電力行業：

　　煤炭上漲因素已消化 拐點有望形成

　　電力板塊具有較強的防禦性功能，在市場弱勢之中具有較強的抗跌性，我們認為其中的龍頭個股值得重點關注。

　　電力行業需求穩中有降。我國全社會用電增速已連續6年保持兩位數的高速增長。但是進入2008年後
，由於美國經濟走向衰退，影響我國經濟三駕馬車之一的出口降低
，再加上宏觀調控和節能降耗減少了用電需求。據預測， 2008年-2010年全國電力需求增速分別為12.5%

、11%和9%。

　　煤炭價格大幅上漲，火電行業盈利下降。2008年動力煤合同價上漲10%-15%，預計全年行業利潤下滑在40%zuoyou。shichangxiwangqidongdisancimeidianliandong
，danshizaimuqianyijidutonghuopengzhangjiasudeqiantixia，yujishangbanniandianlixingyetidianjiajilvhenxiao
，kuisunfadianqiyeshenqingzhengfubutiekenengxingbijiaoda。

　　行業估值合理
，下降空間有限。電力行業上市公司目前動態市盈率為22倍，與國際成熟市場的電力板塊市盈率估值在15倍-17倍相比，還是略高一些，但是考慮到我們是新興市場

，再加上電價調價的因素，我們認為電力板塊2008年20倍的動態市盈率是可以維持的。

　　目mu前qian市shi場chang電dian力li股gu的de股gu價jia已yi經jing在zai一yi定ding程cheng度du上shang體ti現xian了le煤mei炭tan漲zhang價jia因yin素su而er造zao成cheng的de成cheng本ben高gao企qi的de影ying響xiang
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