編者語：由you於yu目mu前qian影ying響xiang企qi業ye利li潤run的de核he心xin因yin素su已yi經jing從cong成cheng本ben轉zhuan移yi到dao需xu求qiu，成cheng本ben壓ya力li的de緩huan解jie無wu法fa在zai短duan期qi內nei解jie決jue需xu求qiu下xia滑hua帶dai來lai的de放fang緩huan
，因yin此ci，政zheng策ce放fang鬆song是shi否fou帶dai來lai需xu求qiu回hui穩wen對dui於yu行xing業ye的de意yi義yi更geng大da。

   對於飽受“兩頭擠壓”的機械行業來說，盡管央行4年來首次下調人民幣貸款基準利率的幅度並不大，但這可以為爬坡中疲態初顯的行業公司贏得一絲寶貴的喘息調整機會。
　　市場人士認為，假設降息對企業的借款利率影響存在6個月的時滯，那麼本次降息對企業2008年的利潤將不產生影響
，利好的釋放將主要體現在2009年。此外

，由you於yu目mu前qian影ying響xiang企qi業ye利li潤run的de核he心xin因yin素su已yi經jing從cong成cheng本ben轉zhuan移yi到dao需xu求qiu

，成cheng本ben壓ya力li的de緩huan解jie無wu法fa在zai短duan期qi內nei解jie決jue需xu求qiu下xia滑hua帶dai來lai的de放fang緩huan，因yin此ci
，政zheng策ce放fang鬆song是shi否fou帶dai來lai需xu求qiu回hui穩wen對dui於yu行xing業ye的de意yi義yi更geng大da。
　　中小企業獲益較多
　　此次降息之後，國內企業1年期貸款利率7.2%，3-5年貸款利率為7.56%，5年以上貸款利率為7.74%。
　　觀察部分機械企業從2007年6月至2008年5月間12個月的息稅前利潤率可知，目前工業企業類上市公司的息稅前利潤率為9.73%；但扣除掉非經常性損益之後下降到7.62%，與貸款利率已十分接近。從這個角度來看，上市公司麵臨的壓力依然較大。
　　今年1-8月工業增加值較1-5yuechuxianlemingxiandehuiluo，daozhijixiegongchengqiyedexishuiqianlirunlvshuipingyejiangyousuoxiajiang。yinci，cicixiatiaodaikuanlilvyouzhuyuhuanjieqiyelirunxiahuadeyali，geiqichuanxidekongjian。
　　國guo金jin證zheng券quan董dong亞ya光guang說shuo，此ci次ci降jiang息xi有you利li於yu緩huan解jie機ji械xie行xing業ye的de中zhong小xiao型xing企qi業ye經jing營ying壓ya力li，但dan較jiao小xiao的de降jiang息xi幅fu度du短duan期qi內nei對dui行xing業ye和he企qi業ye的de效xiao益yi增zeng長chang作zuo用yong不bu會hui很hen大da。機ji床chuang行xing業ye的de下xia遊you以yi中zhong小xiao型xing企qi業ye為wei主zhu，因yin此ci相xiang對dui而er言yan會hui受shou益yi更geng多duo。
　　海hai通tong證zheng券quan龍long華hua也ye認ren為wei，從cong曆li史shi貸dai款kuan客ke戶hu來lai看kan
，大da型xing國guo有you控kong股gu銀yin行xing更geng多duo地di占zhan有you國guo有you大da中zhong型xing企qi業ye客ke戶hu，新xin興xing股gu份fen製zhi銀yin行xing對dui其qi他ta體ti製zhi及ji中zhong小xiao企qi業ye貸dai款kuan比bi例li略lve高gao，因yin此ci，此ci次ci貨huo幣bi政zheng策ce的de放fang鬆song將jiang對dui非fei公gong有you體ti製zhi和he中zhong小xiao企qi業ye的de貨huo幣bi政zheng策ce放fang鬆song更geng多duo。作zuo為wei典dian型xing的de周zhou期qi性xing行xing業ye，央yang行xing貨huo幣bi政zheng策ce的de放fang鬆song對dui機ji械xie行xing業ye構gou成cheng實shi質zhi性xing利li好hao

，特te別bie是shi對dui銀yin行xing信xin貸dai需xu求qiu更geng高gao的de工gong程cheng機ji械xie和he其qi他ta銀yin行xing負fu債zhai率lv高gao的de中zhong小xiao機ji械xie企qi業ye將jiang獲huo得de更geng明ming顯xian利li益yi。
　　行業直接影響有限
　　這次利好可能無法在今年年報中有所表現。有研究員向記者表示，假設降息對公司借款利率影響存在6個月的時滯
，本次降息對企業2008年的利潤將不產生影響。降息對公司利潤的影響主要體現在2009年，從行業分析師測算的影響程度來看，都比較輕微。
　　國金證券還測算出此次降息對細分行業2009年淨利潤的影響比例:其中正麵影響在2%以上的有航空運輸業和農林牧漁業，在1%-2%之間的主要有集成電路、電子元器件



、水泥、摩托車、白色家電

，而大部分行業的受益程度都在1%以下。可以說，降息帶來的利潤直接增厚的影響有限。
　　董(dong)亞(ya)光(guang)同(tong)時(shi)表(biao)示(shi)
，目(mu)前(qian)影(ying)響(xiang)企(qi)業(ye)利(li)潤(run)的(de)核(he)心(xin)因(yin)素(su)已(yi)經(jing)從(cong)成(cheng)本(ben)一(yi)側(ce)轉(zhuan)移(yi)到(dao)需(xu)求(qiu)一(yi)側(ce)
，成(cheng)本(ben)壓(ya)力(li)的(de)緩(huan)解(jie)無(wu)法(fa)在(zai)短(duan)期(qi)內(nei)解(jie)決(jue)需(xu)求(qiu)下(xia)滑(hua)帶(dai)來(lai)的(de)放(fang)緩(huan)，因(yin)此(ci)利(li)潤(run)增(zeng)長(chang)的(de)觸(chu)底(di)過(guo)程(cheng)還(hai)未(wei)完(wan)成(cheng)。未(wei)來(lai)
，政(zheng)策(ce)放(fang)鬆(song)帶(dai)來(lai)的(de)需(xu)求(qiu)回(hui)穩(wen)對(dui)於(yu)行(xing)業(ye)的(de)意(yi)義(yi)更(geng)大(da)。
　　這(zhe)一(yi)觀(guan)點(dian)也(ye)得(de)到(dao)了(le)一(yi)些(xie)分(fen)析(xi)師(shi)的(de)認(ren)同(tong)。市(shi)場(chang)人(ren)士(shi)普(pu)遍(bian)預(yu)計(ji)，宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)政(zheng)策(ce)已(yi)經(jing)轉(zhuan)向(xiang)了(le)防(fang)止(zhi)經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)下(xia)滑(hua)的(de)方(fang)向(xiang)，那(na)麼(me)如(ru)果(guo)未(wei)來(lai)需(xu)求(qiu)進(jin)一(yi)步(bu)放(fang)緩(huan)，積(ji)極(ji)的(de)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)和(he)財(cai)政(zheng)政(zheng)策(ce)就(jiu)將(jiang)出(chu)台(tai)應(ying)對(dui)，這(zhe)其(qi)實(shi)為(wei)企(qi)業(ye)的(de)利(li)潤(run)增(zeng)長(chang)提(ti)供(gong)了(le)緩(huan)衝(chong)墊(dian)，可(ke)以(yi)在(zai)一(yi)定(ding)程(cheng)度(du)上(shang)緩(huan)解(jie)對(dui)增(zeng)長(chang)過(guo)度(du)下(xia)滑(hua)的(de)悲(bei)觀(guan)預(yu)期(qi)。