2005年7月21ri
，yangxingxuanbulegaigerenminbidehuilvxingchengjizhidefangan

，yejiushiyaorenminbihuilvchengweiyishichangweijichubingqiecankaoyilanzihuobideyouguanlidefudonghuilvzhidu。cihou
，renminbihuilvjiuzongshichuzaibuduandeshengzhiguijishang。在實行有管理的浮動彙率製度的前夕，1美元可兌換人民幣8.2元以上。在不到三年時間內
，人民幣兌美元彙率在4月7日已經升至1美元兌換人民幣7.002元。看來，人民幣升值達到1美元兌換人民幣7元的心理價位已經不是早晚能看到的問題，而是指日可待了。 
   人民幣彙率“破七”在zai即ji，各ge種zhong媒mei體ti上shang有you關guan人ren民min幣bi彙hui率lv的de分fen析xi與yu評ping論lun逐zhu漸jian多duo了le起qi來lai。可ke是shi，看kan來lai看kan去qu

，許xu多duo觀guan點dian似si曾zeng相xiang識shi。其qi中zhong
，相xiang當dang一yi部bu分fen觀guan點dian與yu人ren民min幣bi彙hui率lv“破八”時的主流觀點近乎雷同。至於過去的觀點
，果真能夠“頂一萬年”的話，直接來一個“拿來主義”倒也省事，最多也就是將過去的報道文章先copy一下
，再將數據update一下，最後直接paste一下也就大功告成了。然而，現實的情況並沒有給我們留下這種“偷懶”的空間。記得，在2006年5月15日的銀行間外彙市場，人民幣升值突破1美元兌換8元yuan人ren民min幣bi的de整zheng數shu關guan口kou
，距ju今jin也ye就jiu是shi將jiang近jin兩liang年nian時shi間jian。在zai這zhe兩liang年nian當dang中zhong
，中zhong國guo所suo承cheng受shou的de人ren民min幣bi升sheng值zhi壓ya力li猶you在zai
，但dan內nei在zai環huan境jing與yu外wai在zai環huan境jing卻que發fa生sheng了le本ben質zhi性xing變bian化hua。在zai我wo看kan來lai，現xian在zai人ren民min幣bi彙hui率lv進jin一yi步bu升sheng值zhi下xia去qu的de後hou果guo很hen可ke能neng比bi當dang初chu“破八”的時候更嚴重。 
   應當看到，無論是“破八”還是“破七”，人ren民min幣bi升sheng值zhi都dou是shi以yi中zhong國guo經jing濟ji崛jue起qi與yu經jing濟ji全quan球qiu化hua為wei基ji礎chu的de。離li開kai這zhe個ge基ji礎chu，無wu論lun是shi利li率lv平ping價jia還hai是shi購gou買mai力li平ping價jia，無wu論lun是shi國guo際ji收shou支zhi還hai是shi彙hui率lv形xing成cheng機ji製zhi，都dou無wu法fa從cong根gen本ben上shang解jie釋shi人ren民min幣bi升sheng值zhi的de根gen本ben動dong力li。例li如ru，上shang世shi紀ji80年代末和90年nian代dai初chu
，人ren民min幣bi存cun貸dai款kuan利li率lv很hen高gao，加jia上shang保bao值zhi貼tie補bu利li率lv
，在zai銀yin行xing進jin行xing人ren民min幣bi存cun款kuan利li率lv遠yuan遠yuan高gao於yu當dang時shi美mei國guo的de利li率lv水shui平ping，但dan人ren民min幣bi彙hui率lv依yi然ran不bu斷duan貶bian值zhi
，從cong1美元兌換3.72元人民幣貶值倒1美元兌換8.7元人民幣。據說

，在當時的外彙調劑市場上
，1美元一度能夠兌換11元yuan人ren民min幣bi。為wei什shen麼me呢ne？當dang時shi我wo們men處chu在zai改gai革ge開kai放fang初chu期qi
，國guo家jia經jing濟ji實shi力li有you限xian，外wai彙hui儲chu備bei也ye不bu多duo，即ji使shi按an照zhao書shu本ben要yao求qiu滿man足zu了le利li率lv平ping價jia的de條tiao件jian，人ren民min幣bi還hai是shi貶bian值zhi。 
   時過境遷，隨著自身經濟正在崛起，中國在經濟全球化進程中的地位也在不斷提升。根據世界銀行公布的數據，2003年至2005年，中國的GDP為1.89萬億美元
，僅次於美國、日本和大國而居世界第四位。中國對世界GDP增長的平均貢獻率為13.8%，僅(jin)次(ci)於(yu)美(mei)國(guo)而(er)居(ju)世(shi)界(jie)第(di)二(er)位(wei)。應(ying)當(dang)看(kan)到(dao)，中(zhong)國(guo)的(de)經(jing)濟(ji)崛(jue)起(qi)過(guo)程(cheng)並(bing)不(bu)是(shi)孤(gu)立(li)的(de)，而(er)是(shi)建(jian)立(li)在(zai)從(cong)封(feng)閉(bi)經(jing)濟(ji)體(ti)製(zhi)向(xiang)開(kai)放(fang)經(jing)濟(ji)體(ti)製(zhi)轉(zhuan)換(huan)基(ji)礎(chu)上(shang)的(de)。從(cong)這(zhe)個(ge)意(yi)義(yi)上(shang)講(jiang)
，中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)崛(jue)起(qi)過(guo)程(cheng)必(bi)然(ran)會(hui)對(dui)現(xian)有(you)的(de)國(guo)際(ji)經(jing)濟(ji)關(guan)係(xi)產(chan)生(sheng)“外溢”作用。現在，還是回到我們一開始所展開的問題，不難看出

，人民幣升值的壓力也正是這種經濟崛起“外溢”效應的一種體現。事實也正是這樣：jinnianlai，womendejingzhenglitigaole，chukoumaoyifazhan，liyongwaiziyezuiduole，waihuichubeiguimoyekuodale
，zhongguojingjiyeziranbeiwaijiekanhaole。jiranwaiguorenkanhaozhongguodejingji，qiyoubukanhaozhongguohuobideliyou？guran，chuyumaoyibaohudemude
，meiguojinnianlaiyizhiyipinghengguojishouzhiweiyouyaporenminbishengzhi，yeyourenrenweizheshiyizhongzhenduizhongguode“經濟謀略”，然而，“陰謀”也好
，“陽謀”也罷，按照“蒙代爾三角形”模型，要想維持自主的貨幣政策

，資本的自由流動和彙率穩定就不可能同時達到，但“蒙代爾三角形”模型並沒有排除資本的自由流動和彙率穩定同時達不到的情況出現。現在，中國的印鈔機的鑰匙始終牢牢握在央行手中，隨著針對QFII、QDII
、“走出去”、招(zhao)商(shang)引(yin)資(zi)等(deng)涉(she)及(ji)國(guo)際(ji)資(zi)本(ben)流(liu)動(dong)行(xing)為(wei)的(de)政(zheng)策(ce)更(geng)加(jia)寬(kuan)鬆(song)，完(wan)全(quan)鐵(tie)板(ban)一(yi)塊(kuai)的(de)固(gu)定(ding)彙(hui)率(lv)製(zhi)度(du)似(si)乎(hu)也(ye)不(bu)合(he)時(shi)宜(yi)，而(er)實(shi)行(xing)有(you)管(guan)理(li)的(de)浮(fu)動(dong)彙(hui)率(lv)製(zhi)度(du)應(ying)當(dang)是(shi)水(shui)到(dao)渠(qu)成(cheng)。既(ji)然(ran)有(you)管(guan)理(li)的(de)浮(fu)動(dong)彙(hui)率(lv)製(zhi)度(du)是(shi)水(shui)到(dao)渠(qu)成(cheng)
，那(na)麼(me)
，人(ren)民(min)幣(bi)升(sheng)值(zhi)的(de)過(guo)程(cheng)也(ye)需(xu)要(yao)對(dui)中(zhong)國(guo)參(can)與(yu)經(jing)濟(ji)全(quan)球(qiu)化(hua)進(jin)程(cheng)加(jia)以(yi)客(ke)觀(guan)反(fan)映(ying)，市(shi)場(chang)自(zi)然(ran)也(ye)會(hui)對(dui)低(di)估(gu)的(de)人(ren)民(min)幣(bi)彙(hui)率(lv)加(jia)以(yi)修(xiu)正(zheng)，隻(zhi)不(bu)過(guo)這(zhe)一(yi)修(xiu)正(zheng)過(guo)程(cheng)並(bing)不(bu)是(shi)一(yi)蹴(cu)而(er)就(jiu)的(de)。人(ren)民(min)幣(bi)的(de)彙(hui)率(lv)製(zhi)度(du)雖(sui)然(ran)是(shi)浮(fu)動(dong)的(de)
，但(dan)也(ye)是(shi)有(you)管(guan)理(li)的(de)。從(cong)兩(liang)年(nian)前(qian)的(de)“破八”到現在的“破七”
，人民幣彙率在浮動製度下升值進程一刻也沒有離開“有管理”。從以上分析不難看出，無論是“破八”還是“破七”，中國在參與經濟全球化進程中崛起的主基調沒有發生變化。 
   年(nian)年(nian)歲(sui)歲(sui)華(hua)相(xiang)似(si)
，歲(sui)歲(sui)年(nian)年(nian)人(ren)不(bu)同(tong)。就(jiu)如(ru)同(tong)人(ren)的(de)成(cheng)長(chang)過(guo)程(cheng)，從(cong)兒(er)童(tong)到(dao)青(qing)年(nian)，從(cong)少(shao)年(nian)到(dao)青(qing)年(nian)
，從(cong)去(qu)年(nian)到(dao)壯(zhuang)年(nian)
，都(dou)可(ke)以(yi)說(shuo)是(shi)成(cheng)長(chang)過(guo)程(cheng)，但(dan)在(zai)不(bu)同(tong)年(nian)齡(ling)段(duan)成(cheng)長(chang)的(de)標(biao)誌(zhi)卻(que)大(da)相(xiang)徑(jing)庭(ting)。對(dui)人(ren)民(min)幣(bi)升(sheng)值(zhi)的(de)理(li)解(jie)亦(yi)然(ran)，“破八”是升值，“破七”還(hai)是(shi)升(sheng)值(zhi)
，但(dan)在(zai)不(bu)同(tong)階(jie)段(duan)有(you)可(ke)能(neng)反(fan)差(cha)很(hen)大(da)。即(ji)使(shi)周(zhou)邊(bian)環(huan)境(jing)沒(mei)有(you)出(chu)現(xian)明(ming)顯(xian)變(bian)化(hua)

，人(ren)民(min)幣(bi)升(sheng)值(zhi)的(de)不(bu)同(tong)階(jie)段(duan)都(dou)會(hui)產(chan)生(sheng)很(hen)大(da)的(de)效(xiao)果(guo)差(cha)異(yi)。想(xiang)當(dang)初(chu)，人(ren)民(min)幣(bi)彙(hui)率(lv)在(zai)“破八”的(de)時(shi)候(hou)，出(chu)口(kou)企(qi)業(ye)盡(jin)管(guan)感(gan)受(shou)到(dao)了(le)壓(ya)力(li)，但(dan)還(hai)可(ke)以(yi)想(xiang)方(fang)設(she)法(fa)來(lai)自(zi)我(wo)消(xiao)化(hua)這(zhe)種(zhong)壓(ya)力(li)。從(cong)某(mou)種(zhong)意(yi)義(yi)上(shang)說(shuo)，依(yi)靠(kao)著(zhe)人(ren)民(min)幣(bi)升(sheng)值(zhi)
，當(dang)時(shi)還(hai)排(pai)擠(ji)掉(diao)一(yi)部(bu)分(fen)搞(gao)低(di)價(jia)竟(jing)銷(xiao)企(qi)業(ye)的(de)生(sheng)存(cun)空(kong)間(jian)
，有(you)利(li)於(yu)通(tong)過(guo)優(you)化(hua)出(chu)口(kou)結(jie)構(gou)來(lai)促(cu)進(jin)出(chu)口(kou)貿(mao)易(yi)的(de)發(fa)展(zhan)。在(zai)剛(gang)剛(gang)“破八”的2006年
，中國的出口總額達到9689億美元，增長27.2%，而即使在人民幣繼續升值的2007年，中國的出口總額也達到1.22萬億美元

，增長23.5%，以至於前些年有關部門為“減順差”而傷腦筋。然而
，這些年下來，出口企業該挖掘的潛力已經挖掘的差不多了。麵對著人民幣彙率“破七”，一些企業實在沒有辦法消化人民幣升值帶來的減利影響
，隻好眼睜睜地看著貿易機會的流失。據海關統計，2008年前2個月，中國的出口貿易總額為1969.9億美元，同比增長16.8%，增長率遠遠低於進口的增長率30.9%。其中
，2月份出口873.7億美元，比上年同期僅增長6.5%
，而如果剔除了翹尾因素，2月份的出口要比上月減少20.3%。近三年來，人民幣一路升值下來，出口企業的負擔加重也是一個漸進過程。現在看來，隨著人民幣彙率的“破七”，就如同壓倒駱駝的最後一根稻草一樣，這一次實實在在地會有相當一部分出口企業“扛不住”了。 
   除了人民幣升值所產生的效果存在著程度上的差異外，“破八”和“破七”在時機上也大相徑庭。固然
，無論是“破八”還是“破七”，同樣都離不開中國經濟崛起作為基礎，但兩者之間的依托環境也有許多不同之處。 
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   從內在環境上看，在兩年前人民幣升值“破八”之時，中國經濟處於高增長
、低通脹的良性運行時期，國內生產總值在2006年增長11.1%，為亞洲金融危機以來的最高水平
，而CPI在這一年也隻上升1.5%。在這種情況下，國內企業效益明顯好轉，股市也剛開始了新一輪牛市周期，固定資產投資更是出現過熱，人民幣升值帶來的“利空”影響在很大程度上被上述“利多”影響所淹沒。兩年過去
，人民幣彙率“破七”在即
，可國內經濟形勢卻發生了很大變化。從剛剛過去的2007年看，國內生產總值雖然增長11.4%
，但CPI卻上升到4.8%。2008年以來，CPI又連創新高，1月份和2月份的CPI同比分別上升7.1%和8.7%。不僅如此
，由於實行從緊的貨幣政策，股市和房地產熱也被“潑冷水”，國內投資和消費規模的擴張也受到抑製，再加上南方冰雪災害的影響
，估計2008年的經濟增長也會慢下來。不難看出，與“破八”的時候相比
，中國經濟的內在均衡相對於人民幣升值所帶來的影響來說更顯脆弱。從外在環境上看，“破七”在時機上也比不上“破八”的時候。兩年前，在人民幣彙率“破八”的時候，世界經濟形勢要比現在要好，美國和中國甚至還被認為是驅動世界經濟的“雙引擎”。當時，盡管美國的利率水平處於相對高點，但美國的CPI相對溫和
，金融市場也運行良好
，進口規模也在不斷擴張過程中。相比之下，隨著人民幣彙率的“破七”
，guojijingjiguanxizhongdeyixiebuhexieyinfujiuhuixianxianchulai。yingdangkandao
，suizhecidaiweijidebaofa，zuijinmeiguojingjixingshibingbuhao，jiulianyixiangzuiyingdemeilianchuzhuxibonankeyebudebuchengrenmeiguojingjicong2007nianmokaishijiuyijingxianrushuaitui。xianzai

，meiyuanpiruan，youjialianxuchuangxingao，meiguorendexiaofeixingweigengjiajinshen，kuangqieyouganshangmeiguozongtongdaxuanjiangyaojuxing，renminbijixushengzhiduimeiguotongyanghuizaochengyali，yinwei“破七”後hou美mei國guo人ren消xiao費fei中zhong國guo商shang品pin要yao比bi以yi往wang從cong腰yao包bao中zhong掏tao出chu更geng多duo的de美mei元yuan。當dang然ran，一yi部bu分fen美mei國guo人ren會hui因yin此ci而er選xuan擇ze多duo掏tao腰yao包bao，另ling一yi部bu分fen美mei國guo人ren則ze會hui減jian少shao對dui中zhong國guo商shang品pin的de消xiao費fei。事shi實shi上shang，近jin年nian來lai還hai有you許xu多duo其qi他ta外wai在zai因yin素su也ye不bu利li於yu中zhong國guo出chu口kou貿mao易yi的de發fa展zhan
，如ru印yin度du和he越yue南nan經jing濟ji的de崛jue起qi、歐盟東擴等情況客觀上會造成對我出口貿易的衝擊。盡管前段時間中國的出口企業還可以比較從容應對這些挑戰，但隨著人民幣彙率“破七”
，應對這些挑戰也會很勉強。 
   當然

，時過境遷所指不一定都是“利空”方向的時過境遷，也有“利多”方向的時過境遷。例如
，隨著國內房地產市場的降溫
，在人民幣彙率“破七”zhihou
，jinruzhongguodereqianjiuhuiqueshaoshidangdeanshenzhichu，jiadalereqianjinruzhongguohoudejihuichengben。youru
，cidaiweijifashenghou，meiguodejinrongjigouweileyingduizaimeiguobentudejinrongchanpinshuhuiyali
，jiakuailereqianhuiliumeiguodejiezou
，suiranliuxiangzhongguodereqianbuyidinghuichehui，danreqianjinyibujinruzhongguodesudujianghuishidangshoulian。zaizhezhongqingkuangxia，renminbishengzhisuochanshengde“羊群效應”很可能被淡化
，外彙占款所導致的基礎貨幣規模擴張也會比人民幣彙率“破八”的時候溫和許多。此外

，近年來國際市場鐵礦石
、有色金屬、石油等大宗資源性商品價格暴漲，其中，鐵礦石價格在前三年分別上漲71.5%19%和9.5%
，今年又上漲65%
，黃金、銅

、率

、錫的價格也在近期連創新高，而原油價格則在今年以來一度達到每桶111meiyuandelishizuigaoshuiping。xianzaikanlai
，woguozaidazongziyuanxingshangpinfangmiandeduiwaiyicunduyuelaiyueda

，erzhongguozaiguojishichangshangquequeshaoxiaoyingdeguojidingjiaquan

，zaijinkoudazongziyuanxingshangpinguochengzhonghendachengdushangzhinengbeidongjieshouzhangjia。yinci，jinnianlaizhongguojinkouxuduodazongziyuanxingshangpindejinezengchangyaokuaiyushuliangzengchang。jutongji，2007年中國進口鐵礦石3.83億噸
，比上年增加17.4%，而同期進口金額則增加61.6%；進口銅礦砂452億噸，比上年增加25%，而同期進口金額則增加44.2%；進口原油1.63億噸，比上年增加12.4%，而同期進口金額則增加20.1%；duiyuzhongguodexiangguanchanyelaishuo，jinjinyikaoneibuwaqianhexiangxiayouzhuanyiyuancailiaozhangjiasuodailaideyingxiangshibugoude

，haixuyaotongguorenminbishengzhilaihuanjieyibufenyuancailiaozhangjiasuodailaidechengbenyali，erzhezhongtongguorenminbishengzhilaixiaohuayuancailiaozhangjiadexiaoguozai“破七”時比在“破八”shigengjiaxianzhu。shishishang，jinnianyilaiguojishichangyoujiabuduanchuangchuxingao，danguoneichengpinyoujiagequexiangduiwending，chuleyouguanbumenduishiyoujiagedetiaokongzhiwai，renminbishengzhiyeduihuanjieyoujiashangzhangyali“擋了一道”。 
   總的來看，對比“破七”與“破八”這兩個不同階段不難發現，近年來人民幣升值的異質性強於同質性，而異質性中的“利空”成份要大於“利多”chengfen。zhuazhuzheliangdatezheng
，jiunenggouzairenminbishengzhiguochengzhongbawohaoyingduicelve，duizhengxiayao。xianjieduan，guoneiwaidejingjixingshizongdelaikanburuqianxienianrenminbihuilv“破八”的時候理想
，因此，麵對著到來的人民幣彙率“破七”影響，應當在今後經濟成長追求過程中與時俱進
，更多從服用“補藥”上而非從服用“瀉藥”上加以應對。