首先想給各位講兩個資料，第一個就是為什麼從08年11月份開始，我們深圳和廣東地區對外的貿易，或者出口訂單大幅下跌，為什麼是11月
？另外，1月7號聯想開始重組，你認為聯想隻是一個簡單的重組嗎？這是這一家公司進入09年之後一個極其悲觀的信號，或者叫做一葉知秋。

　　2006年開始股市泡沫、樓市泡沫什麼原因？你真的以為是由於我們經濟發展更成功了
，老百姓更富裕了，所以我們有更多的錢炒樓
、炒股就造成泡沫嗎

？這個說法就是流動性過剩的解釋
，而且也是由於壟斷性過剩的解釋，促發了這幾年宏觀經濟的調控。但你們在2006年所看到的泡沫現象根本就不是由於經濟發展更成功了，老百姓更富裕了，所以有更多的錢炒股
、炒樓，也就是說不是流動性過剩.怎麼辦？那我可以告訴你，這幾年宏觀調控基本都是存在缺憾的。

　　從2008年8月份開始，中央政府做了180度大轉彎，推出了新一輪的宏觀調控，其實中國經濟這幾年從來沒有過熱
，一些部門是過熱的，就是和地方政府推動GDP有關的部門是過熱的，其他的部門尤其是民營經濟基本過冷。我國經濟目前最大的問題
，就在於2006年之前
，我國製造業已經陷入危機，這就反映在了股市泡沫、樓市泡沫。我認為2006年股市、樓市泡沫的原因，是因為我國投資營商環境05年急劇惡化，這樣大量做製造業的不做了，就炒股
、炒樓
，所以我跟他們觀點不同
，他們認為是流動性過剩，我認為是製造業的回光返照。

　　我wo們men中zhong國guo的de問wen題ti是shi除chu了le我wo們men所suo麵mian臨lin的de金jin融rong海hai嘯xiao之zhi外wai
，我wo們men還hai有you一yi個ge別bie人ren沒mei有you的de問wen題ti
，就jiu是shi我wo們men有you第di二er個ge危wei機ji，叫jiao做zuo製zhi造zao業ye危wei機ji。而er製zhi造zao業ye危wei機ji最zui佳jia的de表biao現xian，就jiu是shi2006年股市泡沫、樓市泡沫，本質就是告訴你製造業出了最大的問題，所以當時我們整個市場一片火熱
，對危機我們是缺乏認識的。

　　金融海嘯是因為破壞了資本主義的靈魂

　　很hen久jiu很hen久jiu以yi前qian的de美mei國guo充chong滿man信xin托tuo，那na個ge時shi刻ke掌zhang握wo了le資zi本ben主zhu義yi的de靈ling魂hun，有you一yi群qun信xin用yong卓zhuo越yue的de借jie款kuan人ren去qu借jie款kuan買mai房fang子zi
，這zhe些xie人ren不bu但dan信xin用yong卓zhuo著zhu，更geng主zhu要yao是shi他ta有you信xin托tuo責ze任ren。如ru果guo他ta還hai不bu起qi錢qian他ta不bu會hui借jie，這zhe就jiu是shi他ta的de信xin托tuo責ze任ren，他ta找zhao到dao了le中zhong介jie，中zhong介jie也ye充chong分fen發fa揮hui信xin托tuo責ze任ren努nu力li收shou集ji他ta的de材cai料liao，包bao括kuo稅shui單dan、收shou入ru證zheng明ming等deng等deng的de。這zhe個ge審shen核he通tong過guo之zhi後hou再zai交jiao給gei銀yin行xing做zuo審shen核he，銀yin行xing繼ji續xu審shen核he
，也ye是shi發fa揮hui自zi己ji的de信xin托tuo責ze任ren，等deng到dao一yi切qie都dou通tong過guo以yi後hou，就jiu把ba一yi萬wan美mei金jin借jie給gei這zhe個ge人ren買mai房fang子zi。我wo們men中zhong國guo很hen多duo銀yin行xing就jiu到dao此ci結jie束shu

，每mei個ge月yue等deng著zhe坐zuo收shou利li息xi，可ke是shi美mei國guo不bu一yi樣yang
，美mei國guo的de金jin融rong活huo動dong，大da概gai就jiu是shi這zhe個ge時shi候hou才cai真zhen正zheng開kai始shi。也ye就jiu是shi從cong銀yin行xing開kai始shi所suo延yan伸shen出chu來lai的de所suo有you金jin融rong工gong具ju
，我wo們men就jiu把ba它ta稱cheng為wei衍yan生sheng性xing的de金jin融rong工gong具ju。

　　他ta把ba一yi萬wan塊kuai債zhai券quan賣mai出chu去qu，賣mai給gei美mei國guo政zheng府fu的de事shi業ye單dan位wei，包bao括kuo房fang地di美mei跟gen房fang利li美mei，他ta們men就jiu是shi通tong過guo證zheng券quan化hua幫bang美mei國guo老lao百bai姓xing買mai房fang子zi，或huo者zhe賣mai給gei美mei國guo的de證zheng券quan公gong司si
，這zhe些xie機ji構gou買mai到dao一yi萬wan塊kuai債zhai券quan之zhi後hou會hui做zuo什shen麼me？房fang地di美mei跟gen房fang利li美mei為wei例li
，他ta們men就jiu切qie成cheng市shi場chang證zheng券quan，就jiu叫jiao做zuo證zheng券quan化hua
，每mei張zhang是shi一yi千qian美mei元yuan，加jia在zai一yi起qi就jiu是shi一yi萬wan美mei元yuan，這zhe些xie機ji構gou買mai了le一yi萬wan塊kuai債zhai券quan之zhi後hou，就jiu把ba它ta轉zhuan換huan成cheng為wei10張債券加在一起還是一萬塊，這個債券就是衍生性的金融工具。

　　所以請注意，原先隻是1萬塊債權
，後來就變成10張債券，再加上10張保單

，一下多了20張(zhang)衍(yan)生(sheng)性(xing)金(jin)融(rong)工(gong)具(ju)

，還(hai)不(bu)止(zhi)如(ru)此(ci)，這(zhe)些(xie)證(zheng)券(quan)公(gong)司(si)還(hai)把(ba)這(zhe)些(xie)債(zhai)券(quan)和(he)其(qi)他(ta)的(de)金(jin)融(rong)工(gong)具(ju)掛(gua)鉤(gou)
，包(bao)括(kuo)美(mei)國(guo)的(de)股(gu)市(shi)，或(huo)者(zhe)國(guo)債(zhai)
，或(huo)者(zhe)公(gong)司(si)債(zhai)一(yi)起(qi)掛(gua)鉤(gou)。我(wo)們(men)舉(ju)個(ge)例(li)子(zi)吧(ba)

，你(ni)怎(zen)麼(me)掛(gua)鉤(gou)，你(ni)和(he)股(gu)票(piao)市(shi)場(chang)掛(gua)鉤(gou)，假(jia)如(ru)今(jin)天(tian)估(gu)值(zhi)是(shi)1萬點，如果明天漲到1萬5千點，他就給你50%的de回hui報bao，當dang然ran扣kou很hen高gao的de手shou續xu費fei
，如ru果guo跌die了le，你ni不bu用yong付fu錢qian出chu來lai，他ta就jiu把ba債zhai券quan利li息xi給gei你ni，這zhe種zhong方fang式shi很hen容rong易yi做zuo到dao，就jiu是shi利li用yong所suo謂wei的de看kan漲zhang跌die捆kun綁bang方fang式shi。捆kun綁bang之zhi後hou又you創chuang造zao出chu一yi倍bei、兩倍、五倍
、十倍、五十倍
、上shang百bai倍bei的de衍yan生sheng金jin融rong工gong具ju
，因yin此ci創chuang建jian出chu一yi個ge偉wei大da繁fan榮rong的de美mei國guo金jin融rong市shi場chang

，產chan品pin種zhong類lei非fei常chang豐feng富fu，不bu但dan孕yun育yu了le一yi個ge偉wei大da的de市shi場chang，同tong時shi孕yun育yu了le一yi個ge偉wei大da的de華hua爾er街jie，創chuang造zao了le華hua爾er街jie神shen話hua。

　　qinggeweizhuyi，zheyiqiedejichu
，jiuzaiyunayigerenanshifulixi
，zhenggeliantiaodoubuhuichanshengwenti，erweixizhenggeliantiaodejichujiushixintuozeren。kedangnizhegetixiquefaxintuozerenzhihoudejieguo,就(jiu)是(shi)從(cong)此(ci)以(yi)後(hou)，次(ci)級(ji)債(zhai)給(gei)這(zhe)麼(me)龐(pang)大(da)的(de)美(mei)國(guo)金(jin)融(rong)市(shi)場(chang)加(jia)上(shang)了(le)一(yi)個(ge)可(ke)怕(pa)的(de)因(yin)素(su)，叫(jiao)做(zuo)三(san)聚(ju)氰(qing)氨(an)。由(you)於(yu)喪(sang)失(shi)信(xin)托(tuo)責(ze)任(ren)，而(er)給(gei)整(zheng)個(ge)金(jin)融(rong)體(ti)係(xi)加(jia)上(shang)了(le)三(san)聚(ju)氰(qing)氨(an)，這(zhe)就(jiu)是(shi)金(jin)融(rong)海(hai)嘯(xiao).根(gen)本(ben)不(bu)是(shi)那(na)麼(me)簡(jian)單(dan)因(yin)為(wei)次(ci)級(ji)債(zhai)，你(ni)把(ba)事(shi)情(qing)看(kan)的(de)太(tai)簡(jian)單(dan)了(le)。當(dang)你(ni)碰(peng)到(dao)三(san)聚(ju)氰(qing)氨(an)的(de)時(shi)候(hou)，你(ni)怎(zen)麼(me)想(xiang)？你(ni)根(gen)本(ben)就(jiu)不(bu)能(neng)理(li)解(jie)，怎(zen)麼(me)會(hui)有(you)這(zhe)種(zhong)人(ren)呢(ne)？為(wei)了(le)賺(zhuan)錢(qian)而(er)害(hai)死(si)嬰(ying)兒(er)的(de)，在(zai)人(ren)類(lei)曆(li)史(shi)是(shi)上(shang)絕(jue)無(wu)僅(jin)有(you)的(de)。

　　所以你就對牛奶開始喪失信心，就不喝牛奶了，牛奶工業全線崩潰.同理可推當美國人或者歐洲人發現他們的牛奶裏麵也有三聚氰氨，所以他們也不喝牛奶
，他們的牛奶工業從此以後完全崩潰,他(ta)們(men)的(de)牛(niu)奶(nai)就(jiu)是(shi)這(zhe)個(ge)龐(pang)大(da)的(de)美(mei)國(guo)金(jin)融(rong)市(shi)場(chang)。當(dang)他(ta)們(men)發(fa)現(xian)他(ta)們(men)龐(pang)大(da)的(de)金(jin)融(rong)市(shi)場(chang)當(dang)中(zhong)有(you)三(san)聚(ju)氰(qing)氨(an)之(zhi)後(hou)
，他(ta)們(men)就(jiu)對(dui)他(ta)們(men)的(de)金(jin)融(rong)體(ti)係(xi)，對(dui)他(ta)們(men)的(de)牛(niu)奶(nai)喪(sang)失(shi)信(xin)心(xin)，結(jie)果(guo)他(ta)們(men)不(bu)喝(he)牛(niu)奶(nai)，而(er)美(mei)國(guo)的(de)金(jin)融(rong)體(ti)係(xi)將(jiang)像(xiang)我(wo)們(men)牛(niu)奶(nai)工(gong)業(ye)一(yi)樣(yang)全(quan)線(xian)崩(beng)潰(kui)，而(er)金(jin)融(rong)體(ti)係(xi)崩(beng)潰(kui)的(de)結(jie)果(guo)，就(jiu)是(shi)資(zi)本(ben)主(zhu)義(yi)的(de)全(quan)線(xian)崩(beng)潰(kui)，就(jiu)是(shi)這(zhe)麼(me)簡(jian)單(dan)，因(yin)為(wei)你(ni)破(po)壞(huai)了(le)資(zi)本(ben)主(zhu)義(yi)的(de)靈(ling)魂(hun)。破(po)壞(huai)的(de)結(jie)果(guo)就(jiu)是(shi)資(zi)本(ben)主(zhu)義(yi)的(de)全(quan)線(xian)崩(beng)潰(kui)，所(suo)以(yi)事(shi)情(qing)才(cai)會(hui)這(zhe)麼(me)嚴(yan)重(zhong)。

　　斬斷工商鏈條 設立防火牆

　　shenmejiaozuogongshangliantiao？jiandandejiangsuoweidegongshangliantiaojiushi

，dangyigebumenfashengweijiyihou，ruguozhegezhengfububangzhuzhegebumen，najiuyidinghuichanshengduominuogupaidexiaoying，zhegehuajiangdebuqingchu


，suoyiwojiubazhegeliantiaotaozaimeiguoshenshang，woxiangxinnijiulijiele。ruguomeiguozhengfuzheyicibuchumianjiushi，shishenmejieguo？najiushidiyizhanggupaishimeiguojinrongtixidebengkui

，ruguonibujiushi
，namejiangchongjidierzhanggupai
，zaochengmeiguorenxinxindesangshi
，zaichongjidisanzhanggupai，xiaofeiquanmianxiajiang，zaichongjidisizhanggupai
，qiyepochan，zaichongjidiwuzhanggupai，shiye
，zaichongjidiliuzhanggupai，xiaofeixiajiang


，congerxingchengxiaofeixiajiangdeexingxunhuan。

　　我們在06年所碰到的樓市泡沫跟股市泡沫
，其實就是工商鏈條的第二張骨牌。第一張骨牌是什麼

？那就是從05年到06年所開始的，我國製造業所麵臨的投資營商環境急速惡化，大量資金不做製造業，拿出來炒樓
、炒股了
，從而衝擊第二張骨牌，形成股市泡沫，樓市泡沫。 2、3年之前政府誤判,使得第二張骨牌倒下，形成股市泡沫。那麼由於製造業回光返照，就造成了第三張骨牌，就是樓價下跌
，就造成09年的全麵停頓。由於是回光返照
，所以第四張骨牌一定倒下，那就是08年你們所見證的一切
，就是製造業的倒閉。第五張工商鏈條就是失業
，如果第五張還不斬斷，那第六張出來了。

　　當dang把ba這zhe一yi切qie換huan成cheng工gong商shang鏈lian條tiao之zhi後hou，你ni發fa現xian這zhe一yi切qie都dou是shi可ke以yi避bi免mian的de
，我wo們men有you三san個ge誤wu判pan，第di一yi張zhang骨gu牌pai是shi政zheng府fu的de誤wu判pan，誤wu判pan的de結jie果guo造zao成cheng整zheng個ge工gong商shang鏈lian條tiao的de全quan麵mian崩beng塌ta。而er第di二er張zhang骨gu牌pai倒dao下xia，使shi得de中zhong小xiao股gu民min誤wu判pan，使shi得de地di產chan商shang誤wu判pan
，誤wu判pan的de結jie果guo一yi定ding要yao付fu出chu代dai價jia
，這zhe一yi切qie都dou可ke以yi避bi免mian，你ni設she想xiang一yi下xia2

、3nianzhiqianwomenzhengfujiunengyunyongxianzaidesidashouduan
，haiyoudianqideyijiuhuanxin
，qudaodeqianghua，dengdengzhexiezhengce，ruguozaisannianzhiqiantuichu，zheyiqiedoubuhuifasheng，dierzhanggupaiyebuhuidaoxia，jiubuhuiyougushipaomo、樓市泡沫，既然第二張不倒下，第三就不會倒下
，這一切都可以避免，隻是三個誤判，是誤判就一定要付代價。

　　國guo有you化hua是shi什shen麼me意yi思si

？隻zhi是shi一yi個ge手shou段duan
，目mu的de就jiu是shi為wei了le斬zhan斷duan工gong商shang鏈lian條tiao，設she立li防fang火huo牆qiang。而er國guo有you化hua是shi一yi個ge有you效xiao的de手shou段duan，我wo請qing每mei一yi位wei回hui到dao我wo們men的de國guo企qi改gai革ge，一yi直zhi到dao現xian在zai的de銀yin行xing改gai革ge
，你ni知zhi道dao我wo們men最zui大da的de錯cuo誤wu是shi什shen麼me嗎ma？那na是shi我wo們men把ba手shou段duan當dang目mu的de,為(wei)了(le)民(min)營(ying)化(hua)而(er)民(min)營(ying)化(hua)，這(zhe)就(jiu)是(shi)錯(cuo)誤(wu)的(de)。其(qi)實(shi)民(min)營(ying)化(hua)也(ye)好(hao)，國(guo)營(ying)化(hua)也(ye)好(hao)，這(zhe)隻(zhi)是(shi)手(shou)段(duan)，你(ni)要(yao)選(xuan)擇(ze)一(yi)個(ge)最(zui)有(you)效(xiao)的(de)手(shou)段(duan)，我(wo)不(bu)管(guan)你(ni)是(shi)國(guo)營(ying)，或(huo)者(zhe)是(shi)民(min)營(ying)，都(dou)無(wu)所(suo)謂(wei)，目(mu)的(de)是(shi)什(shen)麼(me)？目(mu)的(de)就(jiu)一(yi)定(ding)要(yao)為(wei)老(lao)百(bai)姓(xing)創(chuang)造(zao)財(cai)富(fu)，目(mu)的(de)要(yao)藏(zang)富(fu)與(yu)民(min)。所(suo)以(yi)我(wo)們(men)希(xi)望(wang)我(wo)們(men)政(zheng)府(fu)能(neng)夠(gou)汲(ji)取(qu)這(zhe)一(yi)次(ci)教(jiao)訓(xun)


，要(yao)了(le)解(jie)國(guo)企(qi)改(gai)革(ge)本(ben)身(shen)是(shi)對(dui)的(de)，問(wen)題(ti)是(shi)你(ni)的(de)目(mu)的(de)是(shi)什(shen)麼(me)
？銀(yin)行(xing)改(gai)革(ge)本(ben)身(shen)也(ye)是(shi)對(dui)的(de)，問(wen)題(ti)你(ni)的(de)目(mu)的(de)是(shi)什(shen)麼(me)？你(ni)千(qian)萬(wan)不(bu)要(yao)把(ba)手(shou)段(duan)當(dang)目(mu)的(de)，這(zhe)就(jiu)是(shi)我(wo)要(yao)透(tou)過(guo)這(zhe)個(ge)演(yan)講(jiang)所(suo)呼(hu)籲(xu)的(de)
，這(zhe)一(yi)次(ci)透(tou)過(guo)國(guo)有(you)化(hua)成(cheng)功(gong)地(di)斬(zhan)斷(duan)了(le)工(gong)商(shang)鏈(lian)條(tiao)，設(she)立(li)了(le)防(fang)火(huo)牆(qiang)非(fei)常(chang)好(hao)。

　　四個泡沫

　　我今天要講四個泡沫，四個泡沫給我們整個經濟衝擊之大，我們從09年nian開kai始shi會hui一yi一yi享xiang受shou到dao，第di一yi個ge泡pao沫mo是shi股gu市shi泡pao沫mo，第di二er個ge泡pao沫mo是shi樓lou市shi泡pao沫mo，第di三san個ge泡pao沫mo就jiu是shi泡pao沫mo消xiao費fei
，我wo相xiang信xin你ni是shi第di一yi個ge聽ting到dao有you人ren這zhe麼me說shuo
，吸xi收shou掉diao我wo們men35%的過剩產能竟然是泡沫消費，你知道其中危機有多大嗎？因為隻要是泡沫就一定會破裂
，隻是時間的問題。

　　所suo謂wei的de泡pao沫mo消xiao費fei簡jian單dan講jiang
，借jie錢qian來lai做zuo的de消xiao費fei全quan部bu都dou是shi泡pao沫mo消xiao費fei。美mei國guo人ren靠kao借jie錢qian從cong事shi泡pao沫mo消xiao費fei
，請qing你ni們men猜cai一yi下xia美mei國guo人ren借jie錢qian來lai消xiao費fei，這zhe個ge錢qian借jie了le多duo少shao
，占zhanGDP的比重多少？美國人借錢占GDP的比重高達95%
，你能相信嗎

？這麼可怕。

　　相對而言

，我們中國人借的錢少得多，我們中國是一個有傳統美德的民族。我們隻借了13%，美國人是我們的7bei，gaofuzhaixiaofei
，weishenmejieqianxiaofeijiaozuopaomoxiaofei
？womenzhongguorenhenduohenfuyu，haikeyiyongxianjinmaiqiche，zhezaimeiguorenkanlaishifengkuangde
，nanyixiangxiangde

，womenkantasha，tamenkanwomengengsha。yinweimeiguorenqiong，tameiyouxianjin
，tadouhuale，jieqiandeyuanyinshiyinweimeiyouxianjin，yinciyaobaweilaihenduoxinshuidoutouguojieqiandefangshinadaojintianlaihua，jiushipaomoxiaofei
，paomoxiaofeidebenzhiyiyijiushibaweilaigaihuadeqiandouzaijinnianhuale，suoyijiujiaozuopaomoxiaofei。 

　　美國人如何從事泡沫消費
？美國銀行接給A去買汽車

，所以這是泡沫消費
，因為他借錢買汽車，然後美國銀行把一期債券賣給投資人取出一千塊，再借一千塊給Bqutouzimaibingxiang，zainayiqiankuaizhaiquanjiegeizhaiquanren，ranhouyounazhegezhaiquanjiegeidisangerenmaidiannao
，suoyitaweiyidegongyongjiushicongtouzilinaliquhuisanqiankuaiqian，jiegeiA和B、C進行泡沫消費。而中國透過政府的兩項政策，第一就是拉動GDP，使得消費比例達到35%，第二個政策由於招商引資
，使產能擴大到GDP的30%，jiushiwomenyibandechannengkaozhesanqiandepaomosuoxishoude。namenimanmankanchuweijile

，jiushiwomenquanguoduiyuchukoudewupan，wupanshenmene

？womenmeiyoubatadangchengsanqiankuaidepaomoxiaofei，womenbatadangchengyigechangtai
，womenshenzhijiandanrenweimeiguo、歐洲的消費需求上升，所以我們拚命建倉，拚命擴倉，錯誤是一樣的
，因為泡沫消費一旦爆破，就像樓市跟股市一樣很難起來了。

　　當銀行借一千塊給A去qu買mai汽qi車che以yi後hou，他ta們men把ba這zhe個ge債zhai權quan拿na在zai手shou裏li不bu想xiang借jie給gei其qi他ta人ren了le，為wei什shen麼me不bu想xiang借jie呢ne？因yin為wei有you三san聚ju氰qing氨an
，他ta就jiu一yi千qian塊kuai錢qian摳kou在zai手shou上shang坐zuo收shou利li息xi，所suo以yi到dao11月份美國政府說明什麼問題呢？就是美國的泡沫消費由過去三千塊跌到了11月份的一千塊。美國政府希望拿出8千億美金裏麵一千億借給投資人，請投資人拿一千億裏麵的一千塊錢向銀行收購汽車債權，然後希望銀行拿這一千塊借給B買mai冰bing箱xiang，然ran後hou拿na一yi千qian塊kuai冰bing箱xiang的de債zhai權quan賣mai給gei投tou資zi人ren
，投tou資zi人ren拿na美mei國guo政zheng府fu一yi千qian億yi裏li麵mian的de一yi千qian塊kuai錢qian給gei銀yin行xing。希xi望wang透tou過guo這zhe種zhong借jie款kuan借jie給gei投tou資zi人ren一yi千qian億yi的de方fang式shi激ji活huo消xiao費fei市shi場chang，否fou則ze就jiu凍dong結jie了le，激ji活huo的de目mu的de就jiu是shi讓rang美mei國guo人ren有you一yi千qian塊kuai的de泡pao沫mo消xiao費fei變bian成cheng三san千qian塊kuai的de泡pao沫mo消xiao費fei。你ni隻zhi要yao跟gen從cong事shi出chu口kou有you關guan的de行xing業ye，10月份你的出口訂單大幅下滑

，原因就是中國工商鏈條透過35%的過剩產能跟美國的工商鏈條緊密的掛鉤在一起了。

　　我在08年年初就說過10yuefenzhihouqingkuangjizhuanzhixia，zheshiwodangshideyanlun，wodangshipandingdaoniandideshihouzhejiushijieguo。suoyizhelianggeguandaoyidanyudaosanjuqinganshidepaomoxiaofeicongsanqiankuaibianchengyiqiankuai
，dierdaofanghuoqiangloushui，yuanyinshiyinweisandaqichegongsiwenti，jiuxiangyidaochazaiwoguogongshangliantiaodediyizhanggupai。zhejiushinisuojiandaode2009年的開始。

　　所以為什麼1月7rilianxiangkaishizhongzu，benshenyijingbushilianxiangshibushiyaozhongzule
，erqielianxiangxianxiangyaoshidegeweilaibinzhidejingti，yinweitashibiranjieguo，dongdewodeyisima
，zhejiushiwomenxuedaodedisangepaomo。

　　後麵還有第四個泡沫
， 05年、06年開始
，我國製造業所麵臨的投資營商環境急速惡化，從而衝擊第二張骨牌.按照分析，有四大重要原因，以及無數小原因，四大重要原因
，第一國家通貨膨脹所引發的成本上升；第二個原因
，人民幣彙率的升值；第三個原因勞動合同法；第di四si個ge原yuan因yin宏hong觀guan調tiao控kong的de誤wu判pan，再zai加jia上shang其qi他ta一yi些xie小xiao原yuan因yin都dou是shi誤wu判pan

，但dan是shi太tai多duo了le，所suo以yi我wo挑tiao四si個ge比bi較jiao重zhong要yao的de。第di一yi個ge就jiu是shi通tong貨huo膨peng脹zhang所suo引yin發fa的de成cheng本ben問wen題ti
，這zhe個ge是shi我wo今jin天tian跟gen大da家jia談tan的de第di四si個ge泡pao沫mo。

　　我透過這個場合告訴你一個新的思維，那就是國際通貨膨脹的原因是國際金融資本的操作。國際金融資本這20、30niangeiyazhougeguozaochengmiedingshidechongji，erqiewojiaodewomenduitadelijieshifeichangfuqiande。maozedongshuodeyijuhuashiduide，diguozhuyidebenzhishibuhuibian，jintiandediguozhuyishiyiguojihuaweiqiandao，jinrongweihoudun，tademudedoushiyiyangde。

　　其qi實shi我wo聽ting很hen多duo人ren講jiang說shuo，我wo們men的de經jing濟ji馬ma上shang會hui複fu蘇su
，我wo希xi望wang他ta來lai聽ting聽ting我wo的de演yan講jiang
，看kan看kan日ri本ben人ren
，看kan看kan亞ya洲zhou這zhe些xie國guo家jia，看kan看kan越yue南nan
，你ni再zai來lai發fa言yan也ye不bu遲chi，請qing大da家jia多duo學xue習xi一yi些xie別bie國guo的de經jing驗yan
，如ru果guo你ni還hai有you那na麼me一yi點dian認ren識shi，請qing你ni注zhu意yi，日ri本ben的de工gong業ye基ji礎chu比bi我wo們men強qiang多duo少shao倍bei，你ni知zhi不bu知zhi道dao
，他ta都dou扛kang不bu住zhu金jin融rong海hai嘯xiao。

　　一yi個ge真zhen正zheng以yi賺zhuan錢qian為wei目mu的de的de國guo際ji金jin融rong炒chao家jia，他ta賺zhuan錢qian你ni都dou不bu知zhi道dao為wei什shen麼me。比bi如ru建jian行xing最zui大da股gu東dong是shi誰shui？外wai資zi股gu東dong是shi誰shui
？美mei國guo商shang業ye銀yin行xing
，美mei國guo銀yin行xing在zai07年下半年聲明，說次貸危機他們受到重大損失，但是建行的上市讓他們賺到1300億，也就是我們全國13億老百姓每一個人都付出了100塊.因為建行上市的定價權是由國際金融資本所掌控的，這個比什麼都重要，你千萬注意。一旦取得定價權，它的目的就是石油價格從70塊漲到147塊
，這是算計中國，然後跌到35
，這是算計俄羅斯。2009nian，pujinggentamenhaiyouyichangboyi，lusishuishou
，wodeshuipingyouxian

，wobuzhidao，danshiwohuigaosunimentamenjiangruheboyi，zaizhecichaozuozhixia，zhongguoyinggaisunshijiqianyimeijin，eluosiyesunshi5千億美金，在去年9月yue份fen的de時shi候hou，我wo給gei上shang海hai寶bao鋼gang上shang課ke
，我wo就jiu告gao訴su寶bao鋼gang，你ni不bu要yao把ba泡pao沫mo當dang成cheng常chang態tai，這zhe是shi第di四si個ge泡pao沫mo，叫jiao做zuo國guo際ji通tong貨huo膨peng脹zhang的de泡pao沫mo，我wo請qing各ge位wei注zhu意yi，今jin天tian講jiang了le四si個ge泡pao沫mo，你ni一yi定ding要yao銘ming記ji在zai心xin，不bu要yao用yong正zheng常chang的de供gong需xu原yuan理li做zuo判pan斷duan.

　　第一個泡沫，股市泡沫使得中產階級倒掉；第二個樓市泡沫使得我們地產行業從09年真正走入冬天，09年開始如果沒有大量新建樓盤
，你能想象他的衝擊多大；第三個是消費泡沫，使得我們占了35%有關的GDP出口製造業陷入全麵的困境
；disigepaomoguojitonghuopengzhangdepaomoshidewoguohenengyuanxiangguandechanyexianruqiansuoweiyoudedongtian，qingnizhuyizhesigepaomodechongjiyouduoda
，dabufendechanyedoubeichongjidaole，jiasheyizhongqingkuang，ruguoshixianwomenjiunenggouyoupanduan，buyaowupandehua
，womenjinnianqingkuangbuzhiyurucizhibeidong。

　　如何理解中國製造業投資營商環境惡化

　　我告訴各位如何理解中國製造業投資營商環境惡化，第一個叫做國際通貨膨脹的泡沫；第二是人民幣彙率的升值
；第三是《勞動合同法》的誤判；第四是宏觀調控的誤判，連續誤判。

　　通貨膨脹，叫做國際金融資本，或者叫做國際金融炒家的操縱.我們企業家目前還停留在產業資本的水平.qingnijizhuwoyijuhua，chanyezibendesiweipengdaojinrongzibensuoshexiadejinrongzhanzhihou，niweiyidekenengjiushiquanbai。nizongrenweidiyiyaoquebaoyuancailiaolaiyuan，dieryaoquebaonideshichangnenggouxiaoshouchuqu，zhejiushiwomenchanyezibendejiandansiwei。ruguonihaitingliuzaichanyezibendeshuiping
，nanidexiachangjiuhenqican
，ruguonideduishoushijinrongzibendehua
，nihuibeishadetiwuwanfu。

　　我們這個國家有35%deguoshengchannengyaokaochukoulaixishou，jiranshiguoshengchannengyaokaochukouxishou

，suoyichukoujiandiaojinkou，nayidingshimaoyishuncha，shichangtai，erqiehenduogongchangjinkouyuancailiaoyihoujiandanjiagongchukou
，suoyizaizhezhongjiegouzhixiachengweiyizhongbiran
，jiuxiangzaiqunian11月份跟12月份，我們經濟已經走下坡之後，出口大跌，比如說11月份出口下跌2%
，12月份出口下跌接近3%
，而進口11月份下跌17%
，12月份下跌21%，進口下跌的速度遠遠大於出口下跌的速度，這就是35%過剩產能必然的結果。那是什麼結果，人民幣就升值，到12月份還升值，我佩服你的勇氣

，是什麼時代，你還敢讓人民幣升值，我們前一陣子連續貶值5天tian，被bei美mei國guo一yi嚇xia不bu敢gan貶bian了le。各ge位wei懂dong我wo的de意yi思si吧ba

，有you些xie事shi是shi隻zhi能neng說shuo不bu能neng做zuo的de。而er且qie我wo們men出chu口kou這zhe麼me衰shuai退tui了le

，你ni沒mei有you想xiang到dao人ren民min幣bi現xian在zai是shi全quan世shi界jie最zui強qiang勢shi的de貨huo幣bi
，你ni知zhi道dao嗎ma

？美mei金jin在zai漲zhang，人ren民min幣bi漲zhang的de還hai多duo，最zui強qiang勢shi的de貨huo幣bi就jiu是shi人ren民min幣bi
，我wo們men出chu口kou這zhe麼me衰shuai退tui了le，你ni還hai保bao持chi這zhe麼me強qiang勢shi的de增zeng值zhi，我wo不bu知zhi道dao該gai說shuo你ni什shen麼me，我wo隻zhi有you四si個ge字zi
，無wu話hua可ke說shuo。

　　第三個《勞動合同法》又是誤判
，《勞動合同法》本ben身shen意yi義yi我wo覺jiao得de是shi很hen重zhong大da的de，這zhe點dian我wo們men憑ping良liang心xin講jiang確que實shi是shi
，因yin為wei透tou過guo國guo家jia的de立li法fa，透tou過guo人ren大da的de立li法fa來lai保bao護hu弱ruo勢shi群qun體ti本ben身shen是shi值zhi得de欽qin佩pei的de，問wen題ti是shi你ni錯cuo了le，到dao最zui後hou形xing成cheng三san輸shu的de局ju麵mian，企qi業ye輸shu、勞工輸，政府最後買單跟著輸，因為第一缺乏論證
，第二缺乏試點。

　　第四個宏觀調控的誤判，這個請大家注意，我這幾年就我一個人到處呼籲宏觀調控是錯的
，當然沒人聽，一直到08年8月份才整個轉過來，對中央政府這種態度轉變我也給予正麵的評價，至少轉過來了,政府最近也提出很多的檢討，我覺得這個非常好.為什麼會誤判？誤判的原因隻有一個
，那就是他認定中國所看到的人民幣彙率的上升，股市泡沫
、樓市泡沫、通貨膨脹他們發生的原因就是認為日本當時是一樣的.從表現現象來看，日本當時和我們06年、07年nian是shi一yi樣yang的de，可ke那na是shi日ri本ben，他ta是shi因yin為wei流liu動dong性xing過guo剩sheng，銀yin行xing信xin貸dai太tai過guo泛fan濫lan，但dan是shi我wo們men中zhong國guo不bu是shi
，我wo們men中zhong國guo就jiu是shi我wo講jiang的de工gong商shang鏈lian條tiao的de第di一yi張zhang骨gu牌pai
，他ta是shi由you於yu什shen麼me原yuan因yin呢ne？是shi由you於yu投tou資zi營ying商shang環huan境jing急ji速su惡e化hua。可ke是shi當dang政zheng府fu誤wu判pan之zhi後hou。認ren為wei是shi流liu動dong性xing過guo剩sheng，因yin此ci宏hong觀guan調tiao控kong的de目mu的de就jiu是shi收shou回hui流liu動dong性xing
，方fang法fa之zhi一yi提ti高gao利li率lv，收shou回hui流liu動dong性xing；之二提高銀行存款準備金率，收回流動性
，而且進行了幾年。到了07年(nian)年(nian)底(di)中(zhong)央(yang)經(jing)濟(ji)工(gong)作(zuo)會(hui)議(yi)召(zhao)開(kai)，宣(xuan)布(bu)兩(liang)防(fang)，當(dang)時(shi)我(wo)那(na)時(shi)候(hou)還(hai)是(shi)比(bi)較(jiao)不(bu)成(cheng)熟(shu)，我(wo)心(xin)急(ji)如(ru)焚(fen)，我(wo)到(dao)處(chu)演(yan)講(jiang)
，到(dao)處(chu)呼(hu)籲(xu)政(zheng)府(fu)不(bu)能(neng)兩(liang)防(fang)，一(yi)定(ding)要(yao)幫(bang)助(zhu)製(zhi)造(zao)業(ye)，當(dang)然(ran)沒(mei)人(ren)聽(ting)，想(xiang)自(zi)己(ji)也(ye)多(duo)事(shi)。你(ni)看(kan)看(kan)到(dao)最(zui)後(hou)還(hai)是(shi)改(gai)過(guo)來(lai)了(le)
，為(wei)什(shen)麼(me)呢(ne)？這(zhe)一(yi)切(qie)都(dou)來(lai)源(yuan)於(yu)兩(liang)個(ge)字(zi)誤(wu)判(pan)。誤(wu)判(pan)的(de)結(jie)果(guo)透(tou)過(guo)三(san)個(ge)管(guan)道(dao)對(dui)我(wo)國(guo)的(de)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)產(chan)生(sheng)重(zhong)大(da)影(ying)響(xiang)，大(da)家(jia)注(zhu)意(yi)聽(ting)。

　　第一個管道在宏觀調控的壓力之下
，銀行從民營企業部門大量收回流動性，打給地方政府從事基礎建設去了，就是GDP工程去了
，這就是為什麼四五年宏觀調控下來，我國的廣義貨幣增長率和信貸規模增長率依然維持在16—18%degaofeng，yiranmeiyoujianshao

，zheshiweishenme

？yinweiqiandouqulegonggongjianshebumen，zhejiushiweishenmezhemegaodexindaiguimozengchanglv，erzaizuogeweiminyingqiyejiaxiangshoubudaoshihuideyuanyin，jiushiyinweizhenggeshehuiliudongxingchanshengleniliuzhuanxianxiang，congminyingqiyezhuandaolegonggongjianshebumen
，yincigenbenjiubushiliudongxingguosheng，ershiliudongxingyizhuandewenti，congershideminyingjingjikaishixiaotiao，ergonggongjianshebumenkaishipengzhang，zhejiushiwosuoshuodeeryuanjingji，hegonggongjiansheyouguanbumenshiguorede，minyingqiyedabufenshiguolengde，womenzhemeduonianjiushieryuanjingji。

　　第二個管道在宏觀調控的壓力之下，配合上了前麵的成本、彙率
、《勞動合同法》等等壓力，使得民營經濟部門更不想幹了，結果就是從民營製造業拿出大量應該投資在製造業錢不投資，打到過熱部門炒樓
、炒股去了，從而造成第二個管道流動性由過冷部門逆流轉到過熱的部門
，而使得過冷的部門更冷，過熱的部門更熱。

　　請你注意
，這三個管道毫無例外的都使得這個社會的流動性
，過冷的部門更冷，過熱的部門更熱，這就是07年nian當dang政zheng府fu提ti高gao利li率lv，或huo者zhe存cun款kuan準zhun備bei金jin率lv，當dang天tian的de股gu價jia都dou是shi上shang升sheng的de

，而er且qie從cong無wu例li外wai，一yi般ban都dou不bu能neng解jie釋shi，一yi般ban宏hong觀guan調tiao控kong股gu價jia應ying該gai下xia跌die
，為wei什shen麼me上shang升sheng呢ne？而er且qie每mei一yi次ci都dou是shi上shang升sheng的de，原yuan因yin就jiu是shi提ti高gao利li率lv的de結jie果guo，使shi得de更geng多duo民min營ying製zhi造zao業ye資zi金jin進jin入ru股gu票piao市shi場chang
，造zao成cheng股gu價jia上shang升sheng，所suo以yi二er元yuan經jing濟ji才cai能neng解jie釋shi這zhe種zhong奇qi怪guai特te殊shu的de現xian象xiang.

　　我們的樓市也是二元經濟的產物，根據一些學者做的研究
，發現深圳資金炒地產資金7%是外資，其中6%是港澳台資金，隻有1%是真正的外資，93%都是內資
，什麼意思
？那就是我07年nian所suo說shuo的de，深shen圳zhen房fang價jia為wei什shen麼me上shang升sheng這zhe麼me快kuai
？因yin為wei深shen圳zhen企qi業ye倒dao閉bi數shu目mu應ying該gai是shi越yue來lai越yue多duo。這zhe就jiu是shi當dang時shi所suo謂wei的de奇qi怪guai推tui論lun
，也ye就jiu是shi深shen圳zhen房fang價jia翻fan幾ji翻fan的de緣yuan故gu。製zhi造zao業ye資zi金jin流liu入ru樓lou市shi的de結jie果guo通tong常chang是shi進jin入ru高gao檔dang樓lou盤pan，所suo以yi高gao檔dang樓lou盤pan價jia格ge拉la高gao之zhi後hou，附fu近jin中zhong低di檔dang樓lou盤pan隨sui之zhi水shui漲zhang船chuan高gao。所suo以yi真zhen正zheng有you泡pao沫mo的de是shi中zhong低di檔dang樓lou盤pan
，而er不bu是shi高gao檔dang樓lou盤pan
，這zhe種zhong現xian象xiang就jiu很hen可ke怕pa

，由you於yu高gao檔dang樓lou盤pan拉la抬tai速su度du過guo快kuai，使shi得de後hou續xu大da量liang資zi金jin竟jing然ran慢man慢man進jin入ru了le整zheng個ge結jie構gou錯cuo亂luan的de房fang地di產chan市shi場chang，就jiu是shi以yi中zhong高gao檔dang收shou盤pan為wei主zhu，這zhe個ge現xian象xiang是shi非fei常chang讓rang人ren遺yi憾han的de。所suo以yi今jin天tian我wo跟gen大da家jia演yan講jiang的de，這zhe種zhong樓lou價jia上shang漲zhang的de後hou果guo使shi我wo們men地di產chan商shang產chan生sheng誤wu判pan，誤wu判pan的de結jie果guo，是shi大da量liang資zi源yuan被bei這zhe種zhong高gao檔dang樓lou盤pan
，或huo者zhe中zhong高gao檔dang樓lou盤pan所suo鎖suo定ding，大da量liang資zi源yuan進jin入ru這zhe種zhong樓lou盤pan，一yi旦dan蕭xiao條tiao之zhi後hou，使shi這zhe種zhong樓lou盤pan產chan生sheng嚴yan重zhong的de供gong過guo於yu求qiu的de現xian象xiang
，而er農nong民min工gong這zhe樣yang的de弱ruo勢shi群qun體ti根gen本ben買mai不bu起qi，你ni再zai怎zen麼me跌die還hai是shi買mai不bu起qi，因yin為wei我wo們men整zheng個ge房fang地di產chan資zi源yuan就jiu誤wu導dao到dao了le結jie構gou性xing的de扭niu曲qu上shang麵mian去qu了le，那na就jiu是shi以yi中zhong高gao檔dang為wei主zhu，加jia上shang政zheng府fu提ti倡chang的de經jing濟ji適shi用yong房fang和he廉lian租zu物wu，這zhe樣yang造zao成cheng的de差cha距ju就jiu更geng大da
，實shi際ji上shang真zhen正zheng的de農nong民min工gong還hai是shi買mai不bu起qi。這zhe就jiu是shi絕jue對dui扭niu曲qu式shi的de超chao額e供gong給gei，這zhe種zhong超chao額e供gong給gei更geng可ke怕pa。11月份開始的金融海嘯威脅
，使得地產商的資金鏈變得非常緊張，結果就是09年開始由於誤導到這個行業，使得09年開始的地產沒有大麵積的新樓盤推出，沒有大麵積的新樓盤重新開始構建，這個就非常危險，現在不是樓價跌不跌的因素，而是09年政府要如何刺激大麵積的構建地產。否則這個衝擊是不可想象的
，這就是09年nian的de地di產chan危wei機ji。地di產chan危wei機ji來lai源yuan就jiu是shi我wo剛gang才cai講jiang的de，這zhe裏li是shi超chao額e供gong給gei，這zhe裏li是shi超chao額e需xu求qiu，兩liang個ge沒mei有you連lian在zai一yi起qi。如ru果guo你ni這zhe麼me理li解jie房fang地di產chan市shi場chang跟gen股gu票piao市shi場chang，你ni會hui發fa現xian這zhe兩liang個ge市shi場chang的de驅qu動dong因yin素su就jiu是shi二er元yuan經jing濟ji，你ni隻zhi要yao把ba二er元yuan經jing濟ji徹che底di理li解jie了le，未wei來lai的de股gu價jia、樓市走勢非常容易判斷。

　　對於2009年政府的4萬億救市工程我想從目的、行動跟手段三方麵做一個全麵的評估。首先看一看4萬(wan)億(yi)的(de)資(zi)金(jin)用(yong)途(tu)，你(ni)們(men)都(dou)知(zhi)道(dao)大(da)部(bu)分(fen)是(shi)中(zhong)西(xi)部(bu)的(de)基(ji)礎(chu)建(jian)設(she)

，對(dui)於(yu)這(zhe)個(ge)用(yong)途(tu)
，我(wo)是(shi)讚(zan)同(tong)的(de)，因(yin)為(wei)它(ta)講(jiang)的(de)非(fei)常(chang)明(ming)確(que)，目(mu)的(de)是(shi)為(wei)了(le)增(zeng)加(jia)中(zhong)西(xi)部(bu)人(ren)口(kou)的(de)就(jiu)業(ye)量(liang)，如(ru)果(guo)達(da)到(dao)這(zhe)個(ge)目(mu)的(de)，那(na)在(zai)中(zhong)西(xi)部(bu)投(tou)資(zi)完(wan)全(quan)可(ke)以(yi)理(li)解(jie)，如(ru)果(guo)你(ni)認(ren)為(wei)這(zhe)個(ge)目(mu)的(de)可(ke)以(yi)達(da)得(de)到(dao)，如(ru)果(guo)為(wei)了(le)這(zhe)個(ge)目(mu)的(de)保(bao)8也可以做得到
，但是我要提醒的是，你的副作用是什麼
？如果要在中西部創造8%的GDP增長需求，同時大量雇傭中西部人口這個我相信做得到，可是我要提醒的是，你能不能夠承受副作用
，因為金額太大了， 2009年之後能不能籌到4萬億都是未定之數，包括我本人在內都比較懷疑，除非你印鈔票，由於9月(yue)份(fen)開(kai)始(shi)我(wo)們(men)已(yi)經(jing)和(he)歐(ou)美(mei)工(gong)商(shang)鏈(lian)條(tiao)掛(gua)鉤(gou)，所(suo)以(yi)從(cong)今(jin)年(nian)開(kai)始(shi)各(ge)級(ji)政(zheng)府(fu)財(cai)政(zheng)收(shou)入(ru)將(jiang)大(da)幅(fu)下(xia)滑(hua)，這(zhe)是(shi)不(bu)可(ke)爭(zheng)辯(bian)的(de)事(shi)實(shi)
，如(ru)果(guo)財(cai)政(zheng)收(shou)入(ru)大(da)幅(fu)下(xia)滑(hua)，你(ni)如(ru)何(he)籌(chou)集(ji)4萬億這本身就是一個疑問。

　　可(ke)是(shi)按(an)照(zhao)原(yuan)先(xian)規(gui)劃(hua)，中(zhong)央(yang)政(zheng)府(fu)出(chu)一(yi)萬(wan)多(duo)億(yi)
，地(di)方(fang)政(zheng)府(fu)出(chu)一(yi)萬(wan)億(yi)以(yi)及(ji)銀(yin)行(xing)融(rong)資(zi)兩(liang)萬(wan)億(yi)
，我(wo)對(dui)於(yu)地(di)方(fang)政(zheng)府(fu)能(neng)夠(gou)出(chu)一(yi)萬(wan)億(yi)我(wo)本(ben)身(shen)就(jiu)表(biao)示(shi)懷(huai)疑(yi)，中(zhong)央(yang)政(zheng)府(fu)能(neng)不(bu)能(neng)出(chu)一(yi)萬(wan)億(yi)我(wo)也(ye)表(biao)示(shi)懷(huai)疑(yi)，但(dan)是(shi)對(dui)於(yu)銀(yin)行(xing)挪(nuo)出(chu)兩(liang)萬(wan)億(yi)我(wo)不(bu)太(tai)懷(huai)疑(yi)。宏(hong)觀(guan)調(tiao)控(kong)的(de)第(di)一(yi)個(ge)管(guan)道(dao)就(jiu)是(shi)在(zai)銀(yin)行(xing)的(de)運(yun)作(zuo)之(zhi)下(xia)
，它(ta)將(jiang)從(cong)民(min)營(ying)經(jing)濟(ji)收(shou)回(hui)大(da)量(liang)流(liu)動(dong)性(xing)打(da)給(gei)地(di)方(fang)政(zheng)府(fu)，從(cong)事(shi)基(ji)礎(chu)建(jian)設(she)。因(yin)此(ci)它(ta)的(de)結(jie)果(guo)就(jiu)是(shi)民(min)營(ying)經(jing)濟(ji)更(geng)蕭(xiao)條(tiao)，這(zhe)就(jiu)是(shi)代(dai)價(jia)。同(tong)理(li)可(ke)推(tui)，如(ru)果(guo)你(ni)要(yao)從(cong)銀(yin)行(xing)拿(na)出(chu)兩(liang)萬(wan)億(yi)融(rong)資(zi)，或(huo)者(zhe)是(shi)政(zheng)府(fu)直(zhi)接(jie)發(fa)債(zhai)賣(mai)給(gei)銀(yin)行(xing)，其(qi)必(bi)然(ran)結(jie)果(guo)就(jiu)像(xiang)剛(gang)剛(gang)講(jiang)的(de)第(di)一(yi)個(ge)管(guan)道(dao)一(yi)樣(yang)，從(cong)民(min)營(ying)經(jing)濟(ji)抽(chou)出(chu)兩(liang)萬(wan)億(yi)資(zi)金(jin)打(da)給(gei)地(di)方(fang)政(zheng)府(fu)從(cong)事(shi)中(zhong)西(xi)部(bu)的(de)基(ji)礎(chu)建(jian)設(she)，如(ru)果(guo)這(zhe)個(ge)推(tui)論(lun)是(shi)正(zheng)確(que)的(de)
，那(na)麼(me)你(ni)的(de)代(dai)價(jia)就(jiu)很(hen)清(qing)楚(chu)了(le)
，你(ni)要(yao)維(wei)持(chi)保(bao)8，以及中西部就業量所付出的副作用，以及代價就是民營經濟更蕭條，倒閉更多，失業更嚴重。

　　我認為目前保8本身都是錯的.我國是一個根本不該看GDP增長的國家，真正看GDP的是美國，因為美國都是民營企業.我們呢
？我們保8是什麼結果？那就是透過鋼筋、水泥硬堆起來保8，而且代價就是民營經濟更蕭條，更貧窮.這就是我們保8，保10的代價
，保8
，保10的應該是美國。所以目前你問我郎教授具體怎麼做？這個不用操心，首先把資源用做於民生相關的民營經濟
，就是放棄保8，藏富於民。

　　如果我把4萬wan億yi投tou資zi基ji礎chu建jian設she
，是shi一yi錘chui子zi買mai賣mai
，建jian完wan了le就jiu失shi業ye了le，那na怎zen麼me辦ban？再zai建jian第di二er台tai，再zai就jiu業ye，建jian完wan以yi後hou又you失shi業ye了le，那na怎zen麼me辦ban？做zuo回hui頭tou拆chai第di一yi條tiao

，一yi拆chai又you就jiu業ye了le
，拆chai完wan以yi後hou又you失shi業ye了le
，又you拆chai第di二er條tiao，所suo以yi搞gao了le半ban天tian你ni建jian了le兩liang條tiao

，拆chai了le兩liang條tiao，老lao百bai姓xing是shi全quan民min就jiu業ye，最zui後hou什shen麼me事shi都dou沒mei有you幹gan，結jie果guo啥sha事shi都dou沒mei有you幹gan，這zhe就jiu是shi基ji礎chu建jian設she。

　　4wanyitouzizaiminyingjingjiyoushenmehaochune？jiushigunxueqiu，ruguoninengbaminyingjingjitouziyingshanghuanjinggaishanle，nidaliangtouzita，tazhuandelirunshizuizhongyao，dangqiyezhuanlelirunzhihouhuijinxingzhuantouzi，zheyangzhuangengduodeqianpingengduodelaogong，geitamengengduodexinshui
，ranhouzaijinxingzhuantouzi
，congerchanshengsuoweigunxueqiudexiaoying。yigeguojiadefuyu，wogaosugewei
，shikaolirun，erbushigaoGDP的增長率。

　　怎樣麵對2009年

　　我前麵已經跟各位談了很多09年中國經濟的現況跟展望,我們09年應該有什麼樣的心態？我跟各位做一個提醒，我們的企業家隻有個人的辛勤奮鬥曆程
，我們普遍缺乏蕭條的洗禮，而且中國改革開放30年nian不bu管guan怎zen麼me講jiang還hai是shi比bi較jiao成cheng功gong的de
，因yin此ci你ni們men沒mei有you經jing曆li過guo真zhen正zheng意yi義yi上shang的de大da蕭xiao條tiao。這zhe就jiu是shi各ge位wei長chang期qi保bao持chi樂le觀guan的de原yuan因yin
，我wo就jiu想xiang拿na各ge位wei的de心xin態tai和he香xiang港gang的de四si大da天tian王wang做zuo一yi個ge比bi較jiao
，香xiang港gang四si大da天tian王wang，包bao括kuo李li嘉jia誠cheng、李li兆zhao基ji等deng

，他ta們men除chu了le和he你ni們men一yi樣yang有you個ge人ren奮fen鬥dou曆li程cheng之zhi外wai，他ta們men還hai經jing曆li過guo各ge種zhong形xing勢shi的de中zhong小xiao蕭xiao條tiao，當dang然ran他ta們men也ye沒mei有you經jing曆li這zhe麼me大da蕭xiao條tiao，就jiu憑ping這zhe一yi點dian差cha別bie
，就jiu使shi得de這zhe四si家jia上shang市shi公gong司si，和he我wo們men有you著zhe本ben質zhi的de差cha別bie。他ta們men很hen多duo都dou是shi做zuo地di產chan的de，他ta們men應ying該gai是shi我wo國guo大da型xing地di產chan公gong司si的de幾ji十shi倍bei
，上shang百bai倍bei那na麼me多duo而er資zi本ben負fu債zhai比bi率lv我wo們men是shi100—300%，他們隻有20%。而且不是平均20%
，每一家都是20%，這個特別難能可貴。

　　wozengjingsixiawenguosidatianwanglimiandeyiwei，woshuonizhegerenzheyishengyouchengjiudezhexuesixiangshishenme

？tagaosuwolianggezi，zhelianggezijiushibaoshou
，baoshoushizhegerenchenggongdeguanjian。woyouwentadierjuhua，woshuonishouxiazhemeduogongsi，bukenengmeijiagongsidoukan，daodizhuzhongshenmene？tahuidadeshizheyangzi，tazuizhongshiwendingdexianjinliu，shenmejiaozuowendingdexianjinliu
？anzhaowomenduitadeyanjiujieguoxianshi，tamentouguolianggefangfazuodaode
，erqiesidatianwangyimoyiyang
，zheyidianwogandaowanfenzhenjing，diyijiaoxianjindadi，dierjiaozuoxiangmuduichong，touguozhelianggebanfadadaowendingdexianjinliu。

　　什麼叫做現金打底呢
？舉一個例子。我以李兆基的地產公司為例，我把恒基兆業公司過去20、30年資料做了分析，我發現恒基地產公司在過去五年是負現金流，也就是5niantadezijinlianshiduanliede
，danshitameiyoudaobi，qingwengeweiruguonidezijinlianduanliedehua，ninenggouzhichengduochangshijian？ertaweishenmekeyichengguowunian，wofenxidejieguoshitashoushangyoulianggezichanfeichangyouyisi
，yijiajiaozuomeiqi，yijiajiaozuozulin，zhegemeiqigenzulindexianjinliudoushiwendingshangsheng，suoyisuirandichankaifadexianjinliuyou5年是負的，可是當我把地產開發的現金流加上煤氣的現金流，加上租賃的現金流
，加在一起之後

，過去20、30年沒有一年是負的
，統統是正的
，這叫做現金流打底。

　　所(suo)以(yi)我(wo)希(xi)望(wang)在(zai)這(zhe)個(ge)場(chang)合(he)，能(neng)夠(gou)把(ba)這(zhe)兩(liang)個(ge)心(xin)態(tai)一(yi)個(ge)是(shi)保(bao)守(shou)，一(yi)個(ge)是(shi)穩(wen)定(ding)的(de)現(xian)金(jin)流(liu)這(zhe)兩(liang)個(ge)金(jin)玉(yu)良(liang)言(yan)送(song)給(gei)在(zai)座(zuo)各(ge)位(wei)

，但(dan)是(shi)我(wo)告(gao)訴(su)你(ni)，這(zhe)個(ge)時(shi)候(hou)穩(wen)定(ding)的(de)現(xian)金(jin)流(liu)來(lai)不(bu)及(ji)了(le)，你(ni)也(ye)不(bu)可(ke)能(neng)在(zai)短(duan)期(qi)內(nei)創(chuang)造(zao)出(chu)項(xiang)目(mu)的(de)對(dui)衝(chong)


，也(ye)很(hen)難(nan)創(chuang)造(zao)出(chu)所(suo)謂(wei)現(xian)金(jin)流(liu)的(de)打(da)底(di)，你(ni)唯(wei)一(yi)能(neng)做(zuo)的(de)就(jiu)是(shi)保(bao)守(shou)心(xin)態(tai)下(xia)的(de)三(san)大(da)指(zhi)標(biao)，低(di)負(fu)債(zhai)
，高(gao)現(xian)金(jin)流(liu)，停(ting)止(zhi)投(tou)資(zi)，至(zhi)少(shao)這(zhe)是(shi)目(mu)前(qian)李(li)嘉(jia)誠(cheng)做(zuo)的(de).

　　中(zhong)長(chang)期(qi)你(ni)應(ying)該(gai)做(zuo)什(shen)麼(me)？以(yi)我(wo)們(men)廣(guang)東(dong)為(wei)例(li)
，你(ni)想(xiang)想(xiang)中(zhong)國(guo)工(gong)商(shang)鏈(lian)條(tiao)第(di)一(yi)張(zhang)骨(gu)牌(pai)碰(peng)到(dao)了(le)四(si)大(da)國(guo)內(nei)衝(chong)擊(ji)之(zhi)後(hou)，為(wei)什(shen)麼(me)這(zhe)麼(me)不(bu)抗(kang)壓(ya)，比(bi)如(ru)成(cheng)本(ben)彙(hui)率(lv)
，《勞動合同法》，hongguantiaokongdengdengde，naniweishenmebukeyitishengjiagene
？nitishengjiagebushimaidegenghaoma，weishenmewomenguangdongshengzhizaoyecongquniankaishiyidapiandaobi
，ernibunengtigaojiage
？

　　這也是我跟各位講的第二個觀點:定價.在很久以前，當中國經濟要發展的時候，美國已經決定了未來的戰略，那就是進入了產業鏈的戰爭時代。也就是09niankaishinimensuomianlindezheyiqiebushichanpinduichanpin，yebushigongsiduigongsi，gengbushixingyeduixingyedejingzheng，ershiyigeqiansuoweiyoudechanyelianduichanyeliandezhanzheng.你真的認為我們中國是製造業大國嗎？我告訴你，真正的製造業大國不是中國，是美國.而美國產業鏈戰爭最高指導原則

，就是把整條產業鏈一切為二，把價值最低的放在了中國和其他經濟欠發達國家.而製造有三大特色，第一破壞環境，第二浪費資源，第三剝削勞工，他不想要。他要的是製造業以外的其他六大環節，包括產品設計、原材料采購、訂單規劃，商品運輸、產品零售
、終端，六加一就是整條產業鏈.

　　為wei什shen麼me你ni不bu能neng提ti價jia呢ne？因yin為wei產chan業ye鏈lian當dang中zhong定ding價jia權quan是shi掌zhang握wo在zai六liu，而er不bu是shi一yi，所suo過guo歐ou美mei各ge國guo依yi然ran掌zhang握wo著zhe定ding價jia權quan，這zhe就jiu是shi我wo今jin天tian要yao告gao訴su各ge位wei的de。我wo們men這zhe些xie產chan業ye資zi本ben的de水shui平ping走zou到dao今jin天tian，被bei金jin融rong資zi本ben市shi場chang給gei算suan了le

，你ni和he美mei國guo資zi本ben市shi場chang相xiang比bi
，還hai缺que了le定ding價jia權quan，所suo以yi你ni是shi做zuo什shen麼me敗bai什shen麼me.在(zai)這(zhe)種(zhong)產(chan)業(ye)鏈(lian)的(de)戰(zhan)爭(zheng)之(zhi)下(xia)
，再(zai)加(jia)上(shang)金(jin)融(rong)戰(zhan)，你(ni)可(ke)以(yi)想(xiang)象(xiang)到(dao)我(wo)們(men)的(de)企(qi)業(ye)遭(zao)受(shou)多(duo)大(da)的(de)壓(ya)力(li)。我(wo)們(men)為(wei)什(shen)麼(me)有(you)這(zhe)麼(me)多(duo)大(da)學(xue)生(sheng)失(shi)業(ye)，因(yin)為(wei)真(zhen)正(zheng)需(xu)要(yao)大(da)學(xue)生(sheng)的(de)是(shi)六(liu)
，一(yi)是(shi)不(bu)需(xu)要(yao)大(da)學(xue)生(sheng)的(de).因yin為wei你ni是shi六liu加jia一yi的de一yi，他ta不bu需xu要yao這zhe麼me多duo大da學xue生sheng
，我wo們men連lian這zhe一yi點dian都dou沒mei有you看kan清qing楚chu，就jiu搞gao教jiao改gai
，擴kuo招zhao，結jie果guo讓rang很hen多duo大da學xue生sheng失shi業ye，為wei什shen麼me失shi業ye呢ne？因yin為wei搞gao不bu清qing楚chu六liu加jia一yi.

　　所以我認同政府所謂的產業轉型
，可是政府所謂的專業轉型不是在一裏麵下工夫，像聯想一樣
，為什麼今天演講告訴你1月7號聯想已經宣布要重組，因為聯想收購IBM本身我在三年前就批判過他
，那就是錯的，為什麼錯？你還是在一裏麵下工夫，到最後一定回付出代價，他1月7號已經付了。

　　我(wo)們(men)犯(fan)的(de)最(zui)大(da)錯(cuo)誤(wu)就(jiu)是(shi)在(zai)一(yi)裏(li)麵(mian)下(xia)工(gong)夫(fu)。而(er)真(zhen)正(zheng)該(gai)提(ti)高(gao)生(sheng)產(chan)力(li)的(de)方(fang)法(fa)，包(bao)括(kuo)傳(chuan)統(tong)行(xing)業(ye)，包(bao)括(kuo)高(gao)科(ke)技(ji)不(bu)是(shi)拋(pao)棄(qi)傳(chuan)統(tong)行(xing)業(ye)，而(er)是(shi)希(xi)望(wang)傳(chuan)統(tong)行(xing)業(ye)以(yi)及(ji)高(gao)科(ke)技(ji)行(xing)業(ye)都(dou)能(neng)夠(gou)從(cong)一(yi)進(jin)入(ru)到(dao)六(liu)加(jia)一(yi)的(de)整(zheng)合(he)，這(zhe)樣(yang)子(zi)你(ni)才(cai)能(neng)提(ti)高(gao)生(sheng)產(chan)力(li)。你(ni)要(yao)走(zou)上(shang)六(liu)加(jia)一(yi)高(gao)效(xiao)整(zheng)合(he)之(zhi)路(lu)，就(jiu)是(shi)你(ni)目(mu)前(qian)短(duan)期(qi)之(zhi)內(nei)保(bao)有(you)元(yuan)氣(qi)
，而(er)中(zhong)長(chang)期(qi)走(zou)入(ru)六(liu)加(jia)一(yi)的(de)最(zui)高(gao)戰(zhan)略(lve)指(zhi)導(dao)思(si)想(xiang)。那(na)麼(me)在(zai)金(jin)融(rong)方(fang)麵(mian)有(you)沒(mei)有(you)可(ke)能(neng)？我(wo)認(ren)為(wei)在(zai)可(ke)預(yu)見(jian)的(de)未(wei)來(lai)
，我(wo)們(men)中(zhong)國(guo)人(ren)沒(mei)有(you)機(ji)會(hui)，但(dan)是(shi)產(chan)業(ye)方(fang)麵(mian)的(de)定(ding)價(jia)權(quan)我(wo)認(ren)為(wei)我(wo)們(men)從(cong)中(zhong)國(guo)開(kai)始(shi)做(zuo)還(hai)有(you)這(zhe)個(ge)機(ji)會(hui)。

　　今jin天tian已yi經jing不bu再zai是shi所suo謂wei的de金jin融rong危wei機ji的de問wen題ti，而er是shi已yi經jing嚴yan重zhong的de波bo及ji到dao實shi體ti經jing濟ji，在zai這zhe個ge時shi刻ke我wo建jian議yi你ni
，你ni在zai短duan期qi之zhi內nei要yao保bao留liu元yuan氣qi，在zai一yi定ding時shi期qi之zhi內nei求qiu生sheng存cun，留liu下xia大da量liang以yi現xian金jin為wei主zhu的de資zi源yuan，準zhun備bei一yi兩liang年nian之zhi後hou再zai出chu發fa，而er再zai出chu發fa的de目mu的de
，不bu是shi叫jiao你ni炒chao樓lou、炒股，而希望各位以產品為中心，做六加一的整合
，而且以龍頭企業為推動力量
，這是你兩年之後做的事情.

　　郎鹹平教授簡介：

　　美國賓西法尼亞大學沃頓商學院博士

　　長江商學院（首席）教授

　　2003年世界最有影響力的經濟學家

　　沃頓商學院
，密西根州立大學
，俄亥俄州立大學，紐約大學和芝加哥大學教授

　　香港中文大學最高學術級別的（首席）教授

　　搜狐首席經濟顧問

　　世界銀行、深交所和香港政府財經事務局公司治理顧問

　　被中小投資者讚譽的“郎監管”

　　1990年金融學論文引用率排名全世界第一

　　暢銷書《公司治理》的作者

  在大眾心目中，郎鹹平是位觀點鮮明而且具有世界級學術成就、在中國博得極高知名度的大師級學者。他在美國賓西法尼亞大學沃頓商學院於1986年以創世界紀錄的兩年半時間連拿金融學碩士和博士學位。郎教授曾經執教於多家知名的商學院，其中包括沃頓商學院、密歇根州立大學、俄亥俄州立大學、紐約大學
、芝加哥大學等

，現任香港中文大學最高學術級別的（首席）教授和長江商學院金融學講座教授。郎教授曾擔任世界銀行
、深交所和香港政府財經事務局公司治理顧問。

   郎教授曾於1998-2001在zai世shi界jie銀yin行xing擔dan任ren公gong司si治zhi理li顧gu問wen，致zhi力li於yu研yan究jiu公gong司si治zhi理li以yi及ji保bao護hu小xiao股gu民min權quan益yi的de課ke題ti。在zai東dong亞ya地di區qu，此ci項xiang研yan究jiu尚shang屬shu首shou次ci。其qi論lun文wen在zai美mei國guo最zui富fu盛sheng名ming的de《2000年金融經濟學期刊》、《2002年美國金融學會期刊》發表，被專業學者、研究人員及《經濟學家》、《華爾街日報》等知名媒體廣泛引用，並且被收存在美國國會圖書館。

　　郎鹹平作為世界級的公司治理和金融專家，主要致力於公司監管、項目融資、直接投資、企業重組
、兼並與收購
、破產等方麵的研究，成就斐然。根據統計：郎鹹平的破產論文和另一篇有關公司兼並論文同時被列入全世界引用率最高的28篇公司財金方麵論文。有四篇論文被《金融經濟學期刊》評為“明星論文”。

   郎鹹平作為金融學家在經濟（管理）學界極富盛名。被列入2002、2003年世界經濟學家名人錄中。而且大多數世界通用的金融管理教科書均引用郎鹹平的論文。

　　郎鹹平教授2001年下半年，在國內股市極力推廣“辯方舉證” 以及“集體訴訟” 措施以保護小股民的正當權益。他的觀點受到媒體， 學術界以及政府的高度重視
， 因此被媒體尊稱為 “郎監管”。眾多的知名媒體報道了郎鹹平對各項法律、政治和經濟的觀點。根據《深圳特區報》的統計，郎鹹平的觀點以網頁數而言列全國財經人物之前矛。

　　2003年6月提出製度化解決民企原罪的問題，並被遠在海外的仰融委托，出任“獨立第三方”，為製度化解決日益突出的民營企業與主管部門矛盾的問題進行積極探索。 2003年9月，當關於人民幣彙率的問題討論進入白熱化的階段，郎鹹平在廣州某論壇一語“人民幣應該再貶值2％以打擊進入中國市場的遊資”

，再次驚動天下人。

   2004年郎教授提出“中國企業如要做大做強，隻會造成悲劇！”的論點，又在中國企業界掀起了軒然大波。

   2003年以來，他把主要精力轉向企業戰略研究


，為企業高管人士進行“公司治理與企業戰略”剖析，被稱為“中國民營企業教父”。

　　在此次講座中
，他將演示的多達數百頁PPT的de案an例li，融rong合he了le多duo年nian研yan究jiu中zhong積ji累lei的de豐feng富fu資zi源yuan，結jie合he最zui新xin市shi場chang環huan境jing解jie析xi的de企qi業ye經jing營ying個ge案an
，內nei容rong深shen刻ke，觀guan點dian獨du到dao，對dui於yu企qi業ye高gao級ji管guan理li人ren員yuan極ji具ju借jie鑒jian性xing。

   郎教授把主要企業戰略研究
，為企業高管人士進行“公司治理與企業戰略”剖析，被稱為“中國民營企業教父”。在zai此ci次ci講jiang座zuo中zhong，他ta將jiang融rong合he多duo年nian研yan究jiu中zhong積ji累lei的de豐feng富fu資zi源yuan，結jie合he最zui新xin市shi場chang環huan境jing解jie析xi的de企qi業ye經jing營ying個ge案an
，講jiang解jie其qi對dui企qi業ye經jing營ying的de研yan究jiu心xin得de，內nei容rong深shen刻ke
，觀guan點dian獨du到dao，對dui於yu企qi業ye高gao級ji管guan理li人ren員yuan極ji具ju借jie鑒jian性xing。