人物簡介

   埃裏克·菲舍維克現任裏昂證券經濟調研部主管，常駐新加坡。埃裏克1999年7月加入裏昂證券，他擁有16年的金融市場從業經驗。他曾在裏昂證券的股票業務部門任職，還曾就職於日本興業銀行。

   埃裏克擁有劍橋大學經濟學碩士和國際關係心理學碩士學位。在進入證券經紀業務領域之前，埃裏克是英國議會下院的常務顧問。

   suizhecidaiweijichixuehua，meiguojingjizhongjiangxianrushuaituisihuyuelaiyuechengweiyejiegongshi。duiyudangqianduimeichukoujiaoduodeyazhoujingjititebieshizhongguoeryan，meiguojinrushuaituijueduibushishenmehaoxiaoxi
，yinweizhejiangzhijieyingxiangdaoduizhongguoshangpindexuqiu。

   不過，在裏昂證券經濟調研主管埃裏克·菲舍維克(Eric Fishwick)看(kan)來(lai)，美(mei)國(guo)經(jing)濟(ji)是(shi)否(fou)陷(xian)入(ru)衰(shuai)退(tui)並(bing)不(bu)是(shi)那(na)麼(me)重(zhong)要(yao)，更(geng)值(zhi)得(de)中(zhong)國(guo)等(deng)亞(ya)洲(zhou)經(jing)濟(ji)體(ti)關(guan)注(zhu)的(de)是(shi)歐(ou)洲(zhou)經(jing)濟(ji)和(he)歐(ou)元(yuan)的(de)前(qian)景(jing)。在(zai)日(ri)前(qian)接(jie)受(shou)本(ben)報(bao)記(ji)者(zhe)獨(du)家(jia)專(zhuan)訪(fang)時(shi)，菲(fei)舍(she)維(wei)克(ke)以(yi)他(ta)獨(du)到(dao)的(de)視(shi)角(jiao)分(fen)析(xi)了(le)當(dang)前(qian)中(zhong)國(guo)麵(mian)臨(lin)的(de)外(wai)部(bu)經(jing)濟(ji)挑(tiao)戰(zhan)。他(ta)指(zhi)出(chu)
，歐(ou)元(yuan)對(dui)美(mei)元(yuan)的(de)升(sheng)勢(shi)正(zheng)在(zai)逐(zhu)漸(jian)逆(ni)轉(zhuan)
，後(hou)者(zhe)將(jiang)直(zhi)接(jie)影(ying)響(xiang)到(dao)中(zhong)國(guo)等(deng)亞(ya)洲(zhou)國(guo)家(jia)對(dui)歐(ou)元(yuan)區(qu)的(de)出(chu)口(kou)。在(zai)美(mei)國(guo)不(bu)斷(duan)降(jiang)低(di)從(cong)外(wai)部(bu)進(jin)口(kou)的(de)背(bei)景(jing)下(xia)
，對(dui)歐(ou)出(chu)口(kou)下(xia)降(jiang)可(ke)能(neng)給(gei)中(zhong)國(guo)等(deng)亞(ya)洲(zhou)經(jing)濟(ji)體(ti)的(de)經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)帶(dai)來(lai)明(ming)顯(xian)的(de)“逆風”。

   美已進入“U”型衰退

   上證報：您對美國經濟衰退的問題如何看
？美國是否已進入衰退
？

   菲舍維克：有很多人關注次貸危機對金融體係的衝擊
，但在我看來
，更值得注意的是當前的危機給美國實體經濟造成的失衡。

   次貸危機給美國實體經濟帶來了兩大失衡因素：一是住宅市場庫存過多
，大量房屋待售
，新建房屋的數量需要17個月才能完全消化；ershimeiguojiatingdezhaiwuguoduo
，qizhongdiyadaikuanzhanlehendadebizhong，yaohaiqingzhexiezhaiwuxuyaohenchangshijian，yinweiyaojinkuaichanghaizhaiwudeweiyitujingjiushizengjiachuxu，danzhebukenengshimashangjiunengzuodaode。

   我(wo)認(ren)為(wei)
，要(yao)完(wan)全(quan)解(jie)決(jue)這(zhe)兩(liang)大(da)難(nan)題(ti)，可(ke)能(neng)需(xu)要(yao)一(yi)到(dao)兩(liang)年(nian)時(shi)間(jian)。所(suo)以(yi)，撇(pie)開(kai)連(lian)續(xu)兩(liang)個(ge)季(ji)度(du)負(fu)增(zeng)長(chang)的(de)死(si)板(ban)定(ding)義(yi)，我(wo)認(ren)為(wei)美(mei)國(guo)經(jing)濟(ji)實(shi)際(ji)上(shang)已(yi)經(jing)進(jin)入(ru)衰(shuai)退(tui)
，要(yao)複(fu)蘇(su)最(zui)早(zao)也(ye)要(yao)到(dao)明(ming)年(nian)下(xia)半(ban)年(nian)，甚(shen)至(zhi)是(shi)2010年上半年。我認為，在明年大部分時間

，美國經濟的增速都會低於1%，在此期間
，出現連續兩個季度的負增長很有可能。

   在我看來，美國經濟當前已進入“U”型衰退
，衰退的階段可能從今年下半年持續到明年上半年。也就是說，你必須等待很長時間，才能出現下一輪的經濟較快增長期。

   上證報：美國陷入衰退會給其他經濟體帶來什麼影響？

   菲舍維克：美國衰退對其他經濟體的負麵影響可能小於大家的預期。因為，就貿易而言
，隨著美元持續貶值，美國從外部的進口增長已經在放緩。

   但dan從cong另ling一yi個ge角jiao度du來lai說shuo，美mei國guo經jing濟ji的de前qian景jing對dui於yu保bao持chi投tou資zi人ren的de信xin心xin仍reng非fei常chang關guan鍵jian。我wo認ren為wei，當dang前qian金jin融rong市shi場chang的de積ji極ji反fan應ying有you些xie過guo頭tou了le
，大da多duo數shu人ren都dou預yu計ji美mei國guo經jing濟ji會hui出chu現xian“V”型的走勢。

   而如果最終的走勢證明是“U”型xing的de，也ye就jiu是shi美mei國guo經jing濟ji陷xian入ru曠kuang日ri持chi久jiu的de衰shuai退tui，其qi影ying響xiang可ke能neng是shi使shi得de金jin融rong市shi場chang的de信xin心xin大da幅fu削xue弱ruo。這zhe可ke能neng帶dai來lai金jin融rong市shi場chang波bo動dong的de風feng險xian。現xian在zai全quan球qiu股gu市shi都dou在zai持chi續xu反fan彈dan
，逼bi近jin上shang一yi輪lun行xing情qing的de高gao點dian。在zai我wo看kan來lai，股gu指zhi重zhong返fan高gao點dian的de可ke能neng性xing並bing非fei不bu存cun在zai，但dan問wen題ti在zai於yu，當dang前qian的de股gu市shi反fan彈dan並bing不bu具ju備bei可ke持chi續xu性xing，而er隻zhi是shi投tou資zi人ren對dui美mei國guo的de經jing濟ji狀zhuang況kuang過guo於yu樂le觀guan。

   需(xu)要(yao)指(zhi)出(chu)的(de)是(shi)

，全(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)要(yao)走(zou)出(chu)當(dang)前(qian)的(de)低(di)穀(gu)仍(reng)取(qu)決(jue)於(yu)美(mei)國(guo)。在(zai)美(mei)國(guo)經(jing)濟(ji)徹(che)底(di)走(zou)出(chu)衰(shuai)退(tui)之(zhi)前(qian)
，全(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)不(bu)可(ke)能(neng)完(wan)全(quan)恢(hui)複(fu)到(dao)以(yi)往(wang)的(de)良(liang)好(hao)增(zeng)長(chang)態(tai)勢(shi)。從(cong)這(zhe)一(yi)點(dian)看(kan)，2009年將是艱難的一年，對美國如此，對歐元區如此
，對亞洲的製造商同樣如此。

   當然

，好消息是，商品價格在2009年(nian)也(ye)會(hui)停(ting)止(zhi)大(da)幅(fu)上(shang)漲(zhang)，這(zhe)一(yi)方(fang)麵(mian)是(shi)需(xu)求(qiu)的(de)下(xia)降(jiang)
，同(tong)時(shi)也(ye)有(you)美(mei)元(yuan)升(sheng)值(zhi)的(de)因(yin)素(su)，另(ling)外(wai)高(gao)價(jia)格(ge)也(ye)會(hui)刺(ci)激(ji)供(gong)應(ying)增(zeng)加(jia)。不(bu)過(guo)，像(xiang)以(yi)往(wang)那(na)樣(yang)的(de)廉(lian)價(jia)原(yuan)油(you)時(shi)代(dai)已(yi)經(jing)不(bu)太(tai)可(ke)能(neng)重(zhong)現(xian)。

   我預計，到明年這個時候
，原油、農產品等大宗商品價格可能出現10%到15%的溫和下跌，但短期內仍有創新高的可能。

   美元將開始可持續反彈

   上證報：在4月份創下曆史新低之後，美元過去幾天再次出現反彈，你認為這一輪的上漲是否具有可持續性
？

   菲舍維克：我wo認ren為wei最zui近jin的de美mei元yuan反fan彈dan是shi可ke持chi續xu的de。這zhe主zhu要yao因yin為wei，在zai過guo去qu幾ji年nian中zhong
，市shi場chang對dui於yu美mei國guo經jing濟ji疲pi軟ruan過guo分fen關guan注zhu
，而er忽hu略lve了le其qi他ta西xi方fang經jing濟ji體ti也ye麵mian臨lin同tong樣yang的de問wen題ti。所suo以yi
，我wo認ren為wei從cong現xian在zai起qi情qing況kuang會hui發fa生sheng變bian化hua。雖sui然ran我wo對dui美mei國guo經jing濟ji增zeng長chang前qian景jing依yi然ran持chi謹jin慎shen觀guan點dian

，但dan市shi場chang對dui於yu歐ou元yuan區qu和he英ying國guo經jing濟ji增zeng長chang放fang緩huan的de認ren識shi會hui越yue來lai越yue深shen刻ke，特te別bie是shi像xiang德de國guo這zhe樣yang的de歐ou洲zhou最zui大da經jing濟ji體ti過guo於yu依yi賴lai出chu口kou。這zhe樣yang的de改gai變bian意yi味wei著zhe，歐ou元yuan對dui美mei元yuan會hui逆ni轉zhuan升sheng勢shi
，開kai始shi下xia跌die。

   我wo認ren為wei
，人ren民min幣bi對dui美mei元yuan也ye存cun在zai繼ji續xu升sheng值zhi空kong間jian。過guo去qu一yi段duan時shi間jian，人ren民min幣bi對dui美mei元yuan的de大da幅fu升sheng值zhi，與yu其qi是shi說shuo人ren民min幣bi走zou強qiang了le，還hai不bu如ru說shuo是shi美mei元yuan過guo快kuai下xia跌die所suo致zhi。我wo預yu計ji
，美mei元yuan對dui人ren民min幣bi接jie下xia來lai的de升sheng值zhi速su度du會hui放fang緩huan，到dao今jin年nian年nian底di會hui在zai6.8左右。

   總體上，我認為現在到了買入美元拋售歐元的時候。

   上證報：您提到歐元區經濟前景不容樂觀

，但前不久發布的歐元區GDP增速卻超過預期，為什麼？

   菲舍維克：1到3月，歐元區大多數經濟數據都強於預期，特別是GDP數shu據ju。但dan就jiu歐ou元yuan區qu經jing濟ji而er言yan，有you個ge很hen大da的de問wen題ti就jiu是shi增zeng長chang很hen不bu平ping衡heng。歐ou元yuan區qu內nei的de零ling售shou銷xiao售shou和he房fang地di產chan市shi場chang都dou非fei常chang疲pi軟ruan，消xiao費fei開kai支zhi和he信xin心xin都dou比bi美mei國guo還hai要yao差cha，之zhi所suo以yiGDP仍保持了較快增長，主要得益於德國等主要經濟體的資本商品出口強勁增長。

   但(dan)我(wo)的(de)擔(dan)心(xin)在(zai)於(yu)，在(zai)歐(ou)元(yuan)區(qu)經(jing)濟(ji)僅(jin)有(you)出(chu)口(kou)領(ling)域(yu)仍(reng)保(bao)有(you)活(huo)力(li)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，歐(ou)元(yuan)是(shi)否(fou)還(hai)能(neng)繼(ji)續(xu)保(bao)持(chi)此(ci)前(qian)的(de)持(chi)續(xu)升(sheng)值(zhi)態(tai)勢(shi)。比(bi)如(ru)，現(xian)在(zai)就(jiu)已(yi)經(jing)有(you)德(de)國(guo)的(de)資(zi)本(ben)商(shang)品(pin)出(chu)口(kou)商(shang)因(yin)為(wei)受(shou)到(dao)美(mei)國(guo)競(jing)爭(zheng)對(dui)手(shou)的(de)衝(chong)擊(ji)而(er)失(shi)去(qu)訂(ding)單(dan)。盡(jin)管(guan)一(yi)般(ban)來(lai)說(shuo)


，這(zhe)類(lei)商(shang)品(pin)對(dui)價(jia)格(ge)因(yin)素(su)不(bu)太(tai)敏(min)感(gan)
，但(dan)要(yao)知(zhi)道(dao)，資(zi)本(ben)商(shang)品(pin)也(ye)是(shi)美(mei)國(guo)出(chu)口(kou)的(de)一(yi)大(da)重(zhong)點(dian)，在(zai)美(mei)元(yuan)對(dui)歐(ou)元(yuan)持(chi)續(xu)貶(bian)值(zhi)的(de)背(bei)景(jing)下(xia)，美(mei)國(guo)的(de)資(zi)本(ben)商(shang)品(pin)必(bi)然(ran)更(geng)具(ju)競(jing)爭(zheng)優(you)勢(shi)。

   我認為
，歐元區經濟比所有人預想的要更加疲軟。而更令人擔心的是，歐元區經濟增長明顯失衡
，且國內消費疲軟、過於依賴出口
，這樣的基本麵狀況也使得歐元不具備進一步升值的條件。

   好(hao)在(zai)市(shi)場(chang)對(dui)於(yu)上(shang)述(shu)變(bian)化(hua)也(ye)在(zai)作(zuo)出(chu)反(fan)應(ying)，投(tou)資(zi)人(ren)不(bu)再(zai)過(guo)於(yu)關(guan)注(zhu)美(mei)國(guo)經(jing)濟(ji)的(de)疲(pi)軟(ruan)，而(er)是(shi)開(kai)始(shi)意(yi)識(shi)到(dao)，歐(ou)洲(zhou)經(jing)濟(ji)可(ke)能(neng)比(bi)預(yu)想(xiang)的(de)狀(zhuang)況(kuang)要(yao)糟(zao)很(hen)多(duo)。今(jin)年(nian)前(qian)三(san)個(ge)月(yue)，美(mei)國(guo)經(jing)濟(ji)持(chi)續(xu)惡(e)化(hua)，但(dan)在(zai)眼(yan)下(xia)，更(geng)多(duo)人(ren)開(kai)始(shi)認(ren)為(wei)，美(mei)國(guo)經(jing)濟(ji)比(bi)預(yu)期(qi)似(si)乎(hu)要(yao)好(hao)一(yi)些(xie)。所(suo)以(yi)，彙(hui)市(shi)的(de)關(guan)注(zhu)焦(jiao)點(dian)也(ye)就(jiu)更(geng)多(duo)集(ji)中(zhong)到(dao)歐(ou)元(yuan)方(fang)麵(mian)，因(yin)為(wei)彙(hui)率(lv)是(shi)相(xiang)對(dui)的(de)價(jia)格(ge)。

   guoqusinianjian，ouyuanduimeiyuanyizhizaishengzhi，yijingxiangdanganggui。eryanxia，xiangkongkezheyangdeouzhouchukoushangyijingkaishishiqugengduodingdan，ouzhoudezhengkemenyeyuelaiyueduiouyuanqiangshigandaodanyou。jinguanwoburenweiouyuanjiexialaihuizaodaodajupaoshou，danconggaodianhuiluoshibukebimiande，woyujiouyuanduimeiyuandaoniandihuidiezhi1.35，比目前的價位下跌12%到13%。總體上，我認為歐元對美元要進一步走強會越來越難。

   美元走強或間接衝擊亞洲出口

   上證報：那麼在您看來，美元開始反彈會帶來什麼影響呢
？

   菲舍維克：就亞洲而言
，美元反彈會帶來很大影響
，主要體現在出口方麵。

   shouxian，jinnianlai，yazhoutebieshizhongguoduiouzhoudechukouyinweiouyuanzouqiangershouyihenda
，zhongguoduiouzhouchukoudezengchangbiduimeiguochukoudezengchangyaokuaihenduo，qianzhejihushihouzhedewubei。qunian，ouyuanquyijingqudaimeiguo
，chengweizhongguozuidadechukoumudeshichang。

   這zhe並bing非fei因yin為wei歐ou元yuan區qu經jing濟ji有you多duo強qiang
，相xiang反fan
，歐ou元yuan區qu的de消xiao費fei近jin年nian來lai一yi直zhi在zai降jiang溫wen，真zhen正zheng的de原yuan因yin在zai於yu歐ou元yuan的de走zou強qiang。所suo以yi，包bao括kuo中zhong國guo在zai內nei的de國guo際ji製zhi造zao商shang在zai歐ou元yuan區qu市shi場chang會hui顯xian得de更geng有you競jing爭zheng力li，許xu多duo歐ou洲zhou製zhi造zao品pin牌pai也ye更geng多duo地di將jiang生sheng產chan基ji地di轉zhuan移yi到dao中zhong國guo。

   今年年初，中國對歐元區的出口同比增長達到25%。我認為
，要維持這樣的增速，歐元必須持續大幅升值
，因為光靠歐元區自身的經濟增長
，根本無法創造這麼大的需求增長。

   我wo的de擔dan憂you是shi下xia半ban年nian的de情qing況kuang會hui發fa生sheng變bian化hua。到dao目mu前qian為wei止zhi，歐ou元yuan區qu還hai很hen好hao地di抵di消xiao了le美mei國guo經jing濟ji降jiang溫wen的de影ying響xiang。要yao知zhi道dao
，中zhong國guo對dui美mei出chu口kou降jiang溫wen已yi有you一yi段duan時shi間jian。

   由於美元持續貶值
，美國國內的製造商正在重新奪回國內市場
，所以美國的進口開始下降；同時
，美國國內的貿易保護主義勢頭持續抬頭
，造成的結果是
，美國從所有國家的進口都在下降，不僅僅是從中國。在2004年或是2005年時，美國的進口同比增速還達到10%到12%左右，但在去年，這一速度已降至1%到2%。jinkouxiajiangdezuidayuanyinjiuzaiyumeiyuandafubianzhi，geimeiguoguoneidezhizaoshangdailailegengdajingzhengyoushi。yiwang

，waiguoyouqishiyazhouzaimeiguoguoneizhizaoyezhanjulexiangdangdadeshichangfene，danxianzaimeiguocongsuoyouguojiadejinkouzengchangdouzaifanghuan。

   我認為，在歐元停止升值的大背景下
，亞洲對歐元區的出口不會停止增長
，隻是增速會大幅放緩。

   ruguowoduiouyuanweilaizoushideyucezhengquedehua
，yazhouduiouyuanqudechukouzengchanghaowuyiwenhuifanghuan

，zhongguoduiouyuanquchukouruci
，qitayazhoujingjitigengjiaruci，yinweizhexiejingjitixiangbizhongguoduiyuchukoudeyilaidugenggao。danyucitongshi，meiyuanshengzhiquebunengmashangtizhenyazhouduimeiguodechukou。anzhaoyiwangjingyan
，ouyuanhuilvdebianhuatongchanghuizai3到6個月內影響到歐元區與亞洲之間的進出口，而美元彙率變化則需要一年半時間才能傳遞到進出口層麵。

來源：上海證券報