嚴重的環境汙染是環保行業發展的內在因素，在“十一五”規劃建設和諧社會中環保也是主要的目標之一。以美國環保行業在政策的鼓勵下20世紀70年代和80年代的高速增長為鑒，我國環保行業有望在未來20年內保持15％以上的複合增長率。環境保護是我國“十五”期間唯一一個沒有完成的國民經濟發展指標，舊的粗放式的發展模式帶來的負擔已經非常繁重，從具體政策看
，“十一五”規劃對於環保行業有明顯的約束性的指標，相關子行業麵臨比較好的政策環境。對於環保行業重點關注兩個子行業股票：一個是水務行業的股票；另外一個是CDM項目的股票；重點股票關注城投控股、合加資源(行情股吧)、龍淨環保、三愛富以及巨化股份(行情股吧)等。 
   一
、經濟發展的沉重代價――環境汙染 
   我國經濟持續高速增長
，但是粗放式的增長方式以犧牲環境為代價，當前我國的環境汙染已經非常嚴重。從水資源、生活垃圾、空kong氣qi質zhi量liang看kan，已yi經jing嚴yan重zhong影ying響xiang經jing濟ji的de可ke持chi續xu性xing發fa展zhan和he我wo國guo和he諧xie社she會hui的de目mu標biao。從cong水shui資zi源yuan看kan，當dang前qian我wo國guo約yue三san分fen之zhi一yi的de水shui體ti喪sang失shi了le直zhi接jie使shi用yong功gong能neng，重zhong點dian流liu域yu40%以上的水質沒有達到治理要求
，近90%流經城市的河段受到汙染。根據環保總局2005年數據，國家環境監測網(簡稱國控網)七大水係的411個地表水監測斷麵中，Ⅰ～Ⅲ類、Ⅳ～Ⅴ類和劣Ⅴ類水質的斷麵比例分別為41％

、32％和27％。其中，珠江

、長江水質較好，遼河

、淮河、黃河
、鬆花江水質較差，海河汙染嚴重。 
   從生活垃圾看，我國城市化帶來生活垃圾增長，而我國生活垃圾處理較弱。我國生活垃圾清運量由1999年的1.14萬噸增加到1.55萬噸，增長了36%，同期集中處理率由60%降到了51%。工業固廢由1999年的7.84億噸增加到2005年的13.4億噸，增長了71%。 
   從空氣質量看，城市的空氣質量繼續惡化。2005年監測的522個城市中
，空氣質量不達標的城市有207個(占40%)
，40.5%的城市顆粒物超過了國家二級標準

，9.1%的城市二氧化硫年均濃度超過了國家二級標準。113個大氣汙染防治重點城市中
，海口、北海等46個城市空氣質量達標，其餘58個城市空氣質量超過二級標準，占57.5%。2005年，全國開展酸雨監測得696個市(縣)中，出現酸雨的城市達357個，占51.3%。 
   二、“十一五”規劃環保的約束性指標 
   “十一五”規劃必須完成的約束性指標：5年內實現主要汙染物排放總量減少10%，具體包括： 
   加強水汙染防治：加快城市汙水處理設施建設，全麵開征汙水處理費，到2010年城市汙水處理率不低於70％。加快大氣汙染防治：加快現有燃煤電廠脫硫設施建設，使90％的現有電廠達標排放
，新建燃煤電廠必須根據排放標準安裝脫硫裝置。加強固體廢棄物汙染防治：加快危險廢棄物處理設施建設
，妥善處理危險廢物和醫療廢物。加強城市垃圾處理設施建設，加大城市垃圾處理費征收力度
，到2010年城市生活垃圾無害化處理率不低於60％。 
   從2006年運行情況看
，環保約束性指標完成情況不容樂觀
，各項汙染指標並沒有實質性降低，中國國家環保總局局長周生賢在2007年1月16日標示中國2006年汙染減排目標沒有實現
，主要是產業結構調整進度緩慢
、本應淘汰的落後生產能力沒有退出市場等五方麵因素所致。
而在2007年剛開始環保總局對於環保就重拳出擊：2007年1月10日
，國家環保總局副局長潘嶽向媒體通報了投資1123億元的82個嚴重違反環評和“三同時”製度的鋼鐵、電力、冶金等項目，並表示將首次啟動“區域限批”政策來遏製高汙染高耗能產業的迅速擴張趨勢
，在違規項目整改結束前，將對4個行政區域、4個電力集團(企業)所有建設項目實行停批，並建議監察部門追究有關人員行政責任。 
   在2007年年初國家發改委發布了《“十一五”資源綜合利用指導意見》(下稱《指導意見》)。《指導意見》提出了2010年資源綜合利用目標
、重點領域、重點工程和保障措施。為保證落實該意見


，今後綜合資源利用將貫徹到製定和實施產業政策
、投資管理以及財政、稅收、金融和價格等相關政策中。這是我國“十一五”期間資源綜合利用工作的指導性文件，也是引導投資及決策重大項目的依據。 
  三
、環保投資項目以及子行業股票分析 
   按照“十一五”期間環保投入比2003年有所提高，應占同期GDP1.4％－1.5％左右的標準
，環保總局測算，如果按“十一五”期間GDP年均增長率不低於7.5％計算，全社會環保投資預計將達到13750億元
，約占同期GDP的1.6％。 
   從“十一五”環(huan)保(bao)重(zhong)點(dian)投(tou)資(zi)的(de)項(xiang)目(mu)看(kan)
，重(zhong)點(dian)投(tou)資(zi)主(zhu)要(yao)在(zai)於(yu)城(cheng)市(shi)汙(wu)水(shui)處(chu)理(li)和(he)火(huo)電(dian)脫(tuo)硫(liu)，應(ying)該(gai)關(guan)注(zhu)的(de)重(zhong)點(dian)。而(er)我(wo)國(guo)水(shui)務(wu)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)基(ji)本(ben)上(shang)都(dou)涉(she)及(ji)到(dao)汙(wu)水(shui)處(chu)理(li)
，其(qi)中(zhong)汙(wu)水(shui)處(chu)理(li)占(zhan)主(zhu)營(ying)業(ye)務(wu)收(shou)入(ru)比(bi)較(jiao)多(duo)的(de)是(shi)創(chuang)業(ye)環(huan)保(bao)和(he)原(yuan)水(shui)股(gu)份(fen)
，是(shi)關(guan)注(zhu)的(de)重(zhong)點(dian)。而(er)對(dui)於(yu)火(huo)電(dian)脫(tuo)硫(liu)2007年開始政策力度比較大，並進行了通報，將對4個行政區域、4個電力集團(企業)所有建設項目實行停批
，並建議監察部門追究有關人員行政責任，火電脫硫相關上市公司不多，重點關注的上市公司是凱迪電力(行情股吧)和九龍電力(行情股吧)，業績比較好而股票漲幅不大。對於大氣汙染

，“十一五”投資項目沒有具體安排
，但是一些大氣汙染比較嚴重的城市都有治理大氣汙染的“十一五”具體規劃，如北京

、哈爾濱。對於CDM項目，環保總局是鼓勵和支撐的，近期青海省第一個CDM項目——格爾木30萬千瓦燃氣輪機電站項目，獲得國家發改委批準，待下一步在聯合國注冊後即可開始實施。對於CDM項目重點是兩家上市公司，分別為三愛富和巨化股份。 
  四、電力環保行08年仍是需求高峰 
   電(dian)力(li)行(xing)業(ye)也(ye)是(shi)對(dui)大(da)氣(qi)汙(wu)染(ran)比(bi)較(jiao)嚴(yan)重(zhong)的(de)行(xing)業(ye)。由(you)於(yu)我(wo)國(guo)的(de)能(neng)源(yuan)結(jie)構(gou)決(jue)定(ding)了(le)空(kong)氣(qi)汙(wu)染(ran)以(yi)煤(mei)煙(yan)型(xing)為(wei)主(zhu)，主(zhu)要(yao)汙(wu)染(ran)物(wu)是(shi)懸(xuan)浮(fu)顆(ke)粒(li)物(wu)和(he)二(er)氧(yang)化(hua)硫(liu)。統(tong)計(ji)數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，二(er)氧(yang)化(hua)硫(liu)是(shi)空(kong)氣(qi)中(zhong)排(pai)放(fang)量(liang)最(zui)大(da)的(de)汙(wu)染(ran)物(wu)，遠(yuan)遠(yuan)超(chao)過(guo)煙(yan)塵(chen)和(he)工(gong)業(ye)粉(fen)塵(chen)的(de)排(pai)放(fang)量(liang)。由(you)於(yu)二(er)氧(yang)化(hua)硫(liu)汙(wu)染(ran)所(suo)導(dao)致(zhi)的(de)酸(suan)雨(yu)影(ying)響(xiang)區(qu)域(yu)廣(guang)泛(fan)
，對(dui)生(sheng)態(tai)環(huan)境(jing)
、國民健康和經濟發展影響顯著，已經引起我國政府的高度關注。我國火力發電及供熱用煤占全國煤炭總產量的51%，產生灰渣約占全國70%，火電用水量占工業用水總量40%，煙塵排放占工業排放33%，二氧化硫排放占工業排放56%，電dian力li在zai我wo國guo資zi源yuan環huan境jing工gong作zuo中zhong占zhan關guan鍵jian地di位wei。近jin年nian來lai由you於yu電dian力li供gong應ying緊jin張zhang
，受shou需xu求qiu拉la動dong和he利li益yi驅qu動dong
，各ge地di燃ran煤mei機ji組zu大da量liang建jian設she

，小xiao機ji組zu關guan停ting步bu伐fa明ming顯xian放fang緩huan，企qi業ye自zi建jian燃ran油you機ji組zu現xian象xiang增zeng多duo
，造zao成cheng部bu分fen地di區qu燃ran煤mei和he燃ran油you小xiao機ji組zu比bi重zhong增zeng加jia
，煤mei電dian比bi重zhong進jin一yi步bu上shang升sheng。 
   根據國家“十一五”期間電力環保產業政策，國家將支持脫硫環保產業

，在這種產業政策的引導下，發電企業將從SO2排放總量和排放濃度兩個方麵進行技術改造，加大脫硫力度。
同時隨著排汙費征收範圍的擴大(由原來的“兩控區”擴大到了全國)和排汙費征收標準的提高(由原來的0.2元/千克二氧化硫分布提高到0.63元/千克二氧化硫)
，促使了越來越多的煤電廠選擇安裝煙氣脫硫裝置。根據國家的強製規定，通過國家發改委審批的新建火電廠，燃煤含硫量在0.7％以上的
，必須安裝煙氣脫硫設施。這項政策將使80％以上的新建電廠都需安裝脫硫裝置。按照“十一五”規劃的目標，我們預計到2010年我國的二氧化硫產生量大約在2600萬噸。據此計算
，2010年國內必須有2.3億千瓦火電機組安裝脫硫設施
，占全部火電裝機容量的38%。2005年底，國內建成脫硫火電機組約3200萬千瓦
，這意味著2006-2010年之間我國將建成2億千瓦機組的脫硫設施。由於電廠建設高峰期在2005-2007年，因此脫硫需求的高峰應該在2006-2008年， 當前在滬深兩地上市的公司中專門從事環保產業的還不多，據筆者統計主要有如下４家九龍電力、凱迪電力、龍淨環保
、菲達環保。另外，如清華同方
、清華紫光以及山大華特等科技公司也都有涉足煙氣脫硫市場。 

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  五、水務板塊關注水價的上調趨勢 
   隨著汙染的加劇水資源日益缺乏，水價上漲也是一個趨勢，從管理層意思看2008年(nian)水(shui)價(jia)將(jiang)適(shi)時(shi)上(shang)調(tiao)。而(er)且(qie)從(cong)政(zheng)策(ce)看(kan)，對(dui)於(yu)環(huan)保(bao)有(you)著(zhe)約(yue)束(shu)性(xing)政(zheng)策(ce)指(zhi)標(biao)，行(xing)業(ye)中(zhong)長(chang)期(qi)得(de)到(dao)政(zheng)策(ce)的(de)扶(fu)持(chi)，整(zheng)個(ge)行(xing)業(ye)迎(ying)來(lai)快(kuai)速(su)增(zeng)長(chang)期(qi)，相(xiang)關(guan)個(ge)股(gu)值(zhi)得(de)關(guan)注(zhu)如(ru)城(cheng)投(tou)控(kong)股(gu)
、藍星清洗、首創股份、南海發展等。汙水處理合理征收費用必將吸引資金投入到該行業來，而且我國汙水處理行業發展空間巨大，國家在“十一五”期間的投入也比較大
，在“十一五”期間我國擬在城市水管理、汙水處理、汙水再利用、飲用水處理等方麵投資3000億元。具體措施看，由建設部
、發改委和環保總局聯合起草的關於加強城市汙水處理和利用的專項規劃,即將由國務院頒布，根據這項規劃重點城市的汙水處理率在2010年要達到80%，中小城市要達到60%至70%，而我國大部分的城市不能夠達到這樣的汙水處理比例。對於水務板塊重點關注三點。 
   1、城市水價將適時上調 
   2007年12月10日全國發展和改革工作會議閉幕。國家發改委主任馬凱在閉幕式上從七個方麵描述了明年我國在經濟體製、投資體製
、資源產品價格、社會事業領域等方麵深化改革的具體目標。明年我國城市供水價格將適當調整。具體目標：有控製、有(you)步(bu)驟(zhou)地(di)推(tui)進(jin)資(zi)源(yuan)型(xing)產(chan)品(pin)價(jia)格(ge)改(gai)革(ge)和(he)環(huan)保(bao)收(shou)費(fei)改(gai)革(ge)。穩(wen)步(bu)推(tui)進(jin)成(cheng)品(pin)油(you)和(he)天(tian)然(ran)氣(qi)價(jia)格(ge)形(xing)成(cheng)機(ji)製(zhi)改(gai)革(ge)。加(jia)強(qiang)輸(shu)配(pei)電(dian)成(cheng)本(ben)監(jian)審(shen)，完(wan)善(shan)標(biao)杆(gan)電(dian)價(jia)和(he)可(ke)再(zai)生(sheng)能(neng)源(yuan)電(dian)價(jia)政(zheng)策(ce)。改(gai)革(ge)礦(kuang)產(chan)資(zi)源(yuan)稅(shui)費(fei)製(zhi)度(du)。合(he)理(li)調(tiao)整(zheng)水(shui)利(li)工(gong)程(cheng)和(he)城(cheng)市(shi)供(gong)水(shui)價(jia)格(ge)。完(wan)善(shan)排(pai)汙(wu)費(fei)征(zheng)收(shou)方(fang)式(shi)和(he)垃(la)圾(ji)處(chu)理(li)收(shou)費(fei)製(zhi)度(du)。 
   2、政策約束性指標 
   “十一五”規劃必須完成的約束性指標：5年內實現主要汙染物排放總量減少10%，具體包括：加強水汙染防治：加快城市汙水處理設施建設，全麵開征汙水處理費

，到2010年城市汙水處理率不低於70%。加快大氣汙染防治：加快現有燃煤電廠脫硫設施建設，使90%的現有電廠達標排放
，新建燃煤電廠必須根據排放標準安裝脫硫裝置。加強固體廢棄物汙染防治：加快危險廢棄物處理設施建設，妥善處理危險廢物和醫療廢物。加強城市垃圾處理設施建設，加大城市垃圾處理費征收力度，到2010年城市生活垃圾無害化處理率不低於60%。
   3、水作為資源的價值終將將得到體現 
   隨著我國城市化和工業化發展，對於水資源的需求日益增加，製造一輛汽車可能需要400噸的水,製造一噸紙需要600噸水,生產一噸合成橡膠更需2000dunshui，woguoshuiziyuanbuzaishiquzhibujinyongzhibujiede，woguobeifangdedabufenchengshiqueshui，nanshuibeitiaoyijiejuebeifangchengshiqueshuiwenti。shuishirenrichangshenghuohuoshengchanzhongbukehuoquedebixupin
，qixuqiudanxingdi，bujuyoutidaixing，yidanqueshaoqijiazhijianghuitixianchulai。suizhechengshiyongshuideriyizengjia，ershuiziyuandexiangduiyouxian

，shuijiadeshangtiaoyijingchengweichangqiqushi，tongguoshuijiadeshangtiaolaijiaqiangjieyueyongshui，erqiyejianghuicaiquhaoshuiliangdideshebei
，renmenzaigoumaishangpindeshihouyongshuiliangjianghuichengweizhongyaodekaolvyinsu。duiyushuiwugongsilaishuo
，shuiziyuanriquzhengui，qijiagechangqishangzhangdequshi，qiyejikeyichangqikanhao。