近期的數據發展使人們對2009年(nian)中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)走(zou)勢(shi)的(de)擔(dan)心(xin)更(geng)趨(qu)嚴(yan)重(zhong)，令(ling)人(ren)感(gan)到(dao)鼓(gu)舞(wu)的(de)變(bian)化(hua)是(shi)政(zheng)府(fu)及(ji)時(shi)調(tiao)整(zheng)了(le)經(jing)濟(ji)政(zheng)策(ce)的(de)取(qu)向(xiang)
，並(bing)在(zai)貨(huo)幣(bi)和(he)財(cai)政(zheng)政(zheng)策(ce)等(deng)方(fang)麵(mian)都(dou)采(cai)取(qu)了(le)大(da)膽(dan)和(he)堅(jian)決(jue)有(you)力(li)的(de)措(cuo)施(shi)，假(jia)以(yi)時(shi)日(ri)
，這(zhe)些(xie)措(cuo)施(shi)應(ying)當(dang)會(hui)逐(zhu)步(bu)收(shou)效(xiao)。在目前的情況下，應當如何評估中國經濟在2009年以後的前景呢
？

　　中國的出口正在承受著三個方麵的壓力
，這包括人民幣實際有效彙率的大幅度升值
、美國住戶部門的去杠杆化過程以及全球經濟正在進入衰退局麵等，其中至少前兩項因素的影響將持續比較長的時間。

　　實際上剔除價格因素影響後2008年中國的出口已經減速接近10個百分點，但這主要反映著彙率壓力和美國需求的疲軟；考慮到目前的內外情況，看起來不可避免的局麵是出口的實際增長率將進一步下滑。從曆史上看，在1998年亞洲金融危機期間，中國的實際出口增長率下降接近15個百分點；在2001年的科技網絡泡沫破滅期間
，出口下降接近25個百分點
；以此來猜測
，2009年中國的實際出口增長率很可能進入負值區間
，例如-10%左右。使得情況更複雜的因素還在於，無論是觀察貿易順差的相對規模，還是觀察一般貿易或總貿易相對GDP的大小，都容易看到目前中國經濟對外需的依賴程度比以往要深許多。

　　中國的私人部門投資目前至少承受著兩個方麵的壓力
，一是房地產市場凍結對許多相關行業的影響；二是大宗商品價格7月份以來的暴跌形成了企業的去庫存化過程，並影響了基礎原材料和替代能源的開采、加工和冶煉等商業項目的經濟合理性——例如在石油價格處於50美元水平時，“煤變油”項目的合理性是需要重新評估的。前一影響在2009年將繼續暴露，但2010年之後可能會逐步消除；後一影響在2-3個季度時間裏正在對總需求形成巨大衝擊，但此後其直接影響可能很快消失。

　　中國私人部門消費的強勁增長在2008年10月份走到了盡頭。盡管此前兩個季度在汽車
、建jian築zhu裝zhuang修xiu等deng領ling域yu私si人ren消xiao費fei十shi分fen疲pi弱ruo，總zong消xiao費fei增zeng速su並bing未wei受shou到dao明ming顯xian影ying響xiang，但dan這zhe一yi情qing況kuang最zui近jin出chu現xian了le轉zhuan變bian。促cu成cheng消xiao費fei減jian速su的de原yuan因yin是shi比bi較jiao清qing楚chu的de，這zhe既ji包bao括kuo資zi產chan價jia格ge波bo動dong形xing成cheng的de財cai富fu效xiao應ying的de釋shi放fang，也ye包bao括kuo就jiu業ye惡e化hua、shouruzengchangyuqixiatiaodailaidequanmianyingxiang。zaiguoqushijinianzhong
，zhongguosirenbumendexiaofeibodongjibenshangdouwendingdizhihoubinggensuijingjizongtizengsudebodong
，zhelundeqingkuangdangbuliwai。jinguancijixiaofeidezhengcezhideqidai
，danzhedingduokeyijianhuanxiaofeidexiahuachengdu，kenengnanyiniuzhuanxiaofeidejibenqushi。

　　經濟轉入周期性的下降過程並不奇怪，但受一係列複雜因素的影響，本輪中國經濟周期由盛轉衰的過程如此急劇十分意外——yiweizhezaijingjikuozhangguochengzhongsuojileideguosheng，lirubugoushenshendetouzijuecehexindaitoufangdeng，xuyaozaihenduandeshijianneidedaoqingchu。zhejihuiyingxiangshitijingjidexuqiu
，yehuiduiyinxingdezichanfuzhaibiaogouchengyali。

　　ruguohuaizhangdebaofasunhaileyinxingdezibenjichu
，bingzaochenglexidai，namejingjitiaozhengdeguochengkenenghuibijiaochang。huaizhangfangmiandeqingkuangmuqianrengranbuminglang，danruguoshijideqingkuangqueshibijiaoyanzhong
，congguanlihongguanjingjidejiaodukan
，zhengfuxuyaokaolvduihuaizhangjinxingkuaisudeqiechu
、剝離和隔絕以恢複銀行的信貸創造功能。

　　然ran而er
，並bing非fei所suo有you的de數shu據ju和he變bian化hua都dou那na麼me悲bei觀guan。在zai財cai政zheng狀zhuang況kuang相xiang當dang穩wen健jian的de基ji礎chu上shang
，最zui近jin政zheng府fu宣xuan布bu的de雄xiong心xin勃bo勃bo的de財cai政zheng刺ci激ji計ji劃hua無wu疑yi會hui對dui總zong需xu求qiu形xing成cheng有you一yi定ding力li度du的de臨lin時shi支zhi持chi；中zhong央yang銀yin行xing降jiang息xi的de速su度du和he力li度du也ye超chao過guo了le我wo們men此ci前qian的de預yu期qi，這zhe為wei企qi業ye的de資zi產chan負fu債zhai表biao和he現xian金jin流liu量liang表biao提ti供gong了le重zhong要yao的de保bao護hu，可ke以yi防fang止zhi需xu求qiu在zai短duan期qi內nei的de快kuai速su下xia滑hua對dui企qi業ye形xing成cheng致zhi命ming的de打da擊ji。

　　實際上1998年前後的經濟調整困難重重，重要原因之一是當時降息速度太慢、力li度du太tai小xiao，看kan起qi來lai這zhe次ci中zhong央yang銀yin行xing決jue心xin不bu再zai犯fan類lei似si的de錯cuo誤wu。容rong易yi預yu期qi到dao的de趨qu勢shi是shi利li率lv水shui平ping仍reng然ran具ju有you進jin一yi步bu大da幅fu度du下xia調tiao的de空kong間jian和he必bi要yao，而er在zai目mu前qian的de階jie段duan大da力li降jiang息xi可ke以yi收shou到dao必bi要yao的de效xiao果guo。

　　從草根層麵的情況看

，麵對需求的快速下滑
，企業削減生產
、降低價格、控製庫存和投資、降jiang低di人ren工gong成cheng本ben的de努nu力li相xiang當dang普pu遍bian
，這zhe顯xian示shi中zhong國guo的de企qi業ye對dui需xu求qiu和he價jia格ge信xin號hao可ke以yi做zuo出chu靈ling敏min的de反fan應ying，表biao明ming中zhong國guo的de經jing濟ji體ti係xi已yi經jing具ju有you相xiang當dang大da的de彈dan性xing和he韌ren性xing，這zhe樣yang的de微wei觀guan機ji製zhi是shi降jiang低di需xu求qiu衝chong擊ji的de破po壞huai力li，並bing使shi得de經jing濟ji可ke以yi快kuai速su修xiu複fu和he恢hui複fu的de重zhong要yao基ji礎chu。需xu要yao指zhi出chu的de是shi，在zai以yi前qian的de經jing濟ji調tiao整zheng中zhong，這zhe樣yang的de彈dan性xing是shi很hen難nan看kan到dao的de。

　　中(zhong)國(guo)目(mu)前(qian)對(dui)國(guo)際(ji)原(yuan)材(cai)料(liao)市(shi)場(chang)存(cun)在(zai)相(xiang)當(dang)大(da)的(de)依(yi)賴(lai)，特(te)別(bie)是(shi)在(zai)原(yuan)油(you)和(he)鐵(tie)礦(kuang)砂(sha)領(ling)域(yu)情(qing)況(kuang)更(geng)加(jia)明(ming)顯(xian)。作(zuo)為(wei)國(guo)際(ji)市(shi)場(chang)的(de)重(zhong)要(yao)買(mai)家(jia)，中(zhong)國(guo)似(si)乎(hu)並(bing)不(bu)具(ju)備(bei)定(ding)價(jia)能(neng)力(li)
，這(zhe)無(wu)疑(yi)令(ling)人(ren)沮(ju)喪(sang)。今(jin)年(nian)前(qian)三(san)個(ge)季(ji)度(du)，中(zhong)國(guo)大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)的(de)進(jin)口(kou)占(zhan)到(dao)GDP的6%強，這幾乎和住宅投資的比重相當。

　　在國際金融危機爆發的背景下，國際大宗商品價格的暴跌為中國提供了重要和難得的戰略機遇：在短期內看，如果2009年中國進口原材料的到岸價格下降30%（這並非極端的假設）
，那麼經濟將受到接近2個百分點的刺激。如果考慮到2008年受大宗商品漲價令中國經濟增長受到接近2個百分點的抑製的話
，增速的落差可能在3-4個百分點之間，這幾乎相當於預期的財政赤字的落差了。

　　從長期看，如果認為中國仍然需要繼續城市化和工業化的進程
，並需要消耗更多的原材料和基礎能源，那麼在坐擁2萬wan億yi美mei元yuan外wai彙hui儲chu備bei的de情qing況kuang下xia，麵mian對dui原yuan材cai料liao價jia格ge以yi及ji相xiang關guan礦kuang業ye公gong司si股gu票piao價jia格ge的de大da幅fu度du下xia跌die，中zhong國guo顯xian然ran可ke以yi考kao慮lv對dui原yuan材cai料liao進jin行xing戰zhan略lve性xing的de收shou購gou和he儲chu備bei，或huo對dui國guo際ji礦kuang業ye公gong司si等deng進jin行xing戰zhan略lve性xing投tou資zi
，這zhe將jiang有you助zhu於yu降jiang低di未wei來lai的de原yuan材cai料liao價jia格ge波bo動dong對dui中zhong國guo經jing濟ji的de不bu利li衝chong擊ji。

　　因此，總結前述討論看

，中國經濟目前既麵臨一些短期因素的強烈衝擊
，也麵臨一些中長期因素的調整壓力
；zaijingjishujukuaisuhualuodebeihou，womennenggoukandaojingjitixidanxingdexianzhuzengqiang，kandaoqiangyoulidezhengceyingdui，kandaoweijisuotigongdeyixiezhongyaojiyu，zheshidewomenduijingjidetiaozhengqianjingkeyibaoyouhelidexinxin。datilaishuo
，2009年以後的經濟增長恰如一個接力賽：跑在第一棒的是政府的經濟刺激政策，其目的是彌補私人部門需求的下滑，為經濟調整留出必要的時間和空間，這也許需要1-2年的時間；將要跑的第二棒是房地產市場的解凍和恢複
，並帶動相關投資和消費的增長
，這時政府的財政貨幣政策就可以逐步正常化，這可能要到2010年以後才會出現；最後一棒是經濟結構和增長方式調整的基本完成，這可能需要更長的時間來實現。(中國安信證券首席經濟學家高善文為英國《金融時報》中文網撰稿)