月21日，中國人民銀行宣布自7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎
、參考一籃子貨幣進行調節
、有管理的浮動彙率製度。人民幣即日起升值2%
，即1美元兌8.11元yuan人ren民min幣bi。那na麼me，人ren民min幣bi升sheng值zhi對dui股gu票piao市shi場chang不bu同tong行xing業ye將jiang產chan生sheng什shen麼me樣yang的de影ying響xiang
？在zai人ren民min幣bi升sheng值zhi的de預yu期qi下xia，投tou資zi者zhe應ying該gai采cai取qu什shen麼me樣yang的de投tou資zi策ce略lve呢ne？中zhong信xin證zheng券quan、金通證券及萬國投資的研究人員分別談了他們的觀點。

　　萬wan國guo投tou資zi分fen析xi報bao告gao認ren為wei，人ren民min幣bi彙hui率lv改gai革ge對dui整zheng個ge宏hong觀guan經jing濟ji乃nai至zhi全quan球qiu經jing濟ji都dou將jiang產chan生sheng深shen遠yuan影ying響xiang，而er目mu前qian整zheng個ge彙hui率lv機ji製zhi改gai革ge才cai剛gang剛gang開kai始shi，因yin此ci還hai很hen難nan簡jian單dan地di用yong數shu字zi來lai判pan斷duan此ci次ci人ren民min幣bi升sheng值zhi到dao底di對dui經jing濟ji的de影ying響xiang有you多duo大da。但dan從cong此ci次ci人ren民min幣bi升sheng值zhi對dui證zheng券quan市shi場chang的de影ying響xiang來lai看kan，人ren民min幣bi升sheng值zhi將jiang提ti升shengA股的國際估值，而H股的連續大幅上漲也將推動一些核心藍籌A股走高，從而對市場形成相對正麵積極的影響。

　　金通證券研究所所長石正華表示，人民幣升值對於國內股市無疑是一個利好。考慮到國內宏觀經濟運行良好、經jing濟ji增zeng長chang已yi進jin入ru到dao一yi個ge新xin的de周zhou期qi，相xiang當dang一yi部bu分fen熱re錢qian會hui看kan重zhong國guo內nei股gu市shi的de中zhong長chang期qi投tou資zi價jia值zhi，期qi望wang分fen享xiang我wo國guo經jing濟ji快kuai速su增zeng長chang的de成cheng果guo
，勢shi必bi增zeng加jia我wo國guo股gu市shi的de資zi金jin供gong給gei，推tui動dong大da盤pan上shang行xing。但dan考kao慮lv到dao我wo國guo對dui資zi本ben項xiang目mu仍reng實shi行xing嚴yan格ge管guan製zhi，大da量liang熱re錢qian很hen難nan進jin入ru國guo內nei
，因yin而er可ke能neng更geng多duo地di滯zhi留liu香xiang港gang股gu市shi，“曲線”獲(huo)得(de)人(ren)民(min)幣(bi)升(sheng)值(zhi)所(suo)帶(dai)來(lai)的(de)收(shou)益(yi)。香(xiang)港(gang)股(gu)市(shi)走(zou)高(gao)，國(guo)內(nei)股(gu)市(shi)也(ye)會(hui)因(yin)比(bi)價(jia)效(xiao)應(ying)而(er)隨(sui)之(zhi)上(shang)漲(zhang)。因(yin)此(ci)，人(ren)民(min)幣(bi)升(sheng)值(zhi)對(dui)股(gu)市(shi)以(yi)及(ji)整(zheng)個(ge)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)的(de)影(ying)響(xiang)無(wu)疑(yi)是(shi)正(zheng)麵(mian)的(de)。

　　shichangrenshirenwei，youyurenminbishengzhiduiyumeiyixingyedeyingxiangbutong，yinciduishangshigongsideyingxiangyehuiyousuochayi。yinci
，renminbishengzhijianghuituidonggujiazoushichengxiangengdadefenhua。chukoudaoxiangxingqiyedechanpinyouyujiageshangshengersuojian
，yejizaiduanqineijiangshoudaojiaodachongji；而以進口原材料為主的企業則會因為原材料成本降低而受益。各家研究機構一致看好人民幣升值條件下的房地產
、航空、高科技等產業。

　　金通證券的研究報告認為，去年我國生產資料價格漲幅明顯，鋼鐵、石化、shuinixingyeshangshigongsitouzijiazhipansheng
，chengweilingzhangqunianshichangdezhulijun。renminbishengzhihuanjielechengbenshuruyinqidejiageshangzhangyali，jiazhiguoneitouzibufazaijinnianyouwangfangman
，zaiqianqizhangfujiaodadeqingkuangxia，shengchanziliaoleigupiaojiageyoukenengchengxianzhizhangshenzhihuitiaodetaishi。

　　萬國投資分析報告認為，人民幣升值將通過三方麵的效應發生作用：對成本的影響、對價格的影響和對資產負債定價的影響。從對成本的影響來看

，像鋼鐵原材料鐵礦石、電解鋁原材料氧化鋁、造zao紙zhi原yuan材cai料liao紙zhi漿jiang等deng進jin口kou依yi賴lai型xing產chan業ye無wu疑yi將jiang從cong人ren民min幣bi升sheng值zhi中zhong受shou益yi
，但dan出chu口kou型xing企qi業ye如ru紡fang織zhi外wai貿mao等deng則ze因yin為wei成cheng本ben上shang升sheng導dao致zhi競jing爭zheng力li減jian弱ruo。從cong對dui價jia格ge的de影ying響xiang來lai看kan，房fang地di產chan業ye特te別bie是shi一yi些xie具ju備bei土tu地di儲chu備bei的de地di產chan類lei公gong司si國guo際ji化hua估gu值zhi有you望wang提ti升sheng
，而er像xiang汽qi車che等deng行xing業ye在zai進jin口kou替ti代dai效xiao應ying下xia產chan品pin競jing爭zheng力li將jiang下xia降jiang。從cong對dui資zi產chan負fu債zhai定ding價jia的de影ying響xiang來lai看kan，像xiang航hang空kong等deng外wai債zhai型xing企qi業ye將jiang因yin為wei彙hui兌dui收shou益yi而er直zhi接jie受shou益yi。

　　中信證券研究部具體分析了人民幣升值對銀行
、鋼鐵
、石化、食品飲料
、旅遊等行業的影響，並提出具體的投資建議。

　　研究員周希增對人民幣升值條件下的鋼鐵行業評級為“強於大市”。周希增認為
，目前鋼鐵行業為淨進口，以2004年為例

，全年進口鋼材
、鐵礦石、廢鋼合計總額為357億美元，而出口鋼材

、鋼坯、鐵合金合計總額為133億(yi)美(mei)元(yuan)。同(tong)時(shi)鋼(gang)鐵(tie)業(ye)進(jin)口(kou)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)的(de)總(zong)量(liang)和(he)占(zhan)比(bi)還(hai)在(zai)逐(zhu)年(nian)提(ti)高(gao)，因(yin)此(ci)人(ren)民(min)幣(bi)升(sheng)值(zhi)有(you)利(li)於(yu)鋼(gang)鐵(tie)產(chan)業(ye)降(jiang)低(di)生(sheng)產(chan)成(cheng)本(ben)，進(jin)一(yi)步(bu)提(ti)高(gao)中(zhong)國(guo)鋼(gang)鐵(tie)工(gong)業(ye)的(de)競(jing)爭(zheng)能(neng)力(li)。其(qi)中(zhong)，主(zhu)要(yao)依(yi)賴(lai)國(guo)外(wai)進(jin)口(kou)礦(kuang)石(shi)的(de)寶(bao)鋼(gang)股(gu)份(fen)、馬鋼股份、唐鋼股份
、wuganggufendenggangtieqiyeshouyizuida。danzhouxizengyetixing，renminbishengzhijiangxialayibenbijijiadeguoneigangcaijiage
，youkenengdaozhigangtiexiaofeixingyechukoujianshaohejinkougangcaishuliangdezengjia
，daozhixingyegongdayuqiujumiandeehua。

　　研(yan)究(jiu)員(yuan)殷(yin)孝(xiao)東(dong)表(biao)示(shi)，石(shi)化(hua)行(xing)業(ye)對(dui)進(jin)出(chu)口(kou)的(de)依(yi)賴(lai)性(xing)比(bi)較(jiao)強(qiang)，特(te)別(bie)是(shi)大(da)宗(zong)原(yuan)材(cai)料(liao)部(bu)分(fen)。彙(hui)率(lv)的(de)變(bian)動(dong)直(zhi)接(jie)構(gou)成(cheng)對(dui)企(qi)業(ye)利(li)潤(run)的(de)影(ying)響(xiang)。由(you)於(yu)不(bu)同(tong)子(zi)行(xing)業(ye)對(dui)進(jin)出(chu)口(kou)的(de)依(yi)賴(lai)程(cheng)度(du)不(bu)同(tong)，因(yin)此(ci)，人(ren)民(min)幣(bi)升(sheng)值(zhi)對(dui)不(bu)同(tong)子(zi)行(xing)業(ye)的(de)影(ying)響(xiang)也(ye)是(shi)有(you)差(cha)異(yi)的(de)。對(dui)於(yu)資(zi)本(ben)和(he)技(ji)術(shu)密(mi)集(ji)型(xing)的(de)產(chan)品(pin)，我(wo)國(guo)主(zhu)要(yao)是(shi)進(jin)口(kou)
，例(li)如(ru)合(he)成(cheng)橡(xiang)膠(jiao)和(he)合(he)成(cheng)樹(shu)脂(zhi)
，而(er)出(chu)口(kou)則(ze)主(zhu)要(yao)集(ji)中(zhong)在(zai)基(ji)礎(chu)化(hua)工(gong)原(yuan)料(liao)

，在(zai)這(zhe)方(fang)麵(mian)的(de)優(you)勢(shi)是(shi)資(zi)源(yuan)，而(er)不(bu)是(shi)技(ji)術(shu)。因(yin)此(ci)，彙(hui)率(lv)的(de)升(sheng)值(zhi)必(bi)然(ran)更(geng)加(jia)強(qiang)化(hua)附(fu)加(jia)值(zhi)高(gao)產(chan)品(pin)的(de)進(jin)口(kou)

，導(dao)致(zhi)國(guo)際(ji)產(chan)品(pin)對(dui)國(guo)內(nei)市(shi)場(chang)占(zhan)有(you)的(de)加(jia)劇(ju)。同(tong)時(shi)，會(hui)更(geng)加(jia)壓(ya)榨(zha)資(zi)源(yuan)類(lei)化(hua)工(gong)產(chan)品(pin)的(de)利(li)潤(run)空(kong)間(jian)。

　　中信研究員付磊認為，人民幣升值使得消費者實際購買力增強、進口商品價格下降、guoneixiaoshouqudaojiazhituxian，congershishangpinlingshouleiqiyeshouyi。danzhezhongxiaoyingdechanshenghaixuyaoyidingdeshijian，jiashangcaigouzhouqidecunzai，yinci，renminbiwenjianxiaofushengzhiduijinnianshangyeleishangshigongsideyejibuhuichanshengmingxianyingxiang。jianyumuqianshangyeleishangshigongsizhengtiyinglinenglibugao，duibankuaizhengtigeiyu“弱於大市”的投資評級。他建議關注具有網絡優勢的連鎖類商業企業
，以及具有優良商業地產的企業，例如百聯股份
、新世界

、大商股份、華聯綜超、蘇寧電器等。

　　同樣，基於入境遊中外國遊客比重尤其是歐美遊客比重較小、中國旅遊業價格競爭指數非常高、中國旅遊產品和服務價格在全球範圍內都非常便宜等因素，雖然人民幣升值對旅遊市場的總體效應為正麵，付磊仍給旅遊行業維持“弱於大市”的投資評級。

　　來源：金融時報