編者語：維持行業“強於大市”和重點公司“買入”評級。盡管因投資者擔心行業拐點來臨、率(lv)變(bian)化(hua)和(he)成(cheng)本(ben)上(shang)升(sheng)等(deng)因(yin)素(su)導(dao)致(zhi)造(zao)船(chuan)股(gu)價(jia)前(qian)期(qi)大(da)幅(fu)下(xia)跌(die)
，但(dan)我(wo)們(men)認(ren)為(wei)行(xing)業(ye)拐(guai)點(dian)依(yi)然(ran)未(wei)現(xian)，中(zhong)國(guo)造(zao)船(chuan)業(ye)的(de)國(guo)際(ji)競(jing)爭(zheng)力(li)和(he)盈(ying)利(li)水(shui)平(ping)仍(reng)在(zai)快(kuai)速(su)提(ti)高(gao)。

   造船量再創新高，略超預期0os年上半年我國造船量超過1024萬載重噸

，同比增長36%
，再創曆史新高，全球市場份額同比提高3個百分點，超過了25%左右的市場預期。表明我國造船能力在快速提高，國際市場競爭力進一步加強
，為進軍世界第一造船大國奠定了良好基礎。 

　　新船承接量負增長符合預期
，全球份額有所提高。受基數較高和美國次貸危機
、航運市場動蕩和新船價高位徘徊等因素影響，08年上半年全球新船成交量大幅卜跌，為8610萬載重噸，同比下降30.1%。而我國承接量為3664萬載重噸，同比下降14%，實現負增長符合預期。但14%的下降幅度明顯比全球市場小
，這表明我國承接量的世界份額有所提高。 

　　勞動生產率和造船效率仍在提高。上半年我國造船業全員勞動生產率達23萬元/人年
，同比提高5.8萬元/rennian，zaochuanzhouqiyebuduansuoduan
，chongfenbiaomingzaihuilvshengzhihechengbenshangshengdengbulibeijingxia，woguozaochuanyedeguojijingzhenglibingmeiyouxiajiang
，fanerrengzaikuaisutigao，tashiweilaiwoguozhengduoshijiediyizaochuanguodexiwangsuozai，yeshixingyexiaoyijixugaozengchangdezhongyaobaozhang。 

　　船市拐點未現，新船價依然堅挺。08年上半年新船價格綜合指數由去年末的182點上升至目前的186點，再創曆史新高。其中油船尤其是VLCC成為價格上升最快的船型。新船價格沒有隨成交量下滑而下跌，充分表明全球船市拐點未現，依舊是船廠占優勢的“賣方市場”。 

　　行業效益超預期高增長。盡管麵臨彙率上升、成本上漲等不利因素，但依賴自卞創新
、效率提高和產量創新高等措施
，我國造船行業效益仍然保持高增長
，1-5月累計利潤總額同比增長172%
，超出市場預期。 

　　維持行業“強於大市”和重點公司“買入”評級。盡管因投資者擔心行業拐點來臨、l_率(lv)變(bian)化(hua)和(he)成(cheng)本(ben)上(shang)升(sheng)等(deng)因(yin)素(su)導(dao)致(zhi)造(zao)船(chuan)股(gu)價(jia)前(qian)期(qi)大(da)幅(fu)下(xia)跌(die)，但(dan)我(wo)們(men)認(ren)為(wei)行(xing)業(ye)拐(guai)點(dian)依(yi)然(ran)未(wei)現(xian)，中(zhong)國(guo)造(zao)船(chuan)業(ye)的(de)國(guo)際(ji)競(jing)爭(zheng)力(li)和(he)盈(ying)利(li)水(shui)平(ping)仍(reng)在(zai)快(kuai)速(su)提(ti)高(gao)。股價下跌主要是因為整體市場風險和估值水平的下降
，我們繼續看好行業長遠發展前景，維持行業“強於大市”評級以及對重點公司(如中國船舶和廣船國際的“買入”評級。