自2007年2季度開始，GDP增(zeng)速(su)逐(zhu)季(ji)回(hui)落(luo)，考(kao)慮(lv)到(dao)國(guo)際(ji)國(guo)內(nei)的(de)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)形(xing)勢(shi)，目(mu)前(qian)中(zhong)國(guo)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)下(xia)行(xing)趨(qu)勢(shi)明(ming)顯(xian)，曆(li)史(shi)經(jing)驗(yan)表(biao)明(ming)
，在(zai)經(jing)濟(ji)下(xia)行(xing)期(qi)間(jian)

，依(yi)靠(kao)投(tou)資(zi)拉(la)動(dong)經(jing)濟(ji)是(shi)可(ke)行(xing)的(de)，尤(you)其(qi)在(zai)中(zhong)國(guo)目(mu)前(qian)的(de)經(jing)濟(ji)主(zhu)要(yao)是(shi)依(yi)賴(lai)投(tou)資(zi)和(he)進(jin)出(chu)口(kou)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)
，08年10月21日的國務院常務會議核準了包括鐵路、公路
、機場
、核電站、抽水蓄能電站等一攬子基礎設施建設項目
，積極財政政策正式啟動。

　　鐵路相關行業將成為積極財政政策的受益者

　　近(jin)年(nian)來(lai)鐵(tie)路(lu)行(xing)業(ye)投(tou)資(zi)不(bu)足(zu)，目(mu)前(qian)鐵(tie)路(lu)運(yun)輸(shu)行(xing)業(ye)承(cheng)受(shou)著(zhe)較(jiao)高(gao)的(de)運(yun)輸(shu)壓(ya)力(li)，基(ji)於(yu)發(fa)展(zhan)鐵(tie)路(lu)行(xing)業(ye)和(he)刺(ci)激(ji)經(jing)濟(ji)雙(shuang)重(zhong)因(yin)素(su)考(kao)慮(lv)，國(guo)家(jia)計(ji)劃(hua)加(jia)快(kuai)鐵(tie)路(lu)行(xing)業(ye)投(tou)資(zi)，完(wan)成(cheng)十(shi)一(yi)五(wu)鐵(tie)路(lu)網(wang)規(gui)劃(hua)和(he)中(zhong)長(chang)期(qi)鐵(tie)路(lu)網(wang)規(gui)劃(hua)，為(wei)達(da)此(ci)目(mu)標(biao)，我(wo)們(men)預(yu)測(ce)2008-2010年鐵路總投資為4506億元、8309億元和10706億元，“十一五”期間年複合增長率為50.70%；
，巨大的投資使鐵路相關行業收益。

　　鐵路運輸業——行業巨額投資或觸發未來運價提升

　　在目前的鐵路投資加速的背景下

，鐵路運輸行業的投資機會主要體現在兩個方麵：一
、運(yun)力(li)的(de)相(xiang)對(dui)緊(jin)缺(que)以(yi)及(ji)不(bu)同(tong)交(jiao)通(tong)運(yun)輸(shu)方(fang)式(shi)之(zhi)間(jian)的(de)運(yun)價(jia)對(dui)比(bi)使(shi)得(de)鐵(tie)路(lu)運(yun)輸(shu)業(ye)在(zai)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)下(xia)滑(hua)的(de)背(bei)景(jing)下(xia)運(yun)量(liang)增(zeng)速(su)增(zeng)長(chang)相(xiang)對(dui)穩(wen)定(ding)，內(nei)在(zai)推(tui)動(dong)力(li)為(wei)交(jiao)通(tong)運(yun)輸(shu)下(xia)遊(you)行(xing)業(ye)在(zai)成(cheng)本(ben)控(kong)製(zhi)的(de)壓(ya)力(li)下(xia)逐(zhu)步(bu)在(zai)交(jiao)通(tong)運(yun)輸(shu)子(zi)行(xing)業(ye)內(nei)盡(jin)可(ke)能(neng)的(de)進(jin)行(xing)客(ke)貨(huo)運(yun)量(liang)轉(zhuan)移(yi)；二、目mu前qian鐵tie路lu運yun輸shu價jia格ge被bei低di估gu
，中zhong長chang期qi而er言yan，鐵tie路lu運yun輸shu價jia格ge具ju有you上shang調tiao的de可ke能neng

，雖sui然ran全quan局ju性xing的de具ju體ti運yun價jia提ti升sheng時shi間jian難nan以yi判pan斷duan，但dan實shi現xian鐵tie路lu行xing業ye未wei來lai巨ju額e投tou資zi的de可ke持chi續xu可ke能neng是shi其qi觸chu發fa點dian，

　　我wo們men認ren為wei近jin兩liang年nian在zai國guo家jia積ji極ji財cai政zheng政zheng策ce的de支zhi持chi下xia，預yu計ji政zheng府fu對dui鐵tie路lu行xing業ye的de投tou資zi的de支zhi出chu會hui顯xian著zhu提ti升sheng，近jin期qi來lai看kan鐵tie路lu運yun輸shu行xing業ye投tou資zi資zi金jin來lai源yuan中zhong國guo內nei貸dai款kuan定ding會hui顯xian著zhu增zeng加jia；同(tong)時(shi)國(guo)家(jia)會(hui)加(jia)大(da)預(yu)算(suan)內(nei)資(zi)金(jin)的(de)投(tou)入(ru)力(li)度(du)
，但(dan)從(cong)中(zhong)長(chang)期(qi)而(er)言(yan)，上(shang)述(shu)兩(liang)個(ge)措(cuo)施(shi)可(ke)持(chi)續(xu)性(xing)不(bu)強(qiang)，隻(zhi)有(you)運(yun)價(jia)形(xing)成(cheng)機(ji)製(zhi)上(shang)進(jin)一(yi)步(bu)市(shi)場(chang)化(hua)
，同(tong)時(shi)考(kao)慮(lv)運(yun)量(liang)分(fen)配(pei)、收(shou)入(ru)結(jie)算(suan)等(deng)環(huan)節(jie)的(de)公(gong)平(ping)性(xing)，隻(zhi)有(you)在(zai)此(ci)基(ji)礎(chu)上(shang)才(cai)能(neng)吸(xi)引(yin)外(wai)部(bu)投(tou)資(zi)資(zi)金(jin)的(de)進(jin)入(ru)
，同(tong)時(shi)提(ti)升(sheng)了(le)鐵(tie)路(lu)行(xing)業(ye)的(de)債(zhai)務(wu)融(rong)資(zi)能(neng)力(li)。根(gen)據(ju)我(wo)們(men)的(de)測(ce)算(suan)，鐵(tie)路(lu)運(yun)輸(shu)價(jia)格(ge)平(ping)均(jun)提(ti)升(sheng)1%能夠提升鐵路運輸行業總體稅前利潤水平超過20%

，可能的運價提升將顯著提升鐵路運輸公司利潤水平。

　　鐵路建築業——政策頻出凸顯鐵路基建行業投資機會

　　預計我國今年完成鐵路建設投資3500億以上，今後三年鐵路計劃投資規模將超過3.5萬億元
，2008-2010年鐵路基本建設投資為3199億元、5982億元和7494億元，“十一五”期間年複合增長率為48.22%；與(yu)此(ci)同(tong)時(shi)，未(wei)來(lai)鐵(tie)路(lu)建(jian)築(zhu)的(de)毛(mao)利(li)率(lv)也(ye)有(you)望(wang)提(ti)升(sheng)
，首(shou)先(xian)

，針(zhen)對(dui)原(yuan)材(cai)料(liao)快(kuai)速(su)上(shang)漲(zhang)的(de)情(qing)況(kuang)，各(ge)鐵(tie)路(lu)建(jian)築(zhu)相(xiang)關(guan)企(qi)業(ye)均(jun)認(ren)識(shi)到(dao)成(cheng)本(ben)控(kong)製(zhi)的(de)重(zhong)要(yao)性(xing)，加(jia)強(qiang)了(le)大(da)宗(zong)物(wu)資(zi)集(ji)中(zhong)采(cai)購(gou)管(guan)理(li)
，以(yi)節(jie)約(yue)成(cheng)本(ben)支(zhi)出(chu)，從(cong)而(er)提(ti)高(gao)項(xiang)目(mu)利(li)潤(run)。其(qi)次(ci)
，由(you)於(yu)需(xu)求(qiu)下(xia)降(jiang)，鐵(tie)路(lu)建(jian)築(zhu)的(de)主(zhu)要(yao)成(cheng)本(ben)
，即(ji)鋼(gang)鐵(tie)、水泥等的價格目前已出現下跌趨勢，減輕了鐵路建築的成本壓力。預計未來三年的毛利率將會逐年提升。

　　鐵路設備業——行業需求增長
，盈利能力提升保障鐵路裝備行業成長

　　鐵路設備方麵，“十一五”期間，鐵路和城軌交通將是政府投資增幅最大的行業。大功率電力機車
、重載貨運機車、高速動車組、高速重載貨車以及與之相配套的核心配件成為投資看點。08E-10E動車組
、城軌、電力機車保有量複合增長率分別達到94.5%、45.8%和36.9%成為值得投資的重要品種
，鐵路行業盈利能力提升同時還受益於（1）高附加值產品比重提升保障盈利能力增強。包括新產品的推出以及高附加值產品類別比重的提高；（2）新產品的規模化生產提升行業毛利率水平。隨著新產品技術應用的規模化效應逐步發揮，產品毛利率正進入穩步走高的階段

；（3）生產效率的提升，國產化率的提高保障盈利能力。