在以往的幾次冬天裏，每一次都有企業倒下，但每一次都有企業仍然堅挺地屹立著，還有更多的企業在冬天過去後，發芽、成長

　　“過冬論”的聲音越來越響了。

　　阿裏巴巴董事局主席馬雲說，準備過冬吧；青島啤酒總經理金誌國說，冬天來了； 任正非第三次告誡員工
，冬天又來了……

　　改革開放30年間
，這不是中國企業遇到的第一個冬天。

　　在以往的幾次冬天裏，每一次都有企業倒下，但每一次都有企業仍然堅挺地屹立著
，還有更多的企業在冬天過去後，發芽、成長。

　　“找棉衣”、“冬眠”、“覓食”……中國企業正在行動中。

　　過去在“冬天”倒下的企業

　　中國企業已經不是第一次“過冬”。

　　1988年物價闖關失敗

，隨之而來的大力度宏觀調控，至今仍讓很多企業家心有餘悸，銀根緊縮、三角債盛行以及全國性市場疲軟，讓大批剛剛發芽的企業沒有熬過這場“冬天”。

　　據《中華人民共和國經濟史》
，1989年下半年
，全國個體戶注冊數減少300萬
，私營企業從20多萬家降到9.06萬家。

　　“我清楚記得上世紀80年代末
，銀行貸款難度加大，企業差點就‘死’了。”燕yan京jing啤pi酒jiu董dong事shi長chang曾zeng對dui本ben報bao記ji者zhe表biao示shi
，以yi前qian供gong不bu應ying求qiu的de啤pi酒jiu竟jing然ran賣mai不bu出chu去qu，不bu得de已yi之zhi下xia
，燕yan京jing啤pi酒jiu打da破po計ji劃hua經jing濟ji的de統tong購gou包bao銷xiao
，采cai取qu簽qian訂ding合he同tong方fang式shi進jin行xing銷xiao售shou，在zai中zhong國guo啤pi酒jiu行xing業ye中zhong較jiao早zao進jin入ru市shi場chang，通tong過guo體ti製zhi創chuang新xin度du過guo了le“冬天”。

　　但是聲望比這家企業更高的同城啤酒品牌則一蹶不振，最後落得被收購命運。

　　寒冬過去，很多創立於上個世紀90年代初的企業，他們幸運地創立於冬天之後，並沒有深刻地感受到當時的寒冷。

　　但1997年的寒冬則不然了，這些企業深刻地感受到冬天的嚴酷。

　　1997年亞洲金融危機爆發，正如吳曉波在《激蕩三十年》中所描寫的那樣，“就(jiu)是(shi)在(zai)如(ru)此(ci)惡(e)劣(lie)的(de)大(da)環(huan)境(jing)下(xia)，那(na)些(xie)超(chao)速(su)發(fa)展(zhan)而(er)對(dui)風(feng)險(xian)毫(hao)無(wu)預(yu)警(jing)的(de)著(zhu)名(ming)企(qi)業(ye)都(dou)因(yin)各(ge)種(zhong)不(bu)同(tong)的(de)原(yuan)因(yin)發(fa)生(sheng)了(le)可(ke)怕(pa)的(de)雪(xue)崩(beng)
，使(shi)得(de)該(gai)年(nian)度(du)成(cheng)了(le)企(qi)業(ye)史(shi)上(shang)的(de)一(yi)個(ge)‘崩塌之年’。”

　　1997年
，秦池一夜之間倒下，巨人集團也已名存實亡，鄭州亞細亞、三株集團、太tai陽yang神shen都dou走zou到dao了le絕jue路lu，中zhong國guo第di一yi個ge互hu聯lian網wang接jie入ru服fu務wu商shang瀛ying海hai威wei，也ye開kai始shi顯xian現xian敗bai局ju氣qi象xiang。此ci後hou不bu久jiu，達da到dao高gao潮chao的de互hu聯lian網wang開kai始shi擠ji壓ya泡pao沫mo，大da批pi互hu聯lian網wang企qi業ye都dou在zai找zhao到dao正zheng確que盈ying利li模mo式shi前qian
，燒shao光guang了le投tou資zi人ren最zui後hou一yi枚mei硬ying幣bi。

　　2004年是吳曉波所總結的30年企業史上的又一個崩塌之年。宏觀調控大閘正好在這一年正式拉下，除進軍電解鋁等行業的民營企業倒下以外，鐵本、德隆、托普、順馳
、科龍、健力寶等也相繼轟然倒下。

　　當然，這次調整沒有阻擋中國經濟的騰飛，因為在1997年的“冬天”中，中國經濟改革得到較大程度推進：國企改革
、社保體製、住房改革等相繼開始並取得明顯效果，“這為2002年到2007年經濟的快速發展建立了基礎”
，中銀國際宏觀經濟分析師程滿江對本報記者說。

　　又一個“冬天”

　　不過
，好日子似乎在2007年又遇到了“門檻”。

　　程滿江對中國經濟的下一步走勢持比較悲觀的觀點，她認為兩年內中國經濟很難見到上升跡象，對此別人當然也有不同觀點。“盡管仍有爭論，可現在很多企業都切實感受到冬天來了”。長江商學院戰略學副教授、喬治華盛頓大學戰略學副教授滕斌聖對《第一財經日報》記者說。

　　“春江水暖鴨先知”，而寒冷的冬天來臨時，企業也會很明顯地感受到，且很快有“症狀”出現。

　　2007年對寒冷感受最明顯的莫過於出口導向的製造行業
，如紡織企業
，成本激增
、美元貶值、勞動力成本大增、銀根緊縮已把很多企業“凍死”。

　　痛苦並不隻屬於製造業，消費品行業也在苦苦掙紮之中

，“原材料成本上漲吃掉了去年青啤一整年的利潤”，金誌國表示。

　　房地產市場的種種爭論，房地產開放商的力挺，也並未阻止它們日子下滑。據三星中國經濟研究院提供給本報記者的數據
，2008年以來，南京近三成開發商沒有任何開發量，70多家開發商被市場淘汰出局。

　　鋼鐵等行業也受到較大壓力。

　　今年5月
，國資委主任李榮融甚至要求旗下的150家中央企業“至少要做好過兩年從緊的準備”。

　　而美國次貸危機又讓全球經濟受創，高油價

、高糧價也進一步挑戰著全球經濟，中國經濟處在全球經濟下滑趨勢的裹脅之下。

　　如果這次“冬天”有什麼能讓人安慰的話，莫過於全球經濟形勢的息息相通。

　　在過去幾次“冬天”中，一放就活
，一活就亂，一亂就改，一改之後“冬天”就來臨。

　　盡管在這次“冬天”中，有些行業如房地產也能明顯感受到宏觀調控的壓力，但它並不是此次整個“冬天”最主要的推動者，這證明了中國經濟的進步。

　　同時進步的還有中國企業的“過冬”能力，滕斌聖認為融資渠道的多元化以及治理結構的完善，將大大提升中國企業生存的幾率。

　　不過，“我不覺得哪個行業能在這次‘冬天’中幸免”
，程滿江對本報記者說
，“隻是時間早晚問題。”

　　製造業當然是首先波及，製造業之後是房地產
，互聯網
、消費品等都逐漸受到波及
，銀行被認為是較晚進入冬季的一個行業。

　　滕斌聖對本報記者說，現在之所以還有很多企業對“冬天”感受不明顯，一個重要原因是大量熱錢正湧入中國，熱錢的“溫暖”讓它們對冬天的感覺遲鈍起來。

　　對過冬的企業而言，這並不一定就是好事。

　　三種“過冬”方式

　　滕斌聖認為企業“過冬”主要有三種方式：“找棉衣”
、“冬眠”、“覓食”。

　　“找棉衣”就是尋找更強大的資金，資金是度過冬天最溫暖的“棉衣”。企業尋找“棉衣”的方式很多，從股市拿錢是其中之一，比如建業地產逆市上市就能為自己贏得寶貴的過冬錢。據不完全統計，截至2008年5月23日
，先後有12家房地產企業公布了借殼上市方案。

　　定向增發也是不錯的路徑，格力電器和燕京啤酒的定向增發，都獲得大量資本。來自風投的私募資金也正受到企業越來越多的重視。

　　同時，在A股大規模融資難度增大的情況下，很多企業通過發行公司債提供融資支持。2008年5月21日、22日
，保利房地產和萬科分別獲準發行不超過43億元和59億元的公司債
，金地集團
、新湖中寶股份、鞍鋼也都已發行公司債。

　　據三星中國經濟研究院提供給本報記者的資料，急需資金的中小企業正越來越多開始轉向民間借貸的融資方式，浙、minyidaideminjianrongziyouqihuoyue，tongshizhongxiaoqiyeyikaodiandangxinghedixiaqianzhuangdengfeizhengguitujingjiejuezijinkunjingdeqingkuangyehenchangjian。juguoneiweiyideminjianjiedaijiancedian——中國人民銀行溫州中心支行統計，僅2008年1月份，溫州發生可監測的民間借貸額10273萬元，月利率高達11.77％。。

　　降價銷售以盡快回籠資金也是很多企業的選擇，房地產是最明顯的例子。由萬科集團掀起的“促銷潮”
，席卷中國樓市，富力地產甚至在銷售其旗艦項目廣州富力桃園時，采用非常規的“分期首付”促銷自救131億資金缺口。家電業、汽車業也紛紛降價回籠資金。據公開資料，長虹所有品種的彩電在中國61個大中城市的150家大型商場
，一律大幅度讓利銷售
，每台讓利從150元到850元不等。

　　此外
，不少企業選擇了出售資產的方法過冬。在上次“過冬”時，華為就曾將部分業務出售，而現在它又開始準備賣掉看上去還不錯的終端業務。今年4月，金融街公司也將金祺大廈項目以約23億元出售給光大銀行。

　　當然，“找棉衣”並不是百試百靈的靈丹妙藥，有時“冬眠”是更好的方法，最典型的如房地產中介，在過去幾個月中它們在房地產寒冬來臨時紛紛退出，等待“春天”，這條路顯然更適合輕資產行業。

　　同時，不少上市公司如聯想
、TCL、巨人都在回購自己股票，顯然，在寒冬中投資其他業務不如投資自己企業更安穩。此時，“冬眠”的企業更願意相信，最好的投資可能就是不投資。

　　當然，並不是所有企業都準備在“冬天”中安靜下來，在自身實力允許的情況下，“冬天”是它們覓食的好機會，因為這時它們往往最能體驗到什麼是價廉物美。