編者語：分(fen)析(xi)師(shi)認(ren)為(wei)，新(xin)的(de)投(tou)資(zi)形(xing)勢(shi)使(shi)產(chan)能(neng)擴(kuo)張(zhang)企(qi)業(ye)受(shou)益(yi)。具(ju)有(you)行(xing)業(ye)領(ling)先(xian)優(you)勢(shi)企(qi)業(ye)的(de)產(chan)能(neng)擴(kuo)張(zhang)的(de)確(que)會(hui)充(chong)分(fen)受(shou)益(yi)並(bing)進(jin)一(yi)步(bu)強(qiang)化(hua)其(qi)市(shi)場(chang)地(di)位(wei)，尤(you)其(qi)是(shi)在(zai)市(shi)場(chang)需(xu)求(qiu)前(qian)景(jing)非(fei)常(chang)樂(le)觀(guan)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)。 受消費疲弱的影響，銅價、鋁價等電氣設備原材料下跌幅度較大
，調整幅度超過40%，電線電纜

、高壓開關等產品受益較大。

   2009年輸變電設備行業在手訂單充裕、下遊需求無憂
，是少數前景確定的行業之一。電網投資規模擴大拉長了行業的景氣周期，尤其是超高壓、特高壓設備製造企業，未來兩年都將享受高景氣帶來的超額利潤。同時
，銅

、鋁等原材料價格進入下降通道也減輕了行業的成本壓力。 新增投資做大蛋糕

   電(dian)站(zhan)和(he)電(dian)網(wang)資(zi)產(chan)結(jie)構(gou)失(shi)衡(heng)要(yao)求(qiu)加(jia)大(da)對(dui)後(hou)者(zhe)的(de)投(tou)資(zi)力(li)度(du)，而(er)麵(mian)對(dui)超(chao)預(yu)期(qi)經(jing)濟(ji)下(xia)滑(hua)，電(dian)網(wang)投(tou)資(zi)也(ye)成(cheng)為(wei)理(li)想(xiang)的(de)投(tou)資(zi)標(biao)的(de)。國(guo)家(jia)電(dian)網(wang)和(he)南(nan)方(fang)電(dian)網(wang)兩(liang)大(da)公(gong)司(si)均(jun)表(biao)示(shi)將(jiang)增(zeng)加(jia)投(tou)資(zi)，未(wei)來(lai)3年內的投資總額達到1.4萬億元。

   國信證券計算，考慮兩大電網公司，如果實現承諾投資計劃的70%
，2009―2011年全國年均電網投資金額也將維持在大約3300億左右的水平;考慮到實施進度
，這三年內投資額可維持近8%的複合增長，而如果全部兌現，未來三年的投資複合增長率可以達到25%。

   中信證券指出，電網投資的資金將主要來源於自有資本金、公司債以及銀行貸款，分析師預計未來兩年主設備市場需求將超過2000億元

，其中變壓器、開關類占到830億元和922億元。

   輸變電高壓景氣

   guoxinzhengquanzhichu，zaichengshidianwanghenongcundianwanggaizaodedaozhongshidetongshi，chaogaoyadianwangjianshejinerengranzhanjulezuidadebizhong。guowanggongsigongbudejihuazhong，yongyukuaguo、跨地區聯網以及750千伏、550千伏主網架工程的2400億元和大型水電
、煤電、風電送出工程的3100億元均在此列
，城市電網改造3000億元中估計至少也有1000億元屬於超高壓電網範疇。以此計算，新計劃中超高壓電網投資在總投資中的比重將達到56%。

   分(fen)析(xi)師(shi)認(ren)為(wei)
，新(xin)的(de)投(tou)資(zi)形(xing)勢(shi)使(shi)產(chan)能(neng)擴(kuo)張(zhang)企(qi)業(ye)受(shou)益(yi)。具(ju)有(you)行(xing)業(ye)領(ling)先(xian)優(you)勢(shi)企(qi)業(ye)的(de)產(chan)能(neng)擴(kuo)張(zhang)的(de)確(que)會(hui)充(chong)分(fen)受(shou)益(yi)並(bing)進(jin)一(yi)步(bu)強(qiang)化(hua)其(qi)市(shi)場(chang)地(di)位(wei)，尤(you)其(qi)是(shi)在(zai)市(shi)場(chang)需(xu)求(qiu)前(qian)景(jing)非(fei)常(chang)樂(le)觀(guan)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)。不過如果行業中所有的企業都采取大規模的擴張行為

，其結果則可能導致行業產能的總體過剩從而導致行業景氣的下行。

   長江證券認為
，特高壓傳輸市場前景廣闊。特高壓是指交流1000kV和直流±800kVdedianyadengji，youyuwoguofuyuanliaokuo，nengyuanyufuhezhongxinzaidiliweizhishangfenbuhenbujunheng，yincijianshejiaozhiliutegaoyashudiandeguganwangjiashijiaohaodexuanze。yidantegaoyashifangongchengshunlijianchengtouchan

，tebiandiangong、平高電氣等技術領先的行業龍頭將直接受益於特高壓建設進程的加快。

  成本下跌提振業績

   受消費疲弱的影響，銅價、鋁價等電氣設備原材料下跌幅度較大，調整幅度超過40%
，電線電纜、高壓開關等產品受益較大。

   中金公司指出，銅、鋁

、普通鋼和取向矽鋼等輸配電設備的主要原材料價格暴跌，對於目前擁有於2009年交貨的閉口合同的企業，2009年毛利率仍有進一步上調空間
，特變電工和平高電氣受益較大。