新能源優化發電能源結構

   光伏產業：多晶矽材料是整個光伏發電中成本最高的部分，約占並網光伏發電係統成本的37%，而且由於供不應求價格高企不下。近期國內廠商紛紛上馬多晶矽生產線，但是我們判斷2010年以前多晶矽的供應依然不足，因此短期內最先產出並能夠盡快達到規模化的生產廠商必將獲取超額收益。重點推薦天威保變。

   風電行業：隨著風電技術逐步成熟和成本降低、國家政策大力扶持等因素的促進，未來國內風電裝機容量增速顯著。我們認為2010年之前是國內風電行業的高速發展階段，新裝機容量年均增速在50%以上，風機市場需求大於供給；而2010年後行業步入平穩增長階段
，增速顯著放緩，競爭趨於激烈。推薦東方電氣、金風科技。

   換(huan)代(dai)升(sheng)級(ji)
，輸(shu)配(pei)電(dian)設(she)備(bei)產(chan)品(pin)結(jie)構(gou)高(gao)端(duan)化(hua)。輸(shu)配(pei)電(dian)設(she)備(bei)未(wei)來(lai)對(dui)高(gao)端(duan)產(chan)品(pin)的(de)投(tou)入(ru)力(li)度(du)相(xiang)對(dui)較(jiao)大(da)。行(xing)業(ye)龍(long)頭(tou)憑(ping)借(jie)其(qi)較(jiao)強(qiang)的(de)研(yan)發(fa)能(neng)力(li)在(zai)高(gao)端(duan)產(chan)品(pin)市(shi)場(chang)通(tong)過(guo)進(jin)口(kou)替(ti)代(dai)，搶(qiang)占(zhan)較(jiao)多(duo)份(fen)額(e)，競(jing)爭(zheng)優(you)勢(shi)明(ming)顯(xian)。另(ling)外(wai)國(guo)家(jia)政(zheng)策(ce)使(shi)得(de)行(xing)業(ye)內(nei)節(jie)能(neng)減(jian)排(pai)概(gai)念(nian)公(gong)司(si)大(da)受(shou)裨(bi)益(yi)。我(wo)們(men)認(ren)為(wei)這(zhe)一(yi)領(ling)域(yu)企(qi)業(ye)的(de)競(jing)爭(zheng)力(li)主(zhu)要(yao)體(ti)現(xian)在(zai)研(yan)發(fa)能(neng)力(li)、品牌優勢以及豐富的產品線。推薦特變電工、國電南瑞、思源電氣

、榮信股份和置信電氣。

   根據我國目前新上馬的多晶矽項目建設情況來看，除了已經有產出的新光矽業、洛陽中矽
、江蘇中能和樂山矽材料（峨半廠原有生產線）外，其餘生產線基本都計劃在2008年開始有產出，相對較快的有通威永祥多晶矽、大全集團。

   從量產角度來看，我們認為新光矽業優勢明顯。新光矽業2007年產出多晶矽220噸，2008年預計產出800噸左右。而其他有產出的生產商目前都還是小規模生產，2007年基本都不超過100噸，2008年大規模產出的可能性較小。

   congshengchanguimolaikan，jihugechangdoukeyifenweiyiqijiansheguimohezuizhongjihuajiansheguimo。womenrenweiyiqijiansheguimodebijiaoxiangduiyuzuizhongguihuajiansheguimodebijiaogengyouxianshiyiyi。ercongmuqianquanqiudejingyanlaikan，danchangjiansheguimoyaozai1000噸以上才有規模效應。目前我國一期建設單廠規模在1500噸以上的企業有深圳南玻、樂山矽材料、特變電工

、江蘇陽光
、江蘇中能。

   基於行業的判斷，2010年nian以yi前qian多duo晶jing矽gui的de供gong應ying依yi然ran不bu足zu。因yin此ci短duan期qi內nei最zui先xian產chan出chu並bing能neng夠gou盡jin快kuai達da到dao規gui模mo化hua的de生sheng產chan廠chang商shang必bi將jiang獲huo取qu超chao額e收shou益yi。綜zong合he前qian麵mian分fen析xi
，我wo們men認ren為wei短duan期qi內nei多duo晶jing矽gui行xing業ye優you勢shi最zui明ming確que的de生sheng產chan廠chang商shang是shi新xin光guang矽gui業ye
，最zui受shou益yi的de上shang市shi公gong司si是shi天tian威wei保bao變bian。

   目前國內絕大部分風力發電機組製造廠商均處於發展初期，可重點關注的上市公司是：

   天威保變（600550）：

   新能源先鋒

   天tian威wei保bao變bian近jin幾ji年nian大da力li發fa展zhan光guang伏fu和he風feng電dian兩liang大da新xin能neng源yuan行xing業ye，其qi中zhong生sheng產chan光guang伏fu電dian池chi組zu件jian的de天tian威wei英ying利li已yi具ju備bei較jiao大da規gui模mo
，成cheng為wei公gong司si近jin兩liang年nian的de利li潤run的de主zhu要yao來lai源yuan，此ci外wai還hai包bao括kuo新xin光guang矽gui業ye、天威風電等多家公司。而公司傳統業務變壓器等電力設備
，在高壓特高壓領域也一直處於國內前三強。