造紙行業景氣回落，關注產能利用率的下降。

　　本輪行業景氣始於2006年，行業盈利能力一直保持上升趨勢。這一趨勢到2008年7月發生了逆轉，需求下滑導致紙張產品價格和銷售量出現雙降，終結了此次行業景氣。

　　zaozhiqiyexiaoshouliangdexiahuabiranzaozhiqiyedechanxiaolvxiajiang，weilebimiancunhuojiya

，qiyeweiyidechuluzaiyuxianzhichanneng
，jiangdikaigonglv。womenrenwei，zaozhiqiyechannengliyonglvdexiajiangjiangqudaijiagexiadiechengweiyingxiang2009年上半年造紙企業業績的主要因素。

　　告別進口替代時代

　　2007年nian之zhi前qian，紙zhi張zhang國guo際ji貿mao易yi存cun在zai的de淨jing缺que口kou扮ban演yan了le一yi個ge產chan能neng緩huan衝chong區qu的de作zuo用yong，這zhe個ge緩huan衝chong區qu在zai無wu形xing中zhong起qi到dao調tiao節jie國guo內nei造zao紙zhi行xing業ye的de利li潤run率lv的de作zuo用yong，緩huan解jie了le國guo內nei紙zhi張zhang市shi場chang的de競jing爭zheng情qing況kuang。2007nianzhihouqingkuangfashenglenizhuanxingbianhua
，woguozaozhixingyediyicicongjingjinkouguozhuanbianweijingchukouguo
，zheyetongshiyiweizhezhichanpinjingjinkoudehuanchongjizhiyijingbeizhongjie，guoneidezhizhangchannengkaishichaochuguoneixuqiu
，congerjinrumaifangshichang。

　　預計造紙業2009
、2010兩年需求複合增長率為5.4%

　　womenrenweiweilailiangnianhongguanjingjizengsujiangmianlinyidingchengdudexiahua，zhejiangcongzongliangshangduizaozhixingyedexuqiuzengsuchanshengyali。chulejingjizongliangzengsufanghuandailaidebuliyingxiang，jingjijiegoudebianhuayejiangduizaozhixingyechanshengyingxiang。weilaijingjijiegoujiangcongtouzi、出口

、xiaofeisanfentianxiabianweitouzidudadejingjijiegou
，youyuzaozhixingyeyouxiangdangchengdudexiaofeipinshuxing，zheyijingjijiegoudetiaozhengjiangbuliyuzhizhangxiaofeiliangdezengchang。zongheyishangyinsu，womengujiweilailiangnianzhizhangxiaofeizengchanglvfenbiewei5.3%和5.6%。

　　盈利能力將成斜V型變化

　　預計2009年造紙行業盈利能力造紙行業的盈利能力將成斜V型走勢。短期內造紙行業主要受存貨周期影響，造紙行業的盈利能力應在2008年四季度或2009年nian一yi季ji度du達da到dao底di部bu，而er後hou隨sui著zhe存cun貨huo的de消xiao化hua，盈ying利li水shui平ping將jiang緩huan慢man回hui升sheng。但dan盈ying利li水shui平ping的de回hui升sheng將jiang受shou到dao新xin增zeng產chan能neng和he潛qian在zai產chan能neng的de壓ya製zhi，重zhong新xin均jun衡heng後hou的de盈ying利li水shui平ping仍reng將jiang低di於yu2008年的水平。我們預計2009年造紙行業銷售毛利率下降1.5個百分點，銷售淨利率下降1個百分點。

　　通過對目前紙張市場的分析，對文化紙和新聞紙較為看好。