“全球化使美國可以吸取全球其它地區的儲蓄，並消費高出自身產出的物品。”  
　　英國金融時報2008年01月23日刊文稱，當前的金融危機是由美國住宅市場泡沫促成的。從某些方麵來說，這一金融危機與第二次世界大戰結束後每隔4年至10年爆發的其它危機有相似之處。  
　　然(ran)而(er)
，在(zai)金(jin)融(rong)危(wei)機(ji)之(zhi)間(jian)
，存(cun)在(zai)著(zhe)本(ben)質(zhi)的(de)不(bu)同(tong)。當(dang)前(qian)的(de)危(wei)機(ji)標(biao)誌(zhi)信(xin)貸(dai)擴(kuo)張(zhang)時(shi)代(dai)的(de)終(zhong)結(jie)，這(zhe)個(ge)時(shi)代(dai)是(shi)建(jian)立(li)在(zai)作(zuo)為(wei)全(quan)球(qiu)儲(chu)備(bei)貨(huo)幣(bi)的(de)美(mei)元(yuan)基(ji)礎(chu)上(shang)的(de)。其(qi)它(ta)周(zhou)期(qi)性(xing)危(wei)機(ji)則(ze)是(shi)規(gui)模(mo)較(jiao)大(da)的(de)繁(fan)榮(rong)-蕭條過程中的組成部分。當前的金融危機則是一輪超級繁榮周期的頂峰，此輪周期已持續了60多年。  
　　繁榮-蕭(xiao)條(tiao)周(zhou)期(qi)通(tong)常(chang)圍(wei)繞(rao)著(zhe)信(xin)貸(dai)狀(zhuang)況(kuang)循(xun)環(huan)出(chu)現(xian)，同(tong)時(shi)始(shi)終(zhong)會(hui)涉(she)及(ji)到(dao)一(yi)種(zhong)偏(pian)見(jian)或(huo)誤(wu)解(jie)。這(zhe)通(tong)常(chang)是(shi)未(wei)能(neng)認(ren)識(shi)到(dao)貸(dai)款(kuan)意(yi)願(yuan)和(he)抵(di)押(ya)品(pin)價(jia)值(zhi)之(zhi)間(jian)存(cun)在(zai)一(yi)種(zhong)反(fan)身(shen)(reflexive)
、循環的關係。如果容易獲得信貸
，就帶來了需求
，而這種需求推高了房地產價值；fanguolai
，zhezhongqingkuangyouzengjialekehuodexindaideshuliang。dangrenmengoumaifangchan，bingqidainenggoucongdiyadaikuanzairongzizhonghuoli，paomobianyoucichansheng。jinnianlai，meiguozhuzhaishichangfanrongjiushiyigezuozheng。erchixu60年的超級繁榮，則是一個更為複雜的例子。  
　　每當信貸擴張遇到麻煩時

，金融當局都采取了幹預措施，(向市場)zhuruliudongxing，bingxunzhaoqitatujing，cijijingjizengchang。zhejiuzaojiuleyigefeiduichengjilitixi，yebeichengzhiweidaodefengxian，tatuidonglexindaiyuelaiyueqiangjindekuozhang。zheyitixishirucichenggong，yizhiyurenmenkaishixiangxinqianmeiguozongtongluonadeligen(RonaldReagan)所說的“市場的魔術”——而我則稱之為“市場原教旨主義”(marketfundamentalism)。yuanjiaozhizhuyizherenwei，shichanghuiquyupingheng，eryunxushichangcanyuzhezhuixunzishenliyi
，jiangzuiyouliyugongtongdeliyi。zhexianranshiyizhongwujie
，yinweishijinrongshichangmianyubengpandebingfeishichangbenshen，ershidangjudeganyu。buguo
，shichangyuanjiaozhizhuyishangshiji80年代開始成為占據主宰地位的思維方式，當時金融市場剛開始全球化，美國則開始出現經常賬戶赤字。  
　　全球化使美國可以吸取全球其它地區的儲蓄，並消費高出自身產出的物品。2006年，美國經常賬戶赤字達到了其國內生產總值(GDP)的6.2%。通tong過guo推tui出chu越yue來lai越yue複fu雜za的de產chan品pin和he更geng為wei慷kang慨kai的de條tiao件jian，金jin融rong市shi場chang鼓gu勵li消xiao費fei者zhe借jie貸dai。每mei當dang全quan球qiu金jin融rong係xi統tong麵mian臨lin危wei險xian之zhi際ji，金jin融rong當dang局ju就jiu出chu手shou幹gan預yu
，起qi到dao了le推tui波bo助zhu瀾lan的de作zuo用yong。1980年以來
，監管不斷放寬，甚至到了名存實亡的地步。  
　　當dang新xin產chan品pin的de複fu雜za程cheng度du到dao了le監jian管guan當dang局ju無wu法fa計ji算suan風feng險xian，並bing開kai始shi依yi賴lai銀yin行xing自zi身shen的de風feng險xian管guan理li手shou段duan時shi，此ci輪lun超chao級ji繁fan榮rong周zhou期qi失shi去qu了le控kong製zhi。同tong樣yang，評ping級ji機ji構gou也ye依yi賴lai合he成cheng產chan品pin發fa明ming者zhe提ti供gong的de信xin息xi。這zhe是shi一yi種zhong令ling人ren震zhen驚jing的de不bu負fu責ze任ren。  
　　任何可能出問題的地方都出了問題。開始時，出現在次級抵押貸款上的問題
，蔓延到了債務抵押債券(collateraliseddebtobligations)
，weijileshizhengjidiyadanbaobaoxiangongsihezaibaoxiangongsi，bingkenengweijiguimoshuwanyimeiyuandexindaiweiyuediaoqishichang。touziyinxingduigangganshougoudecanyuchengweilefuzhai。shichangzhonglideduichongjijinhoulaibuzaizhongli
，budebujieqingtoucun。youzichandanbaodeshangyepiaojushichangxianrutingdun，geyinxingweijiangdiyadaikuanyizhizichanfuzhaibiaowaierjianlideteshutouzigongju(specialinvestmentvehicles)，也ye不bu再zai能neng夠gou獲huo得de外wai部bu融rong資zi。最zui後hou一yi擊ji出chu現xian在zai作zuo為wei金jin融rong體ti係xi核he心xin的de銀yin行xing間jian借jie貸dai中zhong斷duan之zhi際ji
，中zhong斷duan的de原yuan因yin是shi各ge家jia銀yin行xing不bu得de不bu保bao護hu自zi己ji的de資zi源yuan，不bu再zai信xin任ren對dui方fang。各ge國guo央yang行xing不bu得de不bu注zhu入ru數shu額e空kong前qian巨ju大da的de資zi金jin，圍wei繞rao前qian所suo未wei有you的de證zheng券quan種zhong類lei
，為wei數shu量liang空kong前qian的de金jin融rong機ji構gou提ti供gong信xin貸dai。這zhe使shi此ci次ci危wei機ji進jin一yi步bu加jia劇ju，超chao過guo了le二er戰zhan以yi來lai的de所suo有you危wei機ji。  
　　信(xin)貸(dai)擴(kuo)張(zhang)必(bi)然(ran)繼(ji)之(zhi)以(yi)一(yi)個(ge)信(xin)貸(dai)緊(jin)縮(suo)時(shi)期(qi)

，因(yin)為(wei)一(yi)些(xie)新(xin)信(xin)貸(dai)工(gong)具(ju)和(he)做(zuo)法(fa)不(bu)夠(gou)健(jian)全(quan)，也(ye)難(nan)以(yi)持(chi)續(xu)。全(quan)球(qiu)其(qi)它(ta)地(di)區(qu)不(bu)願(yuan)累(lei)積(ji)額(e)外(wai)的(de)美(mei)元(yuan)儲(chu)備(bei)，這(zhe)限(xian)製(zhi)了(le)金(jin)融(rong)當(dang)局(ju)刺(ci)激(ji)經(jing)濟(ji)的(de)能(neng)力(li)。直(zhi)到(dao)最(zui)近(jin)，投(tou)資(zi)者(zhe)們(men)一(yi)直(zhi)指(zhi)望(wang)美(mei)聯(lian)儲(chu)(FederalReserve)會盡其所能來避免經濟衰退，因為在以往(類似)情況下美聯儲就是這樣做的。如今，他們將被迫認識到
，美聯儲無法再這樣做了。在石油、shipinjiqitadazongshangpinjiagejianting，tongshirenminbishengzhilveyoutisudeqingkuangxia，meilianchuyeyaodanxintonghuopengzhang。ruguolianbangjijinlilvjiangzhimouyitedingdianweiyixia

，meiyuanjiangzaidumianlinyali


，erchangqi(美國)國債的收益率則必將上升。那個點位究竟在何處
，目前不可能作出判斷。當觸及這一點位時，美聯儲刺激經濟的能力也就耗盡了。  
　　盡管從目前情況看，發達國家出現經濟衰退或多或少是在所難免的

，但中國、印yin度du和he一yi些xie產chan油you國guo仍reng在zai強qiang勁jin增zeng長chang。因yin此ci，當dang前qian的de金jin融rong危wei機ji不bu太tai可ke能neng導dao致zhi一yi場chang全quan球qiu性xing的de衰shuai退tui，而er是shi一yi次ci對dui全quan球qiu經jing濟ji的de根gen本ben性xing調tiao整zheng。在zai這zhe一yi調tiao整zheng過guo程cheng中zhong
，美mei國guo將jiang相xiang對dui衰shuai落luo，而er中zhong國guo和he其qi它ta發fa展zhan中zhong國guo家jia將jiang崛jue起qi。  
　　但dan危wei險xian在zai於yu由you此ci產chan生sheng的de政zheng治zhi緊jin張zhang局ju勢shi，其qi中zhong包bao括kuo美mei國guo實shi施shi保bao護hu主zhu義yi，可ke能neng使shi全quan球qiu經jing濟ji陷xian入ru混hun亂luan
，並bing將jiang這zhe個ge世shi界jie拖tuo入ru衰shuai退tui乃nai至zhi更geng糟zao糕gao的de境jing地di。