固gu定ding資zi產chan投tou資zi增zeng長chang保bao持chi穩wen定ding，設she備bei工gong具ju投tou資zi在zai固gu定ding資zi產chan投tou資zi中zhong比bi例li穩wen定ding。實shi施shi緊jin縮suo政zheng策ce以yi來lai，固gu定ding資zi產chan投tou資zi未wei見jian明ming顯xian下xia降jiang，增zeng速su一yi直zhi維wei持chi在zai20％以上。設備工器具購置在固定資產投資中的比例保持在20％左右，並長期保持穩定。2008年前四個月設備工器具購置同比增長23.4％，占固定資產投資比例20.5％。
　　汽車、航天
、鐵路等下遊行業繼續推動機床的旺盛需求。汽車全行業消費機床約40％，目前中國整車製造用機床仍以進口為主，未來進口替代的潛力巨大。中國高速發展的航空、船舶產業也將拉動對大型、重型
、精密數控機床需求。鐵路領域預計08－10年基建投資超過7000億，機車車輛購置金額2000億元，運輸設備更新改造550億元
，其間將帶動大量的機床需求。
　　jinkoutidai，chukoujiasushishukongjichuangxinzengchangdian。zhongguoguoneiduishukongjichuangdexuqiuzengsugaoyuputongjichuangdexuqiu。youqishigaoduanshukongjichuang，rengxuyaodaliangjinkou。guoneiduishukongjichuangdexuqiufeichangwangsheng，chanliangyuanbunengmanzuxuqiu
，qieyididuanweizhu。shukongjichuangchukouyeyididuanweizhu，danyijingzhujianxianxianchuzhongguochanshukongjichuangzaixingjiabishangdejudayoushi
，chukoukaishitisu。
　　原材料漲價和人民幣升值對行業略有影響。目前各機床企業對產品實施了約3％以上的提價，在成本上漲10％時
，對毛利率的影響將在2個百分點之內。人民幣對美元升值而對歐元等主要貨幣貶值，且對美國出口比例僅有14.98％，而對其他國家和地區出口增長速度加快，人民幣升值對中國機床行業出口的負麵影響有限。
　　上市公司經營狀況保持良好。2008第一季度主要上市公司淨利潤增長雖然比2007年前三季度增速有所下滑，但仍然保持在接近60％的水平。主營業務收入增速從07年4季度開始加快，說明機床的下遊需求旺盛，且主要上市公司的治理結構日趨完善，經營杠杆作用減少
，沒有出現2007年上半年淨利潤增長遠高於主營業務收入增長的局麵。
　　機床行業處於上升期
　　機(ji)床(chuang)作(zuo)為(wei)工(gong)業(ye)的(de)基(ji)礎(chu)，行(xing)業(ye)發(fa)展(zhan)與(yu)固(gu)定(ding)資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)增(zeng)速(su)息(xi)息(xi)相(xiang)關(guan)。機(ji)床(chuang)的(de)下(xia)遊(you)需(xu)求(qiu)包(bao)括(kuo)通(tong)用(yong)設(she)備(bei)製(zhi)造(zao)業(ye)，專(zhuan)用(yong)設(she)備(bei)製(zhi)造(zao)業(ye)，汽(qi)車(che)製(zhi)造(zao)業(ye)等(deng)均(jun)保(bao)持(chi)良(liang)好(hao)的(de)投(tou)資(zi)增(zeng)速(su)，對(dui)機(ji)床(chuang)需(xu)求(qiu)保(bao)持(chi)旺(wang)盛(sheng)。國(guo)內(nei)需(xu)求(qiu)中(zhong)，數(shu)控(kong)機(ji)床(chuang)正(zheng)開(kai)始(shi)成(cheng)為(wei)主(zhu)流(liu)，逐(zhu)漸(jian)替(ti)代(dai)普(pu)通(tong)機(ji)床(chuang)。部(bu)分(fen)國(guo)內(nei)企(qi)業(ye)能(neng)夠(gou)生(sheng)產(chan)較(jiao)低(di)端(duan)的(de)數(shu)控(kong)機(ji)床(chuang)，高(gao)端(duan)數(shu)控(kong)機(ji)床(chuang)仍(reng)以(yi)進(jin)口(kou)為(wei)主(zhu)。隨(sui)著(zhe)國(guo)內(nei)企(qi)業(ye)技(ji)術(shu)的(de)積(ji)累(lei)，已(yi)經(jing)大(da)大(da)縮(suo)小(xiao)與(yu)國(guo)際(ji)領(ling)先(xian)企(qi)業(ye)之(zhi)間(jian)的(de)差(cha)距(ju)

，國(guo)產(chan)數(shu)控(kong)機(ji)床(chuang)在(zai)性(xing)價(jia)比(bi)上(shang)的(de)優(you)勢(shi)開(kai)始(shi)顯(xian)現(xian)，內(nei)需(xu)方(fang)麵(mian)進(jin)口(kou)替(ti)代(dai)開(kai)始(shi)加(jia)速(su)
，出(chu)口(kou)方(fang)麵(mian)數(shu)控(kong)機(ji)床(chuang)比(bi)例(li)正(zheng)在(zai)逐(zhu)步(bu)增(zeng)加(jia)，出(chu)口(kou)開(kai)始(shi)提(ti)速(su)。數(shu)控(kong)機(ji)床(chuang)正(zheng)處(chu)在(zai)行(xing)業(ye)景(jing)氣(qi)度(du)上(shang)升(sheng)期(qi)。
　　個股方麵，在數控機床領域有較大優勢的公司能夠受益於旺盛的內需市場和逐漸展開的海外市場。
　　重點公司推薦
　　昆明機床（600806）：數控化率最高

，產能供不應求
　　公司08年訂單充分
，綜合毛利率基本穩定


，隨著技改項目的投產
，09年產能有望增加。業績增長確定。我們預計公司08
、09年每股收益分別為0.71、1.04元。公司受益於中國產業升級，近年來將保持旺盛的增長勢頭。按照09年25倍的PE估值，12個月內目標價為25元。給予“短期－強烈推薦
，長期－A”的評級。
　　天馬股份（002122）：機床和風電軸承是主要增長點
　　預計2008年
、2009年公司的每股收益分別為3.80元和4.64元，按3月18日的收盤價125.87元計算，公司的動態市盈率分別為33.12倍和27.13倍。
　　公(gong)司(si)具(ju)有(you)較(jiao)強(qiang)的(de)外(wai)延(yan)擴(kuo)張(zhang)能(neng)力(li)，是(shi)國(guo)內(nei)少(shao)數(shu)具(ju)備(bei)產(chan)業(ye)鏈(lian)整(zheng)合(he)優(you)勢(shi)的(de)機(ji)械(xie)製(zhi)造(zao)企(qi)業(ye)，考(kao)慮(lv)到(dao)在(zai)未(wei)來(lai)的(de)幾(ji)年(nian)中(zhong)，公(gong)司(si)的(de)業(ye)績(ji)仍(reng)然(ran)有(you)望(wang)持(chi)續(xu)快(kuai)速(su)增(zeng)長(chang)
，我(wo)們(men)給(gei)予(yu)公(gong)司(si)“短期－強烈推薦、長期－A”的投資評級。