“全球化使美國可以吸取全球其它地區的儲蓄
，並消費高出自身產出的物品。”  
　　英國金融時報2008年01月23日刊文稱，當前的金融危機是由美國住宅市場泡沫促成的。從某些方麵來說，這一金融危機與第二次世界大戰結束後每隔4年至10年爆發的其它危機有相似之處。  
　　然ran而er
，在zai金jin融rong危wei機ji之zhi間jian，存cun在zai著zhe本ben質zhi的de不bu同tong。當dang前qian的de危wei機ji標biao誌zhi信xin貸dai擴kuo張zhang時shi代dai的de終zhong結jie，這zhe個ge時shi代dai是shi建jian立li在zai作zuo為wei全quan球qiu儲chu備bei貨huo幣bi的de美mei元yuan基ji礎chu上shang的de。其qi它ta周zhou期qi性xing危wei機ji則ze是shi規gui模mo較jiao大da的de繁fan榮rong-蕭條過程中的組成部分。當前的金融危機則是一輪超級繁榮周期的頂峰，此輪周期已持續了60多年。  
　　繁榮-xiaotiaozhouqitongchangweiraozhexindaizhuangkuangxunhuanchuxian，tongshishizhonghuishejidaoyizhongpianjianhuowujie。zhetongchangshiweinengrenshidaodaikuanyiyuanhediyapinjiazhizhijiancunzaiyizhongfanshen(reflexive)、循環的關係。如果容易獲得信貸
，就帶來了需求
，而這種需求推高了房地產價值；反fan過guo來lai，這zhe種zhong情qing況kuang又you增zeng加jia了le可ke獲huo得de信xin貸dai的de數shu量liang。當dang人ren們men購gou買mai房fang產chan
，並bing期qi待dai能neng夠gou從cong抵di押ya貸dai款kuan再zai融rong資zi中zhong獲huo利li，泡pao沫mo便bian由you此ci產chan生sheng。近jin年nian來lai

，美mei國guo住zhu宅zhai市shi場chang繁fan榮rong就jiu是shi一yi個ge佐zuo證zheng。而er持chi續xu60年的超級繁榮，則是一個更為複雜的例子。  
　　每當信貸擴張遇到麻煩時
，金融當局都采取了幹預措施，(向市場)zhuruliudongxing，bingxunzhaoqitatujing
，cijijingjizengchang。zhejiuzaojiuleyigefeiduichengjilitixi，yebeichengzhiweidaodefengxian，tatuidonglexindaiyuelaiyueqiangjindekuozhang。zheyitixishirucichenggong，yizhiyurenmenkaishixiangxinqianmeiguozongtongluonadeligen(RonaldReagan)所說的“市場的魔術”——而我則稱之為“市場原教旨主義”(marketfundamentalism)。原yuan教jiao旨zhi主zhu義yi者zhe認ren為wei，市shi場chang會hui趨qu於yu平ping衡heng，而er允yun許xu市shi場chang參can與yu者zhe追zhui尋xun自zi身shen利li益yi，將jiang最zui有you利li於yu共gong同tong的de利li益yi。這zhe顯xian然ran是shi一yi種zhong誤wu解jie
，因yin為wei使shi金jin融rong市shi場chang免mian於yu崩beng盤pan的de並bing非fei市shi場chang本ben身shen，而er是shi當dang局ju的de幹gan預yu。不bu過guo，市shi場chang原yuan教jiao旨zhi主zhu義yi上shang世shi紀ji80年代開始成為占據主宰地位的思維方式，當時金融市場剛開始全球化
，美國則開始出現經常賬戶赤字。  
　　全球化使美國可以吸取全球其它地區的儲蓄
，並消費高出自身產出的物品。2006年，美國經常賬戶赤字達到了其國內生產總值(GDP)的6.2%。通(tong)過(guo)推(tui)出(chu)越(yue)來(lai)越(yue)複(fu)雜(za)的(de)產(chan)品(pin)和(he)更(geng)為(wei)慷(kang)慨(kai)的(de)條(tiao)件(jian)，金(jin)融(rong)市(shi)場(chang)鼓(gu)勵(li)消(xiao)費(fei)者(zhe)借(jie)貸(dai)。每(mei)當(dang)全(quan)球(qiu)金(jin)融(rong)係(xi)統(tong)麵(mian)臨(lin)危(wei)險(xian)之(zhi)際(ji)
，金(jin)融(rong)當(dang)局(ju)就(jiu)出(chu)手(shou)幹(gan)預(yu)，起(qi)到(dao)了(le)推(tui)波(bo)助(zhu)瀾(lan)的(de)作(zuo)用(yong)。1980年以來，監管不斷放寬
，甚至到了名存實亡的地步。  
　　當dang新xin產chan品pin的de複fu雜za程cheng度du到dao了le監jian管guan當dang局ju無wu法fa計ji算suan風feng險xian，並bing開kai始shi依yi賴lai銀yin行xing自zi身shen的de風feng險xian管guan理li手shou段duan時shi，此ci輪lun超chao級ji繁fan榮rong周zhou期qi失shi去qu了le控kong製zhi。同tong樣yang，評ping級ji機ji構gou也ye依yi賴lai合he成cheng產chan品pin發fa明ming者zhe提ti供gong的de信xin息xi。這zhe是shi一yi種zhong令ling人ren震zhen驚jing的de不bu負fu責ze任ren。  
　　任何可能出問題的地方都出了問題。開始時，出現在次級抵押貸款上的問題，蔓延到了債務抵押債券(collateraliseddebtobligations)，weijileshizhengjidiyadanbaobaoxiangongsihezaibaoxiangongsi，bingkenengweijiguimoshuwanyimeiyuandexindaiweiyuediaoqishichang。touziyinxingduigangganshougoudecanyuchengweilefuzhai。shichangzhonglideduichongjijinhoulaibuzaizhongli，budebujieqingtoucun。youzichandanbaodeshangyepiaojushichangxianrutingdun，geyinxingweijiangdiyadaikuanyizhizichanfuzhaibiaowaierjianlideteshutouzigongju(specialinvestmentvehicles)，也ye不bu再zai能neng夠gou獲huo得de外wai部bu融rong資zi。最zui後hou一yi擊ji出chu現xian在zai作zuo為wei金jin融rong體ti係xi核he心xin的de銀yin行xing間jian借jie貸dai中zhong斷duan之zhi際ji，中zhong斷duan的de原yuan因yin是shi各ge家jia銀yin行xing不bu得de不bu保bao護hu自zi己ji的de資zi源yuan
，不bu再zai信xin任ren對dui方fang。各ge國guo央yang行xing不bu得de不bu注zhu入ru數shu額e空kong前qian巨ju大da的de資zi金jin，圍wei繞rao前qian所suo未wei有you的de證zheng券quan種zhong類lei，為wei數shu量liang空kong前qian的de金jin融rong機ji構gou提ti供gong信xin貸dai。這zhe使shi此ci次ci危wei機ji進jin一yi步bu加jia劇ju，超chao過guo了le二er戰zhan以yi來lai的de所suo有you危wei機ji。  
　　信xin貸dai擴kuo張zhang必bi然ran繼ji之zhi以yi一yi個ge信xin貸dai緊jin縮suo時shi期qi

，因yin為wei一yi些xie新xin信xin貸dai工gong具ju和he做zuo法fa不bu夠gou健jian全quan
，也ye難nan以yi持chi續xu。全quan球qiu其qi它ta地di區qu不bu願yuan累lei積ji額e外wai的de美mei元yuan儲chu備bei
，這zhe限xian製zhi了le金jin融rong當dang局ju刺ci激ji經jing濟ji的de能neng力li。直zhi到dao最zui近jin，投tou資zi者zhe們men一yi直zhi指zhi望wang美mei聯lian儲chu(FederalReserve)會盡其所能來避免經濟衰退，因為在以往(類似)情況下美聯儲就是這樣做的。如今，他們將被迫認識到，美聯儲無法再這樣做了。在石油
、食(shi)品(pin)及(ji)其(qi)它(ta)大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)價(jia)格(ge)堅(jian)挺(ting)，同(tong)時(shi)人(ren)民(min)幣(bi)升(sheng)值(zhi)略(lve)有(you)提(ti)速(su)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)
，美(mei)聯(lian)儲(chu)也(ye)要(yao)擔(dan)心(xin)通(tong)貨(huo)膨(peng)脹(zhang)。如(ru)果(guo)聯(lian)邦(bang)基(ji)金(jin)利(li)率(lv)降(jiang)至(zhi)某(mou)一(yi)特(te)定(ding)點(dian)位(wei)以(yi)下(xia)，美(mei)元(yuan)將(jiang)再(zai)度(du)麵(mian)臨(lin)壓(ya)力(li)，而(er)長(chang)期(qi)(美國)國債的收益率則必將上升。那個點位究竟在何處，目前不可能作出判斷。當觸及這一點位時，美聯儲刺激經濟的能力也就耗盡了。  
　　盡管從目前情況看，發達國家出現經濟衰退或多或少是在所難免的，但中國、yinduheyixiechanyouguorengzaiqiangjinzengchang。yinci，dangqiandejinrongweijibutaikenengdaozhiyichangquanqiuxingdeshuaitui，ershiyiciduiquanqiujingjidegenbenxingtiaozheng。zaizheyitiaozhengguochengzhong，meiguojiangxiangduishuailuo，erzhongguoheqitafazhanzhongguojiajiangjueqi。  
　　但dan危wei險xian在zai於yu由you此ci產chan生sheng的de政zheng治zhi緊jin張zhang局ju勢shi，其qi中zhong包bao括kuo美mei國guo實shi施shi保bao護hu主zhu義yi，可ke能neng使shi全quan球qiu經jing濟ji陷xian入ru混hun亂luan，並bing將jiang這zhe個ge世shi界jie拖tuo入ru衰shuai退tui乃nai至zhi更geng糟zao糕gao的de境jing地di。