六項因素引發金融海嘯 　　

　　造成當前金融海嘯肆虐全球的因素
，主要有投資者對信貸評級的信心盡失、聯儲局反應過慢
、資產評監製度存在嚴重漏洞、金融杠杆監管不善
、美國財務部門的救市決策錯誤以及金融全球化加速了信用崩潰危機的骨牌效應就等六項。 　　

　　1.自zi去qu年nian次ci貸dai危wei機ji爆bao發fa後hou
，標biao普pu與yu惠hui譽yu等deng評ping級ji機ji構gou被bei指zhi判pan斷duan錯cuo誤wu

，對dui高gao風feng險xian次ci按an資zi產chan給gei予yu高gao評ping級ji，但dan麵mian對dui信xin貸dai危wei機ji卻que反fan應ying緩huan慢man，令ling投tou資zi者zhe對dui信xin貸dai評ping級ji的de信xin心xin盡jin失shi。 　　

　　2.直至金融海嘯在9yuequanmianbaofazhiqian，meiguolianbangchubeijuhaiyizhibayayitongzhanglieweishouyaomubiao，wanquanweiyishidaoxindaipingjishiqugongxinlidehouguoyanzhong，houzhihoujiao，shiwentigengweifuza。

　　3.美(mei)國(guo)的(de)資(zi)產(chan)評(ping)監(jian)製(zhi)定(ding)規(gui)定(ding)金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)需(xu)以(yi)市(shi)值(zhi)評(ping)監(jian)資(zi)產(chan)，但(dan)在(zai)金(jin)融(rong)危(wei)機(ji)顯(xian)現(xian)時(shi)，資(zi)產(chan)市(shi)值(zhi)快(kuai)速(su)泡(pao)沫(mo)化(hua)，迫(po)使(shi)金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)必(bi)須(xu)賤(jian)賣(mai)資(zi)產(chan)融(rong)資(zi)，以(yi)填(tian)補(bu)不(bu)足(zu)的(de)資(zi)產(chan)額(e)，而(er)賤(jian)賣(mai)資(zi)產(chan)融(rong)資(zi)使(shi)金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)持(chi)續(xu)取(qu)得(de)巨(ju)額(e)虧(kui)損(sun)，再(zai)加(jia)速(su)不(bu)斷(duan)向(xiang)外(wai)籌(chou)集(ji)資(zi)金(jin)的(de)需(xu)要(yao)
，當(dang)金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)的(de)流(liu)動(dong)性(xing)和(he)彼(bi)此(ci)間(jian)的(de)信(xin)心(xin)降(jiang)到(dao)臨(lin)界(jie)點(dian)時(shi)
，信(xin)貸(dai)交(jiao)易(yi)就(jiu)越(yue)來(lai)越(yue)困(kun)難(nan)，結(jie)果(guo)演(yan)變(bian)成(cheng)金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)因(yin)信(xin)貸(dai)緊(jin)縮(suo)而(er)倒(dao)閉(bi)的(de)惡(e)性(xing)循(xun)環(huan)。 　　

　　4.美國證券交易委員會(SEC)在2004年對大型投資機構的淨資本(net capital)規定鬆綁，卻未有設計適當的融資及流動管理機製
，僅容許金融機構透過提升負債與淨資本的比率，向市場發出商業票據、或創造金融衍生產品來融資

，為金融危機埋下禍因。在貝爾斯登今年3月yue爆bao發fa周zhou轉zhuan困kun難nan前qian
，金jin融rong機ji構gou幾ji乎hu完wan全quan無wu法fa透tou過guo貼tie現xian窗chuang向xiang聯lian儲chu局ju調tiao動dong頭tou寸cun
，使shi經jing營ying杠gang杆gan飆biao升sheng，還hai高gao於yu一yi般ban商shang業ye銀yin行xing。但dan當dang人ren心xin虛xu怯qie，商shang業ye票piao據ju市shi場chang必bi然ran癱tan瘓huan，頭tou寸cun短duan缺que，周zhou轉zhuan頓dun時shi失shi靈ling。

　　5.美(mei)國(guo)財(cai)務(wu)部(bu)門(men)被(bei)迫(po)使(shi)出(chu)手(shou)接(jie)管(guan)房(fang)地(di)美(mei)以(yi)及(ji)房(fang)利(li)美(mei)兩(liang)家(jia)政(zheng)府(fu)資(zi)助(zhu)的(de)房(fang)貸(dai)融(rong)資(zi)公(gong)司(si)，使(shi)狙(ju)擊(ji)炒(chao)家(jia)輕(qing)易(yi)獲(huo)取(qu)暴(bao)利(li)，未(wei)幾(ji)卻(que)拒(ju)絕(jue)向(xiang)雷(lei)曼(man)兄(xiong)弟(di)伸(shen)出(chu)援(yuan)手(shou)，決(jue)策(ce)反(fan)覆(fu)令(ling)市(shi)場(chang)無(wu)所(suo)適(shi)從(cong)
，無(wu)助(zhu)於(yu)對(dui)金(jin)融(rong)危(wei)機(ji)的(de)解(jie)決(jue)的(de)同(tong)時(shi)
，更(geng)使(shi)投(tou)資(zi)者(zhe)變(bian)成(cheng)一(yi)項(xiang)對(dui)政(zheng)府(fu)錯(cuo)誤(wu)的(de)賭(du)博(bo)。

　　6.jinrongquanqiuhuaxiazixunyuqutouming，jiasulexinyongbengkuiweijidegupaixiaoying
，xianzaisuofanyingdejinshiliansuoyinxingtixijiasuwajiedeguocheng。quanqiutixizhongbijiaocuiruodebufen，doujiangzaizhebodejinrongsinuezhongjiasuwajie。

內地紡業資產及出口將受影響

　　雖然中國的金融係統開放程度有限
，但全球金融海嘯仍對中國紡織業會產生相當影響。

　　直接影響：中國政府、以及各級擁有美元資產的中國紡織業機構和企業，其中包括債券和股權的資本損失。中國持有美國債券1.06萬億美元，其中包括五千多億美元美國國債券和四千多億美元政府支持的機構債券。另外，如果美元因信心危機繼續走弱，中國政府、紡織業機構和企業持有的美元資產總價值，也將會再相應減少。

　　間接影響：在信貸持續緊縮的情況下，美國失業和破產人數激增，使經濟持續萎靡不振。最新的美國勞工部就業報告顯示

，9月份失業率攀升至6.1%，全美共損失了15萬9千份工作
，比8月份增加超過一倍，是2001年9/11恐怖襲擊以來的第二大單月降幅，而全年的前9個月累積工作損失數量已達76萬份。另一方麵
，9月份美國申請破產人數在已達88663人，比去年同期上升了29%。根據9個月份的消費者信心調查顯示

，美國消費者的信心指數已由2007年1月份的峰值下降了38%；有57%的受訪者表示他們的財務狀況惡化，為1946年開始調查以來，情況最為嚴峻者，有三分之二的美國人預計經濟疲軟將會持續數年。

　　中國是美國的主要貿易夥伴，對美貿易占總貿易額約20%，達國內生產總值的37.5%；其中對美的紡織成衣出口，更是眾多中國紡織企業的業務收入的主要來源

，首八月美國進口中國紡織品成衣為171.47yimeiyuan。zhongzhongshujuxianshi，meiguojingjizhengburushuaitui，jiuyeshichangjianghuichixuehua，yuguweilaibannianjianghuishicaiyuanzuipinfandeshiqi
，erxiaofeizhezaicaiyuanyuxinxinbuzudeyalixia
，bihuiduipianzhongyuduimeichukoudezhongguofangzhiye，zaochengjingjikunnan。

　　提防貿易保護主義複燃

　　chulejinrongjingjiwentiwai，meiguodaxuanzaiyidingchengdushanghuizuoyoufangzhipinmaoyizhengcedezouxiang，zhongguofangzhiyezaijingjidimidehuanjingxia

，nulizhengqubaochishichangfenedetongshi
，baojiabixufeichangxiaoxin，buyichangqipiandi，yimianmaoyibaohuzhuyideyisihuifuran。muqian，meiguodezhuyaofangzhituanti
，yifenfentichufanbutietiaozha
、反傾銷調查
、yijichanpindebaozhangcuoshidengduozhongfangan，ruomeiguodefangzhiyejiejiezhequanqiujinronghaixiaodezhengjinghuanjingxia
，deyishidafanweishexiandeqiyedecheng
，zhongguofangzhiyedechukouyewujianggengweikunnan。

　　目前中國紡織業出口必須麵對的，是美元持續貶值、勞(lao)動(dong)力(li)成(cheng)本(ben)上(shang)升(sheng)等(deng)成(cheng)本(ben)上(shang)漲(zhang)，利(li)潤(run)空(kong)間(jian)被(bei)大(da)幅(fu)壓(ya)縮(suo)的(de)問(wen)題(ti)。但(dan)自(zi)從(cong)金(jin)融(rong)海(hai)嘯(xiao)全(quan)球(qiu)化(hua)後(hou)
，營(ying)商(shang)環(huan)境(jing)必(bi)將(jiang)更(geng)加(jia)艱(jian)困(kun)
，更(geng)要(yao)慎(shen)防(fang)的(de)是(shi)在(zai)信(xin)心(xin)不(bu)足(zu)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)

，容(rong)易(yi)落(luo)入(ru)流(liu)動(dong)性(xing)陷(xian)阱(jing)(Liquidity trap)中，以致再寬鬆的貨幣政策也無法改變市場利率
，使得貨幣政策失效，景氣陷入長期衰退。

擴大內銷須慎重而行

　　在探討全力擴大內需以抵消出口疲弱的可能性方麵
，雖國家統計局資料顯示今年1—7月份服裝紡織類商品零售額
，比同期增長了25.77%
，但衣著類商品的CPI指數卻略顯停滯
，顯示服裝xiaoshoujiagebianhuaqianmingque。gufangzhiyeyujiekuodaneixuyidixiaochukoupiruodekenengxing，rengxuduiguoneishichangdeshijixiaofeinenglishenruguancha
，querenneixushichangzhenzhengjubeichengchangtiaojianhou，shiquanliqidongkuodaneixudenengliang。

　　suiranshidudeshichangdongdang，changhuiyouliyuqiyejinxingjiegougaosu，congerqianghuachangqijingzhengli。danruoqiyetizhibuliang，youhuogaosuliduguokuaiguoda

，zerongyichanshengjingyingweiji
，ruozaiquefaheyi產業政策的扶持，難免會引發業務收縮或結業風潮。中國紡織業如何能在這波全球金融海嘯下趨吉避凶
，則全賴同業們的睿智、專業與決心。