◇在國際油價持續上漲的拉動下
，國內期貨原油的價格也持續推高，預計國內成品油價格仍將保持穩中略漲的態勢。 

　　◇在油價上漲的刺激下，物價上漲的趨勢可能在中期內難以根本改變。 

　　◇關注油價上漲蘊涵的機會 

　　◇原油價格上漲下遊行業受損 

　　◇適當關注石油開采業企業
、煤炭企業，以及煤化工和石油替代產業
，如中國石油
、中海油服、西山煤電、兗州煤業、山西三維、中信國安、金風科技等。 

　　自去年9月以來，國際原油價格從70美元附近起步，一路大幅上漲，並在今年1月突破100美元

，在休整一個月後，本周再度回到了100美元的高位。高油價將對全球經濟產生直接影響

，並導致相關行業的深刻變革。 

　　油價上漲的因素有多個：美元疲軟；德(de)克(ke)薩(sa)斯(si)煉(lian)油(you)廠(chang)發(fa)生(sheng)爆(bao)炸(zha)。歐(ou)佩(pei)克(ke)可(ke)能(neng)減(jian)產(chan)以(yi)及(ji)委(wei)內(nei)瑞(rui)拉(la)與(yu)美(mei)國(guo)之(zhi)間(jian)的(de)緊(jin)張(zhang)局(ju)勢(shi)都(dou)起(qi)到(dao)了(le)重(zhong)要(yao)作(zuo)用(yong)。目(mu)前(qian)，國(guo)際(ji)油(you)市(shi)對(dui)委(wei)內(nei)瑞(rui)拉(la)原(yuan)油(you)供(gong)應(ying)問(wen)題(ti)很(hen)關(guan)注(zhu)。另(ling)外(wai)，非(fei)洲(zhou)最(zui)大(da)產(chan)油(you)國(guo)尼(ni)日(ri)利(li)亞(ya)的(de)局(ju)勢(shi)也(ye)是(shi)投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)一(yi)大(da)關(guan)注(zhu)點(dian)。據(ju)美(mei)聯(lian)社(she)報(bao)道(dao)

，目(mu)前(qian)襲(xi)擊(ji)了(le)該(gai)國(guo)石(shi)油(you)基(ji)礎(chu)設(she)施(shi)的(de)武(wu)裝(zhuang)分(fen)子(zi)要(yao)求(qiu)美(mei)國(guo)總(zong)統(tong)布(bu)什(shen)就(jiu)尼(ni)日(ri)利(li)亞(ya)長(chang)期(qi)以(yi)來(lai)的(de)危(wei)機(ji)進(jin)行(xing)調(tiao)解(jie)。受(shou)到(dao)衝(chong)突(tu)的(de)影(ying)響(xiang)，尼(ni)日(ri)利(li)亞(ya)的(de)原(yuan)油(you)產(chan)量(liang)已(yi)經(jing)下(xia)降(jiang)了(le)20%。 

　　zaiguojiyuanyouqihuodafushangzhangdeyalixia
，yujiguoneichengpinyoujiagerengjiangbaochiwenzhonglvezhangdetaishi
，eryoujiadeshangzhangduiyushichangyunhanzhefeichangfengfudetouzijihui。 

　　國內油價上漲壓力增大 

　　在國際油價持續上漲的拉動下
，國內期貨原油的價格也持續推高。而在上遊成本加大、下遊價格上漲受到限製的擠壓下，石油係統的供應也相應減少。 

　　guojiafagaiweifabushengchanziliaohouqizoushipanduanbaogaozhongtidao，yuqimuqianyuancailiaojiagejixuzouqiang。zaizheyangdedabeijingxia，yujiguoneichengpinyoujiagerengjiangbaochiwenzhonglvezhangdetaishi。 

　　油價上漲也是物價將持續上漲的重要信號。 

　　首先，油價上漲本身可能拉動物價上漲，油價上漲無疑會拉動下遊的諸如交通運輸、化工材料價格甚至是其他能源如煤炭、電力等方麵的價格上漲
，其潛在波及範圍實際上並不小。 

　　其次，油價高漲其實代表了主要能源和原材料如煤炭
、礦石、電力等可能供應更為緊張，價格上漲壓力大。而本輪物價上漲的根源正是資源的價格上漲為源頭推動的。 

　　所以
，在油價上漲的刺激下，物價上漲的趨勢可能在中期內難以根本改變。 

　　關注油價上漲蘊涵的機會 

　　油價直接或間接影響的行業範圍較大。投資者重視油價受益板塊
，可以獲得較好的結構性獲利機會。石油開采業、石油設備製造和石油運輸行業，無疑是油價上漲的直接受益者。 

　　首先，作為上遊行業的石油開采行業
，無疑是最直接受益於油價上漲；其qi次ci，石shi油you價jia格ge高gao漲zhang也ye直zhi接jie促cu進jin石shi油you開kai發fa的de加jia快kuai，因yin此ci石shi油you開kai采cai相xiang關guan的de設she備bei製zhi造zao及ji石shi油you運yun輸shu行xing業ye
，都dou必bi然ran受shou益yi於yu行xing業ye景jing氣qi度du的de提ti高gao。而er國guo際ji油you價jia的de不bu斷duan走zou高gao
，將jiang推tui動dong能neng源yuan價jia格ge的de整zheng體ti走zou高gao

，煤mei炭tan行xing業ye是shi也ye是shi直zhi接jie受shou影ying響xiang的de行xing業ye。隻zhi要yao高gao油you價jia對dui宏hong觀guan經jing濟ji的de影ying響xiang在zai適shi當dang的de範fan圍wei之zhi內nei，不bu至zhi於yu使shi國guo民min經jing濟ji增zeng長chang倒dao退tui，作zuo為wei石shi油you替ti代dai品pin的de煤mei炭tan行xing業ye將jiang會hui間jian接jie受shou益yi。 

　　另外
，新能源股發展潛力巨大。中國是全球第二大能源消費國，2006年
，中國共計消費了3.5億噸原油，556億立方米天然氣，23億噸原煤。中國計劃在2020年實現風電裝機容量3000萬千瓦、核電裝機容量4000萬千瓦、小水電8000萬千瓦。盡管這些規劃將緩解總的能源需求，但難以解決2020年新增2億噸原油需求所要求的供給問題。中國石油供應短缺這一問題，將主要依賴煤化工行業生產煤製甲醇

、二甲醚、煤製成品油和煤製烯烴等來緩解，這些新能源受到國家政策扶持，未來發展空間巨大

，相關公司具備較好的投資機會。 

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　　高油價同時會給煤化工
、電(dian)石(shi)化(hua)工(gong)行(xing)業(ye)形(xing)成(cheng)利(li)好(hao)，以(yi)煤(mei)和(he)電(dian)石(shi)法(fa)為(wei)原(yuan)材(cai)料(liao)的(de)化(hua)工(gong)企(qi)業(ye)將(jiang)獲(huo)益(yi)良(liang)多(duo)。以(yi)煤(mei)炭(tan)為(wei)原(yuan)材(cai)料(liao)的(de)煤(mei)化(hua)工(gong)企(qi)業(ye)相(xiang)對(dui)於(yu)以(yi)石(shi)油(you)天(tian)然(ran)氣(qi)為(wei)原(yuan)料(liao)的(de)化(hua)工(gong)企(qi)業(ye)，具(ju)備(bei)較(jiao)大(da)的(de)成(cheng)本(ben)優(you)勢(shi)
，如(ru)煤(mei)焦(jiao)油(you)、合成氨、甲醇等，其產品隨著油價的提升反而可獲得相應的提價空間。尤其是生產PVC、PTA

、MDI等deng存cun在zai供gong給gei缺que口kou的de公gong司si，調tiao價jia能neng力li強qiang，更geng是shi值zhi得de關guan注zhu。油you價jia的de上shang升sheng也ye會hui直zhi接jie傳chuan導dao到dao電dian力li行xing業ye，使shi得de電dian力li產chan品pin價jia格ge上shang漲zhang。但dan是shi不bu同tong於yu煤mei炭tan行xing業ye整zheng體ti直zhi接jie受shou益yi的de是shi
，對dui電dian力li行xing業ye的de影ying響xiang不bu能neng一yi概gai而er論lun。煤mei炭tan價jia格ge的de上shang漲zhang導dao致zhi火huo電dian成cheng本ben上shang升sheng，但dan水shui電dian、風電、核電成本基本未變，因而油價上漲對電力行業來說將形成分化，主要運用新興發電方式的電力企業的優勢將凸顯出來。 

　　高(gao)油(you)價(jia)同(tong)時(shi)會(hui)給(gei)農(nong)業(ye)形(xing)成(cheng)利(li)好(hao)。全(quan)球(qiu)第(di)一(yi)大(da)能(neng)源(yuan)消(xiao)耗(hao)國(guo)美(mei)國(guo)，麵(mian)對(dui)高(gao)油(you)價(jia)的(de)影(ying)響(xiang)，在(zai)去(qu)年(nian)底(di)通(tong)過(guo)了(le)一(yi)項(xiang)新(xin)能(neng)源(yuan)法(fa)。該(gai)法(fa)案(an)鼓(gu)勵(li)大(da)幅(fu)增(zeng)加(jia)生(sheng)物(wu)燃(ran)料(liao)乙(yi)醇(chun)的(de)使(shi)用(yong)量(liang)
，使(shi)其(qi)到(dao)2022年達到360yijialun，eryichunranliaozhizaojiangdadaxiaohaoyumi，jiangduinongchanpinxingchengjingzhenggeju。meiguodexinnengyuanfacijilequanqiunongchanpinxiangguanchanyedefanrong
，yinweigaifabijiangdaozhiyumigongbuyingqiu，yumijiagegaozhang
，meiguodeyumizhongzhimianjijiangdafuzengjia

，bingdaozhigengdimianjidekuoda，youcijiangdaozhiqitazuowudejiageshangzhang，zuihoudaozhinongchanpinjiagedezhengtishangsheng。yinci，duiyunongyegueryan
，ziranshijihuijuda。buguo，duiyushuliangzhongduo
、良莠不齊的農業股來說
，普遍受益的可能性很小，比如最近大幅飆升的敦煌種業(600354行情,股吧)這類公司，隻是結構性機會。真正最能從中受益的，則是農業這條產業鏈的上下遊，如化肥、草甘磷等企業。去年以來，全球鉀肥

、磷肥、danfeijiagefenfendafushangzhang
，bingdaidongguoneixiangguanhuafeijiagedazhang
，yeshidexiangguanshangshigongsiyejidafuzengchang。ernongzuowudedaliangzhongzhi，biranshiyonggengduodeshachongji，xiangcaoganlin，youyuxingyejingqishoudaomingquedejibenmianyinsudecudong，qizaiduanzhongqineidetouzijiazhiyeshifenxianzhu。 

　　節節攀升的油價和持續貶值的美元也給黃金帶來了雙重動力。1973－1974年和1978－1982年兩次黃金價格指數式的上漲趨勢源於：兩次石油危機引發的惡性通脹

，大大刺激了黃金的需求，兩次消費者物價指數漲幅超過10%，黃金都出現了超過400%的漲幅。2003年以來黃金價格上漲很大程度上得益於美元貶值。根本原因在於2003年(nian)以(yi)來(lai)的(de)全(quan)球(qiu)性(xing)經(jing)濟(ji)同(tong)步(bu)高(gao)增(zeng)長(chang)並(bing)沒(mei)有(you)出(chu)現(xian)高(gao)通(tong)脹(zhang)
，相(xiang)反(fan)通(tong)脹(zhang)水(shui)平(ping)仍(reng)然(ran)處(chu)於(yu)曆(li)史(shi)低(di)水(shui)平(ping)。當(dang)然(ran)，在(zai)全(quan)球(qiu)性(xing)流(liu)動(dong)性(xing)過(guo)剩(sheng)的(de)背(bei)景(jing)下(xia)，能(neng)源(yuan)價(jia)格(ge)的(de)攀(pan)升(sheng)
，還(hai)是(shi)引(yin)發(fa)了(le)投(tou)資(zi)者(zhe)對(dui)於(yu)通(tong)脹(zhang)的(de)擔(dan)憂(you)，特(te)別(bie)紐(niu)約(yue)市(shi)場(chang)油(you)價(jia)近(jin)期(qi)再(zai)破(po)每(mei)桶(tong)100美元大關，給黃金市場帶來了很強的支撐與動力。 

　　下遊行業受損 

　　原(yuan)油(you)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)總(zong)體(ti)來(lai)說(shuo)是(shi)上(shang)遊(you)受(shou)益(yi)下(xia)遊(you)受(shou)累(lei)
，但(dan)是(shi)影(ying)響(xiang)的(de)程(cheng)度(du)仍(reng)然(ran)需(xu)要(yao)從(cong)多(duo)方(fang)麵(mian)加(jia)以(yi)考(kao)量(liang)，這(zhe)主(zhu)要(yao)取(qu)決(jue)於(yu)行(xing)業(ye)消(xiao)化(hua)油(you)價(jia)上(shang)漲(zhang)的(de)能(neng)力(li)
，具(ju)體(ti)包(bao)括(kuo)：原油及原油上漲引致的其他成本占該行業生產成本的比重
、行業向下遊轉嫁價格的能力、提高技術水平以改善成本結構的潛力。 

　　與yu石shi油you開kai采cai的de景jing氣qi不bu同tong，煉lian油you業ye屬shu於yu最zui典dian型xing的de原yuan油you下xia遊you產chan業ye，因yin而er受shou國guo際ji油you價jia上shang漲zhang的de拖tuo累lei最zui大da。目mu前qian國guo內nei煉lian油you業ye基ji本ben處chu於yu略lve虧kui狀zhuang態tai，國guo際ji原yuan油you價jia格ge上shang漲zhang，這zhe使shi得de煉lian油you企qi業ye的de壓ya力li再zai次ci加jia大da。對dui於yuA股市場兩大藍籌——中國石油和中國石化(600028行情,股吧)，高油價對它們的負麵影響也非常大。每年，國家都會對這兩大公司予以巨額補貼，就是為了彌補其煉油業務的虧損。 

　　油價上漲對化纖行業的影響也是比較直接的。合纖原料乙二醇、PTA

、聚酯切片、滌綸聚酯、jinlunzhijieshouyoujiadeyingxiang
，zhejizhongyuanliaodejiagejihuwanquanshiyouchengbentuidongde，erqiehexianyuanliaojiagedeshangzhangfuduwangwangchaoguoqixiayouchanpinjiageshangzhangdefudu，yinershihexianxingyelirunbeiyasuo。 

　　duiyuzhenggeyunshuxingyelaishuoyoujiachixushangzhang，yunshuqiyezhongjiangtongguotigaoyunshujiagelaimibusunshi
，jiangyoujiashangzhangdechengbenzhuanjiageixiaofeizhe。duanshijianduiyunshuxuqiuyouyidingdeyizhizuoyong，tongshi，shiyunshufangshifashengyidingchengdudegaibian。rugonglu、民航運輸的貨源分流到鐵路、水(shui)運(yun)等(deng)其(qi)他(ta)運(yun)輸(shu)方(fang)式(shi)上(shang)。交(jiao)通(tong)運(yun)輸(shu)業(ye)中(zhong)，因(yin)航(hang)油(you)占(zhan)民(min)航(hang)業(ye)成(cheng)本(ben)的(de)四(si)分(fen)之(zhi)一(yi)以(yi)上(shang)，油(you)價(jia)上(shang)升(sheng)直(zhi)接(jie)導(dao)致(zhi)民(min)航(hang)業(ye)費(fei)用(yong)因(yin)油(you)價(jia)的(de)上(shang)升(sheng)而(er)大(da)幅(fu)增(zeng)加(jia)
，故(gu)民(min)航(hang)業(ye)受(shou)油(you)價(jia)上(shang)升(sheng)影(ying)響(xiang)最(zui)大(da)。 

　　油價上漲的傳導作用
，使得石油化工的較下遊行業——建材行業也受到一定程度的影響。建築、建材
，特別是化學建材
、玻(bo)璃(li)等(deng)，由(you)於(yu)處(chu)於(yu)石(shi)油(you)化(hua)工(gong)行(xing)業(ye)的(de)較(jiao)下(xia)遊(you)
，受(shou)原(yuan)油(you)價(jia)格(ge)變(bian)化(hua)的(de)影(ying)響(xiang)程(cheng)度(du)相(xiang)對(dui)較(jiao)小(xiao)
，但(dan)油(you)價(jia)的(de)上(shang)漲(zhang)也(ye)將(jiang)直(zhi)接(jie)引(yin)發(fa)建(jian)材(cai)行(xing)業(ye)生(sheng)產(chan)成(cheng)本(ben)的(de)上(shang)升(sheng)，行(xing)業(ye)利(li)潤(run)也(ye)將(jiang)一(yi)定(ding)程(cheng)度(du)被(bei)壓(ya)縮(suo)。 

　　考慮到近期國際油價將維持相對高位，建議適當關注石油開采業企業
、煤炭企業，以及煤化工和石油替代產業，如中國石油、中海油服、西山煤電、兗州煤業

、山西三維
、中信國安、金風科技等。