工程機械相關的基建項目，主要是道路
、鐵路、城市公交
、水利、水運
、航空六方麵的投資，每年的總投資額大約為1.3萬億元，08年增量大約為1600億元。09年全球建築業市場發展主要靠新興經濟體的增長，新興地區建築業投資增速將是08年的78.7%左右。估算中國整機產品出口的增速在64.5%左右。專家預測
，09年房地產、基建
、采礦三大類投資貢獻增量占比分別為53%、35%、13%，帶動的工程機械國內總需求(含進口)約為1119億元

，增速為-9.9%。

　　固定資產投資過於龐雜並不能很精確地衡量工程機械需求狀況。直接帶動工程機械采購的是房地產、采礦業、基建三項投資。鐵路投資是帶動增長最大的一項，相當於水利、城市公交和道路投資的兩倍。采礦業除石油天然氣開采投資，其他幾部分的投資總額在3000億元左右

，08年增量在1200億元左右。整體增長迅速
，以煤炭投資增量最大。房地產投資扣除土地購置費後
，每年的總額為2萬億元左右，08年的增量是5900億元。中部、東北
、內陸三地區增量貢獻是沿海、長三角兩地區的1.6倍
，廣大的內陸省份支撐了08年的增長。

　　按照我們假設，明年房地產
、基建、采礦三大類投資貢獻增量占比分別為53%、35%、13%，帶動的工程機械國內總需求(含進口)約為1119億元
，增速為-9.9%。09年如果進口負增長15-20%，國內廠商內銷的降幅僅為5.2-7.5%。

　　09年全球建築業市場發展主要靠新興經濟體的增長

，新興地區建築業投資增速將是08年的78.7%左右。估算中國整機產品出口的增速在64.5%左右。中長期看，中東、東歐
、拉美地區區域規模都遠大於中國市場，隻要新興市場開拓順利，國內產品就有足夠的增長空間。

　　按50%出口占比測算全行業銷售額增長23%
，按25%-30%左右占比測算的增速是8%-10.8%。隻有很少幾種情況下才會出現整體負增長，並且幅度不會超過6%。主要龍頭公司的銷售增速應該在12.5-15%左右。

　　四季度需求有回暖跡象。8yue，fangdichantouzizengsusuiyouxiahua
，dancaikuangyehejijiantouzizengsurengranjianting。xinkaigongjihuatouziezengchangyoufuzhuanzheng，xinkaigongheshigongxiangmugeshuzengsudafufandan

，huanbizengsugaoda28.8%和16.5%。建築業投資累計增速也再次轉正，主要工程機械產品的銷量增速有回升跡象。水泥產量增速整體雖繼續回落，但已經有15個ge省sheng的de水shui泥ni增zeng速su開kai始shi回hui升sheng。盡jin管guan我wo們men認ren為wei需xu求qiu反fan轉zhuan要yao等deng到dao房fang地di產chan政zheng策ce放fang鬆song以yi後hou，但dan在zai目mu前qian的de政zheng策ce和he市shi場chang背bei景jing下xia
，需xu求qiu回hui暖nuan的de趨qu勢shi很hen可ke能neng會hui持chi續xu下xia去qu，工gong程cheng機ji械xie是shi反fan彈dan中zhong不bu錯cuo的de投tou資zi選xuan擇ze。選xuan股gu方fang麵mian，應ying該gai考kao慮lv出chu口kou增zeng量liang貢gong獻xian較jiao大da
，基ji建jian帶dai動dong需xu求qiu的de品pin種zhong
，建jian議yi重zhong點dian選xuan擇ze徐xu工gong科ke技ji，中zhong聯lian重zhong科ke和he三san一yi重zhong工gong。

1.三大類投資帶動工程機械需求固定資產投資

　　衡(heng)量(liang)工(gong)程(cheng)機(ji)械(xie)需(xu)求(qiu)的(de)精(jing)確(que)度(du)不(bu)高(gao)。固(gu)定(ding)資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)是(shi)非(fei)常(chang)重(zhong)要(yao)的(de)衡(heng)量(liang)全(quan)社(she)會(hui)投(tou)資(zi)動(dong)向(xiang)的(de)指(zhi)標(biao)，但(dan)指(zhi)標(biao)中(zhong)包(bao)含(han)了(le)過(guo)於(yu)龐(pang)雜(za)的(de)內(nei)容(rong)，有(you)些(xie)與(yu)工(gong)程(cheng)機(ji)械(xie)的(de)需(xu)求(qiu)相(xiang)關(guan)度(du)不(bu)高(gao)。從(cong)曆(li)史(shi)數(shu)據(ju)看(kan)，兩(liang)者(zhe)並(bing)沒(mei)有(you)非(fei)常(chang)敏(min)感(gan)的(de)相(xiang)關(guan)度(du)
，需(xu)要(yao)對(dui)投(tou)資(zi)進(jin)行(xing)細(xi)分(fen)，將(jiang)不(bu)相(xiang)關(guan)的(de)部(bu)分(fen)剔(ti)除(chu)。

　　采礦業在06年前的幾年
，對工程機械需求增長帶動較大。07年回落，08年增速再次上升，其對08年上半年的工程機械需求增長貢獻明顯。並且，采礦業投資的波動好像對調控影響反應有滯後性。

　　womenduizhesandatouzijinxingjinyibudexifen

，yiliqingnaxieshiduigongchengjixiexuqiuyougongxiande。bingqie，congtouziejiaodukaochagegelingyuduixuqiudedaidonglidu
，bingxiangyicipanduangongchengjixiemingniandeneixuzhuangkuang。

2.基建：鐵路投資貢獻增量最大

　　我們將固定資產投資中的交通運輸倉儲郵電、水利環境
、電力熱氣水三項算做基建投資。對基建進行細分，占比最大的是電力熱氣水、公共設施、道路

、鐵路四項投資。

　　其(qi)中(zhong)，占(zhan)比(bi)最(zui)大(da)的(de)是(shi)電(dian)力(li)熱(re)氣(qi)水(shui)方(fang)麵(mian)的(de)投(tou)資(zi)
，它(ta)雖(sui)然(ran)也(ye)帶(dai)動(dong)工(gong)程(cheng)機(ji)械(xie)需(xu)求(qiu)
，但(dan)相(xiang)關(guan)度(du)較(jiao)小(xiao)。其(qi)次(ci)是(shi)公(gong)共(gong)設(she)施(shi)管(guan)理(li)業(ye)，增(zeng)長(chang)也(ye)較(jiao)快(kuai)
，它(ta)主(zhu)要(yao)是(shi)指(zhi)市(shi)政(zheng)設(she)施(shi)
、綠化、公園、景區管理方麵投入，與工程機械需求的相關度也不大。道路投資，其增長是非常緩慢的，這兩年都是5%左右。其他增速提升較為明顯的由環境管理(包括自然保護、市容、環衛、水汙染治理等方麵管理，也與工程機械需求相關度不大)
、水利、鐵路


，城市公交投資仍維持前期高增長態勢。公共設施、城市公交、環境管理都可以算做城建方麵的投資，占了整體的34%。

　　若隻考慮與工程機械相關的基建項目，主要是道路、鐵路、城市公交、水利
、水運

、航空六方麵的投資，每年的總投資額大約為1.3萬億元，08年增量大約為1600億元。道路投資是其中最大的一塊
，占51%
，年投資額近7000億元，增長非常緩慢，08年貢獻增量隻有300億元左右。水利、城市公交、鐵路合計占37%
，年總投資額大約4500億元，是增長最快的三項，08年貢獻增量分別為330、310
、610億元左右。

　　可以看出鐵路投資是帶動增長最大的一項，相當於水利、城市公交和道路投資的兩倍，這三項每年的投資規模雖有很大差異
，但增速的差異使其對增量的貢獻大致相當。

　　鐵路
、水利、城市公交的增長趨勢較好。道路投資近幾年增速一直處於下滑趨勢中，各地公路建設高峰期已過，但如果政策放鬆，農村(每年總額2000億元左右)。

　　和城際公路投資可能增加，假設09年增加600億元左右。鐵路投資05年啟動，06年是個高峰期

，07年增速回調
，08年增速再次回升，按照十一五總共1.5萬億元的規模，09、10年每年有近4000億元的投資額度。城市公交投資一直到07年上半年都增長都很迅速，近期回落
，但仍處於高增長狀態，假設09年增長25%左右。

   水利投資近幾年增速一直穩定提升，由於近年自然災害頻發，預計這塊的投資可能會增加

，預計其09年增40%。基建增速最快六個領域09年估計能貢獻2900億元以上的投資增量，相對08年提升1300億元。

3.采礦業：煤炭投資貢獻增量最大

　　采礦業投資主要由石油天然氣
、煤炭
、黑色礦、有色礦
、非金礦(生產水泥用石灰石)五部分組成，前兩項占比最大，分別為39%
、34%。如果不考慮對工程機械需求帶動較小的石油天然氣開采投資，其他幾部分每年的投資總額在3000億元左右，08年增量在1200億元左右。采礦業投資整體增長都很迅速
，以鐵礦石、非金礦
、煤炭開采投資增長最快，08年貢獻投資增量分別為230、130、740億元

，煤炭最大。

　　采礦業的投資與調控周期並不一致，04年那輪調控後

，上遊的投資高增長在05年的勢頭絲毫沒有下降
，一直持續到06年下半年，07nianshangbanniancaijinrudiguqi。benlundetiaokongyihou，yeyoukenengchuxianshangcileisideqingkuang
，caikuangyetouzimingnianchixuzengchangdekenengxingjiaoda，jiangjixushigongchengjixiecaigoudezhichengdian。womenbaoshoujiashezhuyaoxiangmu09年保持近5年的最低增速
，累計後四大項目09年投資總增量1100億元左右
，相對08年下降100億元。