焦瑾璞 經濟學博士。現任中國人民銀行研究生部部務委員會副主席兼中國人民銀行金融研究所副所長(正廳局級)，中國人民銀行金融研究所博士後科研流動站學術委員會委員,中國金融會計學會秘書長、學術委員會委員。出版著作10餘本，代表作有《WTO與中國金融業未來》
、《中國銀行業競爭力比較》等。

7月25日的中共中央政治局會議就目前國際國內經濟形勢作出判斷：中國經濟發展的基本麵沒有變
，但國際環境中不確定因素增多，因此，要把保持經濟平穩較快發展、控製物價過快上漲作為宏觀調控的首要任務
，把抑製通脹放在突出位置。同時央行2008年(nian)年(nian)中(zhong)工(gong)作(zuo)電(dian)視(shi)電(dian)話(hua)會(hui)議(yi)也(ye)作(zuo)出(chu)同(tong)樣(yang)表(biao)示(shi)，並(bing)強(qiang)調(tiao)下(xia)一(yi)階(jie)段(duan)保(bao)持(chi)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)政(zheng)策(ce)的(de)連(lian)續(xu)性(xing)和(he)穩(wen)定(ding)性(xing)。這(zhe)意(yi)味(wei)著(zhe)我(wo)國(guo)宏(hong)觀(guan)調(tiao)控(kong)的(de)首(shou)要(yao)任(ren)務(wu)已(yi)由(you)去(qu)年(nian)年(nian)底(di)確(que)定(ding)的(de)“雙防”微調為“一保一控”。這一改變也與市場預期相一致。今天中國人民銀行研究生部部務委員會副主席兼金融研究所副所長焦瑾璞博士做客《學者訪談》，焦瑾璞認為，未來的宏觀調控中伺機行事並拿捏好促進經濟平穩較快發展與抑製通脹的力道至關重要。

當前經濟熱點分析及其對未來發展趨勢的重點關注

記者：從上半年的主要經濟數據看，國民經濟仍在向著宏觀調控的預期方向發展，但經濟運行中存在著比較突出的矛盾和問題。美國
、歐洲等發達國家經濟收縮跡象明顯
；我國煤電油運再度緊張、tonghuopengzhangshangsheng

，qunianxiabannianyilaigushishenfutiaozheng
，yijijinjigeyuefangdichanshichanglengquehexiaxingjixiang，junxianshiwoguojingjiweichigaozengchangdenanduzaijiada。ninrenweizaiweilaidejingjifazhanqushizhongyingzhongdianguanzhunaxiefangmian？

焦瑾璞：三個問題應該重點關注。一是真正實現經濟結構調整。我國工業化、城市化進程將繼續拉動投資增長
，一些與城市化相配套的基礎設施投資仍將繼續增長，這將會帶動交通、工程機械
、電氣、通tong訊xun設she備bei等deng相xiang關guan產chan業ye的de投tou資zi。災zai後hou重zhong建jian可ke能neng導dao致zhi的de投tou資zi增zeng長chang，因yin此ci
，要yao防fang止zhi搭da車che投tou資zi，防fang止zhi落luo後hou產chan能neng死si灰hui複fu燃ran。今jin年nian也ye是shi政zheng府fu換huan屆jie之zhi年nian
，地di方fang政zheng府fu受shou大da幹gan快kuai上shang思si想xiang驅qu動dong，有you可ke能neng進jin一yi步bu刺ci激ji投tou資zi增zeng長chang。可ke以yi說shuo
，今jin年nian投tou資zi增zeng長chang帶dai動dong經jing濟ji發fa展zhan的de勢shi頭tou仍reng在zai
，但dan在zai加jia快kuai經jing濟ji發fa展zhan過guo程cheng中zhong
，如ru何he進jin一yi步bu調tiao整zheng經jing濟ji結jie構gou仍reng然ran是shi下xia一yi步bu經jing濟ji發fa展zhan的de難nan題ti。二er是shi外wai部bu經jing濟ji環huan境jing的de影ying響xiang。我wo國guo經jing濟ji的de全quan球qiu化hua程cheng度du進jin一yi步bu加jia深shen，世shi界jie範fan圍wei內nei的de大da宗zong商shang品pin價jia格ge持chi續xu大da幅fu上shang漲zhang
、美國次貸危機、美元貶值的影響將繼續影響世界經濟走向，外部經濟環境的不確定性將逐步傳導和影響我國經濟走勢。三是我國經濟運行中的通貨膨脹
、renminbishengzhiyuqidengwentijianghuizhububingjizhongxiangzichanjiagehuozheshitijingjimanyan
，jingjijiegoutiaozhengdenandujiada
，youhuijinyibuzengjiawoguojingjizoushidebuquedingxing。

記者：從上半年的數據看，經濟增長略有減緩，受農產品價格季節性回落、翹尾因素減弱及政策效應逐步顯現等影響，近兩個月CPI出現回落，但7月25rizhaokaidezhonggongzhongyangzhengzhijuhuiyiheyangxingnianzhonggongzuohuiyiyiranqiangtiaobayizhitongzhangfangzaituchuweizhi。name，weilaiyinfawoguowujiashangzhangdeyinsuhuishishenme
？zhilidecelveruhe
？

焦瑾璞：未來引發我國物價上漲的因素還比較多，一是在CPI略有下降的同時，PPI仍在上升，6月份達到8.8%

，工業品上漲的傳導效應不可忽視。農資價格上漲較快，6月份同比上漲達到24.4%。勞(lao)動(dong)力(li)成(cheng)本(ben)繼(ji)續(xu)增(zeng)加(jia)
，糧(liang)食(shi)的(de)國(guo)內(nei)外(wai)價(jia)差(cha)依(yi)然(ran)較(jiao)大(da)。這(zhe)些(xie)重(zhong)要(yao)商(shang)品(pin)和(he)服(fu)務(wu)價(jia)格(ge)未(wei)來(lai)可(ke)能(neng)還(hai)有(you)進(jin)一(yi)步(bu)釋(shi)放(fang)的(de)壓(ya)力(li)。二(er)是(shi)國(guo)際(ji)經(jing)濟(ji)金(jin)融(rong)環(huan)境(jing)更(geng)加(jia)複(fu)雜(za)動(dong)蕩(dang)，出(chu)現(xian)了(le)某(mou)些(xie)“滯漲”特征，全球性通脹相隔三十多年後卷土重來，其中新興市場和發展中國家通脹壓力加大，不穩定性上升
，如俄羅斯

、印度通脹率分別高達15%和11%。三是通脹預期仍然高企。根據人民銀行二季度問卷調查顯示，50.5%的城鎮儲戶預期三季度物價繼續上漲，同比提高0.3gebaifendian
，chuangtiaozhayilaidetongqixingao。yibanlaijiang

，wujiashangzhanghexiajiangshiyigexiangduidezhibiao，zhiyouzaitongzhangyalichongfenshifangyihou，wujiazaiyigexindepingtaishangyunxing，jingjiyunxingdezhutishiyinglexindewujiashuiping

，dajiacairenweiwujiashizaiyigehelidequjian。

因yin此ci
，立li足zu於yu以yi上shang的de分fen析xi，在zai對dui通tong脹zhang的de治zhi理li中zhong，要yao注zhu重zhong對dui價jia格ge趨qu勢shi的de引yin導dao，保bao持chi各ge項xiang政zheng策ce的de連lian貫guan性xing和he有you效xiao性xing。今jin後hou幾ji年nian
，隻zhi有you在zai一yi個ge合he理li的de增zeng長chang速su度du下xia，才cai能neng為wei一yi係xi列lie結jie構gou調tiao整zheng創chuang造zao一yi個ge合he理li的de需xu求qiu環huan境jing
，使shi成cheng本ben擴kuo張zhang的de內nei在zai壓ya力li逐zhu漸jian釋shi放fang，使shi物wu價jia水shui平ping控kong製zhi在zai經jing濟ji發fa展zhan和he老lao百bai姓xing認ren可ke的de水shui平ping。

記者：當前如何支持和促進中小企業發展的問題越來越引起各界的廣泛關注。目前就有觀點認為，當前江蘇

、浙江、廣東等地區出口依存度較高的中小企業出現生產經營困難
、利潤明顯下滑、現金流偏緊等問題，與貨幣緊縮
、銀行流動性趨緊
、中小企業的銀行信貸困難有關。對此，您的觀點是什麼？同時，我國當前的金融政策是否應做一些相應的調整？

焦瑾璞：這(zhe)個(ge)問(wen)題(ti)不(bu)應(ying)孤(gu)立(li)地(di)去(qu)看(kan)
，它(ta)實(shi)際(ji)上(shang)是(shi)我(wo)國(guo)乃(nai)至(zhi)全(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)調(tiao)整(zheng)中(zhong)諸(zhu)多(duo)矛(mao)盾(dun)的(de)綜(zong)合(he)反(fan)映(ying)。一(yi)是(shi)受(shou)美(mei)國(guo)次(ci)貸(dai)危(wei)機(ji)的(de)影(ying)響(xiang)，歐(ou)美(mei)等(deng)主(zhu)要(yao)發(fa)達(da)國(guo)家(jia)出(chu)現(xian)經(jing)濟(ji)收(shou)縮(suo)和(he)消(xiao)費(fei)下(xia)降(jiang)
，外(wai)部(bu)需(xu)求(qiu)下(xia)降(jiang)
，使(shi)我(wo)國(guo)出(chu)口(kou)銷(xiao)售(shou)放(fang)緩(huan)，這(zhe)也(ye)是(shi)當(dang)前(qian)經(jing)濟(ji)調(tiao)整(zheng)中(zhong)出(chu)現(xian)的(de)新(xin)情(qing)況(kuang)和(he)新(xin)問(wen)題(ti)。二(er)是(shi)我(wo)國(guo)中(zhong)小(xiao)企(qi)業(ye)多(duo)屬(shu)勞(lao)動(dong)密(mi)集(ji)型(xing)的(de)下(xia)遊(you)加(jia)工(gong)製(zhi)造(zao)企(qi)業(ye)
，在(zai)能(neng)源(yuan)原(yuan)材(cai)料(liao)上(shang)漲(zhang)、勞動力成本上升、節能環保要求提高
、出chu口kou退tui稅shui和he加jia工gong貿mao易yi政zheng策ce調tiao整zheng以yi及ji人ren民min幣bi彙hui率lv升sheng值zhi等deng諸zhu多duo因yin素su影ying響xiang下xia，中zhong小xiao企qi業ye更geng多duo地di承cheng受shou了le經jing濟ji結jie構gou調tiao整zheng的de壓ya力li。這zhe從cong另ling一yi個ge方fang麵mian也ye說shuo明ming了le中zhong小xiao企qi業ye在zai我wo國guo經jing濟ji發fa展zhan過guo程cheng中zhong，正zheng麵mian臨lin著zhe經jing濟ji增zeng長chang方fang式shi
、產業升級和戰略轉型的壓力和機遇，同時也是一個蛻變的過程。

中小企業在經濟增長、kuodajiuyezhongzhanyoujiqizhongyaodiwei，bixuweizhongxiaoqiyedefazhantigonglianghaodehuanjing，jiejueshengjihuandaihezhanlvezhuanxingzhongdeyouguanzhiyueyinsu。qizhongzhongyaodeyitiaojiushiyaojinyibuwanshanzhongxiaoqiyedejinrongfuwutixi。muqianwoguozhongxiaoqiyechuxiandewentijinguanshiduofangmiande


，danwomendejinrongjiegouhejinrongshichangtixibuwanshanyeshizhiyueyinsuzhiyi。tuchudeshi：在金融機構體係方麵，亟待構建一些為中小企業服務的多種形式的地區、shequxingzhongxiaojinrongjigou。zaijinrongshichangtixifangmian，woguozhijierongzibufada
，zhongxiaoqiyequefaduoyuanhuarongziqudao。genjuzhongguorenminyinxingnanjingfenxingtiaozha，jiangsushengzhongxiaoqiye95%以上的正規融資依賴銀行信貸，2008年以來，沒有中小企業通過公司債、企業債、gongsiduanqirongziquandengjinronggongjurongzi。zaiminjianjinrongfangmian，meiyoulianghaodezhiduhekuangjia，minjianzibenbunengzhuanhuaweitouzi。jinguanmuqianxiaoexindaigongsishidianyouleyigelianghaodekaiduan，danyouyugefangmianyinsuzhiyue，jinjinshichubudechangshi。zaijinrongyewufuwufangmian，youyuzhongxiaoqiyerenyuansuzhidengtedian，yixiejinrongchuangxinyewuheguibihuilvfengxiandezhishibuzu，yechengweizhiyuewoguozhongxiaoqiyefazhandeyinsuzhiyi。

yinci，zaiwanshanduizhongxiaoqiyedejinrongfuwufangmian，womenhaixuyaojinyibutuidongduozhongxingshizhongxiaojinrongjigoudefazhan
，jijituidongzhijierongzi
，yindaoquanshehuizijinhelipeizhi，jiangdijiaoyichengben，jijikaifashihezhongxiaoqiyedejinrongchanpin
，tigonggengduoguibihuilvfengxiandejinrongfuwu，weizhongxiaoqiyedefazhanchuangzaolianghaodejinronghuanjing。

記者：房地產是與宏觀經濟聯係密切的行業。有國內學者就提出，隨著本輪宏觀調控和宏觀經濟景氣度下行
，始於2000年以來的本輪房地產景氣周期已見頂，您是否讚同這一觀點
？

焦瑾璞：宏觀調控措施以及現在的宏觀經濟走勢、通貨膨脹

、人民幣升值等經濟現象遲早會在房地產行業顯現。另外
，房地產也是強周期行業

，根據有關研究表明
，房地產行業的周期大約在14年左右，也就是房地產行業兩個波峰間相距14nianzuoyoudeshijian。suizhebenlunhongguantiaokonghehongguanjingjijingqiduxiaxing，benlunfangdichanjingqizhouqiyijiandingdeguandianshizhengquede。lingwai，genjuyouguanzhuanjiaduiguoqumeiguo200年房價走勢的分析
，房價的長期漲幅大約與名義GDP同步
，如過去200年美國名義GDP年均增長6.53%，美國房價年均上漲5.61%。根據這項研究，1990～2007年中國名義GDP年均增長16.5%，因此，以目前中國名義GDP增長速度，中國房價年均上漲15%是正常的，而此輪房地產市場的周期性使房價上漲的方式在7年的時間裏漲完了14niangaizhangdezhangfu
，weilaijinianzhongguofangjiazeyizhendangxiaohuaqianqijudazhangfuweizhu。yinci，zaizhezhongqingkuangxia，yingdangzhuyiweihufangdichandengneixuxingyepingwenjiankangfazhan
，zhichihelizhufangxuqiu。

對未來金融調控政策的看法與政策建議

記者：央行2008年年中工作電視電話會議強調，要正確處理總量調控與結構優化的關係，推進經濟結構調整和發展方式轉變；要支持和促進中小企業和對外經濟平穩發展；要(yao)繼(ji)續(xu)加(jia)強(qiang)異(yi)常(chang)外(wai)彙(hui)資(zi)金(jin)流(liu)動(dong)監(jian)管(guan)，有(you)效(xiao)防(fang)範(fan)短(duan)期(qi)資(zi)本(ben)流(liu)動(dong)的(de)衝(chong)擊(ji)等(deng)。那(na)麼(me)，未(wei)來(lai)的(de)金(jin)融(rong)調(tiao)控(kong)政(zheng)策(ce)在(zai)保(bao)持(chi)我(wo)國(guo)經(jing)濟(ji)平(ping)穩(wen)較(jiao)快(kuai)發(fa)展(zhan)中(zhong)應(ying)起(qi)怎(zen)樣(yang)的(de)作(zuo)用(yong)？

焦瑾璞：就貨幣政策而言：從近階段來看

，我國的宏觀調控正在發揮作用，效果初步顯現。因此，我國的貨幣政策操作要把握好貨幣政策的重點、liduhejiezou，bawohaocujinjingjizengchangyuyizhitonghuopengzhangdepinghengdian，lizuyuyizhizongxuqiuguore，fangzhichengbentuijinxingtonghuopengzhangzhuanxiangquanmiantonghuopengzhang，zengqianghuilvdanxing，jianshaowaibuliudongxingheshuruxingtonghuopengzhangdeyingxiang，cujinjingjipingwenfazhan，tongguorenminbibizhidewendinglaicujinguominjingjichixukuaisufazhan。

就加強金融監管而言：金(jin)融(rong)業(ye)作(zuo)為(wei)一(yi)個(ge)高(gao)風(feng)險(xian)行(xing)業(ye)，一(yi)定(ding)要(yao)時(shi)時(shi)繃(beng)緊(jin)防(fang)範(fan)金(jin)融(rong)風(feng)險(xian)這(zhe)根(gen)弦(xian)
，時(shi)時(shi)關(guan)注(zhu)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)發(fa)展(zhan)趨(qu)勢(shi)，在(zai)經(jing)濟(ji)狀(zhuang)況(kuang)較(jiao)好(hao)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，也(ye)要(yao)防(fang)範(fan)經(jing)濟(ji)下(xia)滑(hua)對(dui)金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)經(jing)營(ying)的(de)影(ying)響(xiang)。

金jin融rong監jian管guan當dang局ju作zuo為wei防fang範fan和he化hua解jie金jin融rong風feng險xian的de重zhong要yao部bu門men，在zai當dang前qian經jing濟ji發fa展zhan趨qu勢shi不bu確que定ding的de情qing況kuang下xia，更geng應ying該gai加jia強qiang金jin融rong監jian管guan，提ti示shi風feng險xian，完wan善shan措cuo施shi

，促cu進jin金jin融rong業ye平ping穩wen發fa展zhan。在zai當dang前qian情qing況kuang下xia，我wo認ren為wei，一yi是shi督du促cu金jin融rong機ji構gou加jia強qiang風feng險xian管guan理li，嚴yan格ge按an照zhao各ge類lei資zi產chan的de風feng險xian程cheng度du提ti足zu風feng險xian準zhun備bei，增zeng強qiang風feng險xian承cheng受shou和he消xiao化hua能neng力li。二er是shi嚴yan格ge資zi本ben充chong足zu率lv約yue束shu
，防fang止zhi銀yin行xing進jin行xing過guo度du風feng險xian擴kuo張zhang。對dui其qi他ta金jin融rong機ji構gou也ye要yao根gen據ju各ge類lei機ji構gou的de特te點dian嚴yan格ge資zi本ben充chong足zu水shui平ping要yao求qiu
，增zeng強qiang各ge類lei金jin融rong機ji構gou自zi身shen的de風feng險xian抵di抗kang和he吸xi收shou能neng力li。三san是shi對dui金jin融rong機ji構gou的de風feng險xian狀zhuang況kuang

、資產質量和資本充足程度進行動態監測，如發現金融機構的風險趨於加大，就及時采取措施。四是完善金融風險的識別、評價和預警體係
，加強事前防範
，有效控製金融風險的擴大和蔓延。

就金融開放和金融安全而言：世界經濟的融合和我國改革成果的逐步顯現，為我國的金融開放提供了良好的曆史機遇。在這種環境下，漸進、有(you)序(xu)的(de)開(kai)放(fang)我(wo)國(guo)的(de)金(jin)融(rong)市(shi)場(chang)，既(ji)可(ke)以(yi)促(cu)進(jin)我(wo)國(guo)金(jin)融(rong)業(ye)的(de)發(fa)展(zhan)
，更(geng)順(shun)應(ying)我(wo)國(guo)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)的(de)需(xu)求(qiu)。如(ru)果(guo)片(pian)麵(mian)誇(kua)大(da)金(jin)融(rong)開(kai)放(fang)的(de)不(bu)利(li)影(ying)響(xiang)而(er)裹(guo)足(zu)不(bu)前(qian)，隻(zhi)能(neng)喪(sang)失(shi)經(jing)濟(ji)發(fa)展(zhan)的(de)良(liang)機(ji)，再(zai)次(ci)落(luo)後(hou)於(yu)世(shi)界(jie)。

正確的態度應該是審慎地推動開放，積極地應對挑戰，保障金融安全。縱觀世界曆史上的曆次經濟、金jin融rong危wei機ji，外wai部bu衝chong擊ji往wang往wang隻zhi是shi充chong當dang誘you因yin的de角jiao色se
，而er危wei機ji的de根gen本ben原yuan因yin是shi國guo家jia內nei部bu的de經jing濟ji矛mao盾dun和he弊bi端duan的de長chang期qi積ji累lei或huo是shi選xuan取qu了le不bu恰qia當dang的de開kai放fang時shi機ji和he不bu適shi宜yi的de開kai放fang路lu徑jing。因yin此ci
，保bao障zhang金jin融rong安an全quan，首shou先xian必bi須xu繼ji續xu深shen化hua我wo國guo金jin融rong體ti製zhi改gai革ge
，建jian立li與yu我wo國guo市shi場chang經jing濟ji要yao求qiu的de金jin融rong體ti製zhi。另ling外wai
，還hai要yao積ji極ji參can與yu國guo際ji規gui則ze的de製zhi定ding。在zai改gai革ge開kai放fang初chu期qi，我wo國guo主zhu要yao通tong過guo學xue習xi和he適shi應ying國guo際ji規gui則ze參can與yu世shi界jie經jing濟ji活huo動dong。隨sui著zhe改gai革ge開kai放fang進jin程cheng的de加jia快kuai和he經jing濟ji實shi力li的de不bu斷duan提ti高gao，我wo國guo要yao在zai全quan球qiu多duo邊bian金jin融rong組zu織zhi中zhong由you被bei動dong適shi應ying轉zhuan為wei積ji極ji參can與yu國guo際ji金jin融rong規gui則ze的de製zhi定ding
，促cu進jin國guo際ji金jin融rong公gong平ping合he理li發fa展zhan。加jia強qiang國guo際ji金jin融rong監jian管guan與yu合he作zuo，重zhong視shi與yu國guo際ji同tong行xing的de監jian管guan合he作zuo，重zhong視shi國guo際ji監jian管guan合he作zuo機ji製zhi的de建jian設she，持chi續xu開kai展zhan和he深shen化hua與yu國guo際ji監jian管guan機ji構gou之zhi間jian的de交jiao流liu與yu合he作zuo，加jia強qiang不bu同tong層ceng麵mian的de監jian管guan對dui話hua與yu溝gou通tong，不bu斷duan提ti高gao跨kua境jing監jian管guan能neng力li。(記者 黃麗珠)

來源： 金融時報