一、中標京滬高鐵機床設備1.6億大單

　　威海華東數控股份有限公司（以下簡稱“本公司”或“賣方”）於2008年11月19日與京滬高速鐵路股份有限公司就京滬高速鐵路項目采購博格板專用磨床事宜簽訂《關於磨床競爭性談判的備忘錄》（以下簡稱“備忘錄”）。備忘錄主要內容如下：

　　1、京滬高速鐵路項目采購本公司生產的博格板專用磨床，總價值16,170萬元；

　　2、自簽訂本備忘錄之日起30日內，買方與賣方簽訂采購合同；

　　3、本備忘錄自簽訂之日起生效，賣方抓緊時間進行設備的生產，確保供貨時間。

　　公司將積極按備忘錄約定要求，盡早與買方簽訂采購合同。

　　二、華東數控(主力建倉數據，進入該股吧

，新版行情)高鐵軌道板專用磨床國內領先

　　1.公司生產了國內第一台博格式軌道板專用數控磨床

　　公司於2006年2月在鐵道部中鐵六局京滬高速鐵路（京津城際示範段）工程中一舉中標，成功簽約一台BZM-650博格式軌道板專用數控磨床。

　　公司中標的BZM-650博格式道枕成型數控磨床實現了數控14軸
、任意四軸聯動、銑磨複合
、非接觸式自動線測量等先進技術
，為中國第一台
、世界第二台該類機床，打破了製造業強國德國在這一領域的長期壟斷局麵。

　　2.高速輪軌技術的采用為軌道板專用機床提供了廣闊的市場空間

　　cixuanfuliechehegaosulunguilieche
，doushixiandaigaojishudezonghejicheng。pingxinerlun，zhezhongjianbingbucunzaishuigengxianjin，shuiluohoudedinglun。tamendoushiyibutongdeyunxingfangshi，shixiantongyigemubiao—高速、快捷。

　　磁懸浮式列車具有能耗低、噪音低，震動低，製動快，爬坡能力強，維修方便等特點。磁懸浮列車與現有鐵路網絡不能兼容。

　　而高速輪軌則具備通用性、兼(jian)容(rong)性(xing)等(deng)特(te)點(dian)
，與(yu)磁(ci)懸(xuan)浮(fu)式(shi)列(lie)車(che)相(xiang)比(bi)
，高(gao)速(su)輪(lun)軌(gui)造(zao)價(jia)較(jiao)低(di)。而(er)且(qie)

，我(wo)國(guo)尚(shang)未(wei)完(wan)全(quan)掌(zhang)握(wo)磁(ci)懸(xuan)浮(fu)核(he)心(xin)技(ji)術(shu)

，而(er)國(guo)內(nei)高(gao)速(su)輪(lun)軌(gui)技(ji)術(shu)日(ri)漸(jian)成(cheng)熟(shu)。相(xiang)比(bi)而(er)言(yan)
，高(gao)速(su)輪(lun)軌(gui)更(geng)符(fu)合(he)我(wo)國(guo)國(guo)情(qing)，京(jing)滬(hu)高(gao)速(su)鐵(tie)路(lu)最(zui)終(zhong)采(cai)用(yong)了(le)高(gao)速(su)輪(lun)軌(gui)技(ji)術(shu)。根(gen)據(ju)我(wo)們(men)了(le)解(jie)
，目(mu)前(qian)我(wo)國(guo)鐵(tie)路(lu)在(zai)建(jian)或(huo)者(zhe)籌(chou)建(jian)的(de)高(gao)速(su)鐵(tie)路(lu)幾(ji)乎(hu)全(quan)部(bu)采(cai)用(yong)高(gao)速(su)輪(lun)軌(gui)技(ji)術(shu)。

　　公司生產的軌道板專用數控外圓磨床是高速軌軌鐵路的專用設備
，高速輪軌技術在我國高速鐵路網中的采用
、推廣為軌道板數控外圓磨床提供了廣闊的市場前景。

　　3.我們估算
，此次公司中標率接近80％

　　根據了解，京滬高鐵總共需求14台軌道板專用數控外圓磨床。此次公司獲得了超過1.6億元的協議訂單
，中標11台。

　　目前，國內僅有兩台軌道板專用數控外圓磨床（京滬高鐵京津段使用的）：一台就是公司生產的
，價值1212萬元
；另一台是從德國進口的二手機床（但價值高達3000萬人民幣）。

　　此次公司中標機床的單價為1470萬元，較公司提供的首台價格
，提高21％。考慮到原材料漲價、人工成本等方麵的影響，此次中標機床單價低於我們的預期，這也體現了以京滬高鐵總公司為代表的鐵道部超強的定價權。

但由於公司已經有了製造該機床的經驗，所以我們認為，公司的成本控製能力可以進一步提高。

　　此次，公司的中標率達到了78.57％
，一舉奠定了行業的龍頭地位。

　　4.京滬高鐵訂單的簽訂對公司意義重大

　　首先，示範意義較大。未來5－10年，我國鐵路行業將迎來“跨越式”發(fa)展(zhan)階(jie)段(duan)，我(wo)國(guo)鐵(tie)路(lu)未(wei)來(lai)的(de)客(ke)運(yun)專(zhuan)線(xian)將(jiang)普(pu)遍(bian)采(cai)用(yong)高(gao)速(su)輪(lun)軌(gui)技(ji)術(shu)。此(ci)次(ci)訂(ding)單(dan)的(de)成(cheng)功(gong)簽(qian)訂(ding)


，為(wei)公(gong)司(si)未(wei)來(lai)的(de)市(shi)場(chang)開(kai)拓(tuo)建(jian)立(li)了(le)非(fei)常(chang)好(hao)的(de)示(shi)範(fan)效(xiao)應(ying)。

　　其次，根據高速鐵路的建設周期以及公司的生產周期，此次訂單的簽訂將增厚公司09年的每股收益。公司第一台該類機床的生產周期大約半年，據此推算，公司的交貨時間大約集中在09年下半年。

　　再次，將整體提升公司的盈利能力。由於軌道板專用數控磨床屬高檔、大型數控機床
，所以該類機床的毛利率要超過公司數控機床的平均毛利率（08年中期公司數控機床毛利率為30.40％，數控龍門機床毛利率為32.8％）

，所以我們預計公司該類機床毛利率可以達到35％左右。

　　不過
，值得一提的是，公司此次超過1.6億元的訂單對公司營業收入的貢獻不能簡單相加。公司目前的現狀：大型、高檔數控機床訂單一直充足
，公司受製於產能限製；而普通機床、普(pu)及(ji)型(xing)的(de)數(shu)控(kong)機(ji)床(chuang)由(you)於(yu)下(xia)遊(you)行(xing)業(ye)需(xu)求(qiu)下(xia)滑(hua)而(er)出(chu)現(xian)滯(zhi)銷(xiao)現(xian)象(xiang)。公(gong)司(si)雖(sui)然(ran)可(ke)以(yi)通(tong)過(guo)加(jia)班(ban)等(deng)方(fang)式(shi)彌(mi)補(bu)一(yi)些(xie)
，由(you)於(yu)技(ji)術(shu)水(shui)平(ping)的(de)限(xian)製(zhi)
，普(pu)通(tong)機(ji)床(chuang)工(gong)人(ren)不(bu)能(neng)完(wan)全(quan)勝(sheng)任(ren)數(shu)控(kong)機(ji)床(chuang)的(de)製(zhi)造(zao)任(ren)務(wu)。所(suo)以(yi)總(zong)體(ti)來(lai)講(jiang)，公(gong)司(si)的(de)業(ye)績(ji)增(zeng)長(chang)不(bu)能(neng)完(wan)全(quan)釋(shi)放(fang)。

　　三
、投資建議：繼續維持“謹慎推薦”

　　由you於yu公gong司si在zai機ji床chuang行xing業ye的de地di位wei並bing不bu突tu出chu，但dan公gong司si不bu斷duan通tong過guo產chan品pin結jie構gou優you化hua升sheng級ji，提ti高gao自zi己ji的de核he心xin競jing爭zheng力li。此ci次ci京jing滬hu高gao鐵tie專zhuan用yong數shu控kong外wai圓yuan磨mo床chuang訂ding單dan的de簽qian訂ding，基ji本ben奠dian定ding了le公gong司si在zai該gai領ling域yu的de龍long頭tou地di位wei。我wo國guo鐵tie路lu行xing業ye迎ying來lai“跨越式”發展的黃金時期，公司將從中持續受益。

　　目前，公司普通機床、普及型數控機床由於受下遊行業需求放緩的影響而處境艱難；高檔數控機床雖然目前訂單依然充足
，但由於我國整體經濟下滑形勢比較嚴峻
，不排除高檔數控機床09年出現下滑的可能。