國guo務wu院yuan總zong理li溫wen家jia寶bao近jin日ri指zhi出chu，全quan球qiu將jiang進jin入ru空kong前qian的de創chuang新xin密mi集ji和he產chan業ye振zhen興xing時shi代dai，要yao把ba爭zheng奪duo經jing濟ji科ke技ji製zhi高gao點dian作zuo為wei戰zhan略lve重zhong點dian，逐zhu步bu使shi新xin興xing戰zhan略lve性xing產chan業ye成cheng為wei經jing濟ji社she會hui發fa展zhan的de主zhu導dao力li量liang。他ta還hai重zhong點dian提ti到dao了le要yao大da力li發fa展zhan新xin能neng源yuan產chan業ye，傳感網、物聯網產業，微電子和光電子的新材料行業，生物醫藥產業，海洋產業等五大行業。

　　證券時報近日就此特別邀請了北大創投研究中心研究員
、原副主任劉健鈞
，深圳創新投資集團有限公司總裁李萬壽，深圳清華研究院院長、力合創業投資有限公司董事長馮冠平等三位資深創投專家，分別從政策層麵
、行業發展等方麵對溫總理上述講話精神進行解讀。

　　搶占新興產業製高點

　　需資本與製度強力推動

　　記者：wenjiabaozongliriqianzhichu，yaobazhengduojingjikejizhigaodianzuoweizhanlvezhongdian
，zhubushixinxingzhanlvexingchanyechengweijingjishehuifazhandezhudaoliliang。ruhelijieqiangzhanxinxingzhanlvexingchanyezhigaodian

？

　　李萬壽：從科學技術的角度上看，我國從不缺乏研發團隊和研發力量
，但就目前情況看

，我國缺乏穀歌、微軟這樣的領袖級科技企業
，究其原因
，可能源於我國科技轉化能力較差，仍存在產學研脫鉤等方麵的問題。

　　congchangyuanlaikan
，qiangzhanxinxingzhanlvexingchanyezhigaodianyaoyikaoyipiyouyipidechanyejiqun。xinxingzhanlvexingchanyejiqundexingcheng，xuyaozibenyuzhidudeqianglituidong。yinci，qiangzhanxinxingchanyezhigaodianzaiyuyouneierwaidijianliyitaoyouliyuwoguoqiyeweizhutidekejituidongjizhi，tuidongchuangyeyindaojizhidekuaisufazhan，jixugulichuangyetouzidekuaisufazhan，jiankangyouxudicujinzhongguochuangyebandefazhan。

　　劉健鈞：現代高新技術產業具有“創新密集、產業關聯性強
、產業規模相對大”的特點
，誰擁有了該產業的核心技術，誰就能統領全局
，也就搶占了新興戰略性產業的製高點。

　　馮冠平：wenzongliguanyuwudaxingyedetifahenyouqianzhanxing。wudaxingyebujinzheyanyuxianzai，erqiekeyiyujian，wudaxingyebijiangdaidongweilaidaguimodexinchanyejiqun。laoyibeikexuejiaqianxuesentichu：科技領先，起碼要提前十年。我們要搶占科技、經濟製高點，就是要有這樣的前瞻眼光。

　　新興產業前景廣闊

　　創業投資大有可為

　　記者：溫家寶總理重點提到了新能源產業
，傳感網

、物wu聯lian網wang產chan業ye
，微wei電dian子zi和he光guang電dian子zi的de新xin材cai料liao行xing業ye
，生sheng物wu醫yi藥yao產chan業ye，海hai洋yang產chan業ye等deng五wu大da行xing業ye領ling域yu。這zhe有you何he特te別bie含han義yi
？如ru何he判pan斷duan這zhe些xie行xing業ye的de發fa展zhan趨qu勢shi和he前qian景jing？

　　劉健鈞：上(shang)述(shu)五(wu)大(da)行(xing)業(ye)作(zuo)為(wei)新(xin)興(xing)產(chan)業(ye)，不(bu)僅(jin)具(ju)有(you)創(chuang)新(xin)優(you)勢(shi)和(he)創(chuang)業(ye)潛(qian)力(li)
，而(er)且(qie)我(wo)國(guo)正(zheng)好(hao)可(ke)以(yi)在(zai)其(qi)間(jian)發(fa)揮(hui)特(te)別(bie)的(de)優(you)勢(shi)。從(cong)發(fa)揮(hui)我(wo)國(guo)的(de)比(bi)較(jiao)優(you)勢(shi)看(kan)，將(jiang)上(shang)述(shu)五(wu)大(da)行(xing)業(ye)作(zuo)為(wei)新(xin)興(xing)戰(zhan)略(lve)性(xing)產(chan)業(ye)是(shi)符(fu)合(he)我(wo)國(guo)國(guo)情(qing)的(de)抉(jue)擇(ze)。例(li)如(ru)，我(wo)國(guo)當(dang)前(qian)發(fa)展(zhan)生(sheng)物(wu)醫(yi)藥(yao)產(chan)業(ye)就(jiu)具(ju)有(you)以(yi)下(xia)四(si)方(fang)麵(mian)的(de)優(you)勢(shi)：一是我國具備生物技術創業的資源優勢；二是我國具備生物技術創業的市場優勢；三是我國具備生物技術創業的較好基礎
；四是我國麵臨生物技術創業的有利時機。

　　李萬壽：當前中國正躋身於世界空間大國
、海洋大國、能源大國行列，風物長宜放眼量，我國不但要做大國
，更要做強國
，這就要求我國必須在新能源、生物醫藥、新材料
、空間技術等領域中直麵競爭。

　　就jiu新xin能neng源yuan行xing業ye而er言yan，對dui於yu依yi靠kao資zi源yuan型xing經jing濟ji為wei主zhu的de我wo國guo經jing濟ji來lai說shuo
，未wei來lai能neng源yuan必bi然ran成cheng為wei製zhi約yue我wo國guo發fa展zhan的de瓶ping頸jing之zhi一yi。如ru何he解jie決jue能neng源yuan問wen題ti
，另ling辟pi蹊qi徑jing地di解jie決jue未wei來lai競jing爭zheng中zhong的de重zhong要yao一yi環huan？新xin能neng源yuan行xing業ye的de發fa展zhan首shou當dang其qi衝chong。

　　而(er)生(sheng)物(wu)醫(yi)藥(yao)行(xing)業(ye)將(jiang)是(shi)我(wo)國(guo)唯(wei)一(yi)有(you)可(ke)能(neng)通(tong)過(guo)自(zi)身(shen)快(kuai)速(su)發(fa)展(zhan)趕(gan)超(chao)外(wai)國(guo)的(de)新(xin)興(xing)行(xing)業(ye)，中(zhong)國(guo)作(zuo)為(wei)人(ren)口(kou)大(da)國(guo)
，在(zai)我(wo)國(guo)發(fa)展(zhan)高(gao)新(xin)生(sheng)物(wu)醫(yi)藥(yao)產(chan)業(ye)

，對(dui)民(min)生(sheng)和(he)國(guo)家(jia)戰(zhan)略(lve)都(dou)具(ju)有(you)極(ji)強(qiang)的(de)現(xian)實(shi)意(yi)義(yi)。

　　此外，傳感網

、物聯網等行業是一個在互聯網基礎上

，把產業實體經濟、物流、商品流等有效地和信息流相結合
，進而提升整個產業效能的創新典範，創業門檻較高
，創業成功機會非常大。

　　馮冠平：這五個行業代表了能源

、信息、生命科學(包括農業、醫藥)，hangtianhaiyangwugelingyudekejifazhanfangxiang，yeshiquanqiukejideredian。womenkandao，zaifengnengfangmian
，guojiazhidinglexiangguanzhengce，zhecaituidonglefengnengzaiwoguodekuaisufazhan。zaishuochuanganwang、wulianwang

，meigewangdoubushiyigeqiyenengzuode。womenxianzaidetongxunwangbenshenjiushidianxingdechuanganwang，guoneitongxunyedefazhanhezhengfudedalituidongfenbukai
，baokuoduiguoyouchaodaxingqiyedezhongzu、行業標準的製定等等。因此，在五大行業的推動方麵
，政府有義不容辭的責任
，要走在前頭，政府除了提供政策、資金外，更要拿出試點項目來。

　　記者：在促進上述五大行業發展過程中
，創業投資有哪些具體途徑和努力的方向？

　　馮冠平：我(wo)本(ben)人(ren)就(jiu)是(shi)畢(bi)生(sheng)研(yan)究(jiu)傳(chuan)感(gan)技(ji)術(shu)的(de)，對(dui)傳(chuan)感(gan)領(ling)域(yu)有(you)比(bi)較(jiao)深(shen)入(ru)的(de)認(ren)識(shi)。比(bi)如(ru)說(shuo)無(wu)錫(xi)物(wu)聯(lian)網(wang)項(xiang)目(mu)，我(wo)們(men)組(zu)織(zhi)了(le)清(qing)華(hua)係(xi)統(tong)內(nei)外(wai)幾(ji)十(shi)家(jia)公(gong)司(si)來(lai)做(zuo)，此(ci)次(ci)還(hai)參(can)與(yu)了(le)智(zhi)能(neng)交(jiao)通(tong)網(wang)
、公共安全網的項目的研發。此外

，我們還重點培植和投資了一批新能源、微電子
、光電子等領域的企業，這些項目都涵蓋在新興的五大行業中。

　　投資高科技公司的早期項目，是我們的基本方針
，也是我們的一貫追求。力合創投不單純追求“做大”
，更追求做出特色

，希望能對中國科技
、經濟的發展做出貢獻。原來我們是以孵化“土雞”為主，積極扶持投資本土的科技項目。隨著創投實力的增長


，我們可以去國外尋找項目，比如傳感網
，歐美有更前端、更新銳的思路和技術
，在投資項目上要土洋並進，盡快縮短與國外技術的差距，搶占技術製高點。

　　李萬壽：在這五大行業中，深創投都有較為深入的探索，並按產業鏈的區分，戰略性地投資了一係列企業
，如：在新能源方麵
，深創投投資了晶科能源
、中國光伏、日升電器等一係列的太陽能相關企業。在風能方麵則投資了明陽電器
、風機軸承等一係列風電產業鏈上的相關企業；在zai新xin材cai料liao方fang麵mian，我wo們men投tou資zi了le當dang升sheng材cai料liao等deng一yi係xi列lie動dong力li電dian池chi的de高gao科ke技ji功gong能neng材cai料liao企qi業ye
，也ye投tou資zi了le以yi中zhong晟sheng為wei代dai表biao的de一yi係xi列lie高gao性xing能neng的de可ke降jiang解jie高gao分fen子zi材cai料liao企qi業ye；在生物醫藥產業

，我們投資了賽金生物、一就生物、北科生物、康樂衛士等一係列生物技術企業
，瞄準基因技術
、民生相關的熱點精準投資；在海洋產業方麵
，我們也投資了遠洋捕撈、海產品深加工等多家企業。

　　政府應當鼓勵設立

　　新興產業創投基金

　　記者：在推動五大創新行業的發展中
，創投界希望有什麼樣的政策？

　　馮冠平：國家的資金要大量投在早期項目上

，要真正發揮引導基金的作用，而不是投在PRE-IPO項目上，不能與民爭利。我認為上海
、wuxijiuzuodehenhao
，gulichuangtoutouzizaoqixiangmu，bingpipeixiangyingdezhengfuyindaojijin，sannianhou
，zhengfuyindaojijinkeyixuanzetuichu，huozheyoutouziqiyeguanlicengjuedingyindaojijindequliu。

　　劉健鈞：鑒於在上述五大行業開展創業活動都具有“風險高
、周期長”的特點，我認為有必要通過以下特殊的創業投資政策來推進：一是設立行業性創業投資引導基金，支持市場設立專門的行業性創業投資基金；二是設立專門的創業投資風險補償基金
，對各類創投機構從事上述五大新興戰略性行業
，均給予適當的風險補償；三是創業板市場IPO政策應當向上述五大新興戰略性行業傾斜。

　　李萬壽：至於希望國家還能給我們怎樣的政策，我覺得可以從兩點入手：一是對那些專注於新興戰略性產業的投資機構
，國家應該考慮對LP和GP采cai取qu免mian稅shui的de政zheng策ce，即ji對dui這zhe些xie機ji構gou免mian除chu所suo得de稅shui，並bing要yao求qiu這zhe些xie企qi業ye將jiang免mian除chu的de部bu分fen稅shui收shou重zhong新xin用yong於yu投tou資zi，從cong而er通tong過guo形xing成cheng良liang性xing滾gun動dong發fa展zhan，快kuai速su做zuo大da做zuo強qiang本ben土tu創chuang業ye投tou資zi機ji構gou及ji股gu權quan投tou資zi機ji構gou；二是各級政府應加大政府引導基金的的投入力度
，以讓利

、零利的方式與專業投資機構合作成立政府引導基金，更加實際地鼓勵專注行業的新興產業投資基金的設立。

　　記者：磨礪十年的創業板已經開板，從首批28家公司的創投投資情況不難看出，投資準創業板項目收益可觀，在準創業板項目的誘惑下，如何讓創投機構安於投資更早期、風險更大的項目？

　　李萬壽：股gu權quan投tou資zi機ji構gou存cun在zai自zi己ji的de投tou資zi階jie段duan偏pian好hao
，不bu能neng強qiang求qiu所suo有you投tou資zi機ji構gou都dou僅jin投tou資zi早zao期qi項xiang目mu成cheng為wei天tian使shi投tou資zi人ren。當dang然ran，各ge級ji政zheng府fu的de政zheng策ce導dao向xiang作zuo為wei一yi種zhong特te殊shu的de“市場行為”，yejiangduitouzijigoudetouzijieduanpianhaozaochengyingxiang。ruguozhezhongzhengcedaoxiangmingqueheyouli，bijiangxiyingengduodefengxiantouzijigouzhuanxiangyugengweizaoqideyouzhixiangmu。

　　馮冠平：對於準IPO項目，我們最近也投了幾個
，我想說明的是，後期進去的創投對企業的推動作用確實不大，創業企業真正需要錢的時間是在前3—5年，現在這些企業已經基本成型，創投資金進去，會把價格抬得很高。但創投資金大多來自私募，一般一期基金隻有5年時間，最長8年
，投入早期項目往往8年還不能退出，所以創投公司自身也的確有難處。

　　劉健鈞：我認為，創業板運行一段時間後

，投資PRE-IPO項(xiang)目(mu)的(de)收(shou)益(yi)自(zi)然(ran)會(hui)下(xia)降(jiang)。隻(zhi)有(you)投(tou)早(zao)期(qi)，才(cai)能(neng)獲(huo)得(de)高(gao)回(hui)報(bao)。個(ge)人(ren)建(jian)議(yi)可(ke)以(yi)通(tong)過(guo)設(she)計(ji)引(yin)導(dao)基(ji)金(jin)固(gu)定(ding)股(gu)息(xi)機(ji)製(zhi)
，激(ji)勵(li)創(chuang)業(ye)投(tou)資(zi)子(zi)基(ji)金(jin)將(jiang)投(tou)資(zi)階(jie)段(duan)往(wang)中(zhong)早(zao)期(qi)前(qian)移(yi)。例(li)如(ru)，對(dui)某(mou)子(zi)基(ji)金(jin)而(er)言(yan)
，如(ru)果(guo)各(ge)級(ji)引(yin)導(dao)基(ji)金(jin)持(chi)股(gu)50%，所有引導基金都隻要3%的固定股息。那麼，當子基金投後期時
，收益率可能僅10%
，這時民間股東隻能從引導基金中分享7%的超額回報；當子基金投中期時，收益率可能達30%，民間股東就能從引導基金中分享27%的超額回報；當子基金投早期時，收益率可能達60%，民間股東就能從引導基金中分享57%的超額回報。由於投資階段越早分享的超額收益越多
，創投機構自然而然地會把投資階段往前移。