國(guo)務(wu)院(yuan)總(zong)理(li)溫(wen)家(jia)寶(bao)近(jin)日(ri)指(zhi)出(chu)，全(quan)球(qiu)將(jiang)進(jin)入(ru)空(kong)前(qian)的(de)創(chuang)新(xin)密(mi)集(ji)和(he)產(chan)業(ye)振(zhen)興(xing)時(shi)代(dai)，要(yao)把(ba)爭(zheng)奪(duo)經(jing)濟(ji)科(ke)技(ji)製(zhi)高(gao)點(dian)作(zuo)為(wei)戰(zhan)略(lve)重(zhong)點(dian)，逐(zhu)步(bu)使(shi)新(xin)興(xing)戰(zhan)略(lve)性(xing)產(chan)業(ye)成(cheng)為(wei)經(jing)濟(ji)社(she)會(hui)發(fa)展(zhan)的(de)主(zhu)導(dao)力(li)量(liang)。他(ta)還(hai)重(zhong)點(dian)提(ti)到(dao)了(le)要(yao)大(da)力(li)發(fa)展(zhan)新(xin)能(neng)源(yuan)產(chan)業(ye)，傳感網
、物聯網產業，微電子和光電子的新材料行業，生物醫藥產業，海洋產業等五大行業。

　　證券時報近日就此特別邀請了北大創投研究中心研究員、原副主任劉健鈞，深圳創新投資集團有限公司總裁李萬壽
，深圳清華研究院院長
、力合創業投資有限公司董事長馮冠平等三位資深創投專家

，分別從政策層麵、行業發展等方麵對溫總理上述講話精神進行解讀。

　　搶占新興產業製高點

　　需資本與製度強力推動

　　記者：溫wen家jia寶bao總zong理li日ri前qian指zhi出chu，要yao把ba爭zheng奪duo經jing濟ji科ke技ji製zhi高gao點dian作zuo為wei戰zhan略lve重zhong點dian，逐zhu步bu使shi新xin興xing戰zhan略lve性xing產chan業ye成cheng為wei經jing濟ji社she會hui發fa展zhan的de主zhu導dao力li量liang。如ru何he理li解jie搶qiang占zhan新xin興xing戰zhan略lve性xing產chan業ye製zhi高gao點dian
？

　　李萬壽：從科學技術的角度上看，我國從不缺乏研發團隊和研發力量，但就目前情況看，我國缺乏穀歌、微軟這樣的領袖級科技企業，究其原因，可能源於我國科技轉化能力較差

，仍存在產學研脫鉤等方麵的問題。

　　從cong長chang遠yuan來lai看kan，搶qiang占zhan新xin興xing戰zhan略lve性xing產chan業ye製zhi高gao點dian要yao依yi靠kao一yi批pi又you一yi批pi的de產chan業ye集ji群qun。新xin興xing戰zhan略lve性xing產chan業ye集ji群qun的de形xing成cheng，需xu要yao資zi本ben與yu製zhi度du的de強qiang力li推tui動dong。因yin此ci，搶qiang占zhan新xin興xing產chan業ye製zhi高gao點dian在zai於yu由you內nei而er外wai地di建jian立li一yi套tao有you利li於yu我wo國guo企qi業ye為wei主zhu體ti的de科ke技ji推tui動dong機ji製zhi，推tui動dong創chuang業ye引yin導dao機ji製zhi的de快kuai速su發fa展zhan，繼ji續xu鼓gu勵li創chuang業ye投tou資zi的de快kuai速su發fa展zhan，健jian康kang有you序xu地di促cu進jin中zhong國guo創chuang業ye板ban的de發fa展zhan。

　　劉健鈞：現代高新技術產業具有“創新密集、產業關聯性強、產業規模相對大”的特點

，誰擁有了該產業的核心技術

，誰就能統領全局，也就搶占了新興戰略性產業的製高點。

　　馮冠平：溫(wen)總(zong)理(li)關(guan)於(yu)五(wu)大(da)行(xing)業(ye)的(de)提(ti)法(fa)很(hen)有(you)前(qian)瞻(zhan)性(xing)。五(wu)大(da)行(xing)業(ye)不(bu)僅(jin)著(zhe)眼(yan)於(yu)現(xian)在(zai)，而(er)且(qie)可(ke)以(yi)預(yu)見(jian)，五(wu)大(da)行(xing)業(ye)必(bi)將(jiang)帶(dai)動(dong)未(wei)來(lai)大(da)規(gui)模(mo)的(de)新(xin)產(chan)業(ye)集(ji)群(qun)。老(lao)一(yi)輩(bei)科(ke)學(xue)家(jia)錢(qian)學(xue)森(sen)提(ti)出(chu)：科技領先
，起碼要提前十年。我們要搶占科技、經濟製高點，就是要有這樣的前瞻眼光。

　　新興產業前景廣闊

　　創業投資大有可為

　　記者：溫家寶總理重點提到了新能源產業，傳感網
、wulianwangchanye，weidianziheguangdianzidexincailiaoxingye
，shengwuyiyaochanye，haiyangchanyedengwudaxingyelingyu。zheyouhetebiehanyi？ruhepanduanzhexiexingyedefazhanqushiheqianjing？

　　劉健鈞：shangshuwudaxingyezuoweixinxingchanye，bujinjuyouchuangxinyoushihechuangyeqianli，erqiewoguozhenghaokeyizaiqijianfahuitebiedeyoushi。congfahuiwoguodebijiaoyoushikan，jiangshangshuwudaxingyezuoweixinxingzhanlvexingchanyeshifuhewoguoguoqingdejueze。liru，woguodangqianfazhanshengwuyiyaochanyejiujuyouyixiasifangmiandeyoushi：一是我國具備生物技術創業的資源優勢；二是我國具備生物技術創業的市場優勢
；三是我國具備生物技術創業的較好基礎；四是我國麵臨生物技術創業的有利時機。

　　李萬壽：當前中國正躋身於世界空間大國、海洋大國、能源大國行列，風物長宜放眼量，我國不但要做大國
，更要做強國，這就要求我國必須在新能源、生物醫藥、新材料、空間技術等領域中直麵競爭。

　　就jiu新xin能neng源yuan行xing業ye而er言yan，對dui於yu依yi靠kao資zi源yuan型xing經jing濟ji為wei主zhu的de我wo國guo經jing濟ji來lai說shuo，未wei來lai能neng源yuan必bi然ran成cheng為wei製zhi約yue我wo國guo發fa展zhan的de瓶ping頸jing之zhi一yi。如ru何he解jie決jue能neng源yuan問wen題ti，另ling辟pi蹊qi徑jing地di解jie決jue未wei來lai競jing爭zheng中zhong的de重zhong要yao一yi環huan？新xin能neng源yuan行xing業ye的de發fa展zhan首shou當dang其qi衝chong。

　　ershengwuyiyaoxingyejiangshiwoguoweiyiyoukenengtongguozishenkuaisufazhanganchaowaiguodexinxingxingye，zhongguozuoweirenkoudaguo
，zaiwoguofazhangaoxinshengwuyiyaochanye
，duiminshengheguojiazhanlvedoujuyoujiqiangdexianshiyiyi。

　　此外，傳感網、物聯網等行業是一個在互聯網基礎上，把產業實體經濟、物流、商品流等有效地和信息流相結合，進而提升整個產業效能的創新典範，創業門檻較高，創業成功機會非常大。

　　馮冠平：這五個行業代表了能源、信息、生命科學(包括農業、醫藥)，航(hang)天(tian)海(hai)洋(yang)五(wu)個(ge)領(ling)域(yu)的(de)科(ke)技(ji)發(fa)展(zhan)方(fang)向(xiang)，也(ye)是(shi)全(quan)球(qiu)科(ke)技(ji)的(de)熱(re)點(dian)。我(wo)們(men)看(kan)到(dao)，在(zai)風(feng)能(neng)方(fang)麵(mian)
，國(guo)家(jia)製(zhi)定(ding)了(le)相(xiang)關(guan)政(zheng)策(ce)
，這(zhe)才(cai)推(tui)動(dong)了(le)風(feng)能(neng)在(zai)我(wo)國(guo)的(de)快(kuai)速(su)發(fa)展(zhan)。再(zai)說(shuo)傳(chuan)感(gan)網(wang)、物(wu)聯(lian)網(wang)
，每(mei)個(ge)網(wang)都(dou)不(bu)是(shi)一(yi)個(ge)企(qi)業(ye)能(neng)做(zuo)的(de)。我(wo)們(men)現(xian)在(zai)的(de)通(tong)訊(xun)網(wang)本(ben)身(shen)就(jiu)是(shi)典(dian)型(xing)的(de)傳(chuan)感(gan)網(wang)，國(guo)內(nei)通(tong)訊(xun)業(ye)的(de)發(fa)展(zhan)和(he)政(zheng)府(fu)的(de)大(da)力(li)推(tui)動(dong)分(fen)不(bu)開(kai)，包(bao)括(kuo)對(dui)國(guo)有(you)超(chao)大(da)型(xing)企(qi)業(ye)的(de)重(zhong)組(zu)

、行業標準的製定等等。因此，在五大行業的推動方麵
，政府有義不容辭的責任
，要走在前頭，政府除了提供政策、資金外，更要拿出試點項目來。

　　記者：在促進上述五大行業發展過程中，創業投資有哪些具體途徑和努力的方向？

　　馮冠平：我wo本ben人ren就jiu是shi畢bi生sheng研yan究jiu傳chuan感gan技ji術shu的de
，對dui傳chuan感gan領ling域yu有you比bi較jiao深shen入ru的de認ren識shi。比bi如ru說shuo無wu錫xi物wu聯lian網wang項xiang目mu，我wo們men組zu織zhi了le清qing華hua係xi統tong內nei外wai幾ji十shi家jia公gong司si來lai做zuo，此ci次ci還hai參can與yu了le智zhi能neng交jiao通tong網wang、公共安全網的項目的研發。此外，我們還重點培植和投資了一批新能源、微電子、光電子等領域的企業，這些項目都涵蓋在新興的五大行業中。

　　投資高科技公司的早期項目，是我們的基本方針，也是我們的一貫追求。力合創投不單純追求“做大”，更追求做出特色，希望能對中國科技、經濟的發展做出貢獻。原來我們是以孵化“土雞”為主，積極扶持投資本土的科技項目。隨著創投實力的增長，我們可以去國外尋找項目
，比如傳感網


，歐美有更前端、更新銳的思路和技術
，在投資項目上要土洋並進，盡快縮短與國外技術的差距
，搶占技術製高點。

　　李萬壽：在這五大行業中
，深創投都有較為深入的探索，並按產業鏈的區分，戰略性地投資了一係列企業
，如：在新能源方麵，深創投投資了晶科能源、中國光伏、日升電器等一係列的太陽能相關企業。在風能方麵則投資了明陽電器、風機軸承等一係列風電產業鏈上的相關企業

；在(zai)新(xin)材(cai)料(liao)方(fang)麵(mian)，我(wo)們(men)投(tou)資(zi)了(le)當(dang)升(sheng)材(cai)料(liao)等(deng)一(yi)係(xi)列(lie)動(dong)力(li)電(dian)池(chi)的(de)高(gao)科(ke)技(ji)功(gong)能(neng)材(cai)料(liao)企(qi)業(ye)，也(ye)投(tou)資(zi)了(le)以(yi)中(zhong)晟(sheng)為(wei)代(dai)表(biao)的(de)一(yi)係(xi)列(lie)高(gao)性(xing)能(neng)的(de)可(ke)降(jiang)解(jie)高(gao)分(fen)子(zi)材(cai)料(liao)企(qi)業(ye)；在生物醫藥產業
，我們投資了賽金生物
、一就生物、北科生物、康樂衛士等一係列生物技術企業，瞄準基因技術
、民生相關的熱點精準投資
；在海洋產業方麵
，我們也投資了遠洋捕撈、海產品深加工等多家企業。

　　政府應當鼓勵設立

　　新興產業創投基金

　　記者：在推動五大創新行業的發展中，創投界希望有什麼樣的政策？

　　馮冠平：國家的資金要大量投在早期項目上，要真正發揮引導基金的作用，而不是投在PRE-IPO項目上，不能與民爭利。我認為上海

、無(wu)錫(xi)就(jiu)做(zuo)得(de)很(hen)好(hao)，鼓(gu)勵(li)創(chuang)投(tou)投(tou)資(zi)早(zao)期(qi)項(xiang)目(mu)，並(bing)匹(pi)配(pei)相(xiang)應(ying)的(de)政(zheng)府(fu)引(yin)導(dao)基(ji)金(jin)，三(san)年(nian)後(hou)
，政(zheng)府(fu)引(yin)導(dao)基(ji)金(jin)可(ke)以(yi)選(xuan)擇(ze)退(tui)出(chu)，或(huo)者(zhe)由(you)投(tou)資(zi)企(qi)業(ye)管(guan)理(li)層(ceng)決(jue)定(ding)引(yin)導(dao)基(ji)金(jin)的(de)去(qu)留(liu)。

　　劉健鈞：鑒於在上述五大行業開展創業活動都具有“風險高
、周期長”的特點
，我認為有必要通過以下特殊的創業投資政策來推進：一是設立行業性創業投資引導基金
，支持市場設立專門的行業性創業投資基金；二是設立專門的創業投資風險補償基金，對各類創投機構從事上述五大新興戰略性行業
，均給予適當的風險補償；三是創業板市場IPO政策應當向上述五大新興戰略性行業傾斜。

　　李萬壽：至於希望國家還能給我們怎樣的政策，我覺得可以從兩點入手：一是對那些專注於新興戰略性產業的投資機構，國家應該考慮對LP和GPcaiqumianshuidezhengce，jiduizhexiejigoumianchusuodeshui，bingyaoqiuzhexieqiyejiangmianchudebufenshuishouzhongxinyongyutouzi，congertongguoxingchengliangxinggundongfazhan，kuaisuzuodazuoqiangbentuchuangyetouzijigoujiguquantouzijigou；二是各級政府應加大政府引導基金的的投入力度
，以讓利、零利的方式與專業投資機構合作成立政府引導基金，更加實際地鼓勵專注行業的新興產業投資基金的設立。

　　記者：磨礪十年的創業板已經開板
，從首批28家公司的創投投資情況不難看出，投資準創業板項目收益可觀，在準創業板項目的誘惑下，如何讓創投機構安於投資更早期
、風險更大的項目？

　　李萬壽：股(gu)權(quan)投(tou)資(zi)機(ji)構(gou)存(cun)在(zai)自(zi)己(ji)的(de)投(tou)資(zi)階(jie)段(duan)偏(pian)好(hao)
，不(bu)能(neng)強(qiang)求(qiu)所(suo)有(you)投(tou)資(zi)機(ji)構(gou)都(dou)僅(jin)投(tou)資(zi)早(zao)期(qi)項(xiang)目(mu)成(cheng)為(wei)天(tian)使(shi)投(tou)資(zi)人(ren)。當(dang)然(ran)，各(ge)級(ji)政(zheng)府(fu)的(de)政(zheng)策(ce)導(dao)向(xiang)作(zuo)為(wei)一(yi)種(zhong)特(te)殊(shu)的(de)“市場行為”
，也ye將jiang對dui投tou資zi機ji構gou的de投tou資zi階jie段duan偏pian好hao造zao成cheng影ying響xiang。如ru果guo這zhe種zhong政zheng策ce導dao向xiang明ming確que和he有you利li
，必bi將jiang吸xi引yin更geng多duo的de風feng險xian投tou資zi機ji構gou轉zhuan向xiang於yu更geng為wei早zao期qi的de優you質zhi項xiang目mu。

　　馮冠平：對於準IPO項目，我們最近也投了幾個


，我想說明的是，後期進去的創投對企業的推動作用確實不大，創業企業真正需要錢的時間是在前3—5年，現在這些企業已經基本成型
，創投資金進去，會把價格抬得很高。但創投資金大多來自私募，一般一期基金隻有5年時間
，最長8年，投入早期項目往往8年還不能退出，所以創投公司自身也的確有難處。

　　劉健鈞：我認為，創業板運行一段時間後
，投資PRE-IPO項xiang目mu的de收shou益yi自zi然ran會hui下xia降jiang。隻zhi有you投tou早zao期qi
，才cai能neng獲huo得de高gao回hui報bao。個ge人ren建jian議yi可ke以yi通tong過guo設she計ji引yin導dao基ji金jin固gu定ding股gu息xi機ji製zhi，激ji勵li創chuang業ye投tou資zi子zi基ji金jin將jiang投tou資zi階jie段duan往wang中zhong早zao期qi前qian移yi。例li如ru
，對dui某mou子zi基ji金jin而er言yan，如ru果guo各ge級ji引yin導dao基ji金jin持chi股gu50%，所有引導基金都隻要3%的固定股息。那麼

，當子基金投後期時，收益率可能僅10%，這時民間股東隻能從引導基金中分享7%的超額回報；當子基金投中期時

，收益率可能達30%
，民間股東就能從引導基金中分享27%的超額回報；當子基金投早期時，收益率可能達60%，民間股東就能從引導基金中分享57%的超額回報。由於投資階段越早分享的超額收益越多，創投機構自然而然地會把投資階段往前移。