本月中下旬是建立成品油價格聯動機製的最好時機，理由：一是油價暴跌後，國內外成品油價差在縮小，新加坡0＃柴油進口完稅價雖高於國內800元/噸，但比7月份高達2000元/噸的價差降低了不少
，而新加坡95＃汽油進口完稅價甚至比上海93＃油零售價低約200元/噸；二er是shi如ru果guo本ben月yue不bu落luo實shi管guan製zhi放fang鬆song政zheng策ce，由you於yu國guo內nei油you價jia結jie算suan的de問wen題ti
，政zheng策ce推tui出chu又you要yao向xiang後hou延yan後hou一yi個ge月yue

，而er未wei來lai油you價jia是shi否fou大da幅fu波bo動dong
，又you很hen難nan準zhun確que預yu測ce；三(san)是(shi)盡(jin)早(zao)建(jian)立(li)價(jia)格(ge)聯(lian)動(dong)

，有(you)利(li)於(yu)年(nian)底(di)推(tui)出(chu)燃(ran)油(you)稅(shui)
，燃(ran)油(you)稅(shui)有(you)利(li)於(yu)調(tiao)劑(ji)明(ming)年(nian)成(cheng)品(pin)油(you)消(xiao)費(fei)情(qing)況(kuang)，如(ru)果(guo)油(you)價(jia)再(zai)次(ci)暴(bao)漲(zhang)
，增(zeng)加(jia)燃(ran)油(you)稅(shui)可(ke)抑(yi)製(zhi)成(cheng)品(pin)油(you)的(de)消(xiao)費(fei)。

在zai我wo國guo目mu前qian一yi切qie穩wen定ding為wei前qian提ti的de情qing況kuang下xia
，國guo內nei不bu太tai可ke能neng真zhen正zheng建jian立li起qi像xiang美mei國guo一yi樣yang的de靈ling活huo多duo變bian的de成cheng品pin油you定ding價jia機ji製zhi，不bu過guo
，我wo們men認ren為wei隻zhi要yao成cheng品pin油you價jia格ge聯lian動dong機ji製zhi保bao證zheng國guo內nei煉lian油you不bu拖tuo累lei公gong司si經jing營ying，就jiu能neng顯xian著zhu改gai善shan石shi油you公gong司si業ye績ji。我wo們men認ren為wei年nian底di前qian價jia格ge聯lian動dong機ji製zhi的de建jian立li


，有you利li於yu2009年兩大石油公司業績的大幅增長，根據我們的測算，在80美元/桶的油價以上，隻要兩大石油公司煉油不虧損，2009年EPS都將高於0.9元。基於目前政策利好的預期，我們推薦買入中石油、中石化。