如何應對通脹
？

　　第一財經記者林純潔發自上海

　　一年前，人們談到中國經濟的時候還全是溢美之詞，而現在擔憂的情緒開始增加。其中如何應對當前通脹是一個熱門的話題。

　　本ben輪lun通tong脹zhang壓ya力li的de由you頭tou來lai自zi於yu食shi品pin和he能neng源yuan價jia格ge的de上shang揚yang
，而er這zhe是shi全quan球qiu性xing的de，這zhe被bei很hen多duo人ren定ding義yi為wei輸shu入ru型xing的de通tong貨huo膨peng脹zhang。這zhe讓rang我wo們men的de貨huo幣bi政zheng策ce選xuan擇ze成cheng為wei了le是shi爭zheng論lun的de焦jiao點dian。

　　我們的央行很多次被問道這樣的問題：加息是否可以真的增加豬肉和糧食的產量，從而降低價格？以及加息是否讓國際能源價格回落？

　　daandangranshibuneng。danzhebingbushizhongdian。dangyigezhongyangyinxingyaoqukongzhitonghuopengzhang，tamenbingbushipaodaochaoshiqugaibiaojiapai
，shishishangzhongyangyinxingduiyuxianzaiwujiaweiyushenmeshuipingwunengweili，yinweizhegewujiashuipingshiguoqujinianjingjihuodongdehouguo。

　　中央銀行關注的應該是未來價格的走向
，除了通過調整利率來影響社會的資金成本，還有兩個問題需要格外關注。

　　第(di)一(yi)是(shi)長(chang)期(qi)的(de)負(fu)利(li)率(lv)會(hui)對(dui)民(min)眾(zhong)的(de)情(qing)緒(xu)產(chan)生(sheng)非(fei)常(chang)不(bu)利(li)的(de)影(ying)響(xiang)。銀(yin)行(xing)中(zhong)的(de)存(cun)款(kuan)不(bu)斷(duan)縮(suo)水(shui)對(dui)於(yu)這(zhe)些(xie)存(cun)款(kuan)的(de)持(chi)有(you)人(ren)是(shi)一(yi)種(zhong)打(da)擊(ji)，他(ta)們(men)將(jiang)會(hui)急(ji)切(qie)的(de)尋(xun)找(zhao)任(ren)何(he)可(ke)以(yi)抵(di)禦(yu)通(tong)脹(zhang)風(feng)險(xian)的(de)資(zi)產(chan)。這(zhe)種(zhong)購(gou)買(mai)行(xing)為(wei)本(ben)身(shen)就(jiu)會(hui)對(dui)通(tong)脹(zhang)造(zao)成(cheng)新(xin)的(de)壓(ya)力(li)，並(bing)且(qie)有(you)引(yin)發(fa)資(zi)產(chan)泡(pao)沫(mo)的(de)風(feng)險(xian)。

　　第二個政府需要掌控的是民眾的通脹預期。當物價剛開始走高的時候，企業主和民眾的情緒都是非常微妙的。

　　企qi業ye主zhu麵mian對dui漲zhang價jia的de誘you惑huo，卻que擔dan心xin加jia價jia會hui令ling自zi己ji喪sang失shi市shi場chang占zhan有you率lv。這zhe時shi未wei來lai通tong脹zhang的de預yu期qi顯xian得de格ge外wai重zhong要yao
，如ru果guo企qi業ye主zhu認ren為wei物wu價jia將jiang持chi續xu上shang揚yang，就jiu將jiang傾qing向xiang於yu加jia價jia，而er如ru果guo他ta們men對dui於yu中zhong央yang銀yin行xing控kong製zhi通tong脹zhang的de能neng力li有you信xin心xin
，則ze會hui寧ning願yuan承cheng受shou短duan暫zan的de痛tong苦ku。

　　如ru果guo通tong脹zhang真zhen的de失shi控kong

，企qi業ye行xing為wei將jiang變bian的de短duan視shi，他ta們men不bu願yuan意yi簽qian訂ding長chang期qi的de合he約yue

，對dui於yu經jing濟ji本ben身shen將jiang是shi嚴yan重zhong的de傷shang害hai。而er對dui於yu個ge人ren而er言yan，他ta們men相xiang信xin通tong脹zhang會hui失shi控kong的de後hou果guo是shi會hui給gei雇gu主zhu壓ya力li來lai增zeng加jia工gong資zi。所suo以yi如ru果guo民min眾zhong預yu期qi通tong脹zhang將jiang失shi控kong
，他ta們men行xing為wei本ben身shen可ke能neng導dao致zhi通tong脹zhang真zhen的de失shi控kong。

　　在政府和民眾之間
，信任關係至關重要。民眾接受紙幣作為財富的象征

，而政府需要保證這些紙幣並不會很快一文不值。

　　另(ling)外(wai)人(ren)民(min)幣(bi)彙(hui)率(lv)形(xing)成(cheng)機(ji)製(zhi)正(zheng)逐(zhu)步(bu)市(shi)場(chang)化(hua)，這(zhe)令(ling)控(kong)製(zhi)通(tong)脹(zhang)的(de)任(ren)務(wu)變(bian)的(de)更(geng)為(wei)重(zhong)要(yao)。因(yin)為(wei)貨(huo)幣(bi)升(sheng)值(zhi)的(de)與(yu)其(qi)取(qu)決(jue)於(yu)購(gou)買(mai)力(li)的(de)優(you)勢(shi)，而(er)通(tong)脹(zhang)失(shi)控(kong)將(jiang)對(dui)其(qi)造(zao)成(cheng)致(zhi)命(ming)的(de)影(ying)響(xiang)。越(yue)南(nan)警(jing)示(shi)需(xu)要(yao)我(wo)們(men)給(gei)予(yu)重(zhong)視(shi)。

　　記ji者zhe絲si毫hao不bu懷huai疑yi中zhong國guo人ren民min銀yin行xing控kong製zhi通tong脹zhang的de決jue心xin
，不bu過guo目mu前qian我wo們men國guo家jia緊jin縮suo政zheng策ce的de重zhong點dian並bing不bu是shi在zai利li率lv上shang
，主zhu要yao還hai是shi通tong過guo行xing政zheng命ming令ling控kong製zhi銀yin行xing信xin貸dai，增zeng加jia存cun款kuan準zhun備bei金jin等deng等deng手shou段duan。這zhe引yin起qi了le另ling外wai一yi個ge問wen題ti。

　　如果說調高利率將導致整個社會資金成本上升
，那麼上述緊縮政策對於民營企業的傷害會更大。

　　因yin為wei國guo有you企qi業ye更geng有you機ji會hui從cong銀yin行xing取qu得de貸dai款kuan，而er對dui於yu銀yin行xing而er言yan他ta們men的de風feng險xian看kan起qi來lai更geng低di。所suo以yi我wo們men看kan到dao即ji使shi利li率lv並bing沒mei有you大da幅fu走zou高gao，而er對dui於yu民min營ying企qi業ye來lai說shuo，資zi金jin成cheng本ben的de提ti升sheng幅fu度du已yi經jing是shi驚jing人ren了le。

　　ruguoyingendeshoujinbingbushitongguotiaozhengzijinjiagedefangshilaiwancheng，nameshifougongzhengjiangbidingshiyigewenti。yixieqiyeyouyuhouxuzijinturanduanliuzaoyuweiji，erlingwaiyixieyouxiudeqiyeningkeshousuoyewu
，changhaisuoyoudeyinxingdaikuan，laibaituolaiziyinxingfangmiandefengxian。

　　但國企是否比民企更有效率？這依舊是一個問題。

　　中國經濟麵臨一道坎

　　瑞信陶冬／文

　　全世界都被3F(Finance,Fuel,Food,即金融、燃料、食品)搞得焦頭爛額。3F的背後
，其實是增長風險與通脹風險的同時上升，各國政府和央行必須在兩個彼此矛盾的政策目標中，作出艱難的抉擇。3F的出現，某種程度上反映出自由資本主義的破綻
，市場機製將經濟推向危機，令普通市民承受無妄之災。

　　中國經濟也同時麵臨著增長與通脹的兩難處境。與其它國家不同的是，除了能源、shipinjiageshangshengzhiwai
，zhongguohaiyouyixieneishengdetongzhangyinsu，lingguoneidewujiawentigengweijishou。bizhexiangxin
，shipintongzhangzaizhongguodezuihuaishijiankenengyijingguoqu。shengzhugongyingdezengjiayijijishuxiaoying，yinggaishishipinjiagedenianzengchangsuduzhubufanghuan，buguojiagehuiluobuhuitaikuai。shengchanchengbenyishengzaisheng，liutonglingyutoujichire

，yujishipinjiageyouhuiruandannandajiang。

　　工資上漲是目前經濟中的一個突出問題。農民工短缺已由製造業向服務業蔓延，人們對通脹的預期也出現了明顯的變化
，從餐飲、家庭助理到教育、衛生
，相信服務業通脹升溫隻是時間的問題。材料價格持續飆升，導致PPI增速高過CPI，製造業加價壓力也比過去大許多，隻是價格上漲的空間取決於不同產品的議價能力。

　　筆者同時相信，油價、電價仍會大幅上調。盡管成品油價格於六月下旬上調15%
，中國成品油價格仍較國際同類油價低35%。電廠也麵臨著類似的窘境。其後果是貨車加油需要排隊幾個小時（許多地方根本不供應油），工業運輸阻滯；電廠建設速度在上半年急跌
，為今後更大的電荒埋下伏筆。油
、電價格倒掛已成為中國經濟的堰塞湖，處理不當或遭遇危機時，它們可能對經濟、民生構成致命的一擊。筆者認為北京決策層已意識到問題的嚴重性，在條件允許時，會連續大幅調整油價

、電價
，以舒緩潛在風險。不過這樣做的代價是，通脹陰影揮之不去，甚至不排除出現雙位數通脹的可能。

　　與通貨膨脹相比，中國的增長壓力稍微好一些，比照美國、歐洲，中國的GDP增zeng長chang仍reng令ling人ren羨xian慕mu。不bu過guo中zhong國guo的de增zeng長chang前qian景jing卻que顯xian現xian出chu罕han見jian的de陰yin霾mai。出chu口kou下xia滑hua已yi經jing發fa生sheng
，而er且qie會hui進jin一yi步bu惡e化hua。這zhe裏li既ji有you全quan球qiu經jing濟ji轉zhuan弱ruo的de周zhou期qi性xing因yin素su，又you有you出chu口kou出chu現xian行xing業ye性xing衰shuai退tui的de結jie構gou性xing原yuan因yin。中zhong國guo的de出chu口kou業ye多duo年nian掙zheng紮zha於yu勞lao動dong成cheng本ben上shang升sheng、人民幣升值
、材料價格暴漲的環境中，出口退稅的調整
、人民幣升值加速、勞動合同法的實施，將多年積累起來的矛盾一並爆發出來，廣東、浙江出口業的萎縮可以用觸目驚心來形容。調整出口結構、均衡內外需求的本意是好的，但是政策推出時機和力度實有失誤，對經濟、就業無可避免地構成打擊。

　　同時消費也在放緩。股市、房市下跌的財富效應已在發酵
，政府為支持四川災區重建而削減其它開支也打擊了大宗消費。汽車銷售的轉弱

、航空旅客人數的下滑，都為內需響起警號。

　　低迷中的房地產市場，是經濟的又一個軟肋。住房成交量的暴跌、銀行信貸的收縮
，導致多數發展商資金鏈緊繃
，一批開發商倒閉相信難以避免
，降價也可能從深圳
、廣州、上海向其它城市蔓延。新房減少，裝修、家電銷售自然受到影響。如果房價出現全國性回調
，勢必對銀行帳麵
、消費信心構成打擊。

　　北京對經濟情況
、政策觀點的言語，已經出現微妙的變化。“防止經濟過熱”被“防止大起大落”所取代，打壓房價轉為防範風險。筆者認為中國的經濟政策已經出現鬆動，在“有保有壓”的思維下
，貨幣政策、財政政策
、出口政策、房地產政策均會有所調節。當然，“從緊的貨幣政策”這個官方表述仍會維持。自2004年以來，宏觀調控年年開始
，但是從來沒有聽過什麼時候宣告結束的。

　　不bu過guo，通tong脹zhang問wen題ti和he出chu口kou問wen題ti，均jun非fei靠kao放fang鬆song調tiao控kong力li度du便bian可ke一yi夜ye間jian扭niu轉zhuan局ju麵mian的de。北bei京jing對dui房fang價jia上shang漲zhang過guo快kuai仍reng持chi戒jie心xin
，對dui信xin貸dai增zeng長chang過guo快kuai仍reng持chi戒jie心xin。奧ao運yun會hui之zhi後hou的de中zhong國guo經jing濟ji
，麵mian臨lin著zhe一yi個ge坎kan。上shang一yi次ci增zeng長chang和he通tong脹zhang同tong時shi亮liang起qi紅hong燈deng
，是shi上shang世shi紀ji九jiu十shi年nian代dai中zhong的de事shi情qing。

　　文章來源：第一財經