避(bi)免(mian)集(ji)中(zhong)采(cai)購(gou)對(dui)市(shi)場(chang)造(zao)成(cheng)導(dao)向(xiang)性(xing)影(ying)響(xiang)。

　　第di二er
，盡jin快kuai理li順shun大da宗zong商shang品pin價jia格ge形xing成cheng機ji製zhi，緩huan衝chong國guo際ji市shi場chang波bo動dong對dui國guo內nei市shi場chang的de影ying響xiang。目mu前qian，國guo際ji市shi場chang的de波bo動dong對dui我wo國guo國guo內nei市shi場chang的de影ying響xiang越yue來lai越yue大da。政zheng府fu要yao進jin一yi步bu加jia強qiang價jia格ge監jian測ce預yu警jing，充chong實shi和he完wan善shan儲chu備bei吞tun吐tu、價格調節基金等重要商品價格調控手段
，逐步建立能夠反映能源稀缺程度、市場供求關係、公平競爭的價格形成機製
，以緩衝國際市場波動帶來的衝擊，確保國際市場價格壓力平穩過渡到國內。

　　第(di)三(san)
，密(mi)切(qie)關(guan)注(zhu)國(guo)際(ji)市(shi)場(chang)投(tou)機(ji)行(xing)為(wei)
，推(tui)動(dong)世(shi)界(jie)各(ge)國(guo)加(jia)強(qiang)對(dui)投(tou)機(ji)行(xing)為(wei)的(de)監(jian)管(guan)。政(zheng)府(fu)要(yao)盡(jin)快(kuai)成(cheng)立(li)專(zhuan)門(men)機(ji)構(gou)，收(shou)集(ji)國(guo)際(ji)市(shi)場(chang)信(xin)息(xi)，跟(gen)蹤(zong)國(guo)際(ji)利(li)益(yi)集(ji)團(tuan)與(yu)國(guo)際(ji)炒(chao)家(jia)的(de)動(dong)態(tai)，消(xiao)除(chu)我(wo)國(guo)進(jin)出(chu)口(kou)貿(mao)易(yi)信(xin)息(xi)不(bu)對(dui)稱(cheng)問(wen)題(ti)。同(tong)時(shi)，應(ying)積(ji)極(ji)推(tui)動(dong)國(guo)際(ji)社(she)會(hui)加(jia)強(qiang)對(dui)大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)衍(yan)生(sheng)品(pin)市(shi)場(chang)的(de)金(jin)融(rong)監(jian)管(guan)，限(xian)製(zhi)過(guo)度(du)投(tou)機(ji)放(fang)大(da)價(jia)格(ge)波(bo)動(dong)。

　　disi，nulizhengqudazongshangpinguojidingjiaquan。zhengfuyaozuzhiguoneigedajinkoushangxingchengliyigongtongti，tongguolianshoucaigouyingxiangheyadiguojijiage，shiwoguohuodeyujinkouxuqiuxiangpipeideguojijiagedecanyuquanzhong。（鍾沈軍、楊曉靜、盧德坤、王曉蕊、王培偉、徐蕊、張希、陽建、徐珊珊、陸立軍、張倩、高攀）