9、10和11三個月份工業企業利潤環比下滑30%:按照12
、1和2月，3、4和5月，6、7和8月，9、10和11月四個時間段，計算工業企業的單季度銷售收入和利潤。利潤的最高數值在08年8月份，08年9
、10和11三個月份的出現了較大幅度下滑，環比上季下降了30%，同比去年下降了26.6%。工業企業的產品銷售收入也環比下降了7.3%。工業企業利潤/主營業務總收入上次數據的5.83%大幅回落到4.37%。從該數據看，企業的贏利能力在07年的11月份以來就出現了下滑的趨勢。

　　利潤是最好的領先指標—提前反應經濟周期:根據我們對97-02年間的經濟、工業利潤、gongyezhuyingyewushourufenxifaxian
，zhuyingyeshourubiandongshijingjizhouqibiandongdeyizhizhibiao，bunengtigongjiaohaodeyucexinxi。danconggongyelirunzhibiaofenxikan，youyuzaijinglifuzengchanghou，qizaoqidehaozhuanshi
，qiyedejingkuangrengchuyujiaoweikunnandezhuangtai
，zhiyoudanglirunhuifudaoyidingshuipingshi，cainengxiyintouzidaidongjingji，jingjijinrufusujieduan。suoyilirunshiyigejiaohaodelingxianzhibiao。

　　須注意經濟增長不同階段的行業敏感度差異:我們發現通過鋼鐵
、化工、dianlidengzhouqixingxingyedejingyingzhibiaokeyijiaoweilingxiandeguancedaobencizhouqitiaozheng，zheyushangyilunchengshihuahezhonggongyehuazengchangdedonglijizhiyouguan。danwomenrenweiweilaidejingjizengchangmianlinzhejiegoutiaozheng，guanchajingjifusuxuyaocongxiayouxingyejiaodukaolv，xinzengchangmoshihedonglidequerenkenengshidexingyezhouqixingmingandufashengbianhua。zheduiweilaijingjifusudepanduanyouweizhongyao。

　　注意本次調整的特殊性，未來投資機會在於複蘇:由於08年工業品價格出現明顯的倒“V”走勢，使得名義值如收入、利潤、成本出現較大幅度的變動。如根據我們的測算09年7
、8、9三個月份的翹尾因素都在-6%以上；另一個特殊性在於存貨周期、設備投資周期和建築三重周期的重疊。注意到上述兩種特殊性
，我們就可以很明確的提出股市的投資策略：未來6-12個月內的投資機會在於經濟的下滑結束，而步入複蘇階段；yidanquerenlezheyijieduandeshijiandian

，yejiumingquelegushishangzhangdeshijiandian。zaijingjiburufusuyihou
，womenxuyaoquerenjingjizengchangdesuduheqianzaijingjizengchanglvdeguanxi，bingtongguoguanchajingjizengchangdemoshibianhuahexiangguanxingye
，querenjingjicongfusuburufanrongsuoxuyaodeshijianhetiaojian。