發電類上市公司業績慘不忍睹，作為發電類上市企業的兄弟公司，電力設備行業近況如何
？是否也如發電類上市公司一樣正在“過冬”？中信建投證券研究發展部通過研究後發現
，盡管發電類上市企業正過“數九寒冬”

，但作為一牆之隔的電力設備行業仍然是“秋高氣爽”，隻是偶爾吹吹冷風而已。 

  電力設備行業盈利減速 

   根據中經網統計數據顯示，2008年前8個月電力設備行業的銷售收入同比增長27.17%，利潤總額同比增長達到28.54%

，繼續保持快速增長，但與前兩年相比
，增速有所下降。主要子行業中輸配電及控製設備製造業
、電機製造業情況較好，利潤總額同比分別增長36.29%和35.58%，而鍋爐及電線電纜行業增速減慢。 

   從電力設備行業整體來看，今年前8個月


，毛利率水平企穩並有所回升。電力設備的原材料主要是鋼材
、銅和鋁等金屬
，鋼材在鍋爐、汽輪機和發電機等設備成本構成中占比達50%~80%。鋼價大幅上漲會加大上述發電設備製造企業的成本壓力。輸配電設備中變壓器、開關和電線電纜的主要原材料是取向矽鋼、銅、鋁等。三季度以來
，鋼材等金屬價格出現明顯回落
，電力設備行業原材料壓力有所減輕。 

   根據我們的統計，今年前三季度電力設備上市公司（共51家）營業收入繼續保持穩步增長
，共實現收入773.90億元
，同比增長19.97%
；歸屬母公司所有者的淨利潤53.79億元，同比增長5.55%。淨利潤增長明顯，但仍慢於收入增長。 

   火電設備現增速拐點 

   國家統計局數據顯示
，2008年前三季度發電設備產量9499.69萬千瓦，同比增長僅1.88%。由於火電設備增速大幅下降，發電設備已從前幾年的高速增長逐步回歸穩步增長，出現了明顯的增長速度拐點。  

   在傳統的火電設備保持平穩的同時，未來較長一段時期內，水電、風電、核電、光伏發電等新能源及可再生能源設備將會有快速發展。隨著傳統能源石油、煤炭價格的日益高漲，新能源產業得到了重視，麵臨巨大的發展機遇。 

   據國際能源機構預測
，到2020年可再生能源將在全球能源消費中的比例達到30%。我國具有豐富的新能源和可再生能源資源，但開發程度遠遠不夠。當前，我國能源消費結構中，煤炭占據2/3以上的比例

，可再生能源不到7%。根據規劃，到2010年力爭使可再生能源消費量達到能源消費總量的10%左右。 

   新能源設備發展迅速 

   風電設備方麵，增長超預期。2007年我國大陸新增風較2006年增長147.1%。截至2007年底，風電裝機容量為590.6萬千瓦，與2006年累計裝機259.9萬千瓦相比
，增長率為127.2％。500萬千瓦的總裝機是可再生能源中長期發展規劃中2010年的目標，實際上提前了3年實現目標
，風電發展的速度遠超預期。 

   光(guang)伏(fu)設(she)備(bei)方(fang)麵(mian)
，今(jin)年(nian)多(duo)晶(jing)矽(gui)價(jia)格(ge)維(wei)持(chi)高(gao)位(wei)。由(you)於(yu)國(guo)外(wai)市(shi)場(chang)需(xu)求(qiu)強(qiang)勁(jin)，且(qie)太(tai)陽(yang)能(neng)光(guang)伏(fu)產(chan)業(ye)在(zai)中(zhong)國(guo)發(fa)展(zhan)具(ju)有(you)成(cheng)本(ben)優(you)勢(shi)，光(guang)伏(fu)產(chan)業(ye)尤(you)其(qi)是(shi)上(shang)遊(you)多(duo)晶(jing)矽(gui)產(chan)業(ye)在(zai)國(guo)內(nei)發(fa)展(zhan)迅(xun)猛(meng)。由(you)於(yu)下(xia)遊(you)電(dian)池(chi)組(zu)件(jian)產(chan)能(neng)快(kuai)速(su)擴(kuo)張(zhang)
，對(dui)多(duo)晶(jing)矽(gui)的(de)需(xu)求(qiu)很(hen)大(da)
，而(er)多(duo)晶(jing)矽(gui)產(chan)量(liang)並(bing)沒(mei)有(you)同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)，因(yin)此(ci)多(duo)晶(jing)矽(gui)價(jia)格(ge)保(bao)持(chi)上(shang)漲(zhang)趨(qu)勢(shi)。

此外

，我國正積極發展核能發電。根據《核電中長期發展規劃（2005－2020年）》，到2020年，核電運行裝機容量爭取達到4000萬千瓦，按每千瓦1億元計算，到2020年，核電建設總投資將達到3000億元左右，其中設備投資約1500億元

，如果設備國產化率提高到60%以上，那麼我國核電設備製造企業將麵臨千億元的大市場。 

   輸配電設備受宏觀因素擠壓 

   輸配電設備雖景氣周期較長，但短期受宏觀經濟影響景氣度有所下降。2007年全國電力基本建設投資5492.91億元中，電網基本建設投資2451.41億元，同比增長17.1%。電網投資占電力投資的比重由2005年的31.10%上升到2007年的44.63%，電網投資落後於電力投資的局麵正在逐步改變。 

   根據規劃，在“十一五”期間以至到2020年期間

，我國電力建設仍將處於持續快速發展期。隨著西電東送、全國聯網等工程進行，電力的傳輸、電網建設要與電源建設同步進行，對輸變電設備的需求將會有較大幅度的增長。 

   除了電網投資的明確規劃外，2008niandeouranxingziranzaihaiduidianwangsunhuiyanzhong，jiadaleduidianwangjianshedexuqiuheduiguoneishupeidianshebeixuqiu，shenzhigaibianlebufenxingyejishebeideshejibiaozhun。ciwai，womenrenwei，shouyiyudianwangtouzi，guoneishupeidianzhizaoxingyejingqihaijiangyanxu。genjuzhongjingwangtongjishuju
，2008年1月~8月，輸配電及控製設備行業實現銷售收入3925.37億元
，同比增長28.62%，其中
，變壓器、開關及電容器分別同比增長29.68%
、28.41%和18.80%。在保持多年快速增長的同時，我們也看到
，受宏觀經濟麵的影響，輸配電的增速也有所下降。