四月以來，全國電煤供應又趨向緊張，煤炭庫存正逐漸下降

、電煤供求的結構性矛盾仍比較突出。

　　國際方麵，由於煤炭主要出口國——南非
、印尼
、越南及印度等國減少煤炭出口以滿足國內快速增長的需求，造成了國際動力煤價格高位回升。受成本上升、需求旺盛
、階段性供求緊張以及國際煤炭價格大幅度上漲等因素影響
，今年的電煤合同價已上漲了20%左右。而在秦皇島煤炭交易中心，現貨價格從年初的人民幣540元/噸漲至880元/噸，漲幅高達48%。

　　煤炭價格異常導致電廠的煤炭儲存量再次告急。據新華社報道，電力企業都努力設法達到政府所設最低保持10天電煤用量的目標

，而現在存煤平均水平不過10天。5月(yue)份(fen)的(de)汶(wen)川(chuan)大(da)地(di)震(zhen)強(qiang)化(hua)了(le)四(si)川(chuan)省(sheng)內(nei)煤(mei)炭(tan)的(de)供(gong)需(xu)偏(pian)緊(jin)局(ju)麵(mian)並(bing)導(dao)致(zhi)發(fa)電(dian)能(neng)力(li)下(xia)降(jiang)，而(er)隨(sui)著(zhe)用(yong)電(dian)高(gao)峰(feng)期(qi)的(de)到(dao)來(lai)。有(you)業(ye)內(nei)人(ren)士(shi)估(gu)計(ji)，如(ru)果(guo)煤(mei)炭(tan)量(liang)不(bu)能(neng)及(ji)時(shi)補(bu)充(chong)，就(jiu)連(lian)8月份即將迎來奧運會的北京和主要港口城市天津都甚至可能會麵臨電力短缺。

　　與此同時中央政府控製的電力價格卻沒有鬆動，火電企業成本麵臨著極大壓力。在毛利率下降、財務成本上升和投資收益減少的共同作用下，上市公司一季度淨利潤同比下降了83.33%。相(xiang)比(bi)大(da)型(xing)發(fa)電(dian)企(qi)業(ye)按(an)合(he)同(tong)采(cai)購(gou)，地(di)方(fang)政(zheng)府(fu)下(xia)屬(shu)的(de)中(zhong)小(xiao)電(dian)廠(chang)所(suo)用(yong)電(dian)煤(mei)更(geng)多(duo)的(de)來(lai)自(zi)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)，因(yin)此(ci)所(suo)受(shou)漲(zhang)價(jia)的(de)衝(chong)擊(ji)尤(you)其(qi)明(ming)顯(xian)。政(zheng)府(fu)表(biao)示(shi)
，已(yi)有(you)大(da)約(yue)35家電廠停產，雖然這些電廠的發電能力隻有608萬千瓦，不到全國8億千瓦總發電能力的1%

，卻釋放了令人不安的消極信號。

　　一些分析師認為，煤炭價格居高不下造成的電廠處境困難、夏(xia)季(ji)電(dian)力(li)缺(que)口(kou)的(de)擴(kuo)大(da)
，尤(you)其(qi)政(zheng)府(fu)希(xi)望(wang)確(que)保(bao)災(zai)區(qu)重(zhong)建(jian)和(he)奧(ao)運(yun)會(hui)的(de)電(dian)力(li)供(gong)應(ying)，都(dou)將(jiang)促(cu)使(shi)有(you)關(guan)部(bu)門(men)出(chu)手(shou)幫(bang)電(dian)力(li)企(qi)業(ye)解(jie)困(kun)，比(bi)如(ru)上(shang)調(tiao)電(dian)價(jia)或(huo)直(zhi)接(jie)給(gei)電(dian)廠(chang)發(fa)放(fang)補(bu)貼(tie)。

　　瑞銀（UBS）亞洲公用事業研究部負責人史蒂芬·奧菲爾德認為鑒於煤炭價格高漲
，政府很可能被迫在奧運會之前調高電價。

　　 然ran而er，出chu於yu對dui提ti價jia將jiang加jia劇ju通tong脹zhang壓ya力li的de顧gu慮lv，主zhu管guan電dian力li企qi業ye的de發fa改gai委wei在zai接jie受shou外wai電dian采cai訪fang時shi表biao示shi沒mei有you提ti價jia計ji劃hua。但dan仍reng有you投tou資zi者zhe認ren為wei，電dian力li行xing業ye的de嚴yan峻jun形xing勢shi將jiang迫po使shi政zheng府fu不bu得de不bu采cai取qu行xing動dong。以yi前qian中zhong國guo也ye曾zeng承cheng諾nuo要yao保bao持chi汽qi油you和he其qi他ta燃ran油you價jia格ge的de穩wen定ding
，但dan最zui終zhong還hai是shi上shang調tiao了le成cheng品pin油you價jia格ge。

　　高華證券的分析師周剛在5月16日的報告中指出，他們目前仍認為9月份之前不會提價

，同時，電煤補貼的可行性很小。

　　但高華也表示電力行業仍有一些大型電廠值得投資。他們建議買進在香港上市的華潤電力並認為其12個月目標股價為27港元。彙豐看好華潤電力對煤炭行業的投資

，推薦其為“增持”
，並給予了29.03港(gang)元(yuan)的(de)目(mu)標(biao)股(gu)價(jia)。據(ju)悉(xi)，為(wei)應(ying)對(dui)火(huo)力(li)發(fa)電(dian)的(de)成(cheng)本(ben)壓(ya)力(li)，不(bu)少(shao)公(gong)司(si)紛(fen)紛(fen)參(can)與(yu)煤(mei)炭(tan)開(kai)采(cai)行(xing)業(ye)，通(tong)過(guo)控(kong)製(zhi)上(shang)遊(you)成(cheng)本(ben)減(jian)輕(qing)公(gong)司(si)經(jing)營(ying)成(cheng)本(ben)上(shang)漲(zhang)壓(ya)力(li)
，除(chu)華(hua)潤(run)電(dian)力(li)外(wai)還(hai)有(you)大(da)唐(tang)發(fa)電(dian)(601991行情,股吧)、國電電力(600795行情,股吧)
、華電國際(600027行情,股吧)、金山股份(600396行情,股吧)等。還有一些公司利用電價優惠政策向下延伸到高耗能產業中，如大唐發電開展煤化工業務、漳澤電力(000767行情,股吧)參與電解鋁業務。彙豐給大唐的評級也是“增持”
，目標股價為9.22元。

　　國泰君安證券電力行業資深分析師姚偉推薦了中國三峽總公司下屬的長江電力(600900行情,股吧)和(he)中(zhong)國(guo)國(guo)電(dian)機(ji)全(quan)下(xia)屬(shu)的(de)國(guo)電(dian)電(dian)力(li)。他(ta)認(ren)為(wei)在(zai)發(fa)電(dian)類(lei)股(gu)近(jin)期(qi)的(de)上(shang)漲(zhang)行(xing)情(qing)中(zhong)，這(zhe)兩(liang)隻(zhi)漲(zhang)幅(fu)相(xiang)對(dui)較(jiao)小(xiao)，具(ju)有(you)厚(hou)積(ji)薄(bo)發(fa)之(zhi)勢(shi)。作(zuo)為(wei)水(shui)電(dian)行(xing)業(ye)的(de)龍(long)頭(tou)企(qi)業(ye)，長(chang)江(jiang)電(dian)力(li)不(bu)受(shou)燃(ran)煤(mei)成(cheng)本(ben)高(gao)漲(zhang)的(de)影(ying)響(xiang)，成(cheng)本(ben)優(you)勢(shi)顯(xian)著(zhu)。公(gong)司(si)具(ju)有(you)大(da)量(liang)現(xian)金(jin)流(liu)，通(tong)過(guo)長(chang)期(qi)股(gu)權(quan)投(tou)資(zi)或(huo)在(zai)二(er)級(ji)市(shi)場(chang)購(gou)買(mai)股(gu)票(piao)等(deng)方(fang)式(shi)投(tou)資(zi)於(yu)各(ge)個(ge)行(xing)業(ye)，在(zai)必(bi)要(yao)的(de)時(shi)候(hou)出(chu)售(shou)股(gu)權(quan)以(yi)保(bao)證(zheng)公(gong)司(si)盈(ying)利(li)的(de)穩(wen)定(ding)性(xing)。(孫潔琳)