1993年在大連誕生的第一家佳美口腔醫院，純屬一個“偶然”——“主要是因為當時圈地，在合同中要求用於醫藥醫療行業”。

　　1993年，29歲的劉佳雄心勃勃地成立了佳美國際集團
，而按照當時《公司法》的要求，必須旗下子公司滿20個才能組建集團。

　　一時間
，佳美成為一個橫跨12個行業的多元化集團，包括房地產、貿易
、服裝等當時的熱門行業。

　　幾年下來，讓劉佳意外的是，居然隻有兩三家子公司盈利
，而利潤最高的，居然是這最無意撒下的口腔種子，投資回報率幾乎達到200%。

　　而20世紀90年代末期，正是新一輪宏觀調控的開始

，收縮銀根、打壓房地產行業的暴利泡沫成為主要手段之一，佳美所從事的主要行業房地產業的發展空間受到擠壓。

　　劉佳不得不做出選擇。

　　“最重要的是每天有現金流”

，hefangdichanhemaoyixiangbi，yayidianmeitianshuebudadanwendingzengchangdexianjinliugengjukechixuxing


，erdangshisiyingyayizhensuozaiguoneijihushikongbai。liujiarendingzheshiyigejuyoujudaqianlidexinxingye。

　　2000年，在虧損了4000萬之後
，劉佳割掉所有的子公司，隻身來到北京，開始以牙打天下。兩年之內
，他在北京開出了10家分店。

　　第一年的快速擴張之後的6年
，佳美隻增加了30家分店。畢竟管理
、設備、標準化等
，都需要時間去消化。

　　“口腔連鎖這個行業
，第一個坎是10家，第二個坎是100家。”劉佳對於企業的擴展，有自己的標準。

　　讓人意外的是，打開佳美的損益表，盡管每年的淨利潤增長都在兩位數以上，資產負債率居然是“零”！

　　“這個問題也是這些國際投資者問得最多的問題”。劉佳告訴記者。

　　事實上，佳美過去13年的發展中
，一直以自然積累的方式增長，滾動發展的資金，都來自診所收益的盈餘，開店-盈餘-開店，成為佳美擴張的既定模式。

　　2005年成為了新的轉折點。這時佳美已經獲得衛生部門頒發的全國連鎖經營許可證
，這是第一個獲此牌照的民營連鎖口腔醫院??按照有關政策規定，必須經營滿10年，才有資格申請此項權利。同時
，醫療體製改革也成為了全民熱議的話題。

　　劉佳確信
，更大的擴張機會來了。這促使劉佳考慮通過私募融資引進戰略和機構投資者
，把佳美的“實驗室”經營“批量”生產
，單純依靠企業自身滾動資金積累，顯然已經不能夠滿足擴張的需要。

　　而er在zai與yu國guo際ji投tou資zi機ji構gou接jie觸chu之zhi前qian

，劉liu佳jia曾zeng嚐chang試shi過guo多duo種zhong融rong資zi方fang式shi。這zhe包bao括kuo傳chuan統tong的de銀yin行xing貸dai款kuan和he民min間jian私si募mu，但dan他ta們men提ti出chu的de種zhong種zhong附fu加jia條tiao件jian和he繁fan瑣suo的de決jue策ce流liu程cheng
，使shi得de自zi己ji喪sang失shi了le最zui佳jia的de機ji會hui。而er輕qing裝zhuang快kuai跑pao的de風feng險xian投tou資zi反fan而er搶qiang先xian一yi步bu。

　　民間私募是劉佳考慮過的第一融資途徑。2005年(nian)下(xia)半(ban)年(nian)，劉(liu)佳(jia)曾(zeng)計(ji)劃(hua)與(yu)山(shan)西(xi)某(mou)私(si)營(ying)企(qi)業(ye)合(he)資(zi)，投(tou)資(zi)數(shu)億(yi)人(ren)民(min)幣(bi)
，在(zai)北(bei)京(jing)建(jian)立(li)佳(jia)美(mei)國(guo)際(ji)醫(yi)院(yuan)，定(ding)位(wei)高(gao)端(duan)醫(yi)療(liao)消(xiao)費(fei)人(ren)群(qun)。但(dan)隨(sui)著(zhe)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)調(tiao)控(kong)，投(tou)資(zi)計(ji)劃(hua)被(bei)迫(po)束(shu)之(zhi)高(gao)閣(ge)。

　　銀行貸款是劉佳考慮過的另一渠道。2006年年初，某擔保集團表示願意為佳美口腔提供5000萬人民幣的貸款擔保協議。但對方的某些條款
，劉佳並不能接受。

　　zaiyuguojizibenjiechuhou
，liujiafaxian，jishitongyangshiqian，chuchubutong
，yiyihejiazhiyequanranbuyiyang。liujiayishidao，yaoxunsuduguokuozhanqidebingfazheng
，taxuyaozijinzhiwaigengduodezhichi。

　　風投新轉向

　　“第一看現金流
，第二看是不是行業的領導者”，一位正在和佳美洽談的國際風險投資人士告訴記者。他的公司，正在計劃投資一係列新興的較為傳統的領域。

　　從一開始被認為是高科技的代名詞
，到現在成為各個“能賺錢”的領域最勤快的投資者，風險投資在中國
，同樣迎來一個新的階段

，而傳統行業
，也從高科技的故事中得到感染
，直至被催化。

　　“以前隻認為高科技才有黃金，其實中國市場之大，增長之快，各個領域尤其是消費品等服務人們日常需求的領域，都會不斷有機會”，鼎輝投資合夥人的許亮認為，在經曆了2000年的互聯網泡沫之後
，風投和私募資金都開始回歸理性，蒙牛、李寧、南孚電池隻是一個開始。

　　多位風險投資專家也認同，食品和飲食
、快速消費品
、醫療、教育等都是現階段風險投資特別感興趣的行業。“其中最有潛力的是醫療和教育，”聯創投資合夥人謝方表示，在中國

，醫療衛生行業是個“前景很好”的領域
，市場基數大，尚處於初始開發的階段，未來空間很大。

　　但本土品牌的崛起，也是一個“賽馬”的過程。大品牌的運作需要大手筆，這就意味著需要很大資金杠杆。“扶上馬
，送一程”，風險投資者在資本介入的同時

，也配合國際化的管理經驗
，實現資本的對接和管理團隊的國際化。

　　劉佳清楚，在這場新的“賽馬”比賽中，誰能取得勝利，在某種程度上，取決於誰能得更好地利用資本。

　　“來自瑞士、新加坡等地的專業管理人士以及國際口腔專家，將在今年落地佳美。”liujiajieshao。zaijijiaguojifengxiantouzidebaogaozhong，zaiyinzidetongshi，yejiangyinruguojiguanlirencai。zhexiejingyanfengfudetouziyinxingjiamenzhidao
，yaoqudenasidakedexinren，chulezhongguogainianzhiwai，gengzhongyaodeshiyaoyouchixuyinglide“硬”能力。

　　按照投資銀行的建議，首期融資5000萬美元，按每一診所前期投入17.5萬美元計算

，可增開超過250家診所。

　　“最大的風險就是不知道什麼是風險”，劉佳說，“我希望大家多提意見
，多發現問題，多潑冷水”。

　　現在
，在繼續研究企業失敗案例的同時，金融英語的學習計劃成為劉佳的新課程。

　　“我希望在納斯達克路演的那一天
，我能用標準的英語直接和機構投資者對話。”

　　來源：《北京晚報》