本月底
，一年一度的鐵礦石談判將進行最後一輪。談判的雙方分別是中國鋼鐵企業談判代表寶鋼和鐵礦石供應商——澳大利亞必和必拓公司。中鋼協的相關數據顯示，我國鐵礦石進口依存度近年來一直處於超過50%的de狀zhuang態tai
，所suo以yi，談tan判pan結jie果guo對dui此ci後hou中zhong國guo鋼gang鐵tie行xing業ye的de走zou勢shi影ying響xiang巨ju大da。不bu過guo，對dui於yu鋼gang鐵tie行xing業ye來lai說shuo，有you一yi張zhang王wang牌pai是shi
，他ta們men有you能neng力li把ba迭die創chuang新xin高gao的de鐵tie礦kuang石shi成cheng本ben通tong過guo不bu斷duan走zou高gao的de鋼gang價jia成cheng功gong地di轉zhuan移yi出chu去qu。 
　　
   直到目前，這種轉移依然成功。 
　　但進入6月(yue)以(yi)來(lai)的(de)係(xi)列(lie)事(shi)件(jian)，讓(rang)人(ren)對(dui)鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業(ye)轉(zhuan)移(yi)能(neng)力(li)的(de)持(chi)續(xu)性(xing)產(chan)生(sheng)了(le)一(yi)絲(si)憂(you)慮(lv)。一(yi)是(shi)國(guo)家(jia)發(fa)改(gai)委(wei)要(yao)求(qiu)山(shan)東(dong)等(deng)九(jiu)省(sheng)市(shi)限(xian)製(zhi)部(bu)分(fen)建(jian)築(zhu)用(yong)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)；二是美國對中國鋼管提起反傾銷訴訟
；三(san)是(shi)中(zhong)澳(ao)兩(liang)國(guo)在(zai)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)漲(zhang)價(jia)幅(fu)度(du)上(shang)遲(chi)遲(chi)未(wei)達(da)成(cheng)一(yi)致(zhi)。而(er)上(shang)周(zhou)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)海(hai)運(yun)費(fei)的(de)暴(bao)跌(die)，又(you)被(bei)國(guo)外(wai)海(hai)事(shi)網(wang)站(zhan)猜(cai)測(ce)為(wei)中(zhong)方(fang)聯(lian)手(shou)阻(zu)擊(ji)所(suo)致(zhi)，增(zeng)加(jia)了(le)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)談(tan)判(pan)的(de)不(bu)確(que)定(ding)因(yin)素(su)。 
　　
   “高來高去”成為主旋律 
　　自年初以來，國內外鋼鐵價格震蕩向上。對國內鋼鐵行業來說，產品價格不斷走高的另一麵是進口鐵礦石價格不斷上漲，“高來高去”成為一個基本特征。 
　　業(ye)內(nei)專(zhuan)家(jia)們(men)表(biao)示(shi)，成(cheng)本(ben)上(shang)升(sheng)是(shi)此(ci)輪(lun)鋼(gang)價(jia)持(chi)續(xu)走(zou)高(gao)的(de)最(zui)大(da)推(tui)手(shou)。國(guo)泰(tai)君(jun)安(an)在(zai)上(shang)月(yue)中(zhong)旬(xun)出(chu)具(ju)的(de)鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業(ye)報(bao)告(gao)中(zhong)指(zhi)出(chu)，焦(jiao)煤(mei)供(gong)應(ying)偏(pian)緊(jin)，焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)繼(ji)續(xu)高(gao)歌(ge)猛(meng)進(jin)，成(cheng)為(wei)推(tui)動(dong)鋼(gang)材(cai)成(cheng)本(ben)上(shang)漲(zhang)的(de)主(zhu)要(yao)因(yin)素(su)。5月13日
，河北唐山二級冶金焦含稅報價2460元/噸


，相比4月初的漲幅高達400元/噸，比去年均價高出86%。鐵礦石進口價格上漲則是支撐鋼價上漲的另一個有力因素。2月22日以寶鋼為首的中國鋼鐵企業與世界上最大的鐵礦石生產商巴西淡水河穀就2008年國際鐵礦石基準價達成一致，礦石價格在07年的基礎上提升65%。而本月底
，中國鋼鐵企業將與另外一大鐵礦石供應商——澳大利亞就鐵礦石供應價格進行最後一輪談判
，此前因中方不同意澳方漲價85%的要求，談判一直僵持著。國泰君安預計談判結果將向澳方傾斜，漲幅在80%以上的可能性較大。若按照65%的上漲幅度粗略計算
，鋼鐵企業每年將為鐵礦石多支出84億美元的成本，這些大部分都將通過鋼價轉嫁給下遊企業。 
　　供給增速明顯放緩 
　　供給偏緊是鋼價高走另一個有力的支撐。在供給方麵，中信證券(600030行情,股吧)近日出具的“鋼鐵行業08年下半年投資策略”baogaozhongtidao

，youyuchangqiyilairenmendigulegangtiedeqiangjinxuqiu，gangtiexinjianchannengzhihouyugangtiexiaofeizengchang，erzuoweigangtiedaguodezhongguotongyangcunzaigangtiezengsufanghuandewenti。jinnianqian4個月，國內粗鋼產量為16977萬噸

，同比增長9.1%，而06年和07年同比增長分別為18.0%和21.2%
，增速明顯落後於國內消費需求的增長速度。此外，新增產量的絕對額也大幅降低，08年4月累計同比新增粗鋼1468萬噸，而06年和07年同期分別是2030萬噸和2885萬噸。中信證券還強調淘汰落後產能加速以及中小鋼廠成本壓力大都進一步加大供給壓力。總的來看，2010年前全球供給增速低於需求增速，全球鋼鐵行業將保持景氣。 
　　國泰君安日前出具的鋼鐵行業策略報告中也認為08年粗鋼產量保持低速增長
，不超過10%。但dan提ti出chu，總zong體ti來lai看kan，未wei來lai我wo國guo鋼gang鐵tie產chan能neng不bu會hui出chu現xian前qian幾ji年nian大da幅fu暴bao增zeng的de局ju麵mian，但dan分fen品pin種zhong來lai說shuo，中zhong長chang板ban及ji冷leng軋zha板ban的de新xin增zeng產chan量liang較jiao大da，長chang期qi來lai看kan有you可ke能neng出chu現xian供gong給gei壓ya力li
；而螺紋鋼受新增較少和淘汰落後產能的影響，產量出現同比下降，估計未來一段時期仍會保持供應偏緊的狀態。 
　　
   需求依然保持旺盛 
　　在供給增速減緩的同時，全球鋼材需求保持旺盛。中信證券表示
，國際鋼鐵協會4月份預測未來兩年內全球鋼鐵需求保持興旺，08年預計增速為6.7%，高於07年6.6%的增速；09年也將維持6.3%。國信證券強調，從固定資產投資來看
，今年前4個月我國城鎮固定資產投資28410.07億元，同比增長25.7%，比去年同期高出0.2個百分點。下遊行業中建築業同比下降5%，但隨著雪災和地震災後重建工作的不斷展開，建築業固定資產投資有可能大幅反彈，當地產行業在緊縮貨幣政策下雖舉步維艱
，但4月份固定資產投資依舊達到2529.54億元，較去年同期增長32.08%，保持較高水平；金屬製品業、通用設備製造業、專用設備製造業、交通運輸設備製造業、電器機械設備製造業等固定資產投資增長率分別為35.5%、34.5%、50.8%、38.3%
、41.7%。 
　　不bu少shao人ren看kan好hao災zai後hou重zhong建jian催cui生sheng的de鋼gang鐵tie需xu求qiu。對dui此ci
，國guo泰tai君jun安an鋼gang鐵tie行xing業ye分fen析xi師shi蔣jiang璆璆接jie受shou記ji者zhe采cai訪fang時shi表biao示shi，從cong目mu前qian情qing況kuang來lai看kan，到dao底di需xu要yao多duo少shao鋼gang鐵tie仍reng然ran難nan以yi判pan斷duan，，但dan不bu可ke忽hu略lve的de一yi點dian是shi災zai後hou重zhong建jian不bu可ke能neng一yi蹴cu而er就jiu，至zhi少shao需xu要yao2-3年時間，此前有報道說災後重建大概需要2000萬噸鋼鐵，分攤到每一年不過是600萬噸左右，對國內十數億的供給來說不過是很小一筆數字，對行業趨勢不會產生大的影響。 
　　
   國內外價差拉大 
　　而值得我們關注的是，近來國內國際鋼價價差拉大，分析師認為這將進一步推高國內鋼價。據海關最新統計數據
，08年5月份我國鋼材出口556萬噸，環比增加78萬噸，同比減少61萬噸
，下降9.9%，1-5月累計出口鋼材2171萬噸，同比下降20.8%。東(dong)方(fang)證(zheng)券(quan)認(ren)為(wei)

，國(guo)內(nei)國(guo)際(ji)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)價(jia)差(cha)擴(kuo)大(da)是(shi)出(chu)口(kou)反(fan)彈(dan)的(de)主(zhu)要(yao)驅(qu)動(dong)因(yin)素(su)
，而(er)隨(sui)著(zhe)國(guo)際(ji)鋼(gang)價(jia)近(jin)期(qi)大(da)幅(fu)攀(pan)升(sheng)，中(zhong)國(guo)與(yu)國(guo)際(ji)市(shi)場(chang)的(de)有(you)效(xiao)價(jia)差(cha)再(zai)次(ci)擴(kuo)大(da)，6月份鋼材出口反彈將延續；鋼材出口價格的反彈對國內鋼材上漲形成重要支撐與推動，加之原材料上漲
，08年國內鋼價將維持高位運行。 
　　
   景氣持續期：3年或半年？ 
　　對未來鋼鐵行業前景，不少分析師表示看好。中信證券繼續維持前期“高成本、高價格

、高效益”的觀點，認為鋼鐵作為工業化的必需品，需求增長剛性，而長期以來大多數人對鋼鐵需求低估，在建和擬建的新增產能投放要等3~5年之後，而作為國際新增產能80%來源的中國
，受宏觀調控
、節能減排和淘汰落後產能的影響
，國內鋼材供給大幅度下降，鋼鐵行業景氣將持續到2010年之後。大通證券也認為，由於原材料高成本對鋼價造成支撐。另外，國際市場鋼材價格上漲幅度大大超過國內
，近期美國
、歐洲、日本、韓國鋼廠紛紛上調三季度價格，使國內外鋼材差價創曆史高位，這也給國內鋼價造成支撐，下半年國內鋼價有望維持高位運行。 

[page_break]

　　相對而言

，國泰君安的觀點不如中信和大通樂觀。它認為
，國內鋼價短期上漲無虞
，但4季度後下跌風險加大。按6月初相對年初價格漲幅分品種來看
，普線為29.8%、螺紋鋼為24.5%、中厚板為26.4%、熱軋板為21.3%、冷軋板為25.4%、無縫管為26.1%，gepinzhongzhangfujibenyizhi
，shuomingjinniangangjiashangzhanggengduoshiyuanyuchengbentuidongerfeixuqiuladong。guotaijunanyujiduanqineigangtiejiageshangzhangqushibugai，danbufajiangfanghuan，3季度也有望高位維持，主要理由有：1）鋼企的焦煤成本壓力逐漸增大；2）奧運停產（華北地區為主）

；3）煤炭資源緊缺及夏季限電將壓縮產量（華南及華東地區為主）；4）優先保證災後重建所需鋼材供給可能會導致其他地區資源緊張
；5）但dan下xia遊you承cheng受shou能neng力li已yi至zhi極ji限xian，需xu求qiu萎wei縮suo跡ji象xiang已yi經jing顯xian現xian。它ta還hai提ti到dao
，中zhong長chang期qi來lai講jiang
，隨sui著zhe奧ao運yun和he夏xia季ji限xian電dian等deng製zhi約yue供gong給gei因yin素su消xiao除chu，特te別bie是shi預yu期qi宏hong觀guan經jing濟ji放fang緩huan對dui需xu求qiu支zhi撐cheng的de減jian弱ruo，市shi場chang定ding價jia權quan可ke能neng會hui從cong目mu前qian的de供gong給gei方fang主zhu導dao轉zhuan為wei需xu求qiu方fang主zhu導dao

，預yu計ji鋼gang鐵tie在zai4季度至明年1季度出現回調的概率較大。瑞銀也認為中國鋼鐵企業的利潤率可能在2008年二季度觸頂，理由有兩個：一是下半年平均售價漲幅趨於放緩，特別是考慮到地震後啟動的物價控製措施；二是原材料成本可能繼續上漲，比如受煤炭和焦煤供應緊張推動。 
　　天tian相xiang投tou顧gu鋼gang鐵tie行xing業ye分fen析xi師shi王wang昭zhao華hua在zai接jie受shou記ji者zhe采cai訪fang時shi表biao示shi，目mu前qian業ye內nei對dui鋼gang鐵tie行xing業ye未wei來lai景jing氣qi情qing況kuang分fen歧qi很hen大da，主zhu要yao因yin為wei國guo內nei宏hong觀guan經jing濟ji走zou勢shi不bu明ming導dao致zhi對dui需xu求qiu估gu計ji不bu同tong，他ta個ge人ren還hai是shi看kan多duo鋼gang鐵tie行xing業ye，認ren為wei2010年前行業景氣將保持不變。 
　　
   整合加速帶來主題投資機會 
　　除了鋼價“風生水起”外
，行業重組大戲也開始上演

，鋼鐵行業變得越來越有看頭。6月11日，唐鋼和邯鋼牽頭組成的河北鋼鐵集團正式掛牌成立
，新集團公司鋼鐵產能將達到3175萬噸，超過寶鋼成為全國第一大鋼鐵企業集團。這是繼3月份寶鋼重組廣鋼和韶鋼、武鋼重組柳鋼、濟鋼和萊鋼共同組成山東鋼鐵集團後，國內鋼鐵行業上演的第四出重組大戲。早在年初券商發布的鋼鐵行業08年投資報告中就著重指出

，今年產業整合將是鋼鐵行業主要的投資線索。 
　　jiang璆zaijieshoujizhecaifangshibiaoshi
，congnianchuyilaigangtiezhongzujinchengkaishijiakuai，duanqilaikanhebeigangtiedechenglihuiyingxiangtongjikoujing
，danduigangtiexingyegongxubuhuichanshengshizhixingdeyingxiang。tahaiqiangtiao
，zhiqianfashengdeduoqiguoneigangtieqiyezhongzuyouyusuoyouquanguishuwenti，shizhixingzhongzunanyizhankai，xingyezhenghebushenlixiang
，dankaolvdaohanganghetanggangdouguihebeishengzhengfuguanxia
，zhenghekenenghuishaoweirongyi。 
　　申shen銀yin萬wan國guo的de觀guan點dian與yu國guo泰tai君jun安an基ji本ben一yi致zhi。申shen萬wan也ye認ren為wei地di域yu和he產chan權quan性xing質zhi限xian製zhi是shi行xing業ye整zheng合he的de最zui大da壁bi壘lei。考kao慮lv到dao現xian實shi情qing況kuang

，未wei來lai中zhong國guo鋼gang鐵tie也ye重zhong組zu最zui可ke能neng的de圖tu景jing是shi：寶鋼、武鋼、鞍鋼進行跨地域整合
，但僅限於產鋼中小省份，產鋼大省則擁兵自重，進行自我整合。申萬強調，08nianyilaigangtiexingyedaxingzhongzushijianbuduan，zhebiaomingzhongyangzhengfudemingqueyixianghedifangzhengfudechanyeyishichengchangzhongyushiguoneigangtiechanyezhenghebufakaishizhujianjiakuai，wulunfangshiruhechurenyiliao
，zhenghesudujiakuaizhongjiangshixingyejizhongdutigao，congerhuijizhenggexingye。