施安平：非(fei)常(chang)高(gao)興(xing)今(jin)天(tian)有(you)機(ji)會(hui)在(zai)上(shang)海(hai)和(he)大(da)家(jia)交(jiao)流(liu)一(yi)下(xia)我(wo)本(ben)人(ren)對(dui)當(dang)前(qian)中(zhong)國(guo)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)的(de)一(yi)個(ge)熱(re)門(men)話(hua)題(ti)創(chuang)業(ye)板(ban)的(de)看(kan)好(hao)。在(zai)創(chuang)業(ye)板(ban)開(kai)始(shi)之(zhi)前(qian)，首(shou)先(xian)介(jie)紹(shao)一(yi)下(xia)我(wo)們(men)深(shen)圳(zhen)市(shi)創(chuang)新(xin)投(tou)資(zi)
，我(wo)們(men)公(gong)司(si)成(cheng)立(li)於(yu)99年，伴隨創業板的孕育
，整整是十年的時間
，深圳創新投十年來已經投資了將近250個項目，其中有38個項目在全球十四個資本市場實現了IPO，根據我們這麼多年做創業投資的經驗，結合中國創業板的開通
，我個人認為中國創業板是中國資本市場發展中的一個裏程碑。

　　下xia麵mian我wo從cong幾ji個ge方fang麵mian向xiang大da家jia做zuo一yi個ge交jiao流liu。第di一yi
，創chuang業ye板ban的de開kai通tong有you它ta自zi己ji的de曆li史shi價jia值zhi和he現xian實shi意yi義yi，這zhe一yi點dian我wo想xiang從cong幾ji個ge方fang麵mian進jin行xing分fen析xi，第di二er個ge認ren為wei中zhong國guo創chuang業ye板ban有you自zi己ji的de五wu大da特te點dian
，第di三san個ge我wo們men當dang前qian在zai金jin融rong危wei機ji條tiao件jian下xia，創chuang業ye投tou資zi麵mian臨lin的de挑tiao戰zhan和he機ji遇yu。最zui後hou如ru果guo有you時shi間jian再zai談tan談tan中zhong國guo創chuang業ye板ban下xia一yi步bu實shi施shi過guo程cheng中zhong的de我wo個ge人ren的de一yi些xie建jian議yi。

　　首先從中國資本市場的角度來看，開通創業板我認為就是中國資本市場的一次諾曼底登陸。大概在去年年底

、今(jin)年(nian)年(nian)初(chu)，國(guo)務(wu)院(yuan)金(jin)融(rong)危(wei)機(ji)應(ying)急(ji)辦(ban)和(he)中(zhong)國(guo)證(zheng)監(jian)會(hui)專(zhuan)門(men)到(dao)深(shen)圳(zhen)調(tiao)查(zha)訪(fang)問(wen)的(de)時(shi)候(hou)，我(wo)就(jiu)提(ti)出(chu)過(guo)這(zhe)個(ge)觀(guan)點(dian)，在(zai)今(jin)年(nian)的(de)中(zhong)國(guo)第(di)三(san)屆(jie)私(si)募(mu)基(ji)金(jin)論(lun)壇(tan)上(shang)
，我(wo)也(ye)提(ti)到(dao)過(guo)這(zhe)個(ge)觀(guan)點(dian)，因(yin)為(wei)創(chuang)業(ye)板(ban)的(de)推(tui)出(chu)是(shi)當(dang)前(qian)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)的(de)一(yi)個(ge)熱(re)門(men)話(hua)題(ti)
，很(hen)多(duo)人(ren)表(biao)示(shi)很(hen)支(zhi)持(chi)，也(ye)有(you)一(yi)些(xie)人(ren)反(fan)對(dui)，甚(shen)至(zhi)有(you)一(yi)些(xie)懷(huai)疑(yi)的(de)態(tai)度(du)。那(na)麼(me)怎(zen)麼(me)認(ren)識(shi)創(chuang)業(ye)板(ban)的(de)“諾曼底登陸”呢(ne)

？我(wo)們(men)回(hui)顧(gu)一(yi)下(xia)二(er)次(ci)世(shi)界(jie)大(da)戰(zhan)，當(dang)時(shi)希(xi)特(te)勒(le)已(yi)經(jing)打(da)到(dao)了(le)莫(mo)斯(si)科(ke)城(cheng)下(xia)，在(zai)歐(ou)洲(zhou)主(zhu)戰(zhan)場(chang)已(yi)經(jing)是(shi)兵(bing)臨(lin)城(cheng)下(xia)的(de)危(wei)險(xian)局(ju)麵(mian)
，如(ru)果(guo)從(cong)莫(mo)斯(si)科(ke)打(da)回(hui)柏(bai)林(lin)，需(xu)要(yao)大(da)量(liang)的(de)兵(bing)力(li)、zijin，gengzhongyaodeshideguorendeshandianzhangeiquanshijierenmenxinlizaochengleyinying，ruheshulixinxinshimengjunmianlindeyigehenzhongyaodewenti，yincizaishijiedazhandeguochengzhong，mengjunxuanzenuomandidenglu，yonghenxiaodebinglidaleyichangzhanyi，congjunshililiangshangjiangzhegezhanyibingbuda，danshicongzhanlveyiyishanglaijiang，duiniuzhuanzhenggediercishijiedazhandejushiqidaolefeichangzhongyaodezuoyong，shulilequanshijierenmendabaifaxisidejuexin，yinciwogerenrenweichuangyebanzaizhegeshihou，tebieshiquanqiujinrongweijidetiaojianxiatuichulai，yu“諾曼底登陸”有異曲同工之妙，它不僅為中小企業提供了融資渠道，提供了推出渠道
，更重要的是為整個中國資本市場的複蘇提供了信心。

　　qizhongyouyigeduichuangbanbanyouhuaiyide，jiushirenweichuangyebankaitongyihouzaimuqianzhongguodezibenshichangqingkuangxia，huishiyizhongxueshangjiashuang，wogerenrenweicongmuqiandeqingkuanglaikan
，zheshiyizhongqirenyoutian：

　　diyi，congguojishanglaikan
，dajiazhidaonasidakeshiguojishangchuangyebanbijiaochenggongdebankuai，tazaikaitongdeshihouduizhenggeniujiaosuodezhishumeiyoushenmeyingxiang
，erzhongguochuangyebanzaijinniansanyuedi“半夜雞叫”shuoyaojijiangtuichu，diertianwomendegushibudanmeiyoujiangdi，fanershizhangqilaile
，erqiecongwomenchuangyebanzishenderongziedulaikan，yuanyuandiyuzhubandeqiye。womendayuejisuanleyixia，yigeqiyechuangyebanshangshidehua


，rongziedupingjunyigeyizuoyou，yinianjishiyiliangbaijia
，yejiushiyiliangbaiyideguimo，erwomenzhubandedakuaitoulaibi

，haiburuyijiagongsiderongzie
，womenxianzaidejiaoyiliangmeitiandoushijiqianyi
，heyinianzhiyoujibaiyidechuangyebanlaishuo，womenzhishixiaowujiandawule。

　　更(geng)重(zhong)要(yao)的(de)是(shi)，創(chuang)業(ye)板(ban)的(de)開(kai)通(tong)，表(biao)麵(mian)看(kan)是(shi)分(fen)流(liu)了(le)資(zi)金(jin)，實(shi)際(ji)上(shang)是(shi)增(zeng)加(jia)了(le)資(zi)金(jin)
，因(yin)為(wei)現(xian)在(zai)中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)發(fa)展(zhan)到(dao)現(xian)在(zai)
，民(min)間(jian)的(de)資(zi)本(ben)不(bu)缺(que)錢(qian)，缺(que)的(de)是(shi)信(xin)心(xin)，如(ru)何(he)把(ba)民(min)間(jian)資(zi)本(ben)吸(xi)引(yin)到(dao)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)上(shang)來(lai)，我(wo)認(ren)為(wei)這(zhe)是(shi)一(yi)個(ge)關(guan)鍵(jian)，而(er)創(chuang)業(ye)板(ban)的(de)開(kai)通(tong)，正(zheng)好(hao)體(ti)現(xian)了(le)它(ta)的(de)財(cai)富(fu)效(xiao)應(ying)，能(neng)夠(gou)有(you)效(xiao)的(de)吸(xi)引(yin)民(min)間(jian)資(zi)本(ben)進(jin)入(ru)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)，創(chuang)業(ye)板(ban)形(xing)成(cheng)了(le)一(yi)個(ge)很(hen)好(hao)的(de)資(zi)本(ben)窪(wa)地(di)，雖(sui)然(ran)現(xian)在(zai)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)是(shi)一(yi)個(ge)非(fei)常(chang)好(hao)的(de)大(da)勢(shi)
，但(dan)是(shi)要(yao)讓(rang)更(geng)多(duo)的(de)民(min)間(jian)資(zi)本(ben)進(jin)入(ru)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)，必(bi)須(xu)開(kai)辟(pi)一(yi)個(ge)新(xin)的(de)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)
，因(yin)為(wei)大(da)家(jia)都(dou)“一朝被蛇咬

，十年怕井繩”，chuangyebandekaitong，geitamenyigexindexiwang
，yidanzhegezibenshichangxinxinshuliqilaile，taziranhuiladongzhubanshichang，congertuidongzhenggezhongguozibenshichangdexinxin。zheshiwoxiangshuodediyidian。

　　第(di)二(er)個(ge)從(cong)中(zhong)小(xiao)企(qi)業(ye)發(fa)展(zhan)的(de)角(jiao)度(du)
，它(ta)的(de)意(yi)義(yi)也(ye)是(shi)比(bi)較(jiao)好(hao)的(de)，因(yin)為(wei)它(ta)主(zhu)要(yao)是(shi)為(wei)中(zhong)小(xiao)企(qi)業(ye)提(ti)供(gong)融(rong)資(zi)平(ping)台(tai)
，它(ta)可(ke)以(yi)有(you)效(xiao)的(de)推(tui)進(jin)中(zhong)小(xiao)企(qi)業(ye)，特(te)別(bie)是(shi)新(xin)興(xing)產(chan)業(ye)的(de)發(fa)展(zhan)。中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)經(jing)過(guo)了(le)一(yi)段(duan)高(gao)能(neng)耗(hao)、高資源
、gaochengbendezheyangfazhanjieduanyihou

，jixuyaojinxingxinxingchanyedepeiyang，erwomenchuangyebandekaitong，zhenghaoweizhongxiaoqiyezhonghenduoxinxingdechanye，xindeshangyemoshi
，xindechanyemoshi，xindejihuigaosudechengchangtigongleyigehenhaoderongzipingtai。

　　disangeshinenggouzengjiachanchu
，zengjiajiuye，gangcaimaoxianshengshuodefeichanghao

，jiuyaodejiuyewentiyidingyaozhongshi，zhongguoxianjieduanruguobuzhongshijiuye
，yidinghuichudawenti。erzhengshizhongxiaoqiyeweiwomenguojiatigongle75%以上的就業機會
，所以增加就業的功能就更加明顯了。

　　第四個對中小企業的支持

，實際上是對中國經濟最有力的支持。這個我從數據上跟大家說到，我們國家99%yishangdeqiyeshudoushizhongxiaoqiye，nameduizhongxiaoqiyedeladong
，shijishanghaishiduizhongguoyingzhanzheyilunjinrongweijidezuiyoulidezhichi
，erbushijinjintingliuzaiduinaxiejudadeguoyouqiyedezhichi，zheshiwoxiangcongzhegejiaodu。

　　第三是資本市場

、caifuxiaoyingdejiaodu

，chuangyebandeshishituichukendinghuidadadetuijinchuangyetouzijigoudejijixing，tongshiyenenggoucujinchuangyezibendexingcheng，congerweizhongxiaoqiyetigongchongzudezijinhechuangyezhichi。ruguochuangyebankaitong，kendinghuixiyindaliangdeminjianzibenjinrufengxiantouzixingye
，jinruchuangyetouzixingye，zhegeduiyuzhongxiaoqiyederongzilaijiang，shiyigefeichanghaodexianxiang。suoyicongcaifuxiaoyingjujidejiaodu，huiyoudaliangdeminjianzibenjinrudaozhegexingyelai。

　　disicongzhongxiaoqiyeguifanyunzuolaikan，yeshijuyouyiyi，yinweitamenshizijishulilezuodazuoqiangdemubiao
，tamenrenweizijihenxiao，shangzhubanbugou，yehenkunnan，danshixianzaitamenyoulezijishangshideyigequdao
，erqiechuangyebanzheyangyizhonggaosudehuibao，yegeitamenyizhongxinxin，jiujiandingletamenzuodazuoqiang，gengjiayoulidecujinzijidefazhan

，shitamenzijinenggouanzhaochuangyebandeyaoqiu
，nenggouguifandeyunzuo。zhongguodezhongxiaoqiyedabufenzaichuangyeqijiandouyouzheyangnayangbuguifandedifang，womenmianlinhenduodeqiyedediyitongjinzongshicunzaigezhonggeyangdebuguifandedifang，tamenmeiyoushangshiyaoqiu，zijimeiyouzhegezhudongxingdeyaoqiu

，tayiranwoxingwosu，tajixuanzhaozijibuguifandeguizeyunzuo
，danyidanyouleshangshideyaoqiu，zibenshichangduitayouyaoqiu，touzirenduitayouyaoqiu，tazijiduizijiyeyouleyaoqiu，zheyangwomenguojiayouleduizhenggezhongxiaoqiyedeguifanyunzuodefazhan
，beihouhaiyouyigeyiyijiushizengjiaguojiadeshuishou，qishizhongxiaoqiyezaifazhandeguochengdangzhongqizhongyaodeyigeyuanyinjiushishuishoubuguifan
，henduotoushuiloushuide
，eryidanyouleshangshideyihou，taziranjiuhuiguifan，suoyicongzhegeyiyilaishuoshihenzhongdade。

　　第五個來說，創業板鼓勵高科技、高成長、新模式為主要形式的產業，因為創業板將會為中國經濟高速、高質量的發展打下一個很好的基礎。

　　第六從我們國家建設高層次資本市場的效果來看，創業板的推出完善了我們國家的資本市場的結構，我們現在基本上打造出了一個主板、中小板、櫃台交易、產(chan)權(quan)交(jiao)易(yi)市(shi)場(chang)等(deng)等(deng)這(zhe)樣(yang)一(yi)個(ge)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)
，從(cong)而(er)使(shi)得(de)我(wo)們(men)國(guo)家(jia)不(bu)同(tong)的(de)企(qi)業(ye)發(fa)展(zhan)階(jie)段(duan)對(dui)應(ying)有(you)不(bu)同(tong)的(de)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)和(he)融(rong)資(zi)渠(qu)道(dao)
，完(wan)善(shan)了(le)我(wo)們(men)整(zheng)個(ge)的(de)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)的(de)體(ti)係(xi)。

　　dierbufen，wozongjieyixia
，womenjiaodezhongguochuangyebanyouwudatedian，zhegezhuyaoshizhenduidangqianyouyizhongshuofa，shuozaiguojishangchuangyebanchenggongdebenshenjiubuduo
，zhongguobenshenzibenshichangyehennianqing，nimeiyoujingyanguanbuhao，zhubandouguanbuhao，zenmeguanhaochuangyeban。wogerenrenweishouxianbierenmeiyouzuoguodeshiqingwomenyaoganzuo，bierenzuobuhaodeshiqingwomenbuyidingyezuobuhao。

　　shouxiancongwomenzhongguochuangyebanlaikan，womenyoudiyigetedian，womenyouyingliyaoqiu
，womendeshangshibiaoxianheqitadechuangyebankuaibiaozhunyoubutongdedifang，xiangnasidakedeng，duiyinglideyaoqiubushihengao
，womenjiushixiqulezheyangdejiaoxun
，womendingweideshichengchangqixiangduibijiaochengshudeqiye
，zhexieqiyeyijingxianshichuzijiweilaigaozengchangxing，zijiweilaideyigejudadeqianli，erqieshibiduichengshu
，youleyinglidejichu，shangyemoshixiangduibijiaoguding，suoyichenggongdejilvhuihengao。

　　第(di)二(er)個(ge)而(er)其(qi)他(ta)國(guo)家(jia)創(chuang)業(ye)板(ban)相(xiang)比(bi)
，我(wo)們(men)國(guo)家(jia)一(yi)個(ge)很(hen)大(da)的(de)特(te)點(dian)

，我(wo)們(men)就(jiu)巨(ju)大(da)的(de)項(xiang)目(mu)資(zi)源(yuan)。中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)改(gai)革(ge)開(kai)放(fang)以(yi)後(hou)，中(zhong)小(xiao)企(qi)業(ye)的(de)發(fa)展(zhan)如(ru)雨(yu)後(hou)春(chun)筍(sun)，我(wo)們(men)現(xian)在(zai)有(you)巨(ju)大(da)的(de)項(xiang)目(mu)資(zi)源(yuan)，大(da)家(jia)說(shuo)香(xiang)港(gang)創(chuang)業(ye)板(ban)不(bu)成(cheng)功(gong)，德(de)國(guo)創(chuang)業(ye)板(ban)關(guan)閉(bi)等(deng)等(deng)很(hen)多(duo)的(de)例(li)子(zi)
，我(wo)覺(jiao)得(de)有(you)一(yi)個(ge)原(yuan)因(yin)，在(zai)香(xiang)港(gang)這(zhe)個(ge)彈(dan)丸(wan)之(zhi)地(di)，它(ta)哪(na)有(you)那(na)麼(me)多(duo)的(de)中(zhong)小(xiao)企(qi)業(ye)支(zhi)撐(cheng)那(na)樣(yang)一(yi)個(ge)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)，但(dan)是(shi)它(ta)的(de)這(zhe)種(zhong)間(jian)接(jie)的(de)和(he)我(wo)們(men)本(ben)土(tu)這(zhe)種(zhong)直(zhi)接(jie)的(de)項(xiang)目(mu)資(zi)源(yuan)，那(na)是(shi)大(da)大(da)的(de)不(bu)一(yi)樣(yang)，所(suo)以(yi)中(zhong)國(guo)創(chuang)業(ye)板(ban)有(you)一(yi)個(ge)最(zui)大(da)的(de)優(you)勢(shi)，就(jiu)是(shi)我(wo)們(men)有(you)巨(ju)大(da)的(de)項(xiang)目(mu)資(zi)源(yuan)。

　　disangewomenchuangyebanyouxingyejiegoudeyoushi。womenxianzaichuangyebanduichuangyeqiyededingweimeiyouyangedequfen。wobenrenyeshizanmenchuangyebanzhengcedecanyuzhe，yecanjiaguoduocizhengcedetaolun，womenyouyigejibendezhidaosixiang
，jiushizaizhongguochuangyebanlimian，womendechidushishenme，womendebiaozhunshishenme，womendeyuanzeshishenme
，shichuangyebanchenggongbuchenggongdebiaozhi，womengulideshijuyougaochengchangxingdechuangyeqiye，zhegegaochengchangxingbaohanlegexinggeye，womenbingmeiyouxiangnasidakeyiyangyidingyaowangluokejide，yidingyaogaojishude，yeweibizheyang。xindeshangyemoshi，zhiyaowomendexingyejiegoushiduoyangxingde，womenbuxianzhimouyigexingye。

　　第四個是我們創業板定位比較準備，我們的定位適應的就是中小創業企業相對比較成熟的層麵，我們多層次資本市場也開分為主板的、中小板的
、創(chuang)業(ye)板(ban)的(de)，這(zhe)是(shi)有(you)台(tai)階(jie)的(de)，不(bu)同(tong)層(ceng)次(ci)的(de)企(qi)業(ye)，不(bu)同(tong)階(jie)段(duan)的(de)企(qi)業(ye)對(dui)應(ying)不(bu)同(tong)的(de)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)。比(bi)如(ru)日(ri)本(ben)的(de)創(chuang)業(ye)板(ban)不(bu)成(cheng)功(gong)，我(wo)覺(jiao)得(de)就(jiu)是(shi)在(zai)這(zhe)一(yi)點(dian)上(shang)做(zuo)得(de)不(bu)好(hao)
，它(ta)的(de)層(ceng)次(ci)不(bu)分(fen)明(ming)，它(ta)有(you)四(si)個(ge)類(lei)似(si)於(yu)創(chuang)業(ye)板(ban)的(de)板(ban)塊(kuai)
，這(zhe)樣(yang)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)一(yi)競(jing)爭(zheng)就(jiu)麻(ma)煩(fan)了(le)，它(ta)可(ke)以(yi)上(shang)這(zhe)個(ge)板(ban)塊(kuai)
，也(ye)可(ke)以(yi)上(shang)那(na)個(ge)板(ban)塊(kuai)

，這(zhe)樣(yang)就(jiu)麻(ma)煩(fan)了(le)

，所(suo)以(yi)在(zai)中(zhong)國(guo)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)
，定(ding)位(wei)準(zhun)確(que)、層次分明，非常重要。

　　第五個，我們經過20nianlaidemosuo
，zhongguozibenshichangjikeyijiejianguojishangdeyixiejingyan，tongshiwomenzishendejianguanjizhiheguanlishuipingyijingdadadetigaole
，womenzuijinyezaichutaichuangyebandeshishixize，zhegelimianhenduodoushixiquleguojishangchuangyebandejingyan，baokuowomenzishenjianguanzhongfaxiandeyixiewenti。

　　首shou先xian談tan談tan金jin融rong危wei機ji對dui創chuang業ye投tou資zi的de影ying響xiang。我wo們men確que實shi感gan覺jiao到dao這zhe次ci金jin融rong危wei機ji對dui於yu我wo們men來lai說shuo是shi一yi次ci正zheng麵mian的de衝chong擊ji，首shou先xian資zi本ben市shi場chang股gu價jia大da跌die，使shi得de我wo們men退tui出chu的de收shou益yi大da大da降jiang低di，即ji使shi沒mei有you推tui出chu的de存cun量liang的de資zi產chan也ye在zai縮suo水shui，另ling外wai一yi個ge我wo們men目mu前qian中zhong國guoIPO還hai沒mei有you恢hui複fu
，我wo們men的de退tui出chu渠qu道dao還hai不bu是shi很hen暢chang通tong，投tou資zi的de步bu伐fa在zai全quan行xing業ye來lai講jiang，特te別bie是shi外wai資zi步bu伐fa大da大da的de放fang緩huan
，籌chou資zi金jin額e也ye是shi大da量liang的de下xia滑hua
，交jiao易yi性xing金jin融rong資zi產chan虧kui損sun非fei常chang嚴yan重zhong。另ling外wai由you於yu我wo們men大da小xiao非fei減jian持chi的de限xian製zhi，使shi得de這zhe個ge行xing業ye在zai退tui出chu上shang的de難nan度du增zeng大da了le
，另ling外wai在zai投tou資zi的de項xiang目mu上shang，特te別bie是shi外wai向xiang型xing
、出chu口kou型xing的de收shou益yi，也ye是shi大da大da的de降jiang低di。同tong時shi
，我wo們men認ren為wei在zai這zhe個ge影ying響xiang的de背bei後hou也ye有you很hen多duo的de機ji會hui
，第di一yi就jiu是shi當dang前qian情qing況kuang下xia，我wo們men做zuo創chuang業ye投tou資zi，低di成cheng本ben介jie入ru的de機ji會hui大da大da增zeng加jia，記ji得de在zai07年、08年上半年，資本市場好的時候，PE互相競爭非常厲害
，我們經常會遇到一些投資機構和我們競爭，因為在熱潮的時候誰都想做PE
，誰(shui)都(dou)想(xiang)做(zuo)投(tou)資(zi)
，我(wo)們(men)經(jing)常(chang)遇(yu)到(dao)挖(wa)煤(mei)的(de)
，打(da)油(you)的(de)
，做(zuo)房(fang)地(di)產(chan)的(de)都(dou)敢(gan)拿(na)出(chu)錢(qian)來(lai)跟(gen)我(wo)們(men)競(jing)爭(zheng)，這(zhe)種(zhong)情(qing)況(kuang)下(xia)我(wo)們(men)自(zi)然(ran)就(jiu)不(bu)能(neng)再(zai)投(tou)了(le)
，現(xian)在(zai)退(tui)潮(chao)以(yi)後(hou)才(cai)看(kan)出(chu)來(lai)誰(shui)是(shi)裸(luo)泳(yong)者(zhe)。所(suo)以(yi)我(wo)覺(jiao)得(de)
，從(cong)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)現(xian)在(zai)來(lai)看(kan)
，我(wo)們(men)麵(mian)臨(lin)的(de)低(di)成(cheng)本(ben)進(jin)入(ru)的(de)機(ji)會(hui)是(shi)大(da)大(da)的(de)增(zeng)強(qiang)了(le)。另(ling)外(wai)，現(xian)在(zai)盲(mang)目(mu)競(jing)爭(zheng)的(de)局(ju)麵(mian)已(yi)經(jing)弱(ruo)化(hua)了(le)，而(er)且(qie)現(xian)在(zai)也(ye)是(shi)總(zong)結(jie)經(jing)驗(yan)教(jiao)訓(xun)的(de)時(shi)候(hou)，我(wo)們(men)這(zhe)個(ge)時(shi)候(hou)來(lai)冷(leng)靜(jing)的(de)觀(guan)察(cha)我(wo)們(men)的(de)過(guo)去(qu)，來(lai)總(zong)結(jie)
，看(kan)我(wo)們(men)遇(yu)到(dao)的(de)一(yi)些(xie)問(wen)題(ti)，現(xian)在(zai)就(jiu)會(hui)得(de)到(dao)一(yi)些(xie)比(bi)較(jiao)冷(leng)靜(jing)的(de)結(jie)論(lun)。

　　還有就是行業洗牌的加速
，我們曾經遇到以前的那些PE，那na些xie開kai得de很hen高gao的de倍bei數shu的de
，基ji本ben上shang已yi經jing看kan不bu到dao了le
，投tou資zi眼yan光guang這zhe個ge時shi候hou也ye利li於yu提ti升sheng
，而er且qie服fu務wu水shui平ping也ye是shi不bu斷duan的de提ti高gao。我wo們men自zi己ji也ye是shi總zong結jie過guo，我wo們men主zhu要yao從cong四si個ge層ceng麵mian開kai展zhan我wo們men的de增zeng值zhi服fu務wu：womenrenweizengzhifuwushiyigetouzijigouanshenlimingzhiben，womenconglaibuhebierenbipinshuideqianduo，womenrenheyigexiangmubipindeshigeizhegexiangmutigongdefuwushuinengtigongdeduo，suoyiwomenrenweitouzihoudefuwushixianshiyigejigouzhenzhengdeshilidebiaozhi
，lingwaiguanlizhengfuyindaojijindejihuidadadezengduole，womenxianzaizaiquanguoyou18個地方政府的引導基金。

　　最後一個，就是本土創投的機會大大的增強了
，我沒有記錯的話幾個月前，我們就在這裏由行業內評比，08年中國最佳創業投資機構第一名，深圳創業投資集團的獎就是在這個台子上的，超過了軟銀
、超過了IDG，超過了紅杉
，從這個意義上講，我們中國的投資機構真正成長起來了，敢於和國際上的投資機構叫板了。

　　qishiwomenkanyigeqiyedejiazhi
，zuihexindezhiyouyibachizi，jiushitaweilaidegaozengchang
，ruguomeiyougaozengchangqitadoushixude，zheshiwomenduiyuqiyechengchangdeyijia，shizuizhideguanzhude，lingwaiwomenzuoweitouzijigou，zaozhongwandetouzibiliyidingyaohelidezhangkong，zaiwomengongsizijideshijianzhongwomendazhishangzaoqixiangmuzhan20%，晚期項目占20%，最主要的一段成長期的項目占60%
，是shi這zhe樣yang的de一yi種zhong結jie果guo。投tou資zi項xiang目mu的de行xing業ye要yao選xuan準zhun，在zai這zhe種zhong金jin融rong危wei機ji情qing況kuang下xia，如ru果guo選xuan擇ze那na種zhong有you周zhou期qi性xing的de項xiang目mu，也ye是shi要yao考kao察cha你ni的de眼yan光guang的de。另ling外wai，投tou資zi與yu服fu務wu要yao齊qi頭tou並bing進jin，而er且qie現xian金jin流liu的de現xian狀zhuang與yu我wo們men的de現xian狀zhuang也ye要yao配pei合he好hao，融rong資zi與yu投tou資zi的de策ce略lve製zhi定ding定ding位wei要yao準zhun備bei。

　　從(cong)微(wei)觀(guan)層(ceng)麵(mian)上(shang)，我(wo)們(men)切(qie)忌(ji)隻(zhi)見(jian)物(wu)不(bu)見(jian)人(ren)
，一(yi)個(ge)好(hao)的(de)企(qi)業(ye)家(jia)，他(ta)就(jiu)是(shi)這(zhe)個(ge)企(qi)業(ye)成(cheng)長(chang)的(de)一(yi)個(ge)保(bao)證(zheng)，我(wo)們(men)經(jing)常(chang)看(kan)可(ke)能(neng)這(zhe)個(ge)商(shang)業(ye)模(mo)式(shi)


，可(ke)能(neng)它(ta)這(zhe)個(ge)服(fu)務(wu)，可(ke)能(neng)它(ta)這(zhe)個(ge)產(chan)品(pin)還(hai)有(you)不(bu)完(wan)善(shan)的(de)地(di)方(fang)，但(dan)如(ru)果(guo)它(ta)是(shi)一(yi)個(ge)優(you)秀(xiu)的(de)團(tuan)隊(dui)，那(na)我(wo)們(men)覺(jiao)得(de)也(ye)值(zhi)得(de)投(tou)資(zi)，就(jiu)像(xiang)我(wo)們(men)大(da)家(jia)都(dou)在(zai)看(kan)開(kai)餐(can)館(guan)
，但(dan)是(shi)有(you)的(de)人(ren)就(jiu)是(shi)賺(zhuan)錢(qian)，有(you)的(de)人(ren)就(jiu)是(shi)賠(pei)錢(qian)
，所(suo)以(yi)歸(gui)根(gen)到(dao)底(di)投(tou)的(de)就(jiu)是(shi)人(ren)
，一(yi)個(ge)好(hao)的(de)團(tuan)隊(dui)甚(shen)至(zhi)都(dou)有(you)可(ke)能(neng)重(zhong)新(xin)改(gai)變(bian)自(zi)己(ji)，重(zhong)新(xin)樹(shu)立(li)自(zi)己(ji)的(de)商(shang)業(ye)模(mo)式(shi)
，而(er)如(ru)果(guo)一(yi)個(ge)團(tuan)隊(dui)弱(ruo)，即(ji)使(shi)產(chan)品(pin)再(zai)好(hao)，也(ye)不(bu)一(yi)定(ding)能(neng)夠(gou)成(cheng)功(gong)。

　　第三方麵我談談我們當前做創業投資在金融危機情況下的挑戰和機遇。

　　第di二er個ge切qie忌ji，我wo們men該gai考kao察cha的de內nei容rong不bu能neng省sheng略lve，該gai考kao核he的de指zhi標biao不bu能neng降jiang低di，而er且qie自zi己ji的de心xin目mu當dang中zhong一yi定ding要yao有you自zi己ji的de一yi個ge價jia值zhi標biao準zhun

，這zhe也ye是shi非fei常chang重zhong要yao的de，還hai有you切qie忌ji是shi把ba雞ji蛋dan放fang在zai一yi個ge籃lan子zi裏li，最zui後hou一yi個ge切qie忌ji忽hu略lve硬ying傷shang，就jiu是shi我wo們men的de政zheng策ce水shui平ping要yao好hao。有you很hen多duo硬ying傷shang是shi企qi業ye自zi身shen如ru果guo不bu做zuo大da的de調tiao整zheng是shi很hen難nan預yu約yue的de，甚shen至zhi將jiang來lai會hui影ying響xiang你ni這zhe個ge企qi業ye的de成cheng長chang
，還hai有you一yi個ge是shi注zhu意yi盲mang目mu的de大da量liang上shang。

　　那(na)麼(me)金(jin)融(rong)危(wei)機(ji)下(xia)的(de)創(chuang)業(ye)思(si)路(lu)
，我(wo)們(men)有(you)這(zhe)樣(yang)幾(ji)個(ge)特(te)點(dian)
，一(yi)個(ge)是(shi)支(zhi)持(chi)短(duan)期(qi)發(fa)生(sheng)財(cai)務(wu)困(kun)難(nan)的(de)已(yi)投(tou)企(qi)業(ye)，同(tong)時(shi)支(zhi)持(chi)已(yi)經(jing)實(shi)施(shi)私(si)募(mu)投(tou)資(zi)的(de)上(shang)市(shi)企(qi)業(ye)，第(di)三(san)是(shi)支(zhi)持(chi)傳(chuan)統(tong)產(chan)業(ye)轉(zhuan)型(xing)升(sheng)級(ji)的(de)產(chan)業(ye)，第(di)四(si)是(shi)支(zhi)持(chi)有(you)利(li)於(yu)優(you)化(hua)經(jing)濟(ji)結(jie)構(gou)、產業結構的企業，第五是支持擺脫困境、經濟複蘇做貢獻的企業
，第六是支持通過兼並機構，發展壯大的企業，第七個是支持早期成長型的項目
，最後就是支持抗風險、kangjingjizhouqinenglideqiye

，womenfaxianyouxiexingyeshikangjingjizhouqide，erqietamendedikangdenenglihenqiang，yinweizairenhedeqingkuangxiarendouyaokanbing
，douyaochiyaode。

　　那麼對於金融危機下創業投資的幾點建議，一個就是要加強引導、支zhi持chi和he宣xuan傳chuan力li度du，使shi得de我wo們men剛gang剛gang進jin入ru春chun天tian又you進jin入ru倒dao春chun寒han的de創chuang投tou事shi業ye能neng夠gou健jian康kang成cheng長chang，當dang然ran創chuang業ye板ban的de開kai通tong又you再zai次ci給gei我wo們men燃ran起qi了le希xi望wang。第di二er，就jiu是shi加jia大da政zheng府fu引yin導dao基ji金jin的de規gui模mo和he力li度du，支zhi持chi新xin興xing產chan業ye創chuang新xin，向xiang創chuang新xin的de傳chuan統tong企qi業ye轉zhuan型xing的de投tou資zi。第di三san
，呼hu籲xu要yao對dui社she保bao基ji金jin、保險基金的加入VC、PC的力度要放開，這裏我們有一個深深的體會
，在中國做VC
、PC，特te別bie是shi民min間jian私si募mu的de錢qian，大da部bu分fen來lai自zi於yu我wo們men改gai革ge開kai放fang以yi後hou成cheng長chang起qi來lai的de民min營ying經jing濟ji企qi業ye家jia

，他ta們men大da部bu分fen是shi實shi體ti經jing濟ji起qi來lai以yi後hou拿na到dao了le第di一yi桶tong金jin，現xian在zai看kan到dao資zi本ben市shi場chang起qi來lai以yi後hou
，他ta們men願yuan意yi拿na出chu一yi些xie錢qian來lai做zuoPE、做VC，但是他們經常提到比如今年能夠回報多少，但是在國外不是這樣的
，在國外做PE、V的基金都是一些養老基金，或者是一些大學基金
，他們是按一個周期來衡量的，所以我們也呼籲中國的社保基金、保險基金這些大基金，要多參與到PE和VCdangzhonglai。disi，jinyibutigaoshuishoudeyouhui，jinguanguojiachutailehenduoyouhuidezhengce，danshizhixingqilaihenshao，zongjuyouwenjian
，danshidifangzhengfubuzhidaozenmezhixing，yinweimeiyoujutidezhixingxize。diwu
，bahuifufaxingdezhudaoquanjiaogeishichang。diliu，jijituijinduocengcidezibenshichang，chuangyebandetuichuyijingweiwomenshulilexiwang。

　　這是金融危機下對於金融投資的幾點建議，由於時間的關係就講到這裏，謝謝大家！