近期我們參加了中國煤炭運銷協會舉辦的2008年中國亞太煤炭市場峰會。各路專家對至少2009年上半年前的煤價普遍看好，由於供需現狀難以短期實質改變，我們判斷，煤炭價格至少在那之前較難出現拐點。 

　　未(wei)來(lai)即(ji)便(bian)供(gong)求(qiu)關(guan)係(xi)得(de)到(dao)改(gai)善(shan)

，煤(mei)炭(tan)價(jia)格(ge)仍(reng)將(jiang)高(gao)位(wei)運(yun)行(xing)
，因(yin)為(wei)資(zi)源(yuan)有(you)償(chang)使(shi)用(yong)改(gai)革(ge)，將(jiang)令(ling)政(zheng)策(ce)性(xing)成(cheng)本(ben)及(ji)其(qi)它(ta)生(sheng)產(chan)成(cheng)本(ben)明(ming)顯(xian)增(zeng)加(jia)。而(er)考(kao)慮(lv)到(dao)鐵(tie)路(lu)運(yun)力(li)增(zeng)長(chang)有(you)限(xian)等(deng)因(yin)素(su)將(jiang)導(dao)致(zhi)有(you)效(xiao)產(chan)能(neng)增(zeng)長(chang)緩(huan)慢(man)
，供(gong)應(ying)偏(pian)緊(jin)的(de)狀(zhuang)況(kuang)無(wu)法(fa)根(gen)本(ben)改(gai)善(shan)，煤(mei)炭(tan)企(qi)業(ye)，特(te)別(bie)是(shi)擁(yong)有(you)市(shi)場(chang)煤(mei)較(jiao)多(duo)的(de)企(qi)業(ye)擁(yong)有(you)較(jiao)好(hao)的(de)向(xiang)下(xia)轉(zhuan)嫁(jia)成(cheng)本(ben)的(de)能(neng)力(li)。 

　　目前煤炭有效產能增長比較小，主要是由於鐵路運輸瓶頸帶來的。2010年(nian)前(qian)，鐵(tie)路(lu)沒(mei)有(you)新(xin)建(jian)重(zhong)載(zai)運(yun)煤(mei)專(zhuan)線(xian)線(xian)路(lu)投(tou)入(ru)運(yun)行(xing)
，原(yuan)來(lai)計(ji)劃(hua)的(de)煤(mei)運(yun)第(di)三(san)通(tong)道(dao)可(ke)能(neng)由(you)大(da)秦(qin)線(xian)的(de)眾(zhong)支(zhi)線(xian)代(dai)替(ti)。山(shan)西(xi)北(bei)線(xian)的(de)石(shi)太(tai)線(xian)客(ke)運(yun)專(zhuan)線(xian)明(ming)年(nian)下(xia)半(ban)年(nian)預(yu)計(ji)通(tong)車(che)，會(hui)分(fen)流(liu)部(bu)分(fen)客(ke)運(yun)能(neng)力(li)
，而(er)山(shan)西(xi)中(zhong)南(nan)部(bu)，特(te)別(bie)是(shi)北(bei)煤(mei)南(nan)運(yun)的(de)線(xian)路(lu)增(zeng)量(liang)十(shi)分(fen)有(you)限(xian)
，目(mu)前(qian)山(shan)西(xi)中(zhong)南(nan)線(xian)的(de)煤(mei)炭(tan)運(yun)力(li)缺(que)口(kou)約(yue)1億噸
，占山西2007年煤炭產量的16%。而山西中南部恰是煉焦煤的主產區，煉焦煤的運輸瓶頸未來仍然比較突出。 

　　綜合而言，全球可能增加煤炭出口的地區，基本隻有美國和印尼，亞太區隻有印尼，而其它重要產煤國，或者由於本國需求旺盛、或(huo)者(zhe)由(you)於(yu)煤(mei)炭(tan)運(yun)輸(shu)基(ji)礎(chu)設(she)施(shi)建(jian)設(she)進(jin)展(zhan)較(jiao)慢(man)，出(chu)口(kou)或(huo)減(jian)少(shao)或(huo)穩(wen)定(ding)，國(guo)際(ji)市(shi)場(chang)供(gong)應(ying)增(zeng)速(su)下(xia)降(jiang)明(ming)顯(xian)，而(er)需(xu)求(qiu)的(de)增(zeng)速(su)依(yi)然(ran)比(bi)較(jiao)平(ping)穩(wen)，預(yu)計(ji)國(guo)際(ji)煤(mei)價(jia)仍(reng)將(jiang)有(you)繼(ji)續(xu)上(shang)漲(zhang)的(de)動(dong)力(li)。 

　　中(zhong)國(guo)煉(lian)焦(jiao)協(xie)會(hui)會(hui)長(chang)認(ren)為(wei)
，焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)完(wan)全(quan)由(you)成(cheng)本(ben)上(shang)漲(zhang)拉(la)動(dong)，目(mu)前(qian)焦(jiao)炭(tan)的(de)利(li)潤(run)空(kong)間(jian)已(yi)被(bei)不(bu)斷(duan)飛(fei)漲(zhang)的(de)煉(lian)焦(jiao)煤(mei)壓(ya)縮(suo)，利(li)潤(run)的(de)增(zeng)長(chang)，主(zhu)要(yao)來(lai)自(zi)於(yu)焦(jiao)炭(tan)產(chan)量(liang)的(de)增(zeng)長(chang)以(yi)及(ji)煤(mei)焦(jiao)油(you)加(jia)工(gong)副(fu)產(chan)品(pin)的(de)利(li)潤(run)增(zeng)長(chang)。 

　　影響未來煤價的不確定因素還有一些，包括一些煤礦希望可以在未來賣出較好價格

，存在放慢開采的方式

；奧運之前的百日安全督檢活動對各地的煤礦安檢比較嚴格，影響了煤炭產量的釋放
；不排除奧運後一些不合格產能重新釋放，以及囤煤企業適時出貨會壓低煤價的行為。 

　　從數據看
，煤炭產量增長
、鐵路運量增長與實際供需出現嚴重不符。今年1-5月煤炭產量增長14%
，而煤炭需求行業的增長遠小於14%，但煤價依然高速增長，反映的卻是絕對的賣方市場。再以鐵路為例，今年1-5月鐵路的運煤量增長13%，遠高於去年鐵路運量增長9%，而據權威人士的數字，今年鐵路煤炭運量增長僅為6,000萬噸，遠小於去年8,500萬噸的增量。有關人員默認了這種情況，並解釋說是出於對各方麵利益考慮。我們提醒投資者注意此類情況，應多從煤價、庫存等直觀數據分析市場
，避免被有關數據誤導。 
   
   我們對煤炭行業基本麵的態度目前謹慎樂觀，繼續看好煉焦煤和噴吹煤的企業。