在美國次貸危機引發的全球經濟動蕩中，原本寄望能夠與“被感染”的老牌西方經濟體“脫鉤”的新興經濟體驟然間也似乎危機四伏：越南通貨膨脹高企
、股市幾乎崩潰、熱錢出逃
，東南亞各國紛紛加息，社會不安定因素再次積聚，一場由越南危機引發的經濟動蕩似乎像高舉的利刃再次懸在10前經受過金融危機洗劫的亞洲國家頭上。

　　zheshiyigeqianjingturanmohudeshike。duiyushijiejingjilaishuo，weiyimingquedejiushiyiqiedoubutaimingque。zuoweixinxingjingjideyigedaibiao，zhongguoyenanyizhishenqiwai。chuleyaofuzaiwaijieyinsudechongjizhiwai
，zhongguohaiyaomianduituruqilaideziranzaihai
、國內CPI的上漲、股市
、樓市以及蠢蠢欲動的熱錢。中國經濟的確遇上了“最困難的一年”。

　　就此種種現象
，《環球》雜誌記者采訪了亞洲開發銀行駐中國代表處高級經濟學家莊健。曾在中國統計局工作了16 年、zaiyazhoukaifangyinxingzhuanmenfuzezhongguohemengguliangguohongguanjingjifenxidezhuangjian
，shuxiguoquzhongguojingjijinglideqifu。jinguanchengrenmuqianqingkuangdefuzahenanjie，zhuangjianrengduizhongguoheyazhoujingjiduguozheciweijibaoyouxinxin，“經曆過1997年的金融危機，中國和亞洲特別是東亞的抗衝擊能力已經今非昔比，這是我們必須要看到的。”

　　“越南的情況沒有想像中嚴重”

　　《環球》：目前這輪對亞洲再發生金融危機的恐慌，起自不久前越南發生的經濟動蕩

，對此亞洲開放銀行是否提前有警覺
？

　　莊健：這次越南經濟動蕩的觸發開關是5月下旬美國投行摩根士丹利發表的一篇預警報告，其中警告越南高通脹的狀況如果不改變
，經濟可能發生危險，後來國際貨幣基金組織(IMF)也有一個類似的報告出來
，結果導致一部分外資離開越南。

　　實際上，今年初亞行在馬尼拉為準備4月份的亞洲經濟展望報告開會時，我們駐越南的經濟學家就寫報告指出超過1 8%的通脹率對越南比較危險。當時中國已經在進行“雙防”的宏觀調控，但越南政府擔心調控影響經濟發展和外資投入
，一直沒有什麼動作

，直到後來問題惡化後才趕忙采取措施。6月份，越南的通脹率已經達到了26%。

　　《環球》：對於越南發生的動蕩
，有人指出國際熱錢是禍首

，對此您怎麼看？

　　莊健：對dui熱re錢qian也ye有you兩liang分fen法fa
，不bu能neng簡jian單dan地di把ba它ta看kan作zuo是shi洪hong水shui猛meng獸shou。熱re錢qian具ju有you短duan期qi獲huo利li的de屬shu性xing
，通tong常chang是shi流liu向xiang經jing濟ji發fa展zhan向xiang好hao的de經jing濟ji體ti，客ke觀guan上shang為wei這zhe些xie經jing濟ji體ti提ti供gong了le發fa展zhan經jing濟ji需xu要yao的de資zi金jin，有you利li於yu擴kuo大da其qi經jing濟ji規gui模mo。而er經jing濟ji發fa展zhan不bu好hao的de地di方fang，熱re錢qian是shi不bu會hui去qu的de。但dan由you於yu熱re錢qian的de不bu穩wen定ding性xing和he短duan期qi逐zhu利li性xing，它ta一yi旦dan集ji中zhong撤che出chu，就jiu會hui對dui所suo在zai國guo的de經jing濟ji運yun行xing和he外wai彙hui體ti係xi產chan生sheng較jiao大da衝chong擊ji，如ru果guo不bu能neng有you效xiao地di承cheng受shou住zhu這zhe種zhong衝chong擊ji就jiu會hui爆bao發fa經jing濟ji危wei機ji

，所suo以yi人ren們men對dui於yu熱re錢qian可ke以yi說shuo是shi既ji愛ai又you怕pa。

　　《環球》：亞洲各國雖然經曆過1997年的金融危機，但目前很多的資本賬戶仍是開放的，他們這次能否經受住這次威脅？

　　莊健：泰國
、印尼等東南亞國家盡管資本賬戶仍然開放
，但比起10年前金融危機發生時的全麵
、徹(che)底(di)的(de)開(kai)放(fang)已(yi)經(jing)不(bu)同(tong)。現(xian)在(zai)各(ge)國(guo)政(zheng)府(fu)都(dou)是(shi)進(jin)行(xing)有(you)管(guan)理(li)的(de)開(kai)放(fang)，而(er)不(bu)是(shi)放(fang)任(ren)自(zi)流(liu)。在(zai)加(jia)強(qiang)資(zi)本(ben)賬(zhang)戶(hu)監(jian)管(guan)的(de)同(tong)時(shi)，各(ge)國(guo)都(dou)注(zhu)意(yi)持(chi)續(xu)地(di)增(zeng)加(jia)外(wai)彙(hui)儲(chu)備(bei)，改(gai)善(shan)以(yi)往(wang)過(guo)分(fen)依(yi)賴(lai)外(wai)貿(mao)的(de)經(jing)濟(ji)結(jie)構(gou)，改(gai)善(shan)財(cai)政(zheng)收(shou)支(zhi)狀(zhuang)況(kuang)。應(ying)該(gai)說(shuo)，現(xian)在(zai)東(dong)南(nan)亞(ya)各(ge)國(guo)在(zai)防(fang)範(fan)和(he)應(ying)對(dui)金(jin)融(rong)危(wei)機(ji)上(shang)麵(mian)手(shou)段(duan)比(bi)過(guo)去(qu)要(yao)多(duo)得(de)多(duo)。

　　另外就是各國之間開始加強合作。2000年東盟與中日韓簽署的《清邁協定》就是要在發生經濟危機的時候互相提供幫助。據我所知，東亞國家目前已經建立了一個“儲備基金池”，yijigeguogongtongchuzi

，nageguojiaxuyaozijinyuanzhujiuyuyiqidong。muqianyuenansuiranyudaolekunnan，dantabingweitichuqiuzhuyuzhegechubeichideshenqing
，renweikaozijidenenglirengkeyichengguoqu。

　　我wo剛gang剛gang看kan到dao一yi個ge資zi料liao，越yue南nan在zai采cai取qu提ti高gao利li率lv等deng措cuo施shi穩wen定ding經jing濟ji形xing勢shi後hou，外wai資zi撤che出chu的de趨qu勢shi並bing沒mei有you延yan續xu。而er且qie就jiu我wo所suo掌zhang握wo的de情qing況kuang
，現xian在zai能neng否fou說shuo外wai資zi大da規gui模mo撤che離li越yue南nan還hai是shi一yi個ge問wen題ti
，目mu前qian看kan並bing沒mei有you真zhen正zheng的de大da量liang撤che離li，否fou則ze越yue南nan就jiu要yao求qiu援yuan了le。另ling外wai，越yue南nan還hai是shi相xiang信xin今jin年nian的de經jing濟ji增zeng長chang率lv仍reng能neng達da到dao7%。如果到了年底真實現這個目標的話，目前發生的也就是一場經濟波動，還不構成經濟危機。

　　熱錢哪裏去了
？

　　《環球》：對流入中國熱錢的規模曆來都是熱議的話題。今年3
、4月份
，中國外彙儲備猛增，一般認為其中有很多是“蒙混過關”的熱錢湧入。

　　莊健：現在對於熱錢的測算方法和資料獲取都有爭議。簡單的方法是用外彙儲備的增加刨去外貿順差和FDI(境外直接投資)，餘下的就是熱錢。但這隻是一個粗算公式，比如中國企業境外上市

、境外經營收入的彙回也要經過外彙途徑，但這就不能算作熱錢。而FDI中有一些是打著辦企業的旗號進入中國的

，這個錢要買廠房、租用土地、買設備、搞(gao)實(shi)體(ti)投(tou)資(zi)逐(zhu)步(bu)地(di)花(hua)，但(dan)究(jiu)竟(jing)是(shi)不(bu)是(shi)最(zui)終(zhong)這(zhe)麼(me)做(zuo)了(le)
，查(zha)起(qi)來(lai)就(jiu)不(bu)大(da)容(rong)易(yi)。由(you)於(yu)信(xin)息(xi)的(de)不(bu)透(tou)明(ming)
，目(mu)前(qian)大(da)家(jia)也(ye)隻(zhi)能(neng)估(gu)算(suan)熱(re)錢(qian)的(de)規(gui)模(mo)
，不(bu)過(guo)我(wo)相(xiang)信(xin)外(wai)彙(hui)管(guan)理(li)局(ju)等(deng)監(jian)管(guan)部(bu)門(men)是(shi)心(xin)中(zhong)有(you)數(shu)的(de)。

　　《環球》：由於中國的資本賬戶尚未開放
，這對於防範熱錢的突然撤離是不是提供了天然的保障
？

　　莊健：shizheyang。xiangbiyuenanzheyangdeguojia，zaizhongguoreqianshijinlairongyichuqunan。jinguanyourenshuozhongguoshangweikaifangzibenzhanghu，zhongguoduiwaihuidejianguantixihaibijiaochuantongshenzhiyuanshi，danzhishaozaifangfanyouyureqianxunsuchelieryinfajinrongweijizheyitiaoshang，zheshiyouhaochude。fashengzaiqitayazhouguojiadejinrongdongdangshijishangfanfuzhengming，zaijinrongtixihaibijiaocuiruodeqingkuangxia，zhongguobunengmaorankaifangzibenzhanghu，fangsongwaihuijianguanlidu。

　　《環球》：目前比較令人困惑的狀況是
，人人都在說熱錢，但股市漸熊、樓市不旺、中小企業獲得貸款又困難，那麼熱錢去哪裏了呢
？

　　莊健：熱錢的分布是很分散的，它一般不會整塊、巨額地出現
，否則不是很容易被找到嗎？我覺得股市、樓市裏麵肯定是存在熱錢的，還有就是在一些FDI裏麵潛伏著。宏觀上要統計熱錢的規模確實不是一件容易的事情，但是落實在微觀上我覺得不是難事。那些基層政府的業務員、銀(yin)行(xing)分(fen)支(zhi)機(ji)構(gou)的(de)辦(ban)事(shi)員(yuan)多(duo)走(zou)幾(ji)趟(tang)就(jiu)能(neng)搞(gao)清(qing)楚(chu)賬(zhang)目(mu)上(shang)錢(qian)的(de)性(xing)質(zhi)。關(guan)鍵(jian)的(de)問(wen)題(ti)是(shi)他(ta)們(men)願(yuan)不(bu)願(yuan)意(yi)去(qu)這(zhe)麼(me)做(zuo)。另(ling)外(wai)還(hai)有(you)一(yi)個(ge)難(nan)題(ti)是(shi)，找(zhao)到(dao)了(le)熱(re)錢(qian)你(ni)準(zhun)備(bei)采(cai)取(qu)什(shen)麼(me)政(zheng)策(ce)。中(zhong)國(guo)現(xian)在(zai)已(yi)經(jing)開(kai)放(fang)了(le)，融(rong)入(ru)了(le)全(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)
，難(nan)道(dao)你(ni)要(yao)再(zai)關(guan)起(qi)門(men)來(lai)把(ba)這(zhe)些(xie)錢(qian)趕(gan)出(chu)去(qu)嗎(ma)
？恐(kong)怕(pa)這(zhe)樣(yang)也(ye)不(bu)行(xing)。

　　《環球》：您認為，是什麼原因導致了目前中國麵臨這一波的物價上漲？

　　莊健：目前的主要因素一是成本推動，二是由於原油、大(da)豆(dou)等(deng)漲(zhang)價(jia)輸(shu)入(ru)傳(chuan)導(dao)所(suo)致(zhi)，第(di)三(san)才(cai)是(shi)流(liu)動(dong)性(xing)過(guo)剩(sheng)。當(dang)然(ran)
，通(tong)貨(huo)膨(peng)脹(zhang)最(zui)終(zhong)來(lai)說(shuo)是(shi)過(guo)多(duo)的(de)貨(huo)幣(bi)追(zhui)逐(zhu)較(jiao)少(shao)的(de)商(shang)品(pin)，現(xian)在(zai)收(shou)縮(suo)流(liu)動(dong)性(xing)是(shi)預(yu)防(fang)流(liu)動(dong)性(xing)過(guo)剩(sheng)的(de)趨(qu)勢(shi)發(fa)展(zhan)下(xia)去(qu)的(de)預(yu)見(jian)性(xing)舉(ju)措(cuo)。按(an)照(zhao)一(yi)般(ban)規(gui)律(lv)
，一(yi)個(ge)經(jing)濟(ji)體(ti)高(gao)增(zeng)長(chang)持(chi)續(xu)5年就麵臨流動性過剩的局麵，所以現在的舉措也是應該的
，不過還需要輔助以其他更有效的政策抑製通膨。

　　《環球》：現在有人提出來一次性將人民幣升值到位，以斷絕升值預期從而防止熱錢湧入，對此您怎麼看
？

　　莊健：這(zhe)樣(yang)是(shi)肯(ken)定(ding)不(bu)行(xing)的(de)。首(shou)先(xian)是(shi)中(zhong)國(guo)政(zheng)府(fu)講(jiang)過(guo)不(bu)再(zai)搞(gao)突(tu)然(ran)的(de)升(sheng)息(xi)舉(ju)動(dong)，這(zhe)事(shi)關(guan)國(guo)家(jia)信(xin)譽(yu)
，不(bu)能(neng)冒(mao)背(bei)棄(qi)國(guo)家(jia)信(xin)譽(yu)的(de)風(feng)險(xian)一(yi)次(ci)性(xing)升(sheng)值(zhi)到(dao)位(wei)。另(ling)外(wai)，誰(shui)也(ye)不(bu)知(zhi)道(dao)一(yi)次(ci)性(xing)升(sheng)值(zhi)升(sheng)到(dao)什(shen)麼(me)位(wei)置(zhi)才(cai)算(suan)合(he)適(shi)，如(ru)果(guo)你(ni)升(sheng)值(zhi)“到位”後人家還要給你施壓進一步升值怎麼辦呢？

　　《環球》：2008nianyijingguoban，mianduiguojijingjixingshidebuquedingxing，henduorenkanbuqingchuzhongguojingjidezouxiang。zuoweiyaxingzhuanzhidezhongguohongguanjingjiyanjiudezhuanjia，ninshichiyigeshenmepanduanne？

　　莊健：我的觀點是，即便沒有今年發生的種種內外不利因素，中國經濟也會減速。去年中國GDP增長達到了11% 多

，這是一個高峰了，以後的速度勢必要下來一些
；而且在高增長下各種資源要素都已經繃得很緊了
，這個速率是不可持續的。

　　中國目前正按照既定的調控路線進行，今年發生“硬著陸”，也就是經濟從熱猛然轉向冷的概率，我覺得不到30% 。真要出現硬著陸得滿足三個條件：一是美國經濟出現衰退，事實上美國經濟並沒有預想的那麼差
，不僅沒有衰退還有些許增長，三、四季度可能企穩
；二是調控過度，收得過緊
；三是股市
、樓市崩盤。

　　如果這三個情況同時發生，可能導致GDP增長率低於8%。但目前看
，這個狀況不會發生，中國的宏觀調控也會保持靈活性
，會注意防止調控過度。今年中國GDP增長達到10%
，明年達到9%的可能性非常大
，物價下降的速度則會慢一些。來源：《環球》雜誌