2007年1-10月我國機械行業銷售收入同比增長31.87%，出口同比增長了40.2%，全行業完成新產品產值11509.11億元
，同比增長37%，高於全行業銷售收入增速5.13個百分點
，行業依然保持較高的景氣度。 
   2007年(nian)專(zhuan)用(yong)設(she)備(bei)和(he)交(jiao)運(yun)設(she)備(bei)毛(mao)利(li)率(lv)整(zheng)體(ti)保(bao)持(chi)穩(wen)步(bu)上(shang)升(sheng)的(de)趨(qu)勢(shi)，通(tong)用(yong)設(she)備(bei)毛(mao)利(li)率(lv)基(ji)本(ben)維(wei)持(chi)穩(wen)定(ding)。由(you)於(yu)公(gong)司(si)成(cheng)本(ben)控(kong)製(zhi)的(de)加(jia)強(qiang)，裝(zhuang)備(bei)技(ji)術(shu)升(sheng)級(ji)帶(dai)來(lai)勞(lao)動(dong)生(sheng)產(chan)率(lv)的(de)提(ti)升(sheng)，企(qi)業(ye)資(zi)產(chan)運(yun)營(ying)能(neng)力(li)增(zeng)強(qiang)
，行(xing)業(ye)整(zheng)體(ti)盈(ying)利(li)能(neng)力(li)逐(zhu)步(bu)增(zeng)強(qiang)。通(tong)過(guo)加(jia)強(qiang)內(nei)部(bu)管(guan)理(li)和(he)技(ji)術(shu)改(gai)造(zao)，機(ji)械(xie)行(xing)業(ye)內(nei)企(qi)業(ye)生(sheng)產(chan)效(xiao)率(lv)得(de)到(dao)了(le)進(jin)一(yi)步(bu)提(ti)高(gao)。 
   2008年nian重zhong工gong業ye化hua進jin程cheng和he全quan球qiu產chan業ye結jie構gou調tiao整zheng將jiang繼ji續xu維wei持chi機ji械xie行xing業ye景jing氣qi。我wo們men預yu計ji我wo國guo機ji械xie產chan品pin未wei來lai出chu口kou將jiang依yi然ran保bao持chi高gao速su增zeng長chang。由you於yu原yuan材cai料liao價jia格ge的de高gao企qi以yi及ji競jing爭zheng的de加jia劇ju，具ju有you核he心xin競jing爭zheng優you勢shi以yi及ji成cheng本ben轉zhuan嫁jia能neng力li的de企qi業ye將jiang繼ji續xu保bao持chi高gao速su增zeng長chang。我wo們men繼ji續xu看kan好hao專zhuan用yong設she備bei以yi及ji交jiao運yun設she備bei未wei來lai盈ying利li增zeng長chang，通tong用yong設she備bei我wo們men看kan好hao機ji床chuang和he軸zhou承cheng等deng子zi行xing業ye。
   gongchengjixiexingyeyouyuchukouhejichusheshijiansheshidexingyexuqiunenggoubaochiwendingdezengchang。zhengceshangdezhichiyijichanyejiegoudetiaozhengbaozhenglejichuangxingyechuyukuaisuchengchangqi。kaolvmuqianshichangguzhiqingkuang，womenweichigongchengjixiexingye“中性”評級，維持機床行業“增持”評級
，個股通過估值比較我們推薦：沈陽機床
、柳工、中聯重科以及山河智能。 
一、2007年機械行業回顧 
   1、行業景氣依舊 
   2007年1-10月我國機械行業銷售收入同比增長31.87%
，其中工程機械行業為43.95%，石化通用、重型礦山、機床工具、電工電器、機械基礎件、汽車以及其他民用機械行業的增幅均超過了30%
；出口同比增長了40.2%，其中工程機械增速達到了60.77%，而石化通用以及重型礦山也都保持了45%以上的增長。1-10月份
，全行業完成新產品產值11509.11億元，同比增長37%，高於全行業銷售收入增速5.13個百分點。內需以及出口的強勁增長保證了行業的持續景氣。 
   2、企業盈利能力逐步改善 
   2007年(nian)專(zhuan)用(yong)設(she)備(bei)和(he)交(jiao)運(yun)設(she)備(bei)毛(mao)利(li)率(lv)整(zheng)體(ti)保(bao)持(chi)穩(wen)步(bu)上(shang)升(sheng)的(de)趨(qu)勢(shi)
，通(tong)用(yong)設(she)備(bei)毛(mao)利(li)率(lv)基(ji)本(ben)維(wei)持(chi)穩(wen)定(ding)
，企(qi)業(ye)整(zheng)體(ti)盈(ying)利(li)能(neng)力(li)增(zeng)強(qiang)。盈(ying)利(li)能(neng)力(li)增(zeng)強(qiang)主(zhu)要(yao)由(you)於(yu)公(gong)司(si)成(cheng)本(ben)控(kong)製(zhi)的(de)加(jia)強(qiang)
，裝(zhuang)備(bei)技(ji)術(shu)升(sheng)級(ji)帶(dai)來(lai)勞(lao)動(dong)生(sheng)產(chan)率(lv)的(de)提(ti)升(sheng)，企(qi)業(ye)資(zi)產(chan)運(yun)營(ying)能(neng)力(li)增(zeng)強(qiang)
，從(cong)而(er)克(ke)服(fu)了(le)鋼(gang)材(cai)等(deng)原(yuan)材(cai)料(liao)價(jia)格(ge)的(de)上(shang)升(sheng)。 
二、08年機械行業前景展望 
   1、重工業化進程和全球產業結構調整繼續維持行業景氣 
   從世界範圍來看
，發達國家的工業化進程推動了三次產業結構調整。第一次產業結構調整，發生於20世紀50年代
，美國將鋼鐵
、紡織等傳統產業向日本
、德國等國家轉移

，集中發展半導體、通訊
、計算機等技術密集型產業。第二次產業結構調整在20世紀60-70年代
，日本
、西德等國家將勞動密集型產業向發展中國家（東南亞國家）轉移，而本國則發展電路
、機械
、精細化工、汽車等能耗小、附加值高的技術密集型產業。第三次產業結構調整，開始於20世紀80年代初期
，美、日、德等發達國家由工業化階段向新經濟時代轉變，製造業開始向中國
、印度等國家轉移。 
   我國目前處於重工業化的中期

，產業結構相當於日本60年代中期和韓國80年(nian)代(dai)初(chu)的(de)水(shui)平(ping)。全(quan)球(qiu)製(zhi)造(zao)業(ye)向(xiang)中(zhong)國(guo)轉(zhuan)移(yi)帶(dai)動(dong)整(zheng)個(ge)機(ji)械(xie)行(xing)業(ye)繁(fan)榮(rong)，而(er)機(ji)械(xie)行(xing)業(ye)由(you)於(yu)各(ge)個(ge)子(zi)行(xing)業(ye)發(fa)展(zhan)趨(qu)勢(shi)等(deng)的(de)不(bu)同(tong)
，所(suo)處(chu)的(de)行(xing)業(ye)周(zhou)期(qi)也(ye)不(bu)一(yi)樣(yang)，總(zong)體(ti)來(lai)看(kan)港(gang)口(kou)機(ji)械(xie)
、紡織機械等處於行業的成熟期，而數控機床

、軍工製造等等則處於行業成長的初期。 
   2、出口繼續保持高速增長 
   2007年我國機械行業出口保持40%左右的高速增長，出口地區主要分布在亞洲
、歐洲和北美地區。亞洲主要出口國家為日本和韓國
，歐洲主要為德國、helanyijieluosi
，beimeizhouzhuyaoweimeiguo
，chukouzhuyaoduixiangweichanyezhuanyiguo。congchukouzengsulaikan，woguoduifazhanzhongguojiachukoumingxianjiasu
，chanpinxingjiabiyoushimingxian，youyuzhexieguojiaduoshuchuyugaosuzengchangshiqi，weilaiduijixieshebeixuqiuzengchangjiaokuai

，womenyujiwoguojixiechanpinweilaichukoujiangyiranbaochigaosuzengchang。 
   3、自主創新能力增強提升公司價值 
   裝備製造業中
，技術含量高、盈(ying)利(li)能(neng)力(li)強(qiang)的(de)產(chan)品(pin)基(ji)本(ben)由(you)發(fa)達(da)國(guo)家(jia)掌(zhang)握(wo)，中(zhong)低(di)檔(dang)產(chan)品(pin)主(zhu)要(yao)集(ji)中(zhong)在(zai)發(fa)展(zhan)中(zhong)國(guo)家(jia)。然(ran)而(er)，通(tong)過(guo)原(yuan)始(shi)的(de)積(ji)累(lei)
，我(wo)國(guo)製(zhi)造(zao)業(ye)國(guo)際(ji)競(jing)爭(zheng)力(li)逐(zhu)步(bu)增(zeng)強(qiang)
，擁(yong)有(you)自(zi)主(zhu)技(ji)術(shu)和(he)品(pin)牌(pai)的(de)產(chan)品(pin)越(yue)來(lai)越(yue)多(duo)
，產(chan)品(pin)附(fu)加(jia)值(zhi)也(ye)不(bu)斷(duan)增(zeng)加(jia)。 
   guoneiqiyetongguozizhuchuangxinzhubutigaochanpinxingnenghezhiliang，jiashangwoguochanpinteyoudechengbenyoushi
，dalianggaoduanjixiechanpinshixianjinkoutidaibingdaliangchukou。muqian，woguozaishukongjichuang
、工程機械
、交運機械等方麵的進口替代趨勢明顯，並且出口快速增長。
   技術進步和自主創新不斷取得新進展，2007年1-10月份，全行業完成新產品產值11509.11億元，同比增長37%。重大新產品的研製成功，為國家重大經濟建設項目提供了急需的技術裝備和關鍵零部件
，減少了設備進口。07年我國機電產品前11個月出口增速明顯高於進口增速，增速差額保持在11%以上，我國機電產品的國際競爭力逐步增強。 
   4、子行業分化加大，政策支持行業未來前景廣闊 
   國家為鼓勵裝備製造業的發展
，相繼出台了一係列政策，如重大裝備出口退稅率由13%提高到17%，對進口關鍵部件實行關稅優惠
，取消進口整機優惠政策，裝備自主化重大工程國產裝備不低於60%，中部地區擴大增值稅抵扣範圍
，對數控機床、鍛件、模(mo)具(ju)行(xing)業(ye)出(chu)台(tai)的(de)增(zeng)值(zhi)稅(shui)先(xian)征(zheng)後(hou)返(fan)等(deng)等(deng)。由(you)於(yu)原(yuan)材(cai)料(liao)價(jia)格(ge)的(de)高(gao)企(qi)以(yi)及(ji)競(jing)爭(zheng)的(de)加(jia)劇(ju)，具(ju)有(you)核(he)心(xin)競(jing)爭(zheng)優(you)勢(shi)以(yi)及(ji)成(cheng)本(ben)轉(zhuan)嫁(jia)能(neng)力(li)的(de)企(qi)業(ye)將(jiang)繼(ji)續(xu)保(bao)持(chi)高(gao)速(su)增(zeng)長(chang)。我(wo)們(men)繼(ji)續(xu)看(kan)好(hao)專(zhuan)用(yong)設(she)備(bei)以(yi)及(ji)交(jiao)運(yun)設(she)備(bei)未(wei)來(lai)盈(ying)利(li)增(zeng)長(chang)
，通(tong)用(yong)設(she)備(bei)我(wo)們(men)看(kan)好(hao)機(ji)床(chuang)和(he)軸(zhou)承(cheng)等(deng)子(zi)行(xing)業(ye)。 
三、子行業投資策略 
   1、工程機械行業：出口和基礎設施建設拉動行業持續增長 
   鐵路公路建設、水利水電建設
、建築房地產以及能源電力等是工程機械的主要應用行業，對於這些工程的投資將拉動整個工程機械行業需求的增長。
   bansuizhewoguohongguanjingjidechixugaosuzengchang
，jiaotongheziyuanyizhishizhiyuejingjifazhandeliangdazhuyaowenti
，weilaijiniantamenjiangzhudaozhengfudetouzifangxiang。zheliangfangmiandetouzizhuyaobaokuotielu、高速公路
、市政工程（地鐵

、軌道交通、城市道路等）
、機場、港口、水利、電dian網wang等deng基ji礎chu設she施shi建jian設she，以yi及ji對dui煤mei，鐵tie
，有you色se金jin屬shu等deng礦kuang產chan資zi源yuan的de開kai發fa
，這zhe些xie都dou是shi工gong程cheng機ji械xie的de主zhu要yao應ying用yong行xing業ye，它ta們men對dui整zheng個ge行xing業ye需xu求qiu將jiang有you較jiao大da的de拉la動dong。並bing且qie，這zhe些xie投tou資zi中zhong大da多duo數shu是shi經jing濟ji長chang期qi穩wen定ding發fa展zhan所suo必bi須xu的de基ji礎chu性xing投tou資zi，受shou宏hong觀guan調tiao控kong的de影ying響xiang相xiang對dui較jiao小xiao。同tong時shi
，不bu同tong的de產chan品pin結jie構gou其qi未wei來lai成cheng長chang速su度du也ye將jiang有you很hen大da差cha異yi，因yin而er

，產chan品pin結jie構gou將jiang決jue定ding相xiang關guan公gong司si未wei來lai的de成cheng長chang性xing。 
   在出口方麵，我國工程機械最近三年的出口年均增長率約為70%，成為行業快速成長的重要動力。目前我國工程機械行業占全球貿易額比例僅為2%zuoyou，mianduijudadeguojishichang
，pingjiejiaogaodexingjiabiyoushi，woguogongchengjixiexingyeweilaichukoujiangdafuzengchang。yucitongshi
，woguogongchengjixiejinkouzhujianjiansu，zhuyaoyinweijingguojinxieniandexiaohuaxishou
，xiangguangongchengjixieqiyezizhuchuangxinheyanfanenglizhujiantisheng，chanpinzhujiankeyitidaijinkou。wendingdeguoneixuqiuhechukoudedafuzengchangjiangshixingyebaochichixuzengchang，womenyujiweilailiangniangongchengjixiexingyejiangbaochi20%-25%的增長，考慮目前行業的估值情況，我們維持行業“中性”評級。
   2、機床行業：政策扶持和產業升級帶來投資機會 
   國家公布的《國家中長期科學和技術發展規劃綱要（2006-2020年）》、《國民經濟和社會發展第十一個五年規劃綱要》、《國務院關於加快振興裝備製造業的若幹意見》，都將數控機床作為我國未來重點發展的對象。政府正在製定《數控機床產業發展專項規劃》，其指導思想是通過財政
、稅務、信(xin)貸(dai)等(deng)支(zhi)持(chi)數(shu)控(kong)機(ji)床(chuang)產(chan)業(ye)的(de)發(fa)展(zhan)，提(ti)高(gao)數(shu)控(kong)機(ji)床(chuang)研(yan)發(fa)能(neng)力(li)，提(ti)高(gao)數(shu)控(kong)機(ji)床(chuang)國(guo)內(nei)市(shi)場(chang)占(zhan)有(you)率(lv)。政(zheng)策(ce)上(shang)的(de)支(zhi)持(chi)使(shi)得(de)機(ji)床(chuang)行(xing)業(ye)擁(yong)有(you)良(liang)好(hao)的(de)外(wai)部(bu)發(fa)展(zhan)環(huan)境(jing)，行(xing)業(ye)將(jiang)加(jia)速(su)發(fa)展(zhan)。 
   機床行業的主要需求來自汽車、通用機械、軍工和電子信息四大領域。未來幾年我國裝備製造業的投資重點將在航空航天、船舶
、鐵道、重型冶金機械、發fa電dian設she備bei以yi及ji國guo防fang軍jun工gong等deng各ge行xing業ye，這zhe些xie行xing業ye都dou是shi機ji床chuang工gong具ju的de重zhong點dian用yong戶hu，為wei機ji床chuang行xing業ye未wei來lai發fa展zhan提ti供gong了le良liang好hao的de機ji遇yu。我wo們men預yu計ji未wei來lai兩liang年nian機ji床chuang行xing業ye將jiang保bao持chi25%到30%的增長，國產機床的數控化率和國內市場份額將不斷提高，產品將逐步替代國外中高檔產品
，行業將迎來高速成長期，維持行業“增持”的評級。