編者按：目(mu)前(qian)，國(guo)內(nei)關(guan)於(yu)建(jian)立(li)鋼(gang)鐵(tie)期(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)市(shi)場(chang)的(de)呼(hu)聲(sheng)日(ri)高(gao)

，理(li)由(you)是(shi)鋼(gang)鐵(tie)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)的(de)建(jian)立(li)可(ke)以(yi)為(wei)鋼(gang)鐵(tie)消(xiao)費(fei)方(fang)提(ti)供(gong)規(gui)避(bi)價(jia)格(ge)變(bian)動(dong)風(feng)險(xian)的(de)重(zhong)要(yao)途(tu)徑(jing)，為(wei)鋼(gang)鐵(tie)生(sheng)產(chan)廠(chang)提(ti)供(gong)新(xin)的(de)融(rong)資(zi)通(tong)路(lu)。

　　我國的期貨市場在十幾年的發展中，經曆了快速發展和大規模整頓規範等階段，在期貨理論、交jiao易yi操cao作zuo還hai是shi市shi場chang管guan理li等deng方fang麵mian都dou積ji累lei了le一yi定ding的de經jing驗yan，有you關guan期qi貨huo市shi場chang的de法fa律lv法fa規gui也ye已yi初chu步bu建jian立li起qi來lai。但dan是shi，我wo國guo的de期qi貨huo市shi場chang尚shang處chu於yu發fa展zhan的de初chu級ji階jie段duan，存cun在zai著zhe經jing驗yan不bu足zu、體製不健全
、基礎管理不規範、與期貨市場配套的其他相關市場發展不均衡等多種製約因素。

　　開辦鋼鐵期貨市場時機不成熟

　　期貨市場的基本職能是套期保值、發現價格和投機圖利。從國際期貨市場150多(duo)年(nian)的(de)發(fa)展(zhan)過(guo)程(cheng)和(he)目(mu)前(qian)現(xian)狀(zhuang)來(lai)看(kan)
，現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)是(shi)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)的(de)基(ji)礎(chu)。在(zai)套(tao)期(qi)保(bao)值(zhi)過(guo)程(cheng)中(zhong)，現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)起(qi)著(zhe)基(ji)礎(chu)性(xing)作(zuo)用(yong)。套(tao)期(qi)保(bao)值(zhi)能(neng)夠(gou)規(gui)避(bi)風(feng)險(xian)並(bing)不(bu)是(shi)指(zhi)能(neng)夠(gou)消(xiao)滅(mie)風(feng)險(xian)，而(er)是(shi)將(jiang)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)的(de)風(feng)險(xian)轉(zhuan)移(yi)分(fen)散(san)到(dao)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)上(shang)。在(zai)這(zhe)幾(ji)年(nian)的(de)發(fa)展(zhan)過(guo)程(cheng)中(zhong)
，中(zhong)國(guo)鋼(gang)鐵(tie)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)表(biao)現(xian)出(chu)市(shi)場(chang)運(yun)作(zuo)不(bu)規(gui)範(fan)
、市場規則不完善等不足。

　　近3nianlai，gangtieshichangquefayouxiaodeyoushenglietaishichangjingzhengguize，gangtieqiyeyemeiyounenggouanzhaoshichangjingzhengfazezuodaoyoujinyouchu，congershigangtiexingyezaidaqiyebuduanzhuangdadetongshi，chanyejizhongduyijiangzaijiang。erchanyejizhongdudedixia、行業準入門檻過低，以及企業發展過程中較為強烈的地方政府主導、控製、支持的色彩
，都決定了中國的鋼鐵行業、鋼鐵市場距離成熟行業
、成熟市場標準尚存在一定的距離。

　　另外，中國金融企業、金jin融rong市shi場chang的de改gai革ge尚shang處chu於yu起qi步bu階jie段duan
，如ru果guo沒mei有you完wan善shan的de金jin融rong體ti係xi做zuo基ji礎chu，鋼gang鐵tie期qi貨huo市shi場chang難nan以yi實shi現xian規gui範fan化hua操cao作zuo




，難nan以yi做zuo到dao真zhen正zheng的de套tao期qi保bao值zhi。如ru果guo在zai這zhe樣yang的de現xian貨huo市shi場chang條tiao件jian下xia強qiang行xing開kai辦ban鋼gang鐵tie期qi貨huo市shi場chang，有you可ke能neng加jia重zhong兩liang個ge市shi場chang的de風feng險xian性xing。

　　完善現貨市場規則是首要任務

　　套(tao)期(qi)保(bao)值(zhi)主(zhu)體(ti)是(shi)由(you)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)的(de)生(sheng)產(chan)經(jing)營(ying)主(zhu)體(ti)轉(zhuan)化(hua)而(er)來(lai)的(de)。在(zai)既(ji)定(ding)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)規(gui)模(mo)下(xia)

，現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)風(feng)險(xian)越(yue)小(xiao)
，套(tao)期(qi)保(bao)值(zhi)規(gui)模(mo)也(ye)越(yue)小(xiao)，因(yin)為(wei)套(tao)期(qi)保(bao)值(zhi)者(zhe)會(hui)降(jiang)低(di)其(qi)套(tao)期(qi)保(bao)值(zhi)比(bi)率(lv)。通(tong)常(chang)情(qing)況(kuang)下(xia)，當(dang)風(feng)險(xian)屬(shu)於(yu)係(xi)統(tong)性(xing)風(feng)險(xian)時(shi)，由(you)於(yu)風(feng)險(xian)的(de)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)因(yin)素(su)增(zeng)加(jia)
，經(jing)營(ying)主(zhu)體(ti)進(jin)行(xing)套(tao)期(qi)保(bao)值(zhi)的(de)動(dong)力(li)相(xiang)對(dui)較(jiao)大(da)。當(dang)風(feng)險(xian)屬(shu)於(yu)非(fei)係(xi)統(tong)性(xing)風(feng)險(xian)時(shi)，由(you)於(yu)其(qi)具(ju)有(you)一(yi)定(ding)的(de)可(ke)預(yu)知(zhi)性(xing)，行(xing)業(ye)及(ji)市(shi)場(chang)可(ke)通(tong)過(guo)體(ti)製(zhi)變(bian)革(ge)進(jin)行(xing)防(fang)範(fan)，經(jing)營(ying)主(zhu)體(ti)進(jin)行(xing)套(tao)期(qi)保(bao)值(zhi)的(de)動(dong)力(li)相(xiang)對(dui)較(jiao)弱(ruo)。

　　目mu前qian
，我wo國guo鋼gang鐵tie市shi場chang中zhong存cun在zai著zhe價jia格ge非fei正zheng常chang波bo動dong的de風feng險xian，但dan這zhe種zhong風feng險xian首shou先xian是shi源yuan於yu鋼gang鐵tie企qi業ye與yu經jing銷xiao商shang之zhi間jian為wei維wei護hu各ge自zi的de利li益yi而er發fa生sheng的de渠qu道dao衝chong突tu。特te別bie是shi中zhong國guo鋼gang材cai流liu通tong渠qu道dao中zhong環huan節jie過guo多duo

，沒mei有you發fa揮hui將jiang企qi業ye庫ku存cun轉zhuan為wei市shi場chang存cun量liang“蓄水池”的作用。

　　同時，鋼鐵行業產業集中度偏低、企業之間自律性較差、行業控製力薄弱，也是導致鋼鐵價格非正常波動的一個重要因素。

　　鋼鐵市場中現有主要風險因素從其性質上講屬於非係統性因素，可以通過變革鋼鐵產品流通渠道、提高鋼鐵產業集中度、提(ti)高(gao)大(da)型(xing)鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)間(jian)的(de)合(he)作(zuo)而(er)得(de)到(dao)有(you)效(xiao)控(kong)製(zhi)與(yu)防(fang)範(fan)，削(xue)減(jian)其(qi)對(dui)市(shi)場(chang)中(zhong)各(ge)經(jing)營(ying)主(zhu)體(ti)的(de)效(xiao)益(yi)損(sun)害(hai)程(cheng)度(du)。因(yin)此(ci)，當(dang)鋼(gang)鐵(tie)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)發(fa)展(zhan)成(cheng)熟(shu)時(shi)
，參(can)與(yu)其(qi)中(zhong)的(de)多(duo)數(shu)經(jing)營(ying)主(zhu)體(ti)未(wei)必(bi)具(ju)有(you)強(qiang)烈(lie)的(de)套(tao)期(qi)保(bao)值(zhi)需(xu)求(qiu)。

　　期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)允(yun)許(xu)投(tou)機(ji)圖(tu)利(li)的(de)存(cun)在(zai)
，允(yun)許(xu)一(yi)部(bu)分(fen)期(qi)貨(huo)投(tou)機(ji)商(shang)為(wei)獲(huo)取(qu)暴(bao)利(li)而(er)進(jin)行(xing)期(qi)貨(huo)投(tou)機(ji)，這(zhe)也(ye)決(jue)定(ding)了(le)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)具(ju)有(you)一(yi)定(ding)的(de)係(xi)統(tong)性(xing)風(feng)險(xian)，而(er)且(qie)這(zhe)種(zhong)風(feng)險(xian)是(shi)不(bu)可(ke)避(bi)免(mian)的(de)。

　　現xian有you鋼gang鐵tie市shi場chang所suo存cun在zai的de投tou機ji，主zhu要yao是shi鋼gang鐵tie企qi業ye在zai流liu通tong渠qu道dao建jian設she中zhong地di位wei與yu作zuo用yong的de弱ruo化hua。流liu通tong渠qu道dao以yi及ji終zhong端duan市shi場chang交jiao易yi價jia格ge為wei經jing銷xiao商shang所suo控kong製zhi，經jing銷xiao商shang具ju有you為wei擴kuo展zhan流liu通tong利li潤run空kong間jian進jin行xing市shi場chang炒chao作zuo的de空kong間jian。即ji鋼gang鐵tie現xian貨huo市shi場chang中zhong的de投tou機ji風feng險xian是shi非fei係xi統tong性xing因yin素su，與yu期qi貨huo市shi場chang中zhong的de投tou機ji風feng險xian在zai性xing質zhi上shang有you著zhe本ben質zhi的de區qu別bie。

　　yinci，conggangtieshichangjiankangfazhandejiaodulaijiang，dangqianzuiweizhongyaodeshiruhewanshanshichangyunxingguize，kaipiyizhongxinshichangjiaoyimoshiweibishijiejuexiancunfeixitongfengxianwentidezuijiatujing。erqihuoshichanggaoganggan、高風險的交易方式，在現貨市場存在投機炒作的情況下
，隻會進一步助長流通經營主體買空賣空的投機心理。[page_break]

　　鋼材並不適宜做期貨

　　資本

、基礎設施
、需求狀況決定了期貨市場的總體發展水平。無論物質資源條件有多好、產chan業ye政zheng策ce多duo麼me積ji極ji，期qi貨huo市shi場chang的de發fa展zhan都dou不bu可ke能neng超chao越yue經jing濟ji的de總zong體ti發fa展zhan水shui平ping。一yi個ge成cheng熟shu的de期qi貨huo市shi場chang應ying具ju有you法fa製zhi健jian全quan，市shi場chang運yun作zuo規gui範fan
，具ju備bei充chong分fen的de流liu動dong性xing和he先xian進jin基ji礎chu設she施shi等deng特te征zheng。從cong目mu前qian中zhong國guo的de期qi貨huo市shi場chang現xian狀zhuang看kan，中zhong國guo的de期qi貨huo市shi場chang還hai處chu於yu成cheng長chang與yu探tan索suo階jie段duan
，在zai上shang述shu各ge個ge方fang麵mian都dou存cun在zai著zhe欠qian缺que。鋼gang鐵tie材cai料liao屬shu於yu關guan係xi著zhe國guo計ji民min生sheng的de基ji礎chu材cai料liao，其qi期qi貨huo交jiao易yi市shi場chang的de開kai辦ban應ying該gai建jian立li在zai期qi貨huo市shi場chang較jiao為wei成cheng熟shu的de大da前qian提ti之zhi下xia。

　　同tong時shi，期qi貨huo市shi場chang上shang交jiao易yi的de商shang品pin是shi比bi較jiao特te殊shu的de商shang品pin，必bi須xu滿man足zu一yi定ding的de條tiao件jian，鋼gang材cai由you於yu其qi特te殊shu性xing並bing不bu適shi宜yi做zuo期qi貨huo。從cong全quan球qiu來lai看kan，倫lun敦dun金jin屬shu交jiao易yi所suo與yu紐niu約yue商shang品pin交jiao易yi所suo等deng傳chuan統tong金jin屬shu期qi貨huo交jiao易yi所suo都dou有you推tui出chu鋼gang材cai期qi貨huo交jiao易yi的de設she想xiang
，但dan卻que進jin展zhan緩huan慢man。2004年3月，印度多種商品交易所推出了交易鋼平板期貨和鋼條期貨品種，但交易並不活躍，持倉量和交易量都不大。

　　期貨商品的品質必須具有可分性，其交易單位、質量等級和規格等都是標準化的。而不同的鋼鐵產品品質差別較大且層次多樣，所以期貨統一標準很難。

　　期(qi)貨(huo)商(shang)品(pin)價(jia)格(ge)在(zai)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)中(zhong)，應(ying)該(gai)表(biao)現(xian)出(chu)受(shou)各(ge)種(zhong)係(xi)統(tong)性(xing)因(yin)素(su)影(ying)響(xiang)而(er)波(bo)動(dong)的(de)跡(ji)象(xiang)。如(ru)果(guo)某(mou)種(zhong)商(shang)品(pin)的(de)價(jia)格(ge)沒(mei)有(you)波(bo)動(dong)，生(sheng)產(chan)者(zhe)和(he)需(xu)求(qiu)方(fang)就(jiu)不(bu)會(hui)有(you)回(hui)避(bi)價(jia)格(ge)風(feng)險(xian)的(de)要(yao)求(qiu)，投(tou)機(ji)者(zhe)也(ye)不(bu)會(hui)進(jin)行(xing)投(tou)機(ji)套(tao)利(li)。目(mu)前(qian)，鋼(gang)鐵(tie)產(chan)品(pin)價(jia)格(ge)雖(sui)然(ran)表(biao)現(xian)出(chu)波(bo)動(dong)頻(pin)繁(fan)且(qie)幅(fu)度(du)較(jiao)大(da)的(de)跡(ji)象(xiang)，但(dan)導(dao)致(zhi)其(qi)波(bo)動(dong)的(de)原(yuan)因(yin)卻(que)屬(shu)於(yu)非(fei)係(xi)統(tong)性(xing)因(yin)素(su)。伴(ban)隨(sui)著(zhe)中(zhong)國(guo)鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業(ye)著(zhe)力(li)培(pei)育(yu)具(ju)有(you)世(shi)界(jie)影(ying)響(xiang)力(li)的(de)鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)集(ji)團(tuan)、提高產業集中度、完(wan)善(shan)市(shi)場(chang)競(jing)爭(zheng)秩(zhi)序(xu)等(deng)進(jin)度(du)的(de)加(jia)快(kuai)

，鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)在(zai)穩(wen)定(ding)市(shi)場(chang)價(jia)格(ge)方(fang)麵(mian)的(de)作(zuo)用(yong)將(jiang)加(jia)大(da)。而(er)非(fei)係(xi)統(tong)性(xing)因(yin)素(su)的(de)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)降(jiang)低(di)
，將(jiang)使(shi)鋼(gang)鐵(tie)市(shi)場(chang)價(jia)格(ge)波(bo)動(dong)的(de)頻(pin)率(lv)與(yu)波(bo)動(dong)幅(fu)度(du)趨(qu)於(yu)動(dong)態(tai)平(ping)衡(heng)與(yu)穩(wen)定(ding)。由(you)此(ci)，中(zhong)國(guo)的(de)鋼(gang)鐵(tie)市(shi)場(chang)的(de)發(fa)展(zhan)方(fang)向(xiang)，並(bing)不(bu)是(shi)涉(she)及(ji)多(duo)類(lei)型(xing)鋼(gang)鐵(tie)產(chan)品(pin)的(de)完(wan)全(quan)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)。