筆者認為，我國經濟，最可怕的是滯脹，最該警惕的是滯脹！為wei此ci計ji
，有you關guan的de宏hong觀guan調tiao控kong目mu標biao和he手shou段duan都dou有you修xiu正zheng的de必bi要yao。也ye就jiu是shi說shuo，宏hong觀guan調tiao控kong目mu標biao
，不bu應ying以yi單dan純chun壓ya低di經jing濟ji增zeng長chang率lv即ji防fang止zhi過guo熱re為wei主zhu要yao目mu的de，同tong時shi也ye要yao注zhu意yi防fang止zhi過guo冷leng。考慮到國有投資和市場化投資的不同特點和效益水平，以及 
woguodefazhanfangxiang，bixuyanjiakongzhizhengfutouziheguoyoutouzi，erfangsongshichanghuatouziguanzhi，zheyangyifangmiankeyifangzhidixiaoyishenzhimeiyouxiaoyideguore，lingyifangmianyoubaochileshichangdehuoli
，buzhiyusuihouxianruguoleng，tongshihaijiejituijinlezhengfuzhinengzhuanbianheshichanghuagaige，keweiyijuduode。  
   改革開放以來，中國經濟一路高速增長。除１９９０年前後和１９９７年nian後hou的de很hen短duan時shi間jian外wai，中zhong國guo政zheng府fu都dou是shi在zai為wei經jing濟ji過guo熱re擔dan心xin
，考kao慮lv的de是shi如ru何he控kong製zhi經jing濟ji增zeng長chang速su度du。尤you其qi是shi在zai全quan球qiu經jing濟ji低di迷mi的de時shi候hou，中zhong國guo經jing濟ji依yi然ran保bao持chi強qiang勁jin勢shi頭tou，不bu能neng不bu讓rang其qi他ta國guo家jia羨xian慕mu這zhe幸xing福fu的de煩fan惱nao。      
   中國經濟的長期高速增長，根本動力來自於中國人的財富欲望和與之相匹配的財富創造力。有了這取之不盡

、用之不竭的動力源，再加上中國廣闊的市場和日漸開放、規範的製度環境
，中國經濟繼續維持相當長一段時期的高速增長都是完全可以預期的。既然日本
、韓國這樣國內市場相對狹小、產業結構相對單調的國家都可以有２０年左右的高速增長
，中國的增長為什麼不能持續更長時間呢？而這也越來越成為世界的共識。所謂２１shijishizhongguodeshiji
，buguoshizhezhongpanduanshunlichengzhangdeyansheneryi。danyucitongshi
，duiyuzhongguojingji，buguanshiwaibuhaishineibuyeyizhicunzaizhongzhongzhiyi
，zhexiezhiyibujinjinbaokuozengchangdesudu
，haibaokuozengchangdezhiliang；不僅僅包括增長的內涵，還包括增長的效益
；不僅僅包括增長的眼前
，還包括增長的未來。而這一切，自然與中國的製度建設、環(huan)境(jing)變(bian)化(hua)分(fen)不(bu)開(kai)，也(ye)與(yu)中(zhong)國(guo)政(zheng)府(fu)的(de)戰(zhan)略(lve)取(qu)向(xiang)和(he)政(zheng)策(ce)措(cuo)施(shi)分(fen)不(bu)開(kai)。一(yi)般(ban)說(shuo)來(lai)，戰(zhan)略(lve)取(qu)向(xiang)是(shi)沒(mei)有(you)多(duo)大(da)歧(qi)義(yi)的(de)，中(zhong)國(guo)政(zheng)府(fu)近(jin)年(nian)來(lai)提(ti)出(chu)的(de)以(yi)人(ren)為(wei)本(ben)的(de)科(ke)學(xue)發(fa)展(zhan)觀(guan)以(yi)及(ji)建(jian)立(li)在(zai)此(ci)基(ji)礎(chu)之(zhi)上(shang)的(de)可(ke)持(chi)續(xu)發(fa)展(zhan)戰(zhan)略(lve)，甚(shen)至(zhi)節(jie)能(neng)減(jian)排(pai)降(jiang)耗(hao)環(huan)保(bao)等(deng)等(deng)目(mu)標(biao)要(yao)求(qiu)，即(ji)使(shi)在(zai)國(guo)際(ji)上(shang)也(ye)是(shi)得(de)到(dao)了(le)廣(guang)泛(fan)認(ren)可(ke)的(de)。但(dan)是(shi)，對(dui)於(yu)中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)的(de)形(xing)勢(shi)判(pan)斷(duan)，以(yi)及(ji)應(ying)該(gai)采(cai)取(qu)何(he)種(zhong)措(cuo)施(shi)
，卻(que)存(cun)在(zai)著(zhe)深(shen)刻(ke)分(fen)歧(qi)。      
   目前看來，中央政府最為擔心的是兩高
，即高增長、高通脹。所以把２００８年經濟增長的預期目標定在了普遍認為明顯偏低的８％的水平上，消費價格上漲也希望控製在４．８％以下。２００７年我國的ＧＤＰ增長率為１１．４％，現在一下調低了３．４個百分點
，並不意味著政府就真的認為隻能達到８％
，而是為了防止經濟由過快轉向過熱，表明一下中央政府的態度而已
，這點有關政府官員也不諱言。而物價的４．８％，也不意味著政府就是以為這是今年的“天花板”
，而是要顯示控製物價的決心：今年物價上漲不能超過去年！目前以及可以預見的今後相當一段時間內的中國經濟政策，都將在這樣的基礎上製定出來。      
   假如我們認為“雙高”是(shi)中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)目(mu)前(qian)和(he)今(jin)後(hou)的(de)主(zhu)要(yao)問(wen)題(ti)
，那(na)麼(me)宏(hong)觀(guan)調(tiao)控(kong)的(de)措(cuo)施(shi)或(huo)許(xu)沒(mei)有(you)太(tai)大(da)問(wen)題(ti)。但(dan)是(shi)
，有(you)沒(mei)有(you)另(ling)外(wai)的(de)可(ke)能(neng)？即(ji)在(zai)今(jin)後(hou)的(de)某(mou)個(ge)時(shi)間(jian)
，出(chu)現(xian)低(di)增(zeng)長(chang)、高通脹？筆者認為，這種可能性是有的
，並且從目前情況分析
，可能性還比較大。      
   先看經濟增長。改革開放以來，我國經濟經曆了三個高速增長時期：１９８１年到１９８８年
，基本是兩位數左右的增長；１９８９年
、１９９０年則由於眾所周知的原因一下降到４％左右

，陷入低迷；１９９１年後，受鄧小平南方講話的推動


，改革開放進入新的時期，經濟又進入１０％以上增長的高速通道
；但１９９７年亞洲金融危機後，我國經濟再度跌落，回到８％左右；２００１年後開始新的增長周期，增長速度連年提高


，直到２００７年達到了１１．４％
，為１９９５年後的最高值。那麼，２００８年以及此後能夠保持持續高速嗎？      
   從前幾個經濟增長周期來看，上世紀８０年代的高速增長維持了７年，１９９１年後的經濟增長也維持了７年，雖然導致增長周期中斷的原因有偶然性，但也不能完全歸結於非經濟或外部因素。尤其是１９９１年後的那波經濟增長，其結束實際上早在１９９３年nian後hou的de那na一yi輪lun完wan全quan采cai用yong計ji劃hua手shou段duan的de宏hong觀guan調tiao控kong中zhong就jiu已yi埋mai下xia了le禍huo根gen，隻zhi是shi由you於yu我wo們men這zhe個ge龐pang大da經jing濟ji體ti自zi身shen的de發fa展zhan慣guan性xing又you維wei持chi了le兩liang三san年nian

，但dan速su度du已yi經jing逐zhu步bu降jiang低di，到dao亞ya洲zhou金jin融rong危wei機ji爆bao發fa，內nei憂you外wai患huan使shi中zhong國guo經jing濟ji一yi下xia陷xian入ru低di迷mi。相xiang信xin很hen多duo人ren都dou還hai記ji得de，１９９８年為了達到８％的增長目標，政府動用了多少非常規手段！追加發行國債增加投資不說
，還要求９月(yue)份(fen)才(cai)定(ding)的(de)項(xiang)目(mu)當(dang)年(nian)就(jiu)必(bi)須(xu)完(wan)成(cheng)投(tou)資(zi)總(zong)額(e)的(de)一(yi)半(ban)，以(yi)至(zhi)於(yu)有(you)些(xie)基(ji)礎(chu)設(she)施(shi)項(xiang)目(mu)在(zai)冰(bing)天(tian)雪(xue)地(di)中(zhong)進(jin)行(xing)土(tu)方(fang)施(shi)工(gong)。而(er)對(dui)外(wai)出(chu)口(kou)，居(ju)然(ran)要(yao)求(qiu)先(xian)報(bao)關(guan)再(zai)出(chu)口(kou)

，報(bao)關(guan)時(shi)間(jian)截(jie)止(zhi)到(dao)１２月３１日２４點。但即使如此，那些大小領導依然沒有按照立下的“軍令狀”完成任務


，當年增長隻有７．８％。      
   本輪經濟增長已經持續了６年，還能高速多少年？目前來看
，普遍預測走低。世界銀行１月８日發布的報告還預測中國經濟今年增長１０．８％，但旋即就在２月４日的報告中調低為９．６％。國際貨幣基金組織預測在１０％左右，摩根大通預測為１０．５％，雷曼兄弟也由９．８％調低為９．５％
，渣打銀行則將對中國經濟２００８、２００９年的增長率預測分別由１０．５％
、９％下調至９％、８．２％。而國內的有關機構和專家也多半預測增長率降低
，廈門大學和新加坡南洋理工大學２月２５日共同發布的《中國宏觀經濟形勢預測與分析》認為２００８年經濟增長為９．９３％，中國社科院２００７年１２月發布的報告認為２００８年經濟增長將有所回落，從其預測的２００７年的１１．６％降到２００８年的接近１１％。可見
，或許對於降多少還有分歧，但共識卻是中國經濟將走低。      
   再zai看kan物wu價jia。與yu對dui經jing濟ji增zeng長chang的de預yu計ji相xiang反fan，多duo半ban機ji構gou和he專zhuan家jia都dou預yu測ce我wo國guo的de物wu價jia上shang漲zhang將jiang加jia速su或huo保bao持chi較jiao高gao水shui平ping。廈sha門men大da學xue和he新xin加jia坡po南nan洋yang理li工gong大da學xue的de模mo型xing分fen析xi預yu測ce２００８年ＣＰＩ指數將高達５．４２％，比上年高０．６２個百分點。國家統計局雖然不願做預測
，但承認“麵臨較大物價上漲壓力”。而２００８年前兩個月的ＣＰＩ指數更令人不輕鬆：１月７．１％，２月８．７％

，為１９９６年５月份以來的新高。這有雪災等突發事件影響，也可能有貨幣供應增長的原因，但無疑敲響了高通脹的警鍾。
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   筆者擔心的是，一旦低增長、高通脹並存，中國經濟將遇到前所未有的危機。高增長低通脹當然好
，如２００６年以前
；高增長
、高通脹能對付
，如１９９３年以後；甚至低增長低通脹也還可以忍受，如１９８９
、１９９０年。但假如遇到低增長高通脹，或稱滯脹
，則會引發一係列經濟乃至社會問題。根據目前我國情況，經濟增長在７％上下，物價上漲在５％左右，就可認為是低增長高通脹
，很多問題就將難以應付。而２００８年下半年以後
，出現這種情況的可能性還很大。      
   筆者認為，我國經濟，最可怕的是滯脹，最該警惕的是滯脹！為wei此ci計ji，有you關guan的de宏hong觀guan調tiao控kong目mu標biao和he手shou段duan都dou有you修xiu正zheng的de必bi要yao。也ye就jiu是shi說shuo，宏hong觀guan調tiao控kong目mu標biao，不bu應ying以yi單dan純chun壓ya低di經jing濟ji增zeng長chang率lv即ji防fang止zhi過guo熱re為wei主zhu要yao目mu的de，同tong時shi也ye要yao注zhu意yi防fang止zhi過guo冷leng。因此從手段上來說，就應更多地選擇市場手段而非行政手段。假如還像１９９３年後那輪宏觀調控那樣主要用行政手段控製信貸
、投資

，則可能重蹈以往管住了投資卻也扭曲了市場因而憋死了經濟的覆轍。考慮到國有投資和市場化投資的不同特點和效益水平，以及woguodefazhanfangxiang
，bixuyanjiakongzhizhengfutouziheguoyoutouzi

，erfangsongshichanghuatouziguanzhi，zheyangyifangmiankeyifangzhidixiaoyishenzhimeiyouxiaoyideguore，lingyifangmianyoubaochileshichangdehuoli，buzhiyusuihouxianruguoleng，tongshihaijiejituijinlezhengfuzhinengzhuanbianheshichanghuagaige，keweiyijuduode。而控製物價上漲水平
，也不應一味利用行政手段壓製物價，因為目前的物價上漲，也有相當成本推動因素，單靠壓是壓不住的
，如果壓崩了，行政手段失靈則可能演變為惡性通貨膨脹，因而必須有堵有疏。一方麵順應市場，逐步釋放上漲壓力，不能把方便麵之類商品都由中央政府實行價格管製
；另一方麵要加快壟斷部門的改革、開(kai)放(fang)，引(yin)入(ru)競(jing)爭(zheng)，從(cong)而(er)降(jiang)低(di)重(zhong)要(yao)基(ji)礎(chu)性(xing)產(chan)品(pin)和(he)服(fu)務(wu)的(de)價(jia)格(ge)，以(yi)降(jiang)低(di)總(zong)體(ti)的(de)物(wu)價(jia)水(shui)平(ping)。如(ru)此(ci)一(yi)來(lai)
，方(fang)可(ke)能(neng)建(jian)立(li)市(shi)場(chang)化(hua)的(de)價(jia)格(ge)形(xing)成(cheng)機(ji)製(zhi)，為(wei)經(jing)濟(ji)社(she)會(hui)的(de)持(chi)續(xu)穩(wen)定(ding)發(fa)展(zhan)奠(dian)定(ding)基(ji)礎(chu)。      
   同tong時shi應ying該gai強qiang調tiao的de是shi
，嚴yan控kong政zheng府fu和he國guo有you投tou資zi，在zai防fang止zhi非fei理li性xing過guo熱re和he降jiang低di物wu價jia上shang漲zhang壓ya力li方fang麵mian都dou有you重zhong要yao意yi義yi。雖sui然ran從cong統tong計ji上shang看kan來lai
，國guo有you投tou資zi在zai固gu定ding資zi產chan投tou資zi中zhong的de比bi重zhong從cong１９９５年前後的５０％以(yi)上(shang)降(jiang)到(dao)了(le)現(xian)在(zai)的(de)三(san)分(fen)之(zhi)一(yi)左(zuo)右(you)，但(dan)實(shi)際(ji)上(shang)股(gu)份(fen)製(zhi)經(jing)濟(ji)中(zhong)也(ye)有(you)相(xiang)當(dang)部(bu)分(fen)是(shi)國(guo)有(you)控(kong)股(gu)，因(yin)而(er)國(guo)有(you)投(tou)資(zi)在(zai)我(wo)國(guo)固(gu)定(ding)資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)中(zhong)仍(reng)占(zhan)主(zhu)導(dao)地(di)位(wei)。而(er)民(min)營(ying)投(tou)資(zi)雖(sui)增(zeng)長(chang)很(hen)快(kuai)，但(dan)受(shou)到(dao)極(ji)大(da)局(ju)限(xian)，包(bao)括(kuo)市(shi)場(chang)準(zhun)入(ru)方(fang)麵(mian)的(de)限(xian)製(zhi)，短(duan)時(shi)期(qi)內(nei)難(nan)撐(cheng)大(da)局(ju)。外(wai)商(shang)投(tou)資(zi)則(ze)由(you)於(yu)多(duo)方(fang)麵(mian)原(yuan)因(yin)難(nan)有(you)大(da)的(de)突(tu)破(po)，在(zai)固(gu)定(ding)資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)中(zhong)的(de)比(bi)重(zhong)由(you)１９９４年的１７％下降到了２００７年的不到５％。這種不合理的投資結構既會推動非理性過熱，也會加重通脹壓力，同時還是導致可能的滯脹的最大隱患。      
   眼(yan)前(qian)看(kan)來(lai)，或(huo)許(xu)滯(zhi)脹(zhang)的(de)可(ke)能(neng)性(xing)並(bing)不(bu)大(da)
，但(dan)如(ru)假(jia)宏(hong)觀(guan)調(tiao)控(kong)之(zhi)名(ming)繼(ji)續(xu)擴(kuo)張(zhang)看(kan)得(de)見(jian)的(de)手(shou)，卻(que)又(you)不(bu)能(neng)對(dui)政(zheng)府(fu)行(xing)為(wei)和(he)國(guo)有(you)投(tou)資(zi)進(jin)行(xing)有(you)效(xiao)約(yue)束(shu)
，則(ze)毫(hao)無(wu)疑(yi)問(wen)會(hui)增(zeng)大(da)滯(zhi)脹(zhang)的(de)概(gai)率(lv)，給(gei)我(wo)國(guo)的(de)經(jing)濟(ji)社(she)會(hui)發(fa)展(zhan)帶(dai)來(lai)難(nan)以(yi)想(xiang)象(xiang)的(de)不(bu)良(liang)影(ying)響(xiang)。 (商務部研究院 馬宇)