中國社會科學院金融研究所日前發布的理財產品評價報告顯示，7月份共發行銀行理財產品503款，月環比增長18.9%，其中普通類產品發行456款，月環比增長19.1%；結構類產品發行47款，月環比增長17.5%。

　　對結構類產品而言
，其中本
、外幣產品分別有23
、24款
；股票類產品共24款，依然占據一半以上；外資銀行依然是結構類理財產品的主要發行機構
；延yan續xu上shang月yue的de態tai勢shi，商shang品pin類lei產chan品pin的de風feng險xian與yu收shou益yi水shui平ping較jiao為wei均jun衡heng，而er股gu票piao類lei產chan品pin則ze是shi高gao風feng險xian高gao收shou益yi，利li率lv類lei與yu股gu票piao類lei正zheng好hao相xiang反fan
，收shou益yi適shi中zhong但dan風feng險xian最zui低di
，最zui後hou是shi彙hui率lv類lei產chan品pin。

　　結構類產品中，農產品指數、H股和境外基金是本月掛鉤頻數的前三名


，其次是黃金、原油價格等。7月份結構類產品除了呈現美元產品持續趨多這一現象外
，還表現出五方麵的特點：(1)掛鉤的股票或股指增加了台灣股票指數，將理財產品的投資領域擴展到台灣資本市場；(2)本月金屬商品掛鉤的結構類產品一改幾個月以來僅與貴金屬掛鉤的態勢
，轉而掛鉤銅
、鋅
、鎳等基本金屬；(3)保本保息依然是本月結構產品設計的主要條款，如恒生銀行推出一款彙率類保障同期限同幣種定期存款利率的保本保息產品；(4)星展銀行本月推出一款看跌歐元對美元彙率的產品，從發行方的角度來看，該產品設計具有一定的創新性
；(5)信息不透明現象依舊存在
，除支付函數不明外，也有基礎資產彭博代碼有誤的產品。

　　普通類理財產品的投資方向主要有銀行間貨幣債券市場、票據資產和信貸資產，其中信貸資產類產品數量仍位居榜首，發行數量為230隻，市場的半壁江山，在信貸類產品中
，信貸資產的行業分布主要集中於公用事業、資本貨物、材料和運輸行業，本月投資於公用事業的信貸資產躍居首位
，資本貨物屈居第二。

　　另ling外wai，國guo有you控kong股gu銀yin行xing和he上shang市shi股gu份fen製zhi銀yin行xing產chan品pin的de風feng險xian收shou益yi水shui平ping與yu總zong體ti平ping均jun水shui平ping基ji本ben相xiang當dang
，而er外wai資zi銀yin行xing產chan品pin的de特te點dian依yi然ran是shi高gao風feng險xian高gao收shou益yi。有you一yi點dian值zhi得de注zhu意yi的de是shi除chu國guo有you控kong股gu和he上shang市shi股gu份fen銀yin行xing外wai的de其qi他ta中zhong資zi銀yin行xing產chan品pin投tou資zi價jia值zhi較jiao高gao
，也ye許xu是shi受shou目mu前qian中zhong小xiao銀yin行xing資zi金jin和he流liu動dong壓ya力li所suo致zhi。(孫誌燕)

　　社科院理財產品報告:商品類結構產品投資價值最高

　　7月25日,社科院金融研究所理財產品中心發布了《銀行理財產品評價分析月報(2008年6月)》(下稱“《月報》”),對今年6月份商業銀行發布的423隻理財產品進行了測評。6月份的銀行理財產品中絕大部分是固定收益類產品,共383隻,占比達90%以上,餘下的40隻是結構類理財產品。

　　之前,銀行理財產品在收益率、信息披露方麵受到了廣泛的質疑。《月報》認為,固定收益產品發行數量的增加表明各大銀行開始切實關注理財產品的安全性問題。6月份的固定收益類產品不僅產品數量較上月有顯著增加,而且無風險產品的占比也有一定提高。在評價的產品中,對於銀行承諾到期支付固定收益的產品以及發售銀行保本且國有控股銀行進行本息擔保的產品暫視為無風險產品,共有122隻,占比32%。其餘227隻產品的超額收益率為0.89%,表明固定收益類產品相對於銀行存款,既具有近似的安全性,又具有更加優越的收益能力。

　　《月報》認為固定收益類差評及無風險產品的增加主要是受資本市場低迷影響。首先,近期資本市場動蕩不安的局勢,致使各銀行很難把握市場的變化趨勢,減弱了他們推出結構類理財產品的熱情和信心,於是將注意力轉移到了固定收益類產品上來。

　　對於投資者來說,許多投資者在股市當中遭受了一定挫折,他們的投資信心和承受風險的能力都有所降低,麵對低迷的股市,投資決策較為迷茫,因此各銀行抓住這一時機,推出穩健型低風險的理財產品來吸引投資者。

　　結構類產品的發行數量與5月基本持平,其中股票結構類產品24隻,占60%強,環比增長85%,但股票結構類產品的表現並不理想。外資銀行依然是結構類理財產品的主要發行機構,共發行32隻結構產品,占80%強。

　　但在結構類產品中,除中國銀行發行的“彙聚寶0806J－澳視群雄之五穀豐登”理財產品是“真”結構產品外,中資銀行發行的其餘大都是“偽結構”產品。

　　“結構類產品都應該鏈接有相應的衍生品,但國內人民幣的衍生品很少,銀行推出的產品所鏈接的衍生品實際上不存在。”社科院金融研究所研究室主任殷劍峰表示,如某銀行推出的鏈接國家開發銀行貸款的產品,但信用違約互換(CDS)在國內實際上沒有,結構實際上不存在。

　　《月報》認為在6月份發行的結構類產品有兩個亮點。一是隨著美元短期反彈跡象趨於明顯,美元產品數量開始增多。第二是結構方麵,有銀行推出了新的結構類理財產品。從評價結果來看,延續著上月的態勢,商品類產品的投資價值高居榜首,後麵依次是混合
、股票和利率類產品。6月份,招商銀行發行了100隻理財產品,數量最多,占所有銀行發行產品的比例近25%。通過對所有理財產品的測評,《月報》認為從投資價值上來看,荷蘭銀行產品的超額收益最高,達到5.76%。具體而言,上市股份製銀行產品的投資價值最高,目前投資價值最低的應該是外資銀行的產品,主要原因在於一是外資銀行大部分是結構類產品,二是當前資本市場表現慘淡。

　　從幣種來看,6月發行的人民幣產品最多,共273隻,占比達到67%,其次是美元產品。但就投資價值而言,人民幣產品投資價值並非最高,人民幣產品的投資價值和總體平均相差無幾,投資價值最高的是港幣產品。

　　就資產分布而言,利率類產品位居榜首,占到所有理財產品中的“半壁江山”,其次是信用類產品,混合類產品僅有2隻,利率類產品僅有1隻。從投資價值來看,利率、信用類產品投資價值較高,受到當前市場形勢的影響,股票類產品投資價值較低。

　　《月報》還對典型銀行結構類產品的投資價值進行了評價。《月報》對於不同幣種的產品,根據樣本數量與平均超額收益水平的相互比較,篩選出6月份表現最突出的銀行。在本幣股票、外幣股票、本幣混合、本幣利率
、外幣商品五大分類中,超額收益率最高的銀行分別為恒生銀行、彙豐銀行、興業銀行、渣打銀行
、荷蘭銀行,外資銀行占有絕對優勢。